故林然

北京六合寧遠醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“六合寧遠”）成立于2010年1月28日，是一家藥物研發(fā)領域化學合成服務商，提供原料藥、醫(yī)藥中間體、精細化學品、手性化合物等產品的研發(fā)生產及銷售服務，并主要負責小分子新藥研制的化學合成部分。

2022年4月，六合寧遠遞交招股書，申請登陸創(chuàng)業(yè)板。仔細閱讀其招股書，發(fā)現公司在報告期突擊注銷多家關聯企業(yè)，其中多家企業(yè)成立時間短暫，且人員信息不詳；此外，公司報告期還曾出現過安全事故；最后，公司銷售費用明顯高于同級別企業(yè)。

突擊注銷關聯公司

招股書顯示，六合寧遠的關聯方君悅泰科于2022年3月申請注銷。

2019-2021 年，六合寧遠向君悅泰科及其關聯方銷售藥物分子砌塊合計金額分別為818 萬元、203 萬元和529 萬元，且君悅泰科及其關聯方為公司2019 年第五大客戶。

君悅泰科成立于2017年12月，這意味著其成立不久就成為了六合寧遠的前五大客戶。并且六合寧遠與君悅泰科之間還存在資金拆借、代墊等情況。

君悅泰科及其關聯方包括君悅泰科、煙臺蓓景、風正景祥，均為六合寧遠實際控制人曾控制企業(yè)。單兆祥（六合寧遠實控人之一劉波的表弟）全資控股，也由實控人實際共同控制，其中煙臺蓓景、風正景祥分別成立于2018 年7 月、2017年12月，已于2021年12月注銷。三家關聯公司壽命僅在三年左右，較為短暫。

天眼查顯示，風正景祥參保人數僅為6人，煙臺蓓景人員信息更是不詳，參保員工為0人。

除上述三家關聯方注銷外，截至招股說明書簽署日，六合寧遠另有5 家關聯方Bellen Catalog、風華方啟、百善君義、香港百善、深圳荻碩貝肯免疫醫(yī)學有限公司相繼注銷。

天眼查顯示，風華方啟、百善君義、深圳荻碩貝肯人員和參保人數均不詳，其中風華方啟成立于2016 年7 月，注銷于2019 年3 月；深圳荻碩貝肯成立于2020 年1 月，注銷于12 月，存續(xù)時間極短。

并且，百善君義成立于2007 年，2010 年10 月被吊銷后未再開展經營。為何直到近十年后的2021 年9 月，六合寧遠接近上市期才將其注銷令人疑惑。

大量關聯公司存續(xù)時間短、人員信息不詳、剛成立就合作、期間與六合寧遠進行資金拆借等種種表現，是否表明這些企業(yè)實質上是六合寧遠用來增加訂單、進行資金運作的空殼？六合寧遠在上市敏感期集中注銷這些關聯公司，是否在有意掩蓋過往事實，逃避監(jiān)管呢？

表一：六合寧遠銷售費用明細（單位：萬元）

數據來源：招股書

此外，煙臺佳德是六合寧遠報告期重要供應商之一，報告期六合寧遠向其采購金額為305萬元、772萬元、1687萬元以及1433萬元，采購比例也波動上升。而天眼查顯示，煙臺佳德是一個注冊資本為50萬元、參保人員僅有2人的小微企業(yè)。值得注意的是，煙臺佳德與六合寧遠股東三聯化工曾建立過合作關系。

六合寧遠與煙臺佳德是否存在潛在利益輸送？恐怕這需要六合寧遠詳細披露與煙臺佳德的采購內容及單價，以證明煙臺佳德有消化公司千萬訂單的能力。

報告期曾出過重大事故

2022年5月3日，六合寧遠位于北京市順義區(qū)林河大街10號院10號樓的三樓315實驗室發(fā)生火災，過火面積9平方米，并造成2名實驗人員死亡，2名實驗人員受傷，以及部分實驗家具和設備損毀。

六合寧遠稱，起火原因系操作人員進行合成反應放樣實驗過程中化學反應失控，導致反應熱失控，引起火情。

2022年6月，因六合寧遠未開展消防安全知識培訓、未進行經常性的內部防火安全檢查、未建立消防安全責任考核及獎懲制度等，被處以罰款共計4萬元。

招股書顯示，六合寧遠招股書中披露主要的專用設備綜合設備成新率僅為52.32%。其中全數字化超導核磁共振譜儀等設備成新率更是不足30%。

表二：六合寧遠傭金費率與同行比較

數據來源：招股書

但是六合寧遠本次擬募集的10.37億元資金計劃全部投放于煙臺寧遠藥業(yè)有限公司小分子創(chuàng)新藥研發(fā)生產服務（CDMO）基地項目，該募投項目的設備投資額為5億元，建設期3年，并未提及更新舊設備事宜。

雖然這次火災非公司責任，但是否表明六合寧遠在操作人員培訓上有所欠缺？公司多款設備老舊尚不翻新，是否仍存在安全隱患？

銷售費用高企

2019-2022年，六合寧遠的銷售費用逐年上升，分別為1528.19萬元、2199.39萬元以及3122.93萬元，銷售費用率分別為5.58%、5.22%以及6.33%，遠高于同行業(yè)可比公司平均銷售費用率。

其中，六合寧遠銷售費用中的傭金及推廣費不斷增長，尤其是2022 年飆升至1775.20 萬元，較上一年增長132.47%，占全部銷售費用比例漲至56.84%，比重最大，且遠超當期營收增速17.04%。

六合寧遠解釋稱，這是由于境外收入占比較高，境外客戶開發(fā)及維護需求逐年增長，導致報告期內傭金及推廣費增速較快。

然而，成立時間相近、上市時規(guī)模也相近的泓博醫(yī)藥、諾泰生物銷售費用率都顯著低于六合寧遠。六合寧遠傭金費率（即傭金占涉及傭金的銷售收入比）也明顯高于它們，公司處在8.26% 至16.54% 之間，諾泰生物主要為8%，而泓博醫(yī)藥最低可至1%。

相比同級別對手，六合寧遠卻要花費更多資金開拓市場，是否一定程度表明公司競爭力較弱？如此一來，市場既然已有更好的標的，六合寧遠上市后又如何吸引投資者并給他們帶來更多回報呢？公司傭金高于同行，在開拓市場中又是否存在違規(guī)行為？這些問題都需要六合寧遠進一步解答。