吳慧敏

近日，大華股份（002236）接受了200多位投資者的電話調(diào)研，就公司上半年業(yè)績等情況展開了踴躍的交流。

經(jīng)營情況簡介

2023年上半年，公司實現(xiàn)營收146.34億元，同比增長3.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤19.76億元，同比增長30.01%。；毛利率水平達到42.84%，相比去年同期提升5.3%，環(huán)比一季度進一步改善；在現(xiàn)金流方面，報告期內(nèi)產(chǎn)生經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額2.63億元，是公司自上市以來第二次實現(xiàn)半年度現(xiàn)金流凈額回正，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)向好；上半年研發(fā)費用增速進一步提高，達到16%，為提升公司核心競爭力提供有力支撐。

分板塊看，上半年公司國內(nèi)業(yè)務營收77.71億元，同比增長6.52%。其中，政府業(yè)務相對平穩(wěn)，取得營收20.82億元，同比增長2.54%；企業(yè)端則展現(xiàn)出更強的活力，上半年取得營收38.58億元，同比增長9.01%，主要業(yè)務線均獲得良好增長，工商企業(yè)、能源板塊增速領先。

海外方面，上半年實現(xiàn)營收68.62億元，同比增長1.05%，毛利率達47.34%，同比提升5.15%。公司基于對海外經(jīng)營環(huán)境的理解和判斷，多維度規(guī)劃業(yè)務布局，對沖系統(tǒng)壓力：業(yè)務上，橫向擴容產(chǎn)品品類、豐富解決方案布局，縱向持續(xù)下沉分銷網(wǎng)絡，深挖新業(yè)務管道建設；管理上，踐行本地化經(jīng)營思路，全面提升人員和服務配置，品牌形象得到持續(xù)增強。

創(chuàng)新業(yè)務方面，繼續(xù)保持較高增速，上半年實現(xiàn)營收22.59億元，同比增長35.08%。其中，機器視覺、智能家居、熱成像業(yè)務增幅居前。

上半年，盡管受到多重壓力，公司依然堅定的加大對AI、大模型等方面的戰(zhàn)略投入，后續(xù)還將適配研發(fā)進度，投入更大規(guī)模的資源。針對大模型、多模態(tài)等一系列技術，公司首要關心的還是行業(yè)價值的創(chuàng)造，以及商業(yè)上的長期主義。下一階段，公司計劃在今年四季度正式推出大華行業(yè)視覺大模型，并分別在城市治理、電力等領域完成大模型方案驗證；2024年，進行方案部署及行業(yè)試點，持續(xù)做深做寬。

下半年業(yè)務發(fā)展趨勢展望

公司對下半年業(yè)績較上半年實現(xiàn)進一步增長仍有較大的信心，希望全年整體實現(xiàn)營收雙位數(shù)增長，其中政府業(yè)務相對可期。

在政府財政收緊的背景下，傳統(tǒng)的公安、交警行業(yè)線相對更受影響，但對社會治理，大交通板塊（例如水利、新能源等）影響較小。以螢光相機為例，在兩會期間提出光污染治理需求后，公司系統(tǒng)性梳理商機，基于過去的技術積累，快速向市場投放產(chǎn)品，取得了熱烈的市場反饋。再比如群體測溫需求爆發(fā)初期，公司用一周的時間就開發(fā)出熱成像測溫產(chǎn)品，共計實現(xiàn)銷售額20億元左右，毛利率可達70%左右水平。再比如根據(jù)近期日本核污染水排放事件，公司就推出了可進行核輻射成分檢測的水質(zhì)檢測類產(chǎn)品，以滿足市場需求。

盡管政府端部分細分行業(yè)仍受到財政壓力影響，存在著項目體量變小、部分項目延期的情況，但公司產(chǎn)品和解決方案的覆蓋面非常廣，在公民治理、能源安全等板塊，仍然能找到增長機會。預計公司下半年高質(zhì)量訂單相比去年同期、今年上半年能夠實現(xiàn)較大幅度增長，下半年逐季向好趨勢相對確定。

作為業(yè)務開展的基本保障，公司能力儲備豐厚，公司擁有500多個解決方案，覆蓋了8000多個應用場景、3萬多種產(chǎn)品。隨著技術的進一步發(fā)展，還可通過大模型等技術實現(xiàn)產(chǎn)品品類和性能的進一步升級，實現(xiàn)更多的商業(yè)變現(xiàn)、創(chuàng)造價值。

海外業(yè)務整體保持健康發(fā)展，過去三年都實現(xiàn)了正向增長。上半年海外業(yè)務營收增速放緩，其中，去年公司處置了lorex相關股權，對公司海外收入造成了一定的影響。另外，海外業(yè)務受到美國制裁、部分OEM大客戶收入有所下降的影響，需要靠其他地區(qū)業(yè)務的進一步增長來補充。另一方面，海外毛利率水平則取得了較大提升，增長5.15%，主要受到是匯兌、產(chǎn)品結構調(diào)整以及費用管控等多方面的影響。

有關大模型進展

目前，公司行業(yè)大模型已經(jīng)在電力、城市治理兩個行業(yè)跑通，預計今年年底或者明年年初實現(xiàn)商業(yè)化應用。

在當前可展示demo中，已經(jīng)實現(xiàn)了若干項不錯的進展。首先，能夠通過描述的方式，有效解析和識別視頻內(nèi)容。以城市管理為例，可以通過目標+屬性的描述，自動識別垃圾桶滿溢、是否開蓋；通過目標+位置的描述，觀察店內(nèi)外攤位，實現(xiàn)路面攤位侵占檢測等；通過目標+狀態(tài)的描述，檢測井蓋破損情況等等。除此之外，還可以實現(xiàn)原先CNN無法實現(xiàn)的功能，類似機動車車道上樹木倒伏、消防柜設施是否齊全破損（內(nèi)置衣服、滅火器、消防錘等）、綠化帶護木設施破損缺失的檢測等。

其次，行業(yè)大模型還可以大幅提升準確率以及泛化能力。比如電力行業(yè)方面，大模型可以實現(xiàn)所有表計識別，對氣體的密度、油表、壓力、液位各種表計進行識別，通用識別率從過去的85%-87%提升到目前97%以上。

最后，大模型還具備零樣本學習能力。過去需要依靠標注團隊進行人工標注，現(xiàn)在可以做到零樣本學習。輸入圖片即可實現(xiàn)檢索目標定位，例如電力行業(yè)，可檢測輸電站和輸電線上的垃圾袋、氣球、鳥巢等異物檢測。

我們認為，行業(yè)大模型是一種基礎能力，最重要的還是聚焦業(yè)務，將能力嵌入到產(chǎn)品和解決方案中，讓產(chǎn)品和方案更極致，為客戶創(chuàng)造價值，更有效地解決客戶的痛點和問題。

我們認為行業(yè)大模型在工業(yè)領域的應用前景非常廣闊。工業(yè)領域各行各業(yè)都存在自動化甚至無人化的需求，通過結合視覺能力和各類型裝備，實現(xiàn)如精準測量、缺陷檢測等功能，并利用大模型的特性，達成缺陷的快速識別，更小樣本的訓練，最后實現(xiàn)商業(yè)化。最終，以更少的資源投入產(chǎn)生更好的訓練結果，以快速達成客戶實際業(yè)務要求。

有關與中國移動的后續(xù)合作？

在業(yè)務層面，政企端，移動具有領先的“連接+算力+能力”信息服務體系，而大華具備豐富的前端設備、視頻聯(lián)網(wǎng)中臺產(chǎn)品和解決方案，更重要的是豐富的落地經(jīng)驗，所以大華能夠將大量產(chǎn)品與解決方案向中移動導入，進行互補協(xié)同；家庭業(yè)務方面，包括家用攝像機在內(nèi)的更多品類的智能家居產(chǎn)品將完成入庫。聯(lián)合研發(fā)方面，比如雙方成立創(chuàng)新聯(lián)合實驗室，共同發(fā)布智慧視頻物聯(lián)OS新版本等。

更重要的是，雙方正聯(lián)手打磨“視聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略規(guī)劃。中國移動從語音語義出發(fā)，逐步轉向視頻數(shù)據(jù)流量業(yè)務，視聯(lián)網(wǎng)也將成為5G、人工智能技術應用的重要載體。其中，基于移動對搭建能力中臺的戰(zhàn)略意愿以及大華多模態(tài)、大模型的長期能力積累，雙方就人工智能大模型的研發(fā)合作已達成了初步共識，尤其在圖片、視頻方面將開展深度合作。

隨著中國移動新任董事的加入，雙方組織機制的加速融合，有助于保持戰(zhàn)略步調(diào)一致，提升資源拉通效率，實現(xiàn)合作創(chuàng)新和應用落地，并攜手構建生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，共同推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，促進經(jīng)濟社會數(shù)智化轉型。