王瀟

據(jù)東方財(cái)富Choice 數(shù)據(jù)顯示，2023年9月14日至2023年9月27日，南向資金波動(dòng)維穩(wěn)，從成交額來(lái)看，滬港股通合計(jì)成交105.39億元，深港股通合計(jì)成交86.24億元。

港股通前十大活躍成交股包括美團(tuán)-W（03690）、騰訊控股（00700）、中國(guó)移動(dòng)（00941）、小鵬汽車-W（09868）、信達(dá)生物（01801）、建設(shè)銀行（00939）、中國(guó)平安（02318）、工商銀行（01398）、藥明生物（02269）、友聯(lián)國(guó)際教育租賃（01563）。

資金買入最多的個(gè)股是美團(tuán)-W（03690），買入金額達(dá)22.74億元。資金看好其原因或是二季度業(yè)績(jī)上漲，各業(yè)務(wù)向好。

2023 年二季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入680 億元，同比增33.4%；即時(shí)配送交易筆數(shù)達(dá)54.0億單，同比增31.6%；經(jīng)調(diào)整EBITDA 77 億元，截至2023 年6月30 日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物270億元。

公司餐飲外賣業(yè)務(wù)迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。二季度新入駐商家數(shù)量同比增長(zhǎng)一倍以上，致力于改善騎手的福利及工作經(jīng)驗(yàn)：①加強(qiáng)供應(yīng)、優(yōu)化補(bǔ)貼：強(qiáng)調(diào)高客單價(jià)及高品質(zhì)帶補(bǔ)貼，滿足消費(fèi)者多樣化需求。②擴(kuò)大商家基數(shù)：升級(jí)“神券節(jié)”、“神搶手”等營(yíng)銷活動(dòng)，商家通過(guò)限時(shí)秒殺、直播及短視頻等渠道優(yōu)化供應(yīng)，交易量、新客量顯著增長(zhǎng)。③為優(yōu)質(zhì)商家引流：在更多高線城市發(fā)布餐飲外賣“ 必點(diǎn)榜”，幫助上榜商家吸引用戶流量，提供遠(yuǎn)距離配送服務(wù)，擴(kuò)大消費(fèi)者群體。

公司到店酒旅業(yè)務(wù)交易額同比增長(zhǎng)超120%，年活躍商家及年交易用戶數(shù)創(chuàng)新高。①消費(fèi)者端：低折扣&“必吃榜”內(nèi)容優(yōu)化，提升爆品打造能力的同時(shí)滿足消費(fèi)者需求，為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)低價(jià)產(chǎn)品并鞏固消費(fèi)者心智；創(chuàng)新場(chǎng)景主題活動(dòng)鼓勵(lì)聚餐消費(fèi)，與地方政府合作激發(fā)本地消費(fèi)。②商家端：降低訂閱類服務(wù)門(mén)檻，加強(qiáng)內(nèi)容生產(chǎn)能力，優(yōu)化“特價(jià)團(tuán)購(gòu)”和直播，豐富商家推廣渠道，惠及中小型商戶。

美團(tuán)閃購(gòu)業(yè)務(wù)上，二季度日訂單量峰值再次突破1100 萬(wàn)，受交易用戶數(shù)及交易頻次雙增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。2Q23年活躍商家數(shù)同比增長(zhǎng)30%，在節(jié)假日促銷期間，各品類均顯著增長(zhǎng)。公司通過(guò)多種方式鞏固消費(fèi)者對(duì)美團(tuán)閃購(gòu)的認(rèn)知：①節(jié)假日促銷：電子及家電產(chǎn)品在低線城市加速線上化滲透，日用、美妝個(gè)護(hù)及母嬰產(chǎn)品增長(zhǎng)亮眼。②商家激勵(lì)：持續(xù)協(xié)助線上運(yùn)營(yíng)，為商家提供流量、補(bǔ)貼及各種營(yíng)銷工具；③醫(yī)藥診療搭建：“24 小時(shí)藥店”擴(kuò)展至全國(guó)，聯(lián)動(dòng)藥店藥企推出“小黃燈健康守護(hù)聯(lián)盟”，為更多低線市場(chǎng)提供醫(yī)療資源及24 小時(shí)診療服務(wù)。

南向資金凈流向圖（2023年8月28日-9月27日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

港股資金面有望趨于好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息導(dǎo)致外資流出，隨著加息進(jìn)程走向終結(jié)，港股資金壓力有望緩解。由于美元持續(xù)升值、外資大額流出，目前香港基礎(chǔ)貨幣總結(jié)余規(guī)模已經(jīng)縮小至歷史最低水平。展望未來(lái)，美國(guó)通脹處于下降通道，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑼Ｖ辜酉?，外資流出壓力最大的時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去。

2022 年南向資金開(kāi)始逆勢(shì)加倉(cāng)港股，從買入標(biāo)的看，今年以來(lái)南向資金布局港股的思路是“杠鈴策略”，即加倉(cāng)以美團(tuán)、快手、騰訊代表的互聯(lián)網(wǎng)公司，以及以中海油、中移動(dòng)、中石化為代表的高股息標(biāo)的。南向資金持續(xù)大幅流入港股，未來(lái)有望持續(xù)成為港股的支撐力量。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)和港股基本面預(yù)期改善是近期港股強(qiáng)于A 股的主要原因。6月以來(lái)10年期中債利率已經(jīng)開(kāi)始筑底，反映對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)向，在此期間恒生科技/滬深300與10年期中債利率逐步趨于正相關(guān)。同時(shí)，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，恒生指數(shù)的一致預(yù)期EPS自7 月以來(lái)已經(jīng)觸底，恒生科技指數(shù)的一致預(yù)期EPS更是開(kāi)始上修，相比之下，A 股滬深300 指數(shù)的一致預(yù)期EPS 依然在持續(xù)下修，可見(jiàn)近期港股的盈利預(yù)期改善支撐著港股的較優(yōu)表現(xiàn)。