魏長(zhǎng)升 郁之儀

【摘要】經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展， 目前我國(guó)碳交易體系面臨全國(guó)市場(chǎng)與多個(gè)地方試點(diǎn)市場(chǎng)共同運(yùn)行的局面， 內(nèi)部存在市場(chǎng)流動(dòng)性不足、 配額價(jià)格異常波動(dòng)、 管理成本較高等問(wèn)題， 外部則面臨歐洲碳邊境稅的威脅。如何將地方試點(diǎn)市場(chǎng)與全國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行銜接， 構(gòu)建“全國(guó)一盤棋”的統(tǒng)一市場(chǎng)， 是“加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)”的題中應(yīng)有之義。未來(lái)可采取兩種銜接路徑， 即分批納入共有行業(yè)并適時(shí)引入碳稅作為聯(lián)動(dòng)機(jī)制， 同時(shí)以金融化帶動(dòng)市場(chǎng)統(tǒng)一化。前者作為傳統(tǒng)路徑， 后者作為創(chuàng)新路徑， 在以傳統(tǒng)路徑為主的同時(shí)輔以創(chuàng)新路徑來(lái)保證市場(chǎng)銜接的順利進(jìn)行。此外， 還需妥善落實(shí)協(xié)調(diào)中央與地方的配額管理規(guī)則、 利用清零和補(bǔ)償機(jī)制處理剩余配額、 發(fā)揮中央對(duì)價(jià)格的調(diào)控作用并強(qiáng)化過(guò)渡期內(nèi)的價(jià)格緩沖等措施。

【關(guān)鍵詞】碳交易；市場(chǎng)銜接；碳稅；金融化

【中圖分類號(hào)】F205? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2023）17-0113-8

一、? 引言

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)， 氣候變化的負(fù)面影響與日俱增。近年來(lái)， 大氣層中二氧化碳的濃度一度突破有史以來(lái)的最高值， 碳排放帶來(lái)的氣溫上升問(wèn)題日益成為制約人類生存與發(fā)展、 亟待世界各國(guó)解決的難題。

碳定價(jià)作為一種政策工具， 正越來(lái)越多地為各國(guó)政府所應(yīng)用， 其通過(guò)創(chuàng)造價(jià)格信號(hào)將溫室氣體排放成本納入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的考慮范圍， 鼓勵(lì)生產(chǎn)及消費(fèi)模式的升級(jí)改變， 促進(jìn)資源要素向低耗能產(chǎn)業(yè)流動(dòng)， 有效糾正Pigou（1932）所提出的碳排放負(fù)外部性問(wèn)題。其中， 碳交易市場(chǎng)和碳稅已然成為區(qū)別于傳統(tǒng)命令—控制工具的兩種新型碳定價(jià)工具（李伯濤，2012；劉磊等，2022）。目前， 全球共有31個(gè)碳交易市場(chǎng)和30項(xiàng)碳稅機(jī)制， 覆蓋46個(gè)國(guó)家和32個(gè)地區(qū)近120億噸二氧化碳當(dāng)量的碳排放， 約占全球溫室氣體排放總量的22%。

多年來(lái)， 我國(guó)政府致力于推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)， 積極倡導(dǎo)減排治污與能源節(jié)約， 促進(jìn)人與自然和諧共生。2011年， 國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)辦公廳頒布了《關(guān)于開(kāi)展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》， 深圳、 北京、 廣東、 上海、 天津、 湖北、 重慶、 福建等八省市相繼開(kāi)展碳交易試點(diǎn)工作。2020年， 我國(guó)基于推動(dòng)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求和構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的責(zé)任擔(dān)當(dāng)， 宣布了“碳達(dá)峰”和“碳中和”的目標(biāo)愿景。2021年7月， 全國(guó)碳交易市場(chǎng)投入運(yùn)行， 同時(shí)原地方試點(diǎn)市場(chǎng)暫時(shí)保留。

當(dāng)前我國(guó)碳交易市場(chǎng)正面臨全國(guó)市場(chǎng)與地方試點(diǎn)市場(chǎng)共同發(fā)展的局面。然而， 此種局面并非長(zhǎng)久之計(jì)。試點(diǎn)市場(chǎng)數(shù)量過(guò)多且相對(duì)分散， 加之各市場(chǎng)發(fā)展水平參差不齊， 在加重政府管理負(fù)擔(dān)的同時(shí)降低了全國(guó)視角下碳交易市場(chǎng)的運(yùn)行效率。2022年4月中共中央、 國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見(jiàn)》中明確提出“建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)”， 黨的二十大報(bào)告也再次強(qiáng)調(diào)了“構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)”“健全碳排放權(quán)市場(chǎng)交易制度”的重要性。因此， 地方試點(diǎn)市場(chǎng)與全國(guó)市場(chǎng)的銜接問(wèn)題亟待解決， 地方試點(diǎn)市場(chǎng)向全國(guó)市場(chǎng)過(guò)渡合并已然成為大勢(shì)所趨。

目前有關(guān)碳交易市場(chǎng)的文獻(xiàn)多從要素設(shè)計(jì)與市場(chǎng)效應(yīng)兩個(gè)方面進(jìn)行探討（藍(lán)虹和陳雅函，2022；吳茵茵等，2021；楊越等，2021；張希良等，2021）， 鮮有學(xué)者針對(duì)我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際， 從政府角度研究市場(chǎng)銜接的路徑。我國(guó)地方試點(diǎn)市場(chǎng)與全國(guó)市場(chǎng)的銜接情況較為特殊， 但本質(zhì)上包含兩個(gè)層面： 一是新舊市場(chǎng)的過(guò)渡， 即試點(diǎn)市場(chǎng)的退出和全國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)入； 二是市場(chǎng)統(tǒng)一體的管理， 即如何在全國(guó)市場(chǎng)下有效整合運(yùn)行。本文對(duì)國(guó)內(nèi)地方試點(diǎn)市場(chǎng)與全國(guó)市場(chǎng)的銜接問(wèn)題進(jìn)行研究， 以期拓展現(xiàn)有研究的視角并為有關(guān)部門提供建議參考。

二、? 我國(guó)碳交易市場(chǎng)銜接的必要性

（一）增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性并減少價(jià)格波動(dòng)

目前， 全國(guó)市場(chǎng)和試點(diǎn)市場(chǎng)之間、 各試點(diǎn)市場(chǎng)之間互不兼容， 作為主要交易品種的碳配額在市場(chǎng)彼此割裂的狀態(tài)下不能互認(rèn)和流通。

從試點(diǎn)市場(chǎng)來(lái)看， 截至2021年年底， 各試點(diǎn)地區(qū)碳配額的累計(jì)成交量為2.98億噸， 累計(jì)成交額為74.85億元。表1列示了各地方試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)自上線以來(lái)至2021年年底交易量?jī)r(jià)的基本情況。

由表1可知， 各試點(diǎn)地區(qū)的成交價(jià)格與成交量既呈現(xiàn)出波動(dòng)的相似性， 也存在顯著的差異性。各地區(qū)成交價(jià)格與成交量波動(dòng)明顯， 成交價(jià)漲跌幅較大， 成交量的峰谷值懸殊。

從全國(guó)市場(chǎng)來(lái)看， 截至2021年年底， 市場(chǎng)累計(jì)運(yùn)行114個(gè)交易日， 碳配額累計(jì)成交量為1.79億噸， 累計(jì)成交額為76.61億元。市場(chǎng)活躍程度不足， 控排企業(yè)進(jìn)行碳交易的“履約期效應(yīng)”較為明顯。圖1繪制了全國(guó)碳交易市場(chǎng)自開(kāi)市至首個(gè)履約期結(jié)束的成交量及成交均價(jià)的時(shí)間序列變化情況。由圖1可知， 碳配額成交量整體呈現(xiàn)“兩頭高， 中間低”的非均衡分布特征。同時(shí)， 碳配額成交均價(jià)整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)且波動(dòng)較為明顯。

由此， 國(guó)內(nèi)局域市場(chǎng)和全域市場(chǎng)的割裂式發(fā)展阻礙了市場(chǎng)的融合， 造成市場(chǎng)流動(dòng)性不足和價(jià)格異常波動(dòng)。在市場(chǎng)銜接的情況下， 碳交易市場(chǎng)中的買賣雙方數(shù)量增多且趨于多樣化， 聯(lián)動(dòng)交易使得碳配額獲得雙方的承認(rèn)。作為雙向聯(lián)動(dòng)的結(jié)果， 系統(tǒng)內(nèi)碳配額價(jià)格之間的任何差異均會(huì)導(dǎo)致碳配額從低價(jià)系統(tǒng)向高價(jià)系統(tǒng)出售， 直到系統(tǒng)內(nèi)的碳配額價(jià)格收斂到中間水平（Flachsland等，2009；Ranson和Stavins，2016）。同時(shí)， 原先獨(dú)立系統(tǒng)內(nèi)的價(jià)格沖擊和波動(dòng)將會(huì)在更大的整體系統(tǒng)內(nèi)得到緩沖。鑒于此， 有必要將試點(diǎn)市場(chǎng)與全國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行銜接， 以增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性并減少價(jià)格波動(dòng)。

（二）合理控制市場(chǎng)管理成本

碳交易市場(chǎng)的運(yùn)作應(yīng)該遵循成本效益原則， 在促進(jìn)企業(yè)有效減排的同時(shí)， 合理兼顧政府財(cái)政的承受能力， 力求在保證效益的前提下探索成本最小化的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)管理模式。

放眼全球， 碳定價(jià)工具本身可以產(chǎn)生財(cái)政收入。2020年， 包括碳交易市場(chǎng)和碳稅在內(nèi)的世界各地碳定價(jià)機(jī)制累計(jì)創(chuàng)造了530億美元的收入。這些收入進(jìn)一步促進(jìn)了清潔投資， 確保投資更加注重公平效率和長(zhǎng)期可持續(xù)。國(guó)際碳交易市場(chǎng)主要通過(guò)碳配額競(jìng)價(jià)拍賣產(chǎn)生財(cái)政收入， 以此彌補(bǔ)碳交易市場(chǎng)管理成本、 減輕企業(yè)合規(guī)成本負(fù)擔(dān)、 緩解稅負(fù)扭曲、 增加公共產(chǎn)品支出以及解決其他氣候變化問(wèn)題等。圖2呈現(xiàn)了2020年度國(guó)際碳交易市場(chǎng)取得財(cái)政收入的情況。

由圖2可知， 歐美碳交易市場(chǎng)的碳配額拍賣機(jī)制發(fā)展比較活躍， 財(cái)政創(chuàng)收較多。相比之下， 國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)更多采用免費(fèi)分配方式， 每年由碳交易主管部門根據(jù)分配方案免費(fèi)向控排企業(yè)發(fā)放， 財(cái)政收入較為匱乏。各省市的碳交易市場(chǎng)運(yùn)行主要依靠財(cái)政專項(xiàng)撥款， 同時(shí)尋求社會(huì)融資和國(guó)際合作資金的支持。以福建省碳交易試點(diǎn)市場(chǎng)為例， 在碳排放權(quán)交易服務(wù)費(fèi)用方面， 自市場(chǎng)成立以來(lái)獲得的交易服務(wù)費(fèi)年均約56萬(wàn)元， 由海峽股權(quán)交易中心收取后用于交易服務(wù)平臺(tái)的維護(hù)管理， 目前該收入尚不能覆蓋其成本支出。

對(duì)政府而言， 碳交易市場(chǎng)的建設(shè)與運(yùn)行是一個(gè)長(zhǎng)期任務(wù)， 需要在各方面持續(xù)投入巨大的人力、 物力和財(cái)力， 具體包括制度與方案研究、 數(shù)據(jù)報(bào)送系統(tǒng)建設(shè)、 重點(diǎn)企業(yè)碳排放報(bào)告核查、 相關(guān)人員培訓(xùn)等。與國(guó)際碳交易市場(chǎng)相比， 目前我國(guó)碳交易市場(chǎng)管理成本較高， 亟須對(duì)成本進(jìn)行合理控制（易蘭等，2016）。同時(shí)應(yīng)探索一種可持續(xù)的循環(huán)機(jī)制， 即由碳交易市場(chǎng)產(chǎn)生的效益可以反哺市場(chǎng)運(yùn)行以及用于其他環(huán)保事業(yè)投資。當(dāng)前分散型市場(chǎng)的分離式運(yùn)行不可避免地抑制了市場(chǎng)規(guī)模與市場(chǎng)活性， 一方面阻礙了資源統(tǒng)一調(diào)度， 造成系統(tǒng)兼容性不足、 數(shù)據(jù)重復(fù)報(bào)送等， 增加了政府的管理成本， 另一方面限制了碳配額拍賣等機(jī)制的運(yùn)行， 不利于財(cái)政增收和市場(chǎng)的良性循環(huán)。

（三）抵御碳邊境稅的威脅

2021年3月， 歐洲議會(huì)投票通過(guò)“碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制”（Carbon Border Adjustment Mechanism，CBAM）議案， 四個(gè)月后， 歐盟委員會(huì)于7月14日正式提出包括氣候、 能源、 土地利用、 交通和稅收等一攬子環(huán)保提案， 以確保2030年歐盟溫室氣體減排目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。根據(jù)這一機(jī)制， 歐盟將對(duì)從碳排放限制相對(duì)寬松的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口的鋼鐵、 水泥、 鋁和化肥等商品征稅， 即所謂“碳邊境稅”。盡管碳邊境稅的具體機(jī)制和時(shí)間安排仍需由立法者確定和批準(zhǔn)， 但計(jì)量、 核算、 報(bào)告產(chǎn)品碳成本的要求已經(jīng)在歐盟實(shí)施， 并且有可能成為向歐洲出口的企業(yè)必須滿足的條件。

“碳邊境稅”本質(zhì)上是一種單邊措施， 無(wú)原則地將氣候問(wèn)題外溢到貿(mào)易領(lǐng)域， 其不僅違反了世貿(mào)組織規(guī)則， 沖擊了提倡自由開(kāi)放的多邊貿(mào)易體系， 而且嚴(yán)重?fù)p害了國(guó)際社會(huì)互信和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景（韓立群，2021；王謀等，2021）。同時(shí)， 其亦是對(duì)《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》及《巴黎協(xié)定》所推崇原則與要求的一種背棄， 特別是“共同但有區(qū)別的責(zé)任”等原則， 以及“自下而上”國(guó)家自主決定貢獻(xiàn)的制度安排。

歐盟碳邊境稅的提出預(yù)示著單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭， 盡管其遭到國(guó)際社會(huì)尤其是發(fā)展中國(guó)家的質(zhì)疑， 但對(duì)我國(guó)而言仍不啻警鐘。碳邊境稅議案中提到“擁有歐盟同意與其本國(guó)兼容的碳定價(jià)機(jī)制的國(guó)家的生產(chǎn)商可能會(huì)被豁免”。由此可見(jiàn)， 以歐盟為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家正是利用自身成熟碳定價(jià)機(jī)制的優(yōu)勢(shì)， 站在道德制高點(diǎn)上對(duì)發(fā)展中國(guó)家的減排行動(dòng)進(jìn)行評(píng)判。

相較于西方發(fā)達(dá)國(guó)家， 我國(guó)碳定價(jià)機(jī)制起步稍晚， 進(jìn)程較緩。目前， 全國(guó)市場(chǎng)和各試點(diǎn)市場(chǎng)獨(dú)立運(yùn)行， 碳配額價(jià)格明顯偏低且缺乏統(tǒng)一性， 尚未形成統(tǒng)一且強(qiáng)勁的價(jià)格信號(hào)。為了抵御諸如歐盟碳邊境稅等來(lái)自西方國(guó)家的政策威脅， 在有關(guān)氣候問(wèn)題的國(guó)際談判上更具有話語(yǔ)權(quán)， 我國(guó)有必要進(jìn)一步完善國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)， 縮小與西方國(guó)家的碳配額價(jià)格差距， 加快碳交易市場(chǎng)銜接進(jìn)程。

三、? 我國(guó)碳交易市場(chǎng)銜接的現(xiàn)實(shí)阻礙

（一）行業(yè)覆蓋范圍不一致

經(jīng)過(guò)近十年的發(fā)展， 各試點(diǎn)市場(chǎng)的覆蓋行業(yè)呈現(xiàn)互相交叉的特征， 既有共性， 也存在較大的不一致性。具體而言， 八個(gè)地方試點(diǎn)市場(chǎng)均涵蓋電力和化工等能源密集型行業(yè)。除此之外， 各試點(diǎn)市場(chǎng)還存在一些非共有行業(yè)， 例如： 北京和深圳將公共交通行業(yè)納入市場(chǎng)， 廣東將具有地方特色的紡織、 大數(shù)據(jù)行業(yè)納入市場(chǎng)， 上海將金融業(yè)和部分服務(wù)業(yè)納入市場(chǎng)。

對(duì)于市場(chǎng)銜接， 需要審慎考慮納入行業(yè)的取舍問(wèn)題。一方面， 目前碳交易市場(chǎng)主要基于祖父法（Grandparenting）和基準(zhǔn)法（Benchmarking）進(jìn)行配額的分配， 倘若將原地方試點(diǎn)市場(chǎng)覆蓋到的行業(yè)全部銜接至全國(guó)市場(chǎng)， 則紡織業(yè)、 服務(wù)業(yè)等非共有行業(yè)因試點(diǎn)面窄、 試點(diǎn)周期短， 相關(guān)的碳核算歷史數(shù)據(jù)不足以支撐全國(guó)范圍內(nèi)基準(zhǔn)法的核算， 難以保證市場(chǎng)銜接后配額分配的公平有效。另一方面， 如果僅將共有行業(yè)銜接至全國(guó)市場(chǎng)， 則在試點(diǎn)市場(chǎng)退出之后如何管理非共有行業(yè)的碳排放也將成為一道難題。

（二）配額管理規(guī)則不統(tǒng)一

配額總量設(shè)定與分配規(guī)則的清晰度和透明度對(duì)于市場(chǎng)銜接至關(guān)重要。一份針對(duì)全行業(yè)的清晰透明的碳配額管理方案有利于提升市場(chǎng)預(yù)期與提振市場(chǎng)信心， 有助于控排企業(yè)在合理估計(jì)某一時(shí)間跨度內(nèi)碳配額供求關(guān)系的基礎(chǔ)上有效制定減排計(jì)劃。

然而， 目前國(guó)內(nèi)僅針對(duì)發(fā)電行業(yè)統(tǒng)一制定了配額總量設(shè)定與分配方案， 納入試點(diǎn)管理的其他行業(yè)在配額管理規(guī)則上參差不齊。具體而言： 首先， 各試點(diǎn)市場(chǎng)配額總量松緊程度不一， 目前僅湖北和重慶兩地實(shí)行總量限額逐年遞減規(guī)定， 其余市場(chǎng)尚未明確相關(guān)細(xì)則； 其次， 各試點(diǎn)市場(chǎng)主要基于祖父法和基準(zhǔn)法實(shí)行免費(fèi)分配， 但在具體行業(yè)免費(fèi)分配方法的選擇（祖父法還是基準(zhǔn)法）、 應(yīng)用祖父法時(shí)基準(zhǔn)年份跨度的選取、 應(yīng)用基準(zhǔn)法時(shí)行業(yè)和產(chǎn)品基準(zhǔn)值的設(shè)定等方面存在諸多口徑上的不一致； 最后， 試點(diǎn)市場(chǎng)在實(shí)行配額有償拍賣時(shí)， 關(guān)于開(kāi)展頻率、 拍賣占比、 實(shí)施流程、 信息披露等層面未能具體化和統(tǒng)一化。

由此， 各試點(diǎn)市場(chǎng)的配額管理規(guī)則存在諸多差異， 導(dǎo)致不同地區(qū)控排主體的市場(chǎng)預(yù)期不同， 在市場(chǎng)銜接時(shí)可能會(huì)削弱全國(guó)市場(chǎng)的公信力并加劇市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。

（三）原試點(diǎn)市場(chǎng)剩余配額結(jié)轉(zhuǎn)方式不明晰

《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱《管理辦法》）明確了已納入全國(guó)市場(chǎng)的交易主體不再參與地方試點(diǎn)市場(chǎng)， 并對(duì)過(guò)渡期的市場(chǎng)歸屬做出說(shuō)明， 即應(yīng)納入全國(guó)市場(chǎng)管理但預(yù)先已在原試點(diǎn)市場(chǎng)獲得相應(yīng)配額的主體暫不參與全國(guó)市場(chǎng)對(duì)應(yīng)年份的配額管理工作， 直至該履約期結(jié)束再進(jìn)行市場(chǎng)銜接。

然而， 進(jìn)一步深究可以發(fā)現(xiàn)， 《管理辦法》并未解決地方試點(diǎn)市場(chǎng)與全國(guó)市場(chǎng)銜接時(shí)剩余配額的結(jié)轉(zhuǎn)問(wèn)題。當(dāng)交易主體在原試點(diǎn)市場(chǎng)完成最后一期履約時(shí)， 其可能會(huì)存在一定數(shù)量的剩余配額。在以往的條件下， 剩余配額可以自動(dòng)結(jié)轉(zhuǎn)至下一履約期。但是， 在市場(chǎng)銜接的情況下， 交易主體的剩余配額究竟是隨著市場(chǎng)遷移而全額結(jié)轉(zhuǎn)還是視為失效而清零？若選擇全額結(jié)轉(zhuǎn)又該如何設(shè)定結(jié)轉(zhuǎn)的跨期與比例？對(duì)此類問(wèn)題官方解釋的缺位將會(huì)造成制度的空隙， 從而可能導(dǎo)致地方政府和相關(guān)主體選擇規(guī)則操縱等投機(jī)行為。

（四）價(jià)格控制機(jī)制不完善

目前， 《管理辦法》中并未涉及詳細(xì)的全國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格控制機(jī)制。根據(jù)各試點(diǎn)市場(chǎng)出臺(tái)的相關(guān)文件， 試點(diǎn)市場(chǎng)采取的價(jià)格控制機(jī)制主要包括設(shè)定拍賣底價(jià)、 市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備（包括配額回購(gòu)和配額增發(fā)）等， 如表2所示。

然而， 試點(diǎn)市場(chǎng)價(jià)格控制機(jī)制的制定與實(shí)行存在諸多不足， 我國(guó)在價(jià)格控制方面的成功經(jīng)驗(yàn)并不充分。具體而言： 重慶尚未制定價(jià)格控制的相關(guān)預(yù)案； 天津雖規(guī)定了可以通過(guò)儲(chǔ)備配額拍賣或固定價(jià)格出售來(lái)穩(wěn)定價(jià)格， 但沒(méi)有具體說(shuō)明觸發(fā)條件和實(shí)現(xiàn)方式； 湖北的控制機(jī)制未曾真正落實(shí)。同時(shí)， 各地區(qū)在市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備提取比例、 拍賣底價(jià)設(shè)定、 價(jià)格上下限規(guī)定等細(xì)節(jié)方面保留較大的自由裁量權(quán)， 存在利用這種自由裁量權(quán)損害其他區(qū)域市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)， 即“二次搭便車”（secondary free riding）風(fēng)險(xiǎn)（Weitzman，2019）。

對(duì)于企業(yè)而言， 市場(chǎng)銜接伴隨著試點(diǎn)市場(chǎng)的退出和全國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)入， 過(guò)程中存在著不穩(wěn)定因素?，F(xiàn)階段我國(guó)價(jià)格控制機(jī)制較為薄弱， 需要進(jìn)一步夯實(shí)優(yōu)化以滿足市場(chǎng)銜接的潛在要求。

（五）市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制不健全

數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)、 報(bào)告與核查（Monitoring， Reporting & Verification，MRV）作為碳交易市場(chǎng)運(yùn)行的重要環(huán)節(jié)， 當(dāng)前也存在較大的銜接難度。各試點(diǎn)市場(chǎng)的報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)和驗(yàn)證方法缺乏統(tǒng)一性， 一些試點(diǎn)市場(chǎng)有其特定的驗(yàn)證規(guī)則， 另一些試點(diǎn)市場(chǎng)則很大程度上依賴第三方驗(yàn)證機(jī)構(gòu)， 由此削弱了全國(guó)范圍內(nèi)數(shù)據(jù)信息的可比性， 也降低了地區(qū)間競(jìng)爭(zhēng)的公平性。同時(shí)， 各地區(qū)的數(shù)據(jù)僅限于生態(tài)環(huán)境局等主管部門、 市場(chǎng)參與主體和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等共享， 未實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)公開(kāi)， 不利于信息透明度的提高。

四、? 國(guó)際現(xiàn)狀和啟示

（一）國(guó)際市場(chǎng)連接現(xiàn)狀

在共有的減排目標(biāo)下， 既有碳交易市場(chǎng)正陸續(xù)以單向連接或者雙向連接的形式建立聯(lián)系。歐盟碳排放權(quán)交易體系（European Union Emission Trading System， EUETS）和美國(guó)區(qū)域性溫室氣體倡議（Regional Greenhouse Gas Initiative， RGGI）實(shí)質(zhì)上分別建立了區(qū)域內(nèi)國(guó)家間和國(guó)內(nèi)各區(qū)域間的多邊市場(chǎng)連接。除此以外， 如表3所示， 自2008年以來(lái)， 國(guó)際主要碳交易市場(chǎng)之間的連接日益密切。

與國(guó)際市場(chǎng)連接相比， 我國(guó)的市場(chǎng)銜接既有相似之處， 也存在一定的區(qū)別。國(guó)際市場(chǎng)連接多數(shù)屬于兩個(gè)系統(tǒng)的靜態(tài)連接， 而我國(guó)的市場(chǎng)銜接需要在建立市場(chǎng)間靜態(tài)聯(lián)系的基礎(chǔ)上， 在多個(gè)試點(diǎn)市場(chǎng)并行的條件下進(jìn)行動(dòng)態(tài)銜接， 最終建立一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的大市場(chǎng)。鑒于此， 對(duì)于我國(guó)市場(chǎng)的銜接， 過(guò)渡階段可以借鑒表3所示的國(guó)際市場(chǎng)連接經(jīng)驗(yàn)， 統(tǒng)一階段則可以借鑒EUETS和RGGI的經(jīng)驗(yàn)。

（二）經(jīng)驗(yàn)做法及啟示

1. 漸進(jìn)式擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍。對(duì)于魁北克和加利福尼亞的市場(chǎng)連接， 在第一個(gè)履約期（2014年）， 市場(chǎng)僅處理能源和工業(yè)部門的排放， 這兩個(gè)領(lǐng)域分別占據(jù)魁北克和加利福尼亞總排放量的29%和36%。從第二個(gè)履約期（2015年）開(kāi)始， 覆蓋范圍擴(kuò)大到供暖和燃料運(yùn)輸部門， 至此兩個(gè)轄區(qū)將分別覆蓋約77%和87%的排放量。

魁北克和加利福尼亞雙方采取漸進(jìn)式的連接思路， 通過(guò)連接協(xié)議協(xié)調(diào)行業(yè)納入范圍， 并隨著時(shí)間的推移逐步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍。

2. 提前協(xié)調(diào)關(guān)鍵市場(chǎng)要素。魁北克和加利福尼亞的市場(chǎng)連接以西部氣候倡議（Western Climate Initiative，WCI）為前提和基礎(chǔ)。在市場(chǎng)連接之前， WCI已經(jīng)促成魁北克和加利福尼亞交易市場(chǎng)多項(xiàng)關(guān)鍵設(shè)計(jì)特征的協(xié)調(diào)。

瑞士與歐盟之間的市場(chǎng)連接談判于2011年3月正式開(kāi)始。鑒于兩個(gè)系統(tǒng)間的設(shè)計(jì)差異阻礙了連接進(jìn)程， 瑞士政府自2013年起對(duì)本國(guó)的規(guī)則進(jìn)行了重大修訂， 以增加其與歐盟市場(chǎng)的相似性， 修訂款項(xiàng)包括配額分配制度、 懲罰制度、 抵消額度的使用。

國(guó)際市場(chǎng)連接時(shí)多采用程序元素增量對(duì)齊的方式（Burtraw等，2013）， 即確定對(duì)市場(chǎng)連接而言至關(guān)重要的設(shè)計(jì)要素， 充分考慮各要素潛在的不兼容性， 并在正式連接之前修改本國(guó)市場(chǎng)要素的設(shè)計(jì)以便更好地連接。

3. 剩余配額清零與補(bǔ)償機(jī)制。對(duì)于市場(chǎng)連接前剩余配額的結(jié)轉(zhuǎn)， 清零重啟是目前的主流做法。以魁北克和加利福尼亞的市場(chǎng)連接為例， 通過(guò)剩余配額的清零重啟， 避免了不必要的利益糾紛， 也降低了配額管理的復(fù)雜性。同時(shí)， 為了維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和公平， 連接市場(chǎng)采取簽發(fā)先期減排信用（ERC）的做法， 即政府考慮企業(yè)的減排投入和成效， 兼顧企業(yè)在市場(chǎng)連接前的剩余配額多寡， 采用信用額度的形式給予企業(yè)補(bǔ)償， 該額度可以在新一輪配額分配及履約過(guò)程中使用。

魁北克和加利福尼亞的連接市場(chǎng)先對(duì)剩余配額進(jìn)行清零處理， 再給予一定的補(bǔ)償措施， 兼顧了管理效率與市場(chǎng)公平。

4. 約束價(jià)格控制的自由裁量權(quán)并降低機(jī)制觸發(fā)閾值?？笨恕永Ｄ醽嗊B接市場(chǎng)采用拍賣底價(jià)和價(jià)格上限兩種價(jià)格控制機(jī)制。對(duì)于拍賣底價(jià)機(jī)制， 魁北克—加利福尼亞連接市場(chǎng)使用共同平臺(tái)進(jìn)行聯(lián)合拍賣。拍賣底價(jià)每年上漲5%， 并考慮通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整。對(duì)于價(jià)格上限機(jī)制， 該機(jī)制由配額價(jià)格控制儲(chǔ)備實(shí)施， 由每個(gè)轄區(qū)獨(dú)立管理， 用于每年從拍賣中收集一部分配額， 以便在達(dá)到某個(gè)預(yù)定價(jià)格時(shí)釋放。如果配額價(jià)格上漲到預(yù)定水平， 儲(chǔ)備配額將通過(guò)由WCI協(xié)調(diào)的“相互協(xié)議銷售”提供。

2020年1月1日， 英國(guó)正式退出歐盟， 并于2020年12月31日結(jié)束過(guò)渡期。過(guò)渡期結(jié)束后， 英國(guó)不再參與歐盟碳交易市場(chǎng)， 開(kāi)始啟用本國(guó)碳交易系統(tǒng)。為了維護(hù)市場(chǎng)過(guò)渡的平穩(wěn)性， 英國(guó)采取兩類措施。其一， 在英國(guó)碳交易市場(chǎng)運(yùn)行的前兩年內(nèi)， 成本控制機(jī)制（Cost Control Mechanism，CCM）的觸發(fā)條件將低于同等條件下歐盟市場(chǎng)的規(guī)定， 以便盡早發(fā)現(xiàn)并及時(shí)抑制市場(chǎng)過(guò)渡期內(nèi)價(jià)格的異常變化和波動(dòng)， 并視后續(xù)情況計(jì)劃從第三年恢復(fù)為歐盟市場(chǎng)體系下的觸發(fā)閾值。其二， 為平滑過(guò)渡期內(nèi)的碳配額價(jià)格， 英國(guó)政府將在本國(guó)市場(chǎng)運(yùn)行的最初幾年內(nèi)對(duì)配額價(jià)格設(shè)定15英鎊的過(guò)渡性拍賣底價(jià)。

魁北克和加利福尼亞的連接市場(chǎng)在價(jià)格控制機(jī)制上兼顧價(jià)格過(guò)高和過(guò)低兩種情況， 同時(shí)發(fā)揮WCI的中介作用， 對(duì)兩個(gè)轄區(qū)使用價(jià)格控制機(jī)制時(shí)的自由裁量權(quán)進(jìn)行約束， 較好地預(yù)防前述“二次搭便車”的問(wèn)題。英國(guó)政府則基于市場(chǎng)過(guò)渡期的“關(guān)照”原則， 降低價(jià)格調(diào)控的觸發(fā)閾值以及時(shí)監(jiān)測(cè)和預(yù)防價(jià)格的異常波動(dòng)。

5. 數(shù)據(jù)管理與金融規(guī)則擴(kuò)展。數(shù)據(jù)管理是市場(chǎng)監(jiān)督的基礎(chǔ)。自2012年開(kāi)始， 歐盟碳交易市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)集中到由歐盟委員會(huì)運(yùn)營(yíng)和維護(hù)的歐盟登記簿（European Union Registry，EUR）和歐盟交易日志（European Union Transaction Log， EUTL）。前者記錄所有賬戶， 后者自動(dòng)檢查、 記錄和授權(quán)聯(lián)盟登記簿中賬戶之間的所有交易， 以確保所有交易均符合EUETS規(guī)則。歐盟交易日志搭載的公共網(wǎng)站運(yùn)行可靠， 全年全天候運(yùn)行， 僅因計(jì)劃內(nèi)的技術(shù)升級(jí)而出現(xiàn)輕微中斷。

隨著期貨等衍生品交易逐漸占據(jù)歐盟碳交易市場(chǎng)的主要份額， 自2018年1月起， 碳配額被修訂后的金融工具市場(chǎng)指令（Markets in Financial Instruments Directive，MiFID）歸類為金融工具， 歐盟管理當(dāng)局正式將碳交易市場(chǎng)納入適用于歐洲金融市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)的監(jiān)督框架下。此前， 只有碳配額的衍生合約才屬于金融市場(chǎng)規(guī)則的范圍。將金融規(guī)則擴(kuò)展到現(xiàn)貨市場(chǎng)， 使碳交易市場(chǎng)全面適用金融市場(chǎng)規(guī)則， 更好地保障了市場(chǎng)的公平誠(chéng)信和安全透明。具體表現(xiàn)在： 高誠(chéng)信標(biāo)準(zhǔn)適用于所有市場(chǎng)參與者， 禁止通過(guò)散布虛假信息等行為進(jìn)行操縱； 擁有大型裝置的企業(yè)須遵守更嚴(yán)格的內(nèi)幕信息規(guī)則， 以防止市場(chǎng)參與者之間的信息不對(duì)稱造成不公平優(yōu)勢(shì)； 所有市場(chǎng)參與者都可以及時(shí)方便地獲取包括交易量和交易價(jià)格在內(nèi)的信息等。

歐盟碳交易市場(chǎng)重視信息平臺(tái)與數(shù)據(jù)庫(kù)的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化管理。同時(shí)， 將碳交易市場(chǎng)納入金融市場(chǎng)制度的監(jiān)督框架， 將金融規(guī)則擴(kuò)展至碳配額現(xiàn)貨市場(chǎng)， 此類創(chuàng)新舉措值得我國(guó)借鑒。

五、? 我國(guó)碳交易市場(chǎng)銜接的目標(biāo)及路徑

（一）總體目標(biāo)

我國(guó)碳交易市場(chǎng)銜接的最終目標(biāo)是構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)。具體可分為如下三個(gè)目標(biāo)：

第一， 形成統(tǒng)一穩(wěn)定的配額價(jià)格。通過(guò)試點(diǎn)市場(chǎng)與全國(guó)市場(chǎng)的銜接， 打通阻礙市場(chǎng)流動(dòng)性的關(guān)鍵堵點(diǎn)， 促進(jìn)碳配額在各省市間的互認(rèn)和流通。

第二， 進(jìn)一步降低市場(chǎng)管理成本。切實(shí)發(fā)揮市場(chǎng)自身的集聚效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)， 促進(jìn)市場(chǎng)運(yùn)行所需各項(xiàng)資源的統(tǒng)一調(diào)度， 實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)平臺(tái)等核心系統(tǒng)的統(tǒng)一管理， 減少不必要的制度性交易及管理成本， 利用市場(chǎng)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益反哺市場(chǎng)運(yùn)行， 減輕財(cái)政支出負(fù)擔(dān)， 形成市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的良性機(jī)制。

第三， 培育面向國(guó)際市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。整合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源， 加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)通合作， 提升我國(guó)在國(guó)際氣候談判中的話語(yǔ)權(quán)。

（二）基本原則

與國(guó)際上其他碳交易市場(chǎng)相比， 我國(guó)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展情況較為特殊。其特殊性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面： 其一， 試點(diǎn)期歷時(shí)已近十年， 試點(diǎn)市場(chǎng)數(shù)量較多且至今仍在運(yùn)行。其二， 各試點(diǎn)市場(chǎng)的發(fā)展水平不一， 所制定的運(yùn)行規(guī)則與管理規(guī)范也存在差異。在此基礎(chǔ)上， 我國(guó)地方試點(diǎn)市場(chǎng)向全國(guó)市場(chǎng)的過(guò)渡不宜過(guò)分激進(jìn)， 可以借鑒魁北克和加利福尼亞的市場(chǎng)連接思路， 遵循漸進(jìn)式銜接的基本原則。即在各試點(diǎn)市場(chǎng)常態(tài)化運(yùn)行的情況下， 提前進(jìn)行部署安排， 分階段、 分行業(yè)依次與全國(guó)市場(chǎng)完成動(dòng)態(tài)銜接。

（三）規(guī)范體系

完善碳交易市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)， 構(gòu)建并落實(shí)集法律制度與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)于一體的全方位規(guī)范體系。其中， 法律制度致力于從法律層面明晰中央政府、 地方政府與參與主體的權(quán)利和義務(wù)范圍以及各自所需承擔(dān)的責(zé)任； 技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)聚焦碳交易中涉及的各項(xiàng)行為， 使相關(guān)行為標(biāo)準(zhǔn)化和統(tǒng)一化。

無(wú)論是銜接前的常態(tài)化發(fā)展， 還是銜接時(shí)的平穩(wěn)過(guò)渡， 抑或銜接后市場(chǎng)統(tǒng)一體的管理， 都離不開(kāi)法律制度的保駕護(hù)航。目前， 亟須對(duì)碳交易市場(chǎng)運(yùn)行的核心要素進(jìn)行立法， 將碳交易市場(chǎng)管理納入法律框架， 使碳交易市場(chǎng)相關(guān)規(guī)定的最高屬性階位從規(guī)章級(jí)別提升至法律級(jí)別， 通過(guò)法律的力量來(lái)規(guī)范和約束市場(chǎng)運(yùn)行。簡(jiǎn)言之， 要從法律上對(duì)碳交易主管部門的職責(zé)范圍進(jìn)行規(guī)范， 對(duì)碳排放權(quán)的屬性、 各利益相關(guān)方的權(quán)利與義務(wù)進(jìn)行明確， 對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行界定并提出有效處罰措施， 以此確保市場(chǎng)機(jī)制的長(zhǎng)效運(yùn)行和市場(chǎng)制度的健康發(fā)展。

市場(chǎng)銜接的過(guò)程伴隨著數(shù)據(jù)的累積與整合。參考?xì)W盟數(shù)據(jù)平臺(tái)管理的經(jīng)驗(yàn)， 我國(guó)需要建立類似“歐盟登記簿”的統(tǒng)一信息平臺(tái)， 以行業(yè)為主線， 因“業(yè)”制宜地指導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行碳核算和碳報(bào)告， 通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)口徑的調(diào)整和梳理， 形成全社會(huì)、 全行業(yè)的碳排放和碳交易數(shù)據(jù)庫(kù)， 從而實(shí)現(xiàn)從采集、 核算到統(tǒng)計(jì)的全鏈條數(shù)據(jù)管理。

（四）銜接路徑

考慮到我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際， 并結(jié)合國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)， 本文提出兩種銜接路徑， 即分批納入共有行業(yè)并適時(shí)引入碳稅以及以金融化帶動(dòng)市場(chǎng)統(tǒng)一化， 前者作為傳統(tǒng)路徑， 西方國(guó)家已發(fā)揮示范效應(yīng)， 后者作為創(chuàng)新路徑， 以歐盟碳交易市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)。未來(lái)可以借鑒西方碳交易市場(chǎng)邊做邊學(xué)（learning by doing）（Narassimhan等，2018）的思想， 以傳統(tǒng)路徑為主， 同時(shí)輔以創(chuàng)新路徑探索。

1. 分批納入共有行業(yè)并適時(shí)引入碳稅。鑒于首批納入全國(guó)市場(chǎng)的僅有電力行業(yè)， 為了保持市場(chǎng)發(fā)展的穩(wěn)健性， 可參考魁北克—加利福尼亞連接市場(chǎng)隨時(shí)間推移逐步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍的做法， 繼續(xù)以行業(yè)為牽引， 遵循“抓大放小”的原則， 針對(duì)八個(gè)試點(diǎn)市場(chǎng)覆蓋范圍內(nèi)的共有行業(yè)， 根據(jù)其市場(chǎng)交易的成熟程度， 逐步將鋼鐵、 石化等高耗能、 高排放行業(yè)納入全國(guó)市場(chǎng)。對(duì)于非共有行業(yè)， 尤其是低排放行業(yè)（如納入北京和深圳市場(chǎng)的公共交通行業(yè)）和地方特色行業(yè)（如2022年開(kāi)始納入廣東市場(chǎng)的紡織、大數(shù)據(jù)行業(yè)）， 待高耗能、 高排放行業(yè)成功過(guò)渡后可適時(shí)引入碳稅的概念， 利用碳稅這一定價(jià)工具代替碳交易市場(chǎng)的功能。彼時(shí)碳稅的稅率設(shè)計(jì)可以打破傳統(tǒng)思路， 更多地參考過(guò)渡期前碳交易市場(chǎng)的配額價(jià)格， 尊重市場(chǎng)規(guī)律， 迎合市場(chǎng)變化， 將財(cái)政政策與市場(chǎng)調(diào)控有機(jī)結(jié)合。

以上思路主要基于以下考慮： 首先， 試點(diǎn)市場(chǎng)覆蓋范圍內(nèi)的共有行業(yè)基本囊括了高耗能、 高排放的行業(yè)， 也是碳交易市場(chǎng)調(diào)控的重點(diǎn)對(duì)象。其次， 碳交易市場(chǎng)和碳稅兩個(gè)碳定價(jià)工具在適用對(duì)象上具有差異性（中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院課題組等，2018；王茹，2021）， 前者更適合高排放量的規(guī)模性行業(yè)， 后者對(duì)排放量較小企業(yè)的規(guī)制路徑和調(diào)控方式更為靈活。兩者的適時(shí)聯(lián)動(dòng)可以相輔相成。

2. 采用清零和補(bǔ)償機(jī)制處理剩余配額。考慮到試點(diǎn)市場(chǎng)的規(guī)模遠(yuǎn)小于全國(guó)市場(chǎng)， 且為了減少后續(xù)配額管理的復(fù)雜程度， 可借鑒魁北克—加利福尼亞連接市場(chǎng)配額結(jié)轉(zhuǎn)的經(jīng)驗(yàn)， 對(duì)市場(chǎng)銜接時(shí)原試點(diǎn)市場(chǎng)的剩余配額采取清零重啟模式， 即隨著市場(chǎng)遷移將其視為失效而全部清零。當(dāng)全國(guó)市場(chǎng)正式運(yùn)行時(shí)， 會(huì)有一部分新的交易主體進(jìn)入， 由此， 會(huì)衍生出兩個(gè)問(wèn)題：

其一， 原試點(diǎn)市場(chǎng)交易主體的補(bǔ)償問(wèn)題。被清零的剩余配額是這些交易主體努力減排的結(jié)果， 一刀切型的清零做法雖滿足了降低管理成本的需要， 但是對(duì)原試點(diǎn)市場(chǎng)交易主體本身具有不公平性。為了不打擊其后續(xù)減排治污的積極性， 可以學(xué)習(xí)魁北克—加利福尼亞連接市場(chǎng)的補(bǔ)償機(jī)制。比如， 根據(jù)前期的減排成效及剩余配額的數(shù)量規(guī)模， 向老交易主體簽發(fā)一定數(shù)量類似于國(guó)家核證自愿減排量（Chinese Certified Emission Reduction，CCER）的信用額度， 使其在新的履約期內(nèi)可以使用。

其二， 新進(jìn)入交易主體的公平問(wèn)題。由于市場(chǎng)銜接時(shí)存在一批新進(jìn)入的交易主體， 向老交易主體簽發(fā)的信用額度作為一種先天優(yōu)勢(shì)， 對(duì)新交易主體也意味著某種程度的不公平。在魁北克—加利福尼亞連接市場(chǎng)中， 引入了“持有限額”的概念， 對(duì)參與主體可以持有以備將來(lái)使用的配額數(shù)量進(jìn)行限制， 以此減少其能夠存入未來(lái)的配額過(guò)剩數(shù)量， 防止其使用大量配額來(lái)行使市場(chǎng)權(quán)力或操縱配額市場(chǎng)。我國(guó)可以借鑒這一思路， 對(duì)向老交易主體簽發(fā)的信用額度進(jìn)行持有限制， 比如， 一個(gè)履約期內(nèi)尚未使用完畢的信用額度自動(dòng)失效， 以此在維護(hù)老交易主體利益的同時(shí)， 最大限度地降低“先天優(yōu)勢(shì)”對(duì)整體市場(chǎng)的擾動(dòng)影響。

3. 協(xié)調(diào)中央與地方的配額管理規(guī)則。目前各試點(diǎn)市場(chǎng)在配額管理規(guī)則上存在諸多不一致?？山梃b國(guó)際市場(chǎng)連接的通行做法， 在市場(chǎng)銜接前考慮各試點(diǎn)市場(chǎng)規(guī)則的不兼容之處， 提前對(duì)試點(diǎn)市場(chǎng)的管理規(guī)則進(jìn)行修訂， 以此實(shí)現(xiàn)管理規(guī)則的協(xié)調(diào)， 保證正式銜接的平滑推進(jìn)。

在具體操作過(guò)程中， 可以分成兩步： 第一步， 由中央政府考慮提取各試點(diǎn)市場(chǎng)配額管理規(guī)則的“最大公約數(shù)”， 即各區(qū)域基于原有規(guī)則框架下均表認(rèn)同且都可接受的部分， 以此作為全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)下的交易規(guī)則基礎(chǔ)， 并據(jù)此制定中央層面配額管理的詳細(xì)規(guī)定， 特定行業(yè)在配額分配時(shí)基準(zhǔn)年份的選取方法、 產(chǎn)品基準(zhǔn)值的計(jì)算通過(guò)補(bǔ)充文件進(jìn)行具體規(guī)定； 第二步， 地方試點(diǎn)市場(chǎng)的有關(guān)部門參照中央制定的配額管理規(guī)定， 對(duì)自身的管理規(guī)則進(jìn)行修訂。此后轄區(qū)內(nèi)市場(chǎng)按照修訂后的配額管理規(guī)則運(yùn)行， 直至與全國(guó)市場(chǎng)順利銜接。

4. 發(fā)揮中央對(duì)價(jià)格的調(diào)控作用并增強(qiáng)過(guò)渡期內(nèi)的價(jià)格緩沖。中央層面盡快出臺(tái)價(jià)格控制的具體措施文件， 既要防范價(jià)格過(guò)低引起的市場(chǎng)低迷， 也要警惕價(jià)格過(guò)高帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。為了防止地區(qū)操縱規(guī)則損害市場(chǎng)公平， 可以借鑒魁北克—加利福尼亞連接市場(chǎng)利用WCI進(jìn)行中介協(xié)調(diào)的做法。具體而言， 建議充分發(fā)揮中央的領(lǐng)導(dǎo)指揮作用， 對(duì)具體價(jià)格控制機(jī)制涉及的觸發(fā)閾值、 上下限等進(jìn)行基礎(chǔ)范圍的規(guī)定。在此基礎(chǔ)范圍內(nèi)， 如市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備提取比例的上下限， 表現(xiàn)為權(quán)力的高度集中， 即各省市必須尊重并服從中央對(duì)此基礎(chǔ)范圍的統(tǒng)一安排； 對(duì)于基礎(chǔ)范圍外的部分， 如市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備提取比例的具體值設(shè)定， 表現(xiàn)為地方政府的自由裁量， 即各省市可依據(jù)本地實(shí)際進(jìn)行適量的靈活性創(chuàng)新。由此， 既實(shí)現(xiàn)了地區(qū)合理安排的能動(dòng)性， 又制約了其對(duì)價(jià)格調(diào)控的操縱性。

另外， 參考英國(guó)市場(chǎng)過(guò)渡的成功經(jīng)驗(yàn)， 我國(guó)需要增強(qiáng)市場(chǎng)銜接過(guò)程中的價(jià)格緩沖。比如， 與原試點(diǎn)市場(chǎng)相比， 適當(dāng)降低價(jià)格調(diào)控的觸發(fā)閾值， 在經(jīng)歷一段時(shí)間的穩(wěn)定期后再恢復(fù)至正常值。

5. 以金融化帶動(dòng)市場(chǎng)統(tǒng)一化。目前， 我國(guó)碳交易市場(chǎng)以碳配額現(xiàn)貨為主， 涉及以碳配額為標(biāo)的資產(chǎn)的金融衍生品較少。參考?xì)W盟碳交易市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)， 當(dāng)衍生品交易具備一定規(guī)模時(shí)， 可將碳交易市場(chǎng)納入金融市場(chǎng)管理的統(tǒng)一框架， 形成市場(chǎng)的高效整合。對(duì)于我國(guó)而言， 在促進(jìn)地方試點(diǎn)市場(chǎng)與全國(guó)市場(chǎng)銜接的傳統(tǒng)思路基礎(chǔ)上， 不斷提升國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)的金融化水平， 按照金融市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律完善碳交易市場(chǎng)建設(shè)， 以金融化帶動(dòng)碳交易市場(chǎng)的統(tǒng)一化， 或許更加順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)， 最后達(dá)到殊途同歸的效果。

具體而言， 有關(guān)部門可以探索碳配額向合約形式的轉(zhuǎn)化機(jī)制， 拓寬市場(chǎng)邊界， 擴(kuò)大市場(chǎng)容量。適時(shí)引入機(jī)構(gòu)投資者， 強(qiáng)化市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、 風(fēng)險(xiǎn)管理、 預(yù)期引導(dǎo)等領(lǐng)域的作用。通過(guò)期貨合約持有的形式實(shí)現(xiàn)跨期交易與投資， 提升定價(jià)效率， 為碳交易市場(chǎng)全面適用金融框架體系做鋪墊。同時(shí)， 擴(kuò)展金融市場(chǎng)的規(guī)則和邏輯外延， 逐步將碳配額現(xiàn)貨及其衍生品納入其中， 以此對(duì)碳交易中潛在的內(nèi)幕交易和規(guī)則操縱進(jìn)行有效防范。

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