徐文篆，趙俊，宋秋平

（安徽外國語學(xué)院 國際經(jīng)濟學(xué)院，合肥 231201）

1 引言

制造業(yè)是國民經(jīng)濟的主體，是立國之本、興國之器、強國之基。當前，我國制造業(yè)發(fā)展問題已引起社會各界的廣泛關(guān)注，并成為諸多學(xué)者探討的焦點。其中，工業(yè)和信息化部發(fā)布的《2022中國制造強國發(fā)展指數(shù)報告》數(shù)據(jù)顯示，2021年我國工業(yè)增加值已達31.4萬億元，占全球比重約30%，已經(jīng)連續(xù)12年位居世界第一制造業(yè)大國。雖然中國是一個制造業(yè)大國，制造業(yè)體系完備，但是中國的生產(chǎn)方式至今仍未完全擺脫傳統(tǒng)的生產(chǎn)模式，與世界發(fā)達的制造強國的先進水平相比，中國制造業(yè)的自主創(chuàng)新研發(fā)能力尚存在較大差距[1]。為了突破我國制造業(yè)發(fā)展的瓶頸，扭轉(zhuǎn)我國制造業(yè)面臨的“大而不強，全而不優(yōu)”的窘境，中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)的2023年重點工作任務(wù)指出要大力發(fā)展制造業(yè)，著力提升制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平，夯實國民經(jīng)濟發(fā)展根基。

踐行制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，離不開強有力的金融支持及配套政策支撐。2019 年11 月15 日，國家發(fā)展改革委和15部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合發(fā)展的實施意見》（發(fā)改產(chǎn)業(yè)〔2019〕1762號），提出要創(chuàng)新金融支持方式，提升金融支持制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力和效率。2022 年7 月4日，銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于進一步推動金融服務(wù)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕70 號），明確為進一步推動金融機構(gòu)完善制造業(yè)金融服務(wù)，更好支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，要增強以創(chuàng)新與科技為核心要素的科技金融的支撐?？萍冀鹑谑谴龠M創(chuàng)新研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化及高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融政策工具、金融制度、金融政策、金融服務(wù)，是由向創(chuàng)新活動提供融資資源的各種主體及其行為活動共同構(gòu)成的系統(tǒng)[2]。因此，實證分析科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的影響，對促進科技金融與制造業(yè)深度融合發(fā)展顯得尤為重要。

國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于科技金融與創(chuàng)新發(fā)展的研究主要集中于兩個方面：一是金融發(fā)展與科技創(chuàng)新之間的關(guān)系，以King 等[3]、Foster 等[4]、Samila 等[5]、Czarnitzki等[6]、Po-Hsuan 等[7]、Karwowski 等[8]為代表的學(xué)者通過實證研究得出金融發(fā)展對科技創(chuàng)新起著顯著促進作用的結(jié)論。二是科技金融與創(chuàng)新水平之間的互動關(guān)系，以杜江等[9]、馬凌遠等[10]、侯世英等[11]為代表的學(xué)者提出科技金融可提高地區(qū)創(chuàng)新水平，而蘆鋒等[12]、周才云等[13]為代表的學(xué)者則指出科技金融能促進產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。三是關(guān)于創(chuàng)新發(fā)展水平的度量，以聶國卿等[14]、程銳等[15]為代表的學(xué)者將專利申請數(shù)作為衡量創(chuàng)新發(fā)展水平的指標，而以李健等[16]、王世強等[17]、郭炳南等[18]為代表的學(xué)者則將專利申請授權(quán)量作為衡量創(chuàng)新發(fā)展水平的指標。

從對上述文獻的梳理不難發(fā)現(xiàn)，既有文獻為本研究提供了重要的參考借鑒，然而鮮有學(xué)者聚焦制造業(yè)這一具體產(chǎn)業(yè)視角來研究科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；同時現(xiàn)有文獻主要是以專利申請數(shù)或?qū)＠暾埵跈?quán)量作為制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平的代理變量，無法全面衡量制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平。為此，本文以制造業(yè)這一獨特的產(chǎn)業(yè)視角為切入點，從全新維度構(gòu)建了制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平的綜合指標評價體系，由分別體現(xiàn)制造業(yè)的研發(fā)階段、成果轉(zhuǎn)化階段、技術(shù)擴散階段的創(chuàng)新發(fā)展水平指標——人均專利申請授權(quán)數(shù)、新產(chǎn)品產(chǎn)出率、技術(shù)市場成交額構(gòu)成，并采用熵值法測度我國各地區(qū)制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平，進而利用門檻回歸模型檢驗科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的影響，為促進科技金融與制造業(yè)深度融合發(fā)展提供重要依據(jù)。

2 研究設(shè)計

2.1 模型構(gòu)建

由于科技金融與制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展之間可能存在非線性關(guān)系，故本文采用面板門檻模型對其研究。在借鑒Hansen[19]的面板門檻模型的基礎(chǔ)上，構(gòu)建以科技金融水平為門檻變量，科技金融與制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展之間非線性關(guān)聯(lián)的面板門檻模型如下：

式（1）中，MIit為被解釋變量制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平；TFit為科技金融水平，既是核心解釋變量又是門檻變量；γ為特定門檻值，γ1和γ2分別表示第一門檻值和第二個門檻值①模型構(gòu)建時，為了便于說明模型結(jié)構(gòu)，假設(shè)存在兩個門檻值，但實際并非一定是兩個門檻值，需根據(jù)模型估計結(jié)果確定門檻數(shù)。；I(·)為指示函數(shù)；qit為控制變量；μi、λt和εit分別為地區(qū)固定效應(yīng)、時間固定效應(yīng)和隨機擾動項。

2.2 變量設(shè)置

2.2.1被解釋變量

本文被解釋變量，即制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平（MIit）。為了較全面地衡量制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平，本文選定分別體現(xiàn)制造業(yè)研發(fā)、制造業(yè)成果轉(zhuǎn)化、制造業(yè)技術(shù)擴散這三個階段的創(chuàng)新發(fā)展水平的指標——人均專利申請授權(quán)數(shù)、新產(chǎn)品產(chǎn)出率、技術(shù)市場成交額作為制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平的綜合指標評價體系，指標具體含義如表1所示，指標權(quán)重采用熵值法測定。

2.2.2.解釋變量

本文的解釋變量，即科技金融水平（TFit），借鑒汪淑娟等[20]和谷慎等[21]的研究，考慮數(shù)據(jù)的可得性，選取科技人力資源、財政撥款力度、研發(fā)經(jīng)費力度、政府支持力度、企業(yè)支持力度、科技貸款力度這六個指標共同構(gòu)建科技金融水平指標體系，指標具體含義見表2所示，指標權(quán)重采用熵值法測定。

表2 科技金融水平的指標評價體系

2.2.3.控制變量

為避免遺漏變量誤差的出現(xiàn)，本文引入控制變量如下：（1）人力資本（HR），以“每千萬人口高等學(xué)校平均在校生數(shù)”來反映。（2）城鎮(zhèn)化水平（URB），借鑒潘雅茹[22]的做法，以“年末城鎮(zhèn)人口比重”來衡量。（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化（UPG），借鑒劉榮增[23]的做法，以“第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比”衡量。（4）市場化水平（MAR），借鑒王小魯?shù)萚24]的做法，以“市場化指數(shù)”來衡量。

2.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

考慮到數(shù)據(jù)的可得性，本文選取2011—2021年中國30個省、市、區(qū)（不包括西藏及港、澳、臺地區(qū)）的面板數(shù)據(jù)作為實證研究樣本。樣本數(shù)據(jù)來源于2012-2022年的《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》和《中國科技統(tǒng)計年鑒》。由于自2008年起不再以金融機構(gòu)科技貸款統(tǒng)計口徑進行統(tǒng)計，故本文借鑒相關(guān)研究，采用“金融機構(gòu)貸款余額”數(shù)據(jù)替換“金融機構(gòu)科技貸款”數(shù)據(jù)[25]。

2.4 指標測度

2.4.1指標測度方法

為了得到更加客觀的權(quán)重系數(shù)，本文采用熵值法計算制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平和科技金融水平。熵值法確定指標權(quán)重系數(shù)的計算過程如下：

(1)無量綱化處理

設(shè)xij(i= 1,2,…,n;j= 1,2,…,m)為第i個評價對象的第j個指標的觀測數(shù)據(jù)，為了消除原始數(shù)據(jù)不同量綱的影響，對原始數(shù)據(jù)進行極差標準法無量綱化處理，由于制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平和科技金融水平的各評價指標都是正向指標，故標準化公式為：

(2)平移處理

為了使后續(xù)運算有意義，必須消除零的影響，故對無量綱化處理后的數(shù)據(jù)進行整體平移，且為了不破壞原始數(shù)據(jù)的內(nèi)在規(guī)律，需盡可能小幅度的平移，故本文選擇將所有數(shù)據(jù)整體向右平移0.0001，故平移處理的公式為：

(3)歸一化處理

歸一化處理即計算第i個被評價對象在第j個評價指標上的指標值比值，公式為：

(4)計算熵值

第j個評價指標的熵值計算公式為：

(5)計算差異性系數(shù)

第j個指標的差異性系數(shù)計算公式為：

(6)計算權(quán)重系數(shù)

第j個指標權(quán)重系數(shù)的計算公式為：

(7)計算綜合評價值

n個被評價對象的綜合評價值的計算公式為：

2.4.2制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平和科技金融水平的測度

將制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平的各指標數(shù)據(jù)和科技金融水平的各指標數(shù)據(jù)分別代入上述權(quán)重系數(shù)的計算公式（7），得到制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平和科技金融水平的各指標權(quán)重系數(shù)，以及2011 年-2021 年各地區(qū)的制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平和科技金融水平的數(shù)據(jù)。囿于篇幅，本文僅給出制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平的各指標權(quán)重系數(shù)（見表3）和科技金融水平的各指標權(quán)重系數(shù)（見表4），沒有列示2011 年-2021 年各地區(qū)的制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平和科技金融水平的數(shù)據(jù)，但留存?zhèn)渌鳌?/p>

表3 制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平的各指標權(quán)重系數(shù)

表4 科技金融水平的各指標權(quán)重系數(shù)

2.5 描述性統(tǒng)計

變量描述性統(tǒng)計結(jié)果見表5 所示，由表5 可知，制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平與科技金融水平的標準差分別為0.0044 和0.0021，極差分別達0.0324 和0.0111，表明2011-2021年間中國30個地區(qū)的制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平與科技金融水平均存在顯著差異；此外，控制變量人力資本、城鎮(zhèn)化水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、市場化水平的分布也具有明顯差異，為進一步分析提供了恰當?shù)臄?shù)據(jù)基礎(chǔ)。

表5 變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

3 實證結(jié)果分析

3.1 門檻效應(yīng)檢驗和門檻值的確定

為了檢驗科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的影響是否存在門檻效應(yīng)，本文以科技金融水平為門檻變量進行門檻估計。借鑒Hansen[19]的bootstrap 法，運用Stata16.0 統(tǒng)計軟件，首先建立單一門檻模型，若通過顯著性檢驗，則繼續(xù)建立雙重門檻模型，若未通過顯著性檢驗，則確定采用單一門檻模型，反之則繼續(xù)建立三重門檻模型檢驗。

門檻效應(yīng)檢驗結(jié)果見表6所示，由表6可知，單一門檻檢驗的P值為0.0833，在10%的水平上顯著；雙重門檻檢驗的P值為0.0233，在5%的顯著性水平下通過檢驗；三重門檻檢驗的P值為0.0567，在10%的顯著性水平下通過檢驗，故本文應(yīng)建立三重門檻模型。

表6 門檻效應(yīng)檢驗結(jié)果

確定三重門檻面板模型后，需進一步對門檻估計值及其置信區(qū)間進行分析，結(jié)果見表7 和圖1 所示。由表7 可知，門檻變量（科技金融水平）的三重門檻值分別為0.0036（第一門檻值）、0.0059（第二門檻值）和0.0080（第三門檻值）。與表7相對應(yīng)，圖1為門檻估計值LR圖。門檻值是似然比函數(shù)檢驗統(tǒng)計量LR等于0時門檻變量的取值，即LR 圖中的最低點，當門檻估計值對應(yīng)的LR 小于臨界值7.3523 時即可通過檢驗。由圖1可直觀地看出，三個最低點均小于臨界值，故認為三個門檻估計值均是有效的。

圖1 門檻估計值LR圖

表7 門檻值估計結(jié)果及其置信區(qū)間

3.2 門檻回歸分析

三重門檻面板模型回歸結(jié)果見表8 所示。由表8 可知，當科技金融水平低于第一門檻值0.0036 時，科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的影響系數(shù)僅為1.4386，且在1%的水平上通過了顯著性檢驗，這是因為在科技金融水平過低時，科技金融受制于落后的科技手段而無法為制造業(yè)創(chuàng)新活動提供高效且豐富的金融服務(wù)，致使其對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的促進作用很小。當科技金融水平在[0.0036，0.0059]時，其影響系數(shù)增至2.0598，且在1%的水平上顯著，因為科技金融具有長期積累性，隨著科技金融水平不斷提高，科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的促進作用也得到增強。當科技金融水平跨越第二門檻值0.0059 時，其影響系數(shù)進一步增至2.6445，且通過了1%的顯著性水平檢驗，因為隨著科技金融的發(fā)展并逐漸成熟，科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的促進作用逐漸顯著增強。當科技金融水平進一步跨越第三門檻值0.0080時，其影響系數(shù)陡增至6.8767，且通過了1%的顯著性水平檢驗，因為科技金融水平處于合理區(qū)間內(nèi)會實現(xiàn)金融服務(wù)投入的最優(yōu)化，能最大程度地促進制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。因此，在研究區(qū)間內(nèi)，科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展存在正向促進效應(yīng)，且這種正向促進影響一直在增強。

表8 門檻模型回歸結(jié)果

通過描述性統(tǒng)計分析可知，科技金融水平高于0.0080（第三門檻值）的樣本較少，僅有12 個，說明基于加快推進制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的視角，我國科技金融尚有較大發(fā)展空間。此外，根據(jù)回歸結(jié)果，控制變量對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的影響如下：（1）人力資本對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的正向影響顯著。人力資本水平是勞動力受教育水平的體現(xiàn)，高素質(zhì)的勞動力能提高生產(chǎn)效率進而有效推動制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。（2）城鎮(zhèn)化水平對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的負向影響顯著。隨著城鎮(zhèn)化水平不斷提高，地區(qū)發(fā)展不均衡問題日益凸顯，導(dǎo)致資源配置效率低下，從而在一定程度上阻礙了制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的正向影響顯著。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的趨勢是逐步向第三產(chǎn)業(yè)調(diào)整，第三產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展帶來便利的交通和發(fā)達的物流，大幅提升了資源配置效率，從而有效促進制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。（4）市場化水平對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的正向影響顯著。市場化水平越高，創(chuàng)新要素的流動和創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化也隨之加快，進而促進制造業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

3.3 穩(wěn)健性檢驗

制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平除了受到科技金融水平、人力資本、城鎮(zhèn)化水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、市場化水平的影響外，還會受到經(jīng)濟發(fā)展水平的影響。故本文進行穩(wěn)健性檢驗時，在基準模型（1）中納入經(jīng)濟發(fā)展水平這一控制變量重新進行門檻回歸，回歸結(jié)果見表9 中的“模型（2）”所示?；貧w結(jié)果顯示，模型（2）與基準模型（1）相比，門檻值的數(shù)量、門檻值的大小、變量的顯著性、變量的系數(shù)符號及系數(shù)值大小均與上述檢驗結(jié)果無甚差異，故前文的實證結(jié)論是穩(wěn)健的。

表9 門檻模型的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

4 結(jié)論與政策建議

基于2011-2021 年中國省際面板數(shù)據(jù)，利用門檻回歸模型分析科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的非線性影響，得到如下結(jié)論：（1）科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的影響存在基于科技金融的三重門檻效應(yīng)，隨著科技金融水平閾值區(qū)間的提升，科技金融對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的正向促進效應(yīng)逐漸增強。（2）科技金融水平高于第三門檻值（0.0080）的樣本較少，說明基于加快推進制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的視角，我國科技金融尚有較大發(fā)展空間。（3）從控制變量來看，人力資本、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、市場化水平對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有正向促進作用，而城鎮(zhèn)化水平對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展則具有負向抑制作用?；谏鲜鼋Y(jié)論，提出以下政策建議：

（一）充分發(fā)揮政府對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的支持作用。政府應(yīng)系統(tǒng)制定長期鼓勵科技金融助推制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略與規(guī)劃，對制造業(yè)企業(yè)給予減稅降費等優(yōu)惠政策以激勵其技術(shù)創(chuàng)新并進一步促進制造業(yè)企業(yè)實現(xiàn)重大技術(shù)突破與研發(fā)成果落地。要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展項目的融資支持，鼓勵和吸引更多民間資本參與制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展項目建設(shè)。要持續(xù)發(fā)揮出口對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的支撐作用，提高制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展企業(yè)的貿(mào)易便利化水平，為制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展企業(yè)更好地走出去積極創(chuàng)造條件。

（二）著力提高制造業(yè)企業(yè)自身的自主創(chuàng)新研發(fā)能力。制造業(yè)企業(yè)要加大研發(fā)經(jīng)費投入力度，提高制造業(yè)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費占銷售額的比重以優(yōu)化研發(fā)經(jīng)費投入結(jié)構(gòu)，并自主將研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力以提高研發(fā)經(jīng)費投入產(chǎn)出效率。同時，制造業(yè)企業(yè)應(yīng)加大科技型人才的培育力度，利用資本激勵和培訓(xùn)交流等方法大力引進與培養(yǎng)科技型人才，集聚各方面社會創(chuàng)新力量，加快建設(shè)科技型人才中心并建立健全科技型人才的激勵與提拔機制，以夯實制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的人力保障。

（三）切實加大金融機構(gòu)對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的支持力度。鼓勵商業(yè)銀行在提供傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新科技信貸產(chǎn)品與服務(wù)為制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供資金支持；助推保險公司創(chuàng)新科技保險產(chǎn)品，預(yù)防制造業(yè)企業(yè)在創(chuàng)新發(fā)展過程中的資金鏈風(fēng)險；引導(dǎo)風(fēng)險投資基金加強與民間資本的密切聯(lián)系，加強對初創(chuàng)期制造業(yè)企業(yè)的關(guān)注，完善風(fēng)險投資基金機制并積極參與制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展項目，拓寬制造業(yè)企業(yè)的投融資渠道；加快設(shè)立科技小貸公司、科技信貸機構(gòu)，推廣制造業(yè)知識產(chǎn)權(quán)和股權(quán)質(zhì)押貸款，提高民間資本對制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展項目的投融資力度。