林然

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近兩周北向資金凈流入呈波動上升狀態(tài)。從成交額來看，滬股通合計成交620.30億元，深股通合計成交金額723.33億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括工業(yè)富聯(lián)（601138）、藥明康德（603259）、比亞迪（002594）、科大訊飛（002230）、中際旭創(chuàng)（300308）、紫光國微（002049）、重慶啤酒（600132）、寧德時代（300750）、指南針（300803）、中國聯(lián)通（600050）。

資金凈買入最多的個股是工業(yè)富聯(lián)（601138），買入金額達14.45億元。資金看好其主要原因是上半年凈利潤增長，各業(yè)務發(fā)展向好。

2023年上半年，公司實現(xiàn)營收近2068億元，同比下降8%；歸母凈利潤71.6億元，同比增長4%；扣非歸母凈利潤75.36億，同比增長18%。

公司盈利能力持續(xù)提升，主營業(yè)務質量增強。受益于AI算力需求爆發(fā)和產(chǎn)品結構優(yōu)化，上半年盈利水平顯著提升，毛利率7.17%，同比增長0.7個百分點；凈利率3.46%，同比增長0.4個百分點。其中，二季度毛利率6.97%，同比增長0.7個百分點；凈利率4.0%，同比增長近0.98個百分點。服務器毛利率增長顯著，上半年同比增長超過1個百分點。

北向資金凈流向圖（2023年7月31日-8月30日）

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

公司在全球服務器市場長期保持市占率領先，上半年AI服務器銷量強勁增長，產(chǎn)品結構性優(yōu)化，CSP產(chǎn)品占比提升。公司持續(xù)推動服務器業(yè)務布局增深增廣，一方面，堅持深化AI服務器業(yè)務，在高性能AI服務器、邊緣服務器、數(shù)據(jù)中心模塊化等方面不斷探索；另一方面，積極拓展新領域，加速研發(fā)車用移動服務器、太空運算服務器等。

AI應用推高網(wǎng)絡設備業(yè)務，公司800G交換機產(chǎn)品預計下半年貢獻營收。上半年，受益于AI發(fā)展帶來的數(shù)據(jù)中心及運營商網(wǎng)絡設備需求，公司高速交換機、高速路由器業(yè)務分別增長70%、95%。其中，400G交換機出貨快速增長，800G交換機產(chǎn)品已進入NPI階段，預計2H23將貢獻營業(yè)收入，并自2024年起放量。

近期市場連續(xù)偏弱，核心癥結仍在于投資者信心不足、風險偏好萎靡、市場情緒脆弱。與此同時，國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，疊加美債利率新高、外資大幅流出，進一步加劇了市場的擔憂。但經(jīng)歷8月中旬以來的調整后，上證綜指股權風險溢價已超過三年股東平均+1倍標準差，指向市場已處于底部區(qū)域。

各項資本市場呵護措施也開始發(fā)力，有望逐步帶動微觀資金面改善、推動市場信心修復。一方面，證監(jiān)會已明確表示將加強一、二級市場的逆周期調節(jié)。另一方面，公募和券商資管紛紛公布自購計劃，上市公司也密集披露回購預案，向市場投資者釋放積極信號、提振市場情緒。后續(xù)更多的資本市場呵護舉措也值得期待。因此，站在當前時點，建議保持底線思維、保持耐心、等待轉機。

北向資金前30大活躍個股（2023年8月17日-8月30日）

成交占比：指區(qū)間內陸股通成交金額占總成交金額的比例

具體配置方面，民生證券表示，后市可重點關注四個方向：

一、在需求彈性更大背景下的大宗商品相關資產(chǎn)（油、銅、鋁、鋼鐵、煤炭、油運、貴金屬）。

二、金融板塊在基本面見底時期有明顯超額收益，值得關注（銀行、保險、券商）。房地產(chǎn)政策正在調整，城中村將加持需求預期的改善，房地產(chǎn)、建筑同樣值得關注。

三、全球制造業(yè)或在3-4季度見底回升，提前搶跑可能帶來收益：包括中國已經(jīng)具備規(guī)模和市場份額優(yōu)勢的專業(yè)機械、工程機械、機械零部件；以及具備技術優(yōu)勢，正在快速滲透的新能源車（整車、鋰電）、光伏。

四、紅利低波資產(chǎn)近期也有所企穩(wěn)，作為漫長季節(jié)里的絕對收益品種，中長期主線值得看好?？芍攸c關注運營商、保險、電力和交運；此外，港股電信運營商、公用事業(yè)等領域的優(yōu)質央國企龍頭也具備較強的高股息配置價值。