王柄根

近幾天，頂著“AI芯片第一股”的寒武紀(jì)（688256）又遭創(chuàng)投股東“清倉式”減持。而截止今年二季度末，寒武紀(jì)的累計未彌補虧損仍接近40億元，這種情況下，公司的創(chuàng)投股東紛紛減持，甚至清倉式減持，引起爭議也就不足為怪了。

在雪球論壇上，有投資者甚至戲稱：“驚呆！散戶竟是公司最大股東?！?h3>乘著高位紛紛減持

乘著AI 熱度，今年一季度，寒武紀(jì)的股價一度短時間大幅上漲，單季度股價漲超240%，在5月中旬小幅回調(diào)后，6月又多次上攻后才正式進(jìn)入回調(diào)階段。在此背景下，創(chuàng)投股東紛紛清倉減持。

今年3 月17 日，寒武紀(jì)股價“20cm”漲停，彼時正是AI炒作最熱階段。股價漲停的前一日晚間，寒武紀(jì)披露了國投創(chuàng)業(yè)基金的減持計劃，本次減持前，該股東持有公司股份739.98萬股，占總股本比重1.85%。

3 月23 日-6 月29 日，國投創(chuàng)業(yè)基金通過大宗交易和集中競價交易，累計減持了寒武紀(jì)739.87 萬股，減持均價為158.00-266.16 元，減持總金額為14.81 億元。本次減持完成后，國投創(chuàng)業(yè)基金持有寒武紀(jì)1176 股，占總股本比重0.0003%，基本完成清倉。

圖一：寒武紀(jì)股價走勢圖（截止2029.09.25）

來源：Choice數(shù)據(jù)

而截至今年3月14日，國投創(chuàng)業(yè)基金剛剛完成了上一輪減持計劃。根據(jù)公告，2022 年12 月22 日-2023 年3月13日，國投創(chuàng)業(yè)基金減持了寒武紀(jì)672.48萬股，減持均價54.53-99.50元，套現(xiàn)4.66億元。

根據(jù)第一財經(jīng)報道，今年以來，除了國投創(chuàng)業(yè)基金，各個創(chuàng)投股東對寒武紀(jì)的減持套現(xiàn)幾乎是馬不停蹄。

寧波瀚高投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“ 寧波瀚高”）也于2022年9 月16 日-2023 年3 月6 日清倉寒武紀(jì)，套現(xiàn)2.25 億元。需要指出的是，寧波瀚高與國投創(chuàng)業(yè)基金均系由國投（上海）創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司擔(dān)任普通合伙人暨執(zhí)行事務(wù)合伙人的有限合伙企業(yè)，構(gòu)成一致行動關(guān)系。

古生代創(chuàng)業(yè)于2022 年11 月15日-2023年3月14日，累計減持428.87萬股，套現(xiàn)3.61億元。另一邊，招銀國際資本管理（深圳）有限公司旗下的南京招銀電信新趨勢凌霄成長股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“南京招銀”）、湖北長江招銀成長股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“湖北招銀”）也在年內(nèi)清倉寒武紀(jì)。

公告顯示，今年2 月9 日-6 月7日，南京招銀和湖北招銀分別減持311.46萬股、153.95萬股，分別套現(xiàn)了3.88億元、1.91億元。

8 月26 日，寒武紀(jì)又公布了古生代創(chuàng)業(yè)新一輪完成減持的公告，古生代創(chuàng)業(yè)于3月23日-8月24日清倉減持寒武紀(jì)597.54 萬股，減持均價152.77-225.84元，套現(xiàn)10.71億元。

至此，寒武紀(jì)的5 名創(chuàng)投股東全部在今年上半年完成清倉，累計減持套現(xiàn)41.83億元。

9月22日晚，寒武紀(jì)發(fā)布公告稱，股東國投（上海）科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)（有限合伙）（下稱“國投創(chuàng)業(yè)基金”）減持實施完畢，本次累計減持739.87 萬股，套現(xiàn)14.81 億元，減持后，國投創(chuàng)業(yè)基金持有寒武紀(jì)股份數(shù)量僅剩1176股，基本完成清倉。

累計未彌補虧損近40億

寒武紀(jì)的減持引起熱議的重要原因之一，與其依然存在大規(guī)模的累計為彌補虧損有關(guān)，也就是說公司目前還虧了幾十億呢，股東就跑了，“割韭菜”的行為太明顯！

上市后的2020 年-2022 年，寒武紀(jì)的扣非后歸母凈利潤分別虧損6.59億元、11.1億元和15.8億元。

2022年三季度之前，寒武紀(jì)尚能維持兩位數(shù)的營收增速，當(dāng)年上半年，公司營收增速為24.6%，2021年同期為58.1%。2022 年，寒武紀(jì)實現(xiàn)營業(yè)收入7.29 億元，同比增速僅為1.11%。

今年上半年，寒武紀(jì)交出了上市以來最差半年報，公司營業(yè)收入為1.14億元，同比下滑33.37%，歸母凈利潤虧損5.44億元，扣非后歸母凈利潤虧損6.4億元，同比增長15.39%。

另一邊，公司的再融資仍未停止，今年3 月30 日，公司定增募資16.72億元的1380.6萬股發(fā)行上市，募集資金擬投用于先進(jìn)工藝平臺芯片項目、穩(wěn)定工藝平臺芯片項目、面向新興應(yīng)用場景的通用智能處理器技術(shù)研發(fā)項目，以及補充流動資金。這部分股票將于今年10 月13 日解禁，涉及股東UBS、財通基金、中金公司、國泰君安、摩根大通等，目前的解禁收益率約7%。

上市三年，寒武紀(jì)直接融資金額已經(jīng)達(dá)到42.5億元。截至今年二季度末，公司累計虧損39.17億元，本應(yīng)成為基石投資者的機構(gòu)股東們卻在此時接二連三跑路！

公開資料顯示，除了已遭股東減持超41 億元以外，寒武紀(jì)還將解禁0.14億的定向增發(fā)機構(gòu)配售股份和超1.5億的首發(fā)原股東限售股份。

在國投（上海）科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)的減持公告后，寒武紀(jì)官宣將于今年10月13日解禁1381萬股（預(yù)計值）的定向增發(fā)機構(gòu)配售股份。寒武紀(jì)2023 年半年報顯示，包括財通基金管理有限公司、國泰君安證券股份有限公司在內(nèi)的18 個股東，將在10 月13 日解除股票限售。而在明年1 月，寒武紀(jì)將解禁占總股本比例36.04% 的1.501 億股（預(yù)計值），該股份類型為首發(fā)原股東限售股份。這意味著，除了上述已確認(rèn)離場的股東，寒武紀(jì)或還將面臨更多股東的退場。

值得一提的是，8月30日晚間，寒武紀(jì)拋出一份3000萬元-5000萬元的回購方案。截至9月4日晚間，該公司披露進(jìn)展稱，尚未實施股份回購。

二級市場上，截至9月25日收盤，寒武紀(jì)跌3.34%，報126.13元/股，股價較年內(nèi)高位已經(jīng)腰斬不止，總市值525億元。

圖二：寒武紀(jì)上市后限售股解禁時間表及數(shù)量

來源：Choice數(shù)據(jù)