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        研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)上市公司績(jī)效的影響分析

        2023-10-13 06:10:10李慧博士陳雪莎
        商業(yè)會(huì)計(jì) 2023年18期
        關(guān)鍵詞:企業(yè)

        李慧(博士) 陳雪莎

        (湖南第一師范學(xué)院商學(xué)院 湖南長(zhǎng)沙 410205)

        一、引言

        改革開放以來(lái),我國(guó)在各個(gè)領(lǐng)域都取得了卓越成績(jī)。在科技創(chuàng)新領(lǐng)域,我國(guó)的科技創(chuàng)新能力不斷提升,逐漸成為世界上具有重要影響力的科技大國(guó)。黨的二十大提出要“完善科技創(chuàng)新體系,堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位”。目前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,激勵(lì)各企業(yè)積極開展研發(fā)活動(dòng)、加大研發(fā)投入從而提升國(guó)家自主創(chuàng)新水平至關(guān)重要。然而,企業(yè)的研究開發(fā)與創(chuàng)新活動(dòng)往往伴隨著高投入與高風(fēng)險(xiǎn),這會(huì)在很大程度上削弱企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)的積極性。

        為了激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入,各國(guó)都實(shí)施了一系列措施。其中運(yùn)用政策補(bǔ)貼和合理的稅收優(yōu)惠政策從而激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入是激勵(lì)政策的重要選擇。而研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策又是各種稅收優(yōu)惠政策中備受矚目的一種。我國(guó)在1996 年開始推行研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策,此后經(jīng)歷了多次政策變動(dòng)與調(diào)整,逐步優(yōu)化,演變成為一項(xiàng)擁有完善的系統(tǒng)性、規(guī)范的程序性和廣泛的普及性的政策。對(duì)政策實(shí)施效果的研究也受到了我國(guó)諸多學(xué)者的高度關(guān)注。萬(wàn)敏(2022)通過研究發(fā)現(xiàn):稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施和政府補(bǔ)助提高了企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出的強(qiáng)度,研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策和政府補(bǔ)助的效果更為明顯。其他學(xué)者的研究也證實(shí)了研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策在鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入、提高創(chuàng)新能力和創(chuàng)新效率等方面具有積極作用(甘小武等,2020;張華等,2023)。由于國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)加大投入進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新的根本目的在于將科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力、推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,從而促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展,政府對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的相關(guān)優(yōu)惠舉措最終會(huì)落實(shí)到通過創(chuàng)新活動(dòng)提升企業(yè)的生產(chǎn)效益和經(jīng)濟(jì)效益,促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效提高。因此,通過實(shí)證檢驗(yàn)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)上市公司績(jī)效的影響可以從經(jīng)濟(jì)績(jī)效的視角驗(yàn)證其政策效果。

        二、政策沿革與理論假設(shè)

        (一)政策沿革

        我國(guó)的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策自初始實(shí)施至今,經(jīng)歷了幾次重大的政策調(diào)整。從政策的調(diào)整過程來(lái)看,總的可以分為四大階段。

        第一階段是研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的起步階段。為了貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、提升企業(yè)績(jī)效的決定,研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策在1996 年首次出臺(tái),但僅限于國(guó)有企業(yè)和集體工業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)10%以上時(shí)才適用,所得稅前加計(jì)扣除的比例為實(shí)際發(fā)生額的50%。

        第二階段是政策的推動(dòng)階段。為進(jìn)一步增加科技投入和促進(jìn)企業(yè)間的公平競(jìng)爭(zhēng),2003 年,國(guó)家將該政策的適用主體進(jìn)行了擴(kuò)圍,不再區(qū)分所有制,財(cái)務(wù)核算制度健全并實(shí)行查賬征收企業(yè)所得稅的所有工業(yè)企業(yè)均可享受研發(fā)費(fèi)用的加計(jì)扣除;2006 年,內(nèi)外資企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)、高等院校等主體也都囊括其中。這一階段,管理方式也有所簡(jiǎn)化,取消了審核批準(zhǔn)制度,改由企業(yè)自主申報(bào)。

        第三階段是依法提升階段。2008 年,《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》及其實(shí)施條例的出臺(tái)使得研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策在法律層面得到確認(rèn)。此階段還出臺(tái)了《國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》和《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域指南》以便更清晰地識(shí)別此政策的適用對(duì)象。

        第四階段是持續(xù)完善階段。首先,2015 年,國(guó)家首次明確負(fù)面清單制度,該制度規(guī)定的政策適用于除煙草制造業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、娛樂業(yè)之外的企業(yè),適用范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。其次,科技型中小企業(yè)加計(jì)扣除比例有兩次提升,2017 年比例從50%提升至75%,2022 年由75%提升至100%。再次,除科技型中小企業(yè)之外的其他符合條件行業(yè)的企業(yè)加計(jì)扣除比例也經(jīng)歷了2018 年由50%提高到75%、2023 年從75%提高到100%兩次提升。

        通過以上的政策梳理,可以發(fā)現(xiàn):研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策從起步階段開始步步擴(kuò)圍、持續(xù)優(yōu)化、不斷完善,這使得該項(xiàng)政策的實(shí)施能夠順利進(jìn)行,對(duì)支持企業(yè)加大研發(fā)投入、鼓勵(lì)科技創(chuàng)新起到了重要作用。在整個(gè)政策的推進(jìn)過程中,2016 年1 月1 日開始實(shí)行的負(fù)面清單制度將不適用的主體明確劃分出來(lái),規(guī)范了政策的受惠對(duì)象、統(tǒng)一了政策執(zhí)行口徑,為后續(xù)的政策優(yōu)化和完善明確了政策發(fā)揮作用的邊界、穩(wěn)定了企業(yè)預(yù)期,意義重大。因此,本文將此項(xiàng)政策變動(dòng)作為研究基礎(chǔ)。

        (二)理論假設(shè)

        以市場(chǎng)失靈理論為基礎(chǔ),科技創(chuàng)新等研發(fā)活動(dòng)受正外部性、公共性和高風(fēng)險(xiǎn)性等特征的制約,存在企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力不足的可能性。而研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策正是政府針對(duì)這一現(xiàn)象推出的舉措:研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的使用可以使企業(yè)擴(kuò)大其所得稅計(jì)算的計(jì)稅基礎(chǔ),從而通過所得稅優(yōu)惠的形式緩解稅收支出的資金壓力,激勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入;而企業(yè)增強(qiáng)其研發(fā)投入可以通過產(chǎn)生新技術(shù)來(lái)不斷改進(jìn)其產(chǎn)品性能和產(chǎn)品質(zhì)量,這些新技術(shù)和新產(chǎn)品帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)驅(qū)動(dòng)企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額或制定更具競(jìng)爭(zhēng)力的市價(jià),同時(shí)稅收優(yōu)惠又降低了企業(yè)研發(fā)成本。綜合而言,以上影響都將不斷提升企業(yè)的績(jī)效水平。據(jù)此提出假設(shè)1。

        H1:研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)績(jī)效水平產(chǎn)生正向影響效果。

        企業(yè)之間存在異質(zhì)性。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同,其經(jīng)營(yíng)理念、資源配置與經(jīng)營(yíng)模式都會(huì)有所不同,甚至大相徑庭。由于國(guó)有企業(yè)肩負(fù)更多的社會(huì)責(zé)任,在經(jīng)營(yíng)方面往往受到更多的約束;另一方面,國(guó)有企業(yè)面對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高成本的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)往往會(huì)更加謹(jǐn)慎,在面對(duì)不確定性較大的投資和研發(fā)活動(dòng)時(shí),表現(xiàn)不太主動(dòng)。相反,非國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,為保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,對(duì)政策的執(zhí)行效率及政策對(duì)獲利能力的影響都十分重視,其減稅動(dòng)機(jī)也會(huì)十分強(qiáng)烈,相應(yīng)的便會(huì)著重關(guān)注稅收優(yōu)惠政策的變更。正因如此,相對(duì)于國(guó)有企業(yè),非國(guó)有企業(yè)受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的影響將更為顯著。據(jù)此提出假設(shè)2。

        H2:在控制其他條件的情況下,非國(guó)有企業(yè)受政策的影響更為顯著。

        三、研究設(shè)計(jì)

        (一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

        本文選取了2013—2020 年滬深兩市A 股上市公司為研究樣本。實(shí)證研究所應(yīng)用的數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了以下處理:初步篩除不適用稅前加計(jì)扣除政策的行業(yè)樣本,包括煙草制造業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)及娛樂業(yè);剔除金融行業(yè)企業(yè)樣本、ST 企業(yè)樣本和存有缺失值的樣本。然后,篩選出對(duì)照組和實(shí)驗(yàn)組樣本數(shù)據(jù):參照王璽等(2020)的樣本處理方式,依據(jù)《國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》和《當(dāng)期優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南》政策規(guī)定的行業(yè),將國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中在2016 年之前通過了相關(guān)資質(zhì)認(rèn)定的上市公司篩選出來(lái)作為對(duì)照組;并利用傾向匹配得分法選取匹配的上市公司作為實(shí)驗(yàn)組,最終得到1 479 家上市公司的11 832 條觀測(cè)值。

        (二)變量定義

        實(shí)證相關(guān)變量具體定義如表1 所示。

        表1 變量定義

        本文所選取的被解釋變量為企業(yè)績(jī)效,借鑒余華東等(2017)、劉婷婷等(2019)的做法,企業(yè)績(jī)效的測(cè)度指標(biāo)定為托賓Q 值。托賓Q 值在一定程度上避開了人為操縱的影響,在反映上市公司的實(shí)際績(jī)效方面相較于其他指標(biāo)相對(duì)全面。

        本文主要研究研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策主體范圍擴(kuò)大后企業(yè)績(jī)效受到的影響,因此核心解釋變量用Treat 和Period 的交互項(xiàng)結(jié)果揭示政策的凈效應(yīng)。本文以2016 年政策適用主體范圍擴(kuò)大后樣本公司是否開始享受該政策為依據(jù)將樣本劃分為兩組:若樣本公司從2016 年開始享受加計(jì)扣除政策,則為對(duì)照組,Treat 取值為1,反之為實(shí)驗(yàn)組,取值為0; 2016 年之前Period 取值為0,之后取值為1。

        考慮到其他因素對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響,控制變量的選取參考王璽等(2020)、吳建祖等(2016)的相關(guān)研究,選取了凈資產(chǎn)收益率、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)上市年齡、高管薪酬與高管持股比例6 個(gè)變量。

        (三)模型建構(gòu)

        基于研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響的考察目的,建立雙重差分法(DID)模型:

        其中,Tobin_Qi,t是被解釋變量,其含義為上市公司i在t 年的托賓Q 值,用以衡量企業(yè)績(jī)效水平;Treati,t是上市公司i 是否在2016 年享受加計(jì)扣除政策的虛擬變量,若上市公司i 從2016 年開始享受政策優(yōu)惠,則取值為1,反之取值為0;Periodi,t是時(shí)期虛擬變量,若t 是2016 年之前的年份,取值為0,反之取值為1;這兩者的交互項(xiàng)是本文的核心解釋變量;controli,t是其他對(duì)上市公司績(jī)效有影響的控制變量,φi,t為誤差值。

        四、實(shí)證分析結(jié)果

        (一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

        在回歸分析之前,運(yùn)用Stata 15.1 軟件對(duì)全樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性分析。通過對(duì)樣本數(shù)據(jù)的匹配、計(jì)算和匯總,所得到的樣本描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果如表2 所示。

        表2 全樣本描述性分析

        全樣本上市公司的企業(yè)績(jī)效(Tobin_Q)的均值為2.527,最大值為729.6,最小值為0.691,數(shù)值表明滬深兩市的A 股上市公司之間的企業(yè)績(jī)效存在較大差異;政策虛擬變量(Treat)的均值為0.241,說明約有25%的樣本數(shù)據(jù)受到政策沖擊,2016 年開始享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策;時(shí)期虛擬變量(Period)均值為0.625,說明觀測(cè)值在政策實(shí)施前后基本一致,樣本區(qū)間相對(duì)平衡。

        (二)基準(zhǔn)回歸分析

        根據(jù)本文所建的雙重差分模型,通過Stata 15.1 進(jìn)行回歸分析,結(jié)果如表3 所示。

        表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

        逐步加入控制變量后,進(jìn)行回歸分析得到各列結(jié)果,觀察各列Treat*Period 系數(shù)變化結(jié)果,控制變量逐步加入后,Treat*Period 的回歸系數(shù)與顯著性水平未發(fā)生顯著的變化,說明此次回歸結(jié)果是相對(duì)可靠的。

        列(7)是研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的整體回歸結(jié)果。觀察核心變量Treat*Period,可發(fā)現(xiàn)其系數(shù)為正,為0.654,表示研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策能使企業(yè)績(jī)效提高0.654 個(gè)單位,且在5%的水平上顯著。說明從整體看來(lái),研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策在提高我國(guó)企業(yè)績(jī)效、促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展方面起到了促進(jìn)作用。因此,假設(shè)1 得以驗(yàn)證。

        觀察控制變量與因變量之間的關(guān)系,可知,凈資產(chǎn)收益率與因變量呈現(xiàn)正相關(guān),凈資產(chǎn)收益率提高對(duì)企業(yè)的績(jī)效水平有促進(jìn)作用但影響不顯著;企業(yè)規(guī)模結(jié)果在1%的水平上顯著,反映企業(yè)規(guī)模會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益產(chǎn)生顯著性影響;資產(chǎn)負(fù)債率的系數(shù)為正值,但在此樣本中對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響不顯著;企業(yè)上市年齡與企業(yè)績(jī)效呈顯著正相關(guān),說明樣本區(qū)間內(nèi)的企業(yè)上市年齡和企業(yè)績(jī)效是正向促進(jìn)關(guān)系;高管薪酬與企業(yè)績(jī)效之間也是正向關(guān)系,說明高管薪酬可以促進(jìn)企業(yè)提高績(jī)效水平;高管持股比例對(duì)企業(yè)績(jī)效為顯著負(fù)向影響,這符合Morok 等(1988)的研究發(fā)現(xiàn):高管持股在5%—25%時(shí),高管持股不利于企業(yè)績(jī)效提升。

        (三)異質(zhì)性分析

        當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同時(shí),受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的影響也是不同的。企業(yè)產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性的分析結(jié)果如下頁(yè)表4 所示。

        表4 異質(zhì)性分析結(jié)果

        觀察核心變量Treat*Period,國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的系數(shù)均為正,兩者均在10%的水平上顯著,系數(shù)分為0.165和0.815,表示研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策能使國(guó)有企業(yè)績(jī)效提高0.165 個(gè)單位,而使非國(guó)有企業(yè)績(jī)效提高0.815 個(gè)單位。此項(xiàng)結(jié)果表明,受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策影響,國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)的企業(yè)績(jī)效水平均顯著提升。而相對(duì)國(guó)有企業(yè),政策對(duì)非國(guó)有企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用更顯著。所以,假設(shè)2 得以驗(yàn)證。

        (四) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

        本文運(yùn)用安慰劑檢驗(yàn)的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。具體方法是隨機(jī)設(shè)定一個(gè)政策實(shí)施年份對(duì)樣本進(jìn)行分析。本文將政策實(shí)施年份定在2015 年,將2013—2014 年擬定為對(duì)照組,2015—2020 年擬定為實(shí)驗(yàn)組進(jìn)行回歸分析,回歸結(jié)果如表5。

        表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

        根據(jù)分析結(jié)果可以發(fā)現(xiàn),假定政策實(shí)施年份為2015 年后,Treat*Period 結(jié)果不再顯著,研究結(jié)論進(jìn)一步被證實(shí)。

        五、研究結(jié)論與政策建議

        (一)主要研究結(jié)論

        本文以2016 年研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策適用主體擴(kuò)圍這一事件為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),通過分析滬深兩市A 股上市公司2013—2020 年的相關(guān)數(shù)據(jù),得到研究結(jié)論:研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策在2015 年調(diào)整后,適用主體范圍擴(kuò)大,適用企業(yè)的績(jī)效水平相應(yīng)提升。同時(shí),受企業(yè)產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性的影響,非國(guó)有企業(yè)受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的績(jī)效提升影響更大。

        (二)政策建議

        目前,我國(guó)的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策已經(jīng)相對(duì)完善,未來(lái)可以根據(jù)執(zhí)行過程中顯現(xiàn)的具體問題進(jìn)行進(jìn)一步的修正和細(xì)化。在政策執(zhí)行層面,應(yīng)該加大政策的宣傳力度,并簡(jiǎn)化操作流程。充分利用現(xiàn)代化信息渠道,通過傳統(tǒng)媒體和新媒體開展政策的宣傳、解讀等,對(duì)編制操作流程等開展線上培訓(xùn)答疑,促進(jìn)政策的實(shí)施。靈活利用信息化手段,建立線上操作平臺(tái),將申報(bào)與審批流程簡(jiǎn)化,線上線下結(jié)合,為企業(yè)提供更多便利渠道。

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