豆振江 孟玲丹 何富美

（1.湖南人文科技學(xué)院 商學(xué)院， 湖南婁底 417000； 2.南京財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院， 江蘇南京 210023）

一、引言

農(nóng)產(chǎn)品價格波動不僅關(guān)乎國計民生、農(nóng)民增收以及通貨膨脹等，其作為“隱形之手”，更是對農(nóng)業(yè)資源優(yōu)化配置、 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化進程具有重要影響。 因此，農(nóng)產(chǎn)品價格波動影響因素是學(xué)術(shù)界長期關(guān)注的焦點，相關(guān)研究也取得了豐碩成果。 近些年來，國際形勢風(fēng)云激蕩、變幻莫測，全球新冠疫情持續(xù)蔓延， 大國關(guān)系跌宕起伏， 地緣政治沖突急劇升級， 給全球經(jīng)濟正常運行帶來了新的威脅和挑戰(zhàn)。為此，全球各經(jīng)濟主體通過頻繁出臺或調(diào)整經(jīng)濟政策予以應(yīng)對， 由此引發(fā)全球經(jīng)濟政策不確定性顯著上升。根據(jù)Baker et al.（2016）構(gòu)建的量化指標，2020年3 月全球經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)急速攀升至356.84，遠超歷史水平。 根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測結(jié)果，2017—2021 年，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)整體呈上升態(tài)勢， 其中2020 年2 月這一指標數(shù)值出現(xiàn)局部峰值，達到135.75。 在經(jīng)濟高度全球化及中國農(nóng)業(yè)對外開放持續(xù)增強的背景下，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格波動因素呈現(xiàn)明顯的局部轉(zhuǎn)移特征，國際因素對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的影響不容忽視。 對此，筆者基于農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈國際成本視角，對全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的傳導(dǎo)效應(yīng)進行了細致研究。

二、文獻回顧與理論機制

自2008 年國際金融危機爆發(fā)以來， 全球經(jīng)濟逐漸步入下行通道，歐債危機、美元貶值、全球貿(mào)易保護主義、單邊主義盛行以及新冠疫情全球蔓延等事件相繼出現(xiàn)。 在此背景下，各國政府頻繁出臺或調(diào)整經(jīng)濟政策予以應(yīng)對，全球經(jīng)濟政策不確定性隨之攀升，具體表征在經(jīng)濟政策是否會出臺、何時出臺、 執(zhí)行方式以及執(zhí)行力度的不明朗性等方面（Gulen & Ion，2016）。 這種不明朗性會改變經(jīng)濟主體的預(yù)期，進而對經(jīng)濟運行產(chǎn)生干擾。 近些年來，關(guān)于國際經(jīng)濟政策不確定性的相關(guān)研究大致可歸納為以下幾個方面。

（一）關(guān)于全球經(jīng)濟不確定性的相關(guān)研究

一些文獻側(cè)重于探索經(jīng)濟政策不確定性的量化測度研究。 從既有文獻看，經(jīng)濟政策不確定性度量方法大致可歸結(jié)為以下幾類。 一是以政策變量或經(jīng)濟變量時間序列波動率來度量經(jīng)濟政策不確定性（Fernández et al，2011），或以貨幣政策工具變量波動率來捕捉貨幣政策不確定性（Mumtaz & Surico，2018）。 由于執(zhí)政者是經(jīng)濟政策制定的主體，因此，一類文獻采用政權(quán)變更或官員調(diào)整作為經(jīng)濟政策不確定性代理變量（Julio & Yook，2012）。然而，官員變更具有地方性和時域上的局限性，無法全面客觀呈現(xiàn)宏觀經(jīng)濟政策不確定性特征。 此外，隨著信息媒體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，報刊媒體蘊含著大量與經(jīng)濟政策不確定性的相關(guān)信息。 Baker et al.（2016）以報刊媒體為載體，借助文本過濾技術(shù)構(gòu)建了經(jīng)濟政策不確定性代理變量，其核心思想是先設(shè)定與“經(jīng)濟”“政策”“不確定性”等相關(guān)的關(guān)鍵詞，借助計算機文本挖掘技術(shù)從選定的報刊中篩選出含有設(shè)定關(guān)鍵詞的文章，最后通過歸一化處理得到經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)。 近些年來，該方法得到國內(nèi)外學(xué)者的廣泛認可與應(yīng)用（朱軍和蔡恬恬，2018）。

一些文獻側(cè)重于經(jīng)濟政策不確定性形成的經(jīng)濟效應(yīng)研究。 從近期文獻看，Baker et al.（2016），Drobetz et al.（2018），陳樂一和張喜艷（2018），歐陽志剛等（2019）的研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟政策不確定性是引起宏觀經(jīng)濟波動的重要因素。 劉玉榮等（2019）實證檢驗了經(jīng)濟政策不確定性對消費存在的影響，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟政策不確定性上升會顯著降低宏觀消費水平。楊旭和劉祎（2020）的研究結(jié)果表明，經(jīng)濟政策不確定性與貿(mào)易呈反向關(guān)系。 夏婷和聞岳春（2018），Sharif et al.（2020），Lyu et al.（2021） 等學(xué)者研究金融資產(chǎn)價格、金融系統(tǒng)穩(wěn)定性、國際油價與經(jīng)濟政策不確定性的關(guān)聯(lián)性。 此外，還有一些學(xué)者從微觀視角考察了經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新（顧夏銘等，2018；張峰等，2019；He et al，2020）及企業(yè)投資決策的影響 （Gulen & Ion，2016； Akron et al，2021）， 基本認為經(jīng)濟政策不確定性上升與企業(yè)投資、 研發(fā)創(chuàng)新呈反向關(guān)系。 在跨區(qū)域沖擊效應(yīng)研究方面，少量學(xué)者立足全球視角評估了經(jīng)濟不確定性溢出效應(yīng)，如譚小芬等（2018）、Attig et al.（2021）研究了全球經(jīng)濟政策不確定性對跨境資本流動、股票收益率、資本市場的影響，還有少量學(xué)者實證檢驗了某（幾）個國家或發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟政策不確定性對他國產(chǎn)出、通脹、技術(shù)擴散等方面的溢出效應(yīng)（郝大鵬和曹林靜，2020；金春雨和張德園，2019）。

（二）關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品價格影響因素的相關(guān)研究

農(nóng)產(chǎn)品價格變化事關(guān)國民生計， 與通貨膨脹之間存在長期的均衡關(guān)系（盧鋒和彭凱翔，2002），同時也是影響居民消費支出及農(nóng)民增收的重要因素。 因此，農(nóng)產(chǎn)品價格波動影響因素是學(xué)界關(guān)注的焦點問題。 由于農(nóng)產(chǎn)品同時兼具商品屬性與金融屬性（李新功，2012）， 因此現(xiàn)有文獻基本圍繞農(nóng)產(chǎn)品的雙重屬性來揭示農(nóng)產(chǎn)品價格波動影響因素。 從商品屬性出發(fā)，農(nóng)產(chǎn)品價格波動影響因素研究可從供給端和需求端兩個方面進行。 在供給端方面，一些文獻的研究結(jié)論表明，氣候、自然災(zāi)害及耕地面積等可通過改變農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量進而影響農(nóng)產(chǎn)品價格（張利庠和張喜才，2011；Vogel et al，2019）。由于原油是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)過程中重要的基礎(chǔ)性原材料，因此一些學(xué)者通過供給端的成本渠道對國際油價與農(nóng)產(chǎn)品價格波動的關(guān)聯(lián)性進行研究 （彭新宇和樊海利，2019；Yahya et al，2019）， 發(fā)現(xiàn)國際原油價格與農(nóng)產(chǎn)品價格變化特征具有高度的相似性。 在需求側(cè)方面，一些學(xué)者發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展水平提升促進了農(nóng)產(chǎn)品食用需求、加工需求及貿(mào)易需求， 并由此引起農(nóng)產(chǎn)品價格上漲（Tsakok，2019；陳丹霞，2020）。 從金融屬性出發(fā)，現(xiàn)有研究文獻多從貨幣因素、 投資因素等方面展開。如李京棟等（2018）通過檢驗貨幣的流動性、農(nóng)產(chǎn)品期貨及國際熱錢，對大蒜和綠豆價格巨幅波動現(xiàn)象進行了解釋。 馮夢超和張華（2020）研究了美元加息對中國大宗農(nóng)產(chǎn)品價格的影響。

（三）關(guān)于經(jīng)濟政策不確定性與農(nóng)產(chǎn)品價格的相關(guān)研究

隨著經(jīng)濟政策不確定性的顯著上升，國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)品價格波動沖擊的相關(guān)研究逐漸增多。 Sun et al.(2021)基于Boostrap原理的滾窗格蘭杰因果模型檢驗了貿(mào)易政策不確定性與農(nóng)產(chǎn)品價格的雙向因果關(guān)系，發(fā)現(xiàn)貿(mào)易政策不確定性會通過改變農(nóng)產(chǎn)品供給進而影響農(nóng)產(chǎn)品價格。 Gopinath（2021）指出，由美國發(fā)起的貿(mào)易摩擦導(dǎo)致了國際貿(mào)易政策不確定性上升，進而通過關(guān)稅渠道致使美國農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。 Wen et al.(2021)基于非線性ARDL 模型的實證研究表明，經(jīng)濟政策不確定性具有突發(fā)性和不可預(yù)見性特征，對食品價格的影響主要表現(xiàn)為短期。 譚瑩等（2018）從產(chǎn)業(yè)鏈視角研究了經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)品價格波動的影響，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的價格沖擊顯著，且存在明顯時變特征。 潘群星和陳旭（2019）檢驗了中國經(jīng)濟政策不確定性與大豆、玉米等主要農(nóng)產(chǎn)品價格變化的動態(tài)特征，發(fā)現(xiàn)兩者間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系，且玉米價格受到經(jīng)濟不確定性沖擊效應(yīng)更顯著。 張俊華等（2019）基于FAVAR 模型進行實證研究，發(fā)現(xiàn)中國主要農(nóng)產(chǎn)品價格對經(jīng)濟政策不確定性沖擊的響應(yīng)明顯，且不同類型農(nóng)產(chǎn)品價格響應(yīng)特征具有一定的差異性。 蘇芳等（2021）采用PVAR 模型實證研究了中國經(jīng)濟政策不確定性對糧食安全的影響，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟政策不確定性上升顯著降低了糧食供給安全、獲取安全及資源安全。

綜上，學(xué)術(shù)界的研究成果頗豐，但依然存在進一步探索的空間。 一方面，隨著經(jīng)濟全球化、全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈交叉融合的深入及中國農(nóng)業(yè)對外開放持續(xù)增強，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格勢必受到國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動因素影響。 因此，從全球視角探索經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格波動的影響具有重要現(xiàn)實意義。 另一方面，從實踐視角看，由中美貿(mào)易摩擦、新冠疫情蔓延等引發(fā)的全球經(jīng)濟政策不確定性對全球供應(yīng)鏈的安全性和可獲得性沖擊尤為明顯。因此，立足農(nóng)產(chǎn)品供給端成本視角揭示全球經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)品價格的影響，這一研究具有現(xiàn)實價值。

從農(nóng)產(chǎn)品供給端成本視角看，既有研究文獻基本證實了國際原油構(gòu)成了全球經(jīng)濟政策不確定性影響農(nóng)產(chǎn)品價格的重要傳導(dǎo)渠道。其作用機制如下：首先，全球經(jīng)濟政策不確定性是引起國際原油價格波動的重要驅(qū)動因素。 眾所周知，原油是工業(yè)的血液和基礎(chǔ)，也是世界經(jīng)濟發(fā)展的命脈，已經(jīng)深入滲透到各國工業(yè)和農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。 因此，國際原油市場價格波動成了全球矚目的焦點。 大量文獻表明，全球經(jīng)濟政策不確定性是引起國際油價波動的關(guān)鍵性影響因素，從原油的商品屬性看，全球經(jīng)濟政策不確定性是引起全球主要宏觀經(jīng)濟變量（企業(yè)投資、居民消費、 進出口貿(mào)易） 波動的主導(dǎo)因素 （Baker et al，2016），鑒于原油在經(jīng)濟體系中的滲透性，這些經(jīng)濟變量的變化將直接改變國際原油的供給與需求，進而影響國際原油價格；從原油的金融屬性看，高度市場化的國際原油價格與匯率、 國際資本流動、金融風(fēng)險等因素息息相關(guān)，而全球經(jīng)濟政策不確定性是引起貨幣匯率、金融風(fēng)險、資本跨境流動變化的重要影響因素（譚小芬等，2018；Julio &Yook，2016）。其次，國際原油是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)過程中不可或缺的基礎(chǔ)原料，是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本的重要組成部分。 農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本總體上可歸結(jié)為實物資本和人工資本兩個方面， 其中實物資本具體體現(xiàn)為農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料，包括農(nóng)用工具、飼料、機械化農(nóng)具、化學(xué)肥料、農(nóng)藥、農(nóng)用機油等，而這些農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料的加工或生產(chǎn)過程均與原油密切相關(guān)， 如化學(xué)肥料成分中約70%是由石油構(gòu)成。 農(nóng)產(chǎn)品人工資本主要體現(xiàn)為農(nóng)業(yè)從業(yè)人員的工資水平，而工資水平又取決于經(jīng)濟發(fā)展水平及通脹等因素，原油作為經(jīng)濟運行的基礎(chǔ)性資源，其價格波動直接影響一國或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展及通貨膨脹水平。 綜上，從農(nóng)產(chǎn)品供給端成本視角看，國際原油通過對下游農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料的影響構(gòu)成了全球經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊的重要傳導(dǎo)渠道（見圖1）。 此外，既有研究表明，隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)品價格影響呈現(xiàn)非線性時變特征，這為筆者研究提供有益的啟示。

圖1 基于成本渠道全球經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)品價格的傳導(dǎo)機制

據(jù)此，筆者基于供給端成本渠道揭示全球經(jīng)濟不確定性對中國農(nóng)產(chǎn)品價格波動的沖擊效應(yīng)。 具體以國際原油作為全球經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)品價格影響的國際國內(nèi)傳導(dǎo)路徑，設(shè)定時變參數(shù)向量自回歸（TVP-VAR）模型展開實證分析。

三、實證研究設(shè)計

自Sims(1980)首次提出向量自回歸（VAR）模型以來，該方法在宏觀經(jīng)濟及跨國溢出效應(yīng)研究方面得到了廣泛應(yīng)用， 然而固定系數(shù)的VAR 模型難以刻畫模型變量之間的結(jié)構(gòu)性變化，因此，后續(xù)學(xué)者對該模型進行了適當?shù)母倪M。 Primiceri(2005)以及Nakajima(2011)等將固定系數(shù)VAR 模型拓展為時變系數(shù)， 極大地拓展了傳統(tǒng)VAR 模型對現(xiàn)實問題的解釋。 鑒于筆者的研究目的，借鑒Nakajima（2011）的研究，構(gòu)建了包括全球經(jīng)濟政策不確定性、國際能源、 農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料及農(nóng)產(chǎn)品價格4 個變量的TVP-VAR 模型進行實證分析。

（一）計量模型設(shè)定

時變參數(shù)向量自回歸（TVP-VAR）模型設(shè)定如下：

Yt表示n×1 維的觀測變量，包括全球經(jīng)濟政策不確定性、國際能源價格、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料及農(nóng)產(chǎn)品4 個變量；At為n×n 向量并由此表示模型變量之間同期結(jié)構(gòu)性關(guān)系；Yt,Yt-1,L,Yt-p為模型變量滯后項，B1t,B2t,L,Bpt為變量滯后項系數(shù)，用以刻畫模型變量之間的動態(tài)關(guān)系， 其中參數(shù)p 表示變量滯后階數(shù)。 根據(jù)AIC 懲罰性準則，這里確定性的最優(yōu)值p=2；ut為n×1 擾動向量， 用于捕捉模型變量不可觀測的擾動因素；參數(shù)At,Bt及ut下標t 分別表明模型變量結(jié)構(gòu)性關(guān)系、滯后項系數(shù)及擾動項是時變的。 為便于表述，將模型（1）重述為如下簡約式：

其中，F(xiàn)1t=At-1Bit，i=1,2,L,p， Σt=E(utut′)表示模型變量結(jié)構(gòu)新息沖擊（Innovation Shock），εt為白噪聲。為識別模型新息沖擊，采用了文獻中常見的喬氏分解法，具體根據(jù)Nakajima（2011）的研究將結(jié)構(gòu)關(guān)系A(chǔ)t設(shè)定為主對角線為1 的下三角矩陣，并將Σt設(shè)定為對角陣，即：

為便于刻畫模型參數(shù)時變特征， 令βt=(F1t,F2t,L,Fpt)，并將結(jié)構(gòu)同期關(guān)系及結(jié)構(gòu)新息沖擊矩陣中的非0 和非1 元素進行依次堆疊， 即令αt=(a21,t,a31,t,L,an,n-1,t)′，ht=(h1t,h2t,L,hnt)，其中，hit=iog(δit),i=1,2,L,n。在完成上述設(shè)定的基礎(chǔ)上，采用一節(jié)隨機游走刻畫模型滯后項系數(shù)、結(jié)構(gòu)同期關(guān)系及結(jié)構(gòu)性新息沖擊的時變特性，即：βt=βt-1+μβt,αt=αt-1+μαt,ht=ht-1+μht。借助（2）式的脈沖響應(yīng)函數(shù)，即可直觀呈現(xiàn)全球經(jīng)濟不確定性通過國際能源渠道對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的沖擊效應(yīng)。

（二）變量說明與處理

根據(jù)研究需要及圖1 所示的理論傳導(dǎo)機制，計量模型中包括全球經(jīng)濟政策不確定性、 國際能源、國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料價格及農(nóng)產(chǎn)品價格4 個變量。關(guān)于全球經(jīng)濟政策不確定性， 采用Baker et al.（2016）基于文本挖掘技術(shù)構(gòu)建的全球經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)作為代理變量（GEPU），其構(gòu)建的核心思路是以中國、巴西、美國、法國、德國、日本等21 個國家的經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)為基礎(chǔ)，以這些國家在全球GDP 中的占比作為權(quán)重綜合而成。 正如前文所述，相比官員變更或某個政策變量隨機波動率而言，基于報刊文本篩選技術(shù)構(gòu)建的經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)在時域維度能較好地捕捉全球經(jīng)濟政策的不明朗性；關(guān)于國際能源，采用全球影響最廣泛、最具代表性的紐約商品交易所原油期貨作為代理變量（WTI）。本研究的理論機制分析表明，國際油價主要通過實物資本投入及從業(yè)人員工資雙重渠道影響農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)端的成本，這里采用國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料價格總指數(shù) （CST） 來刻畫農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)端的成本投入，該指數(shù)不僅含有化學(xué)肥料、飼料、手工或機械化農(nóng)具等價格成分，還囊括了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務(wù)等人工成本信息。 農(nóng)產(chǎn)品價格變量采用了農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)（PRI）來表示。 本研究的數(shù)據(jù)頻率為月度，考慮到不同宏觀經(jīng)濟環(huán)境可能出現(xiàn)模型變量的結(jié)構(gòu)性突變，樣本區(qū)間確定為2005 年1 月至2020 年3 月，共計183 個樣本觀測點，樣本期間基本涵蓋了全球金融危機、歐債危機、中美貿(mào)易摩擦及新冠疫情等不同階段的宏觀經(jīng)濟環(huán)境特征。 全球經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)來自www.policyuncertainty.com，國際原油價格及農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料價值指數(shù)來自Wind 數(shù)據(jù)庫，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)來自CSMAR 數(shù)據(jù)庫， 相關(guān)模型變量描述性統(tǒng)計見表1。

表1 模型變量描述性統(tǒng)計

此外， 由于非平穩(wěn)變量可能引發(fā)VAR 模型參數(shù)估計出現(xiàn)偽回歸，同時考慮最大程度保持基礎(chǔ)數(shù)據(jù)所蘊含的信息，借鑒歐陽志剛（2015）的做法，先對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進行標準化處理，再采用無截距項和無時間趨勢的ADF 統(tǒng)計量進行平穩(wěn)性檢驗，并對非平穩(wěn)序列采取差分處理。 表2 為5%顯著性水平下模型變量的平穩(wěn)性檢驗結(jié)果。

表2 5%顯著性水平下模型變量的平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

（三）實證結(jié)果分析

在完成參數(shù)估計的基礎(chǔ)上， 借助TVP-VAR 模型的時變脈沖響應(yīng)函數(shù)來呈現(xiàn)全球經(jīng)濟政策不確定性通過成本渠道對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格波動的影響及傳導(dǎo)機制。

1.全球經(jīng)濟不確定性對農(nóng)產(chǎn)品價格的時變沖擊效應(yīng)

圖2（a）和（b）分別報告了國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格對全球經(jīng)濟政策不確定性的滯后脈沖響應(yīng)和時點脈沖響應(yīng)。 從圖2（a）結(jié)果看，給定一個單位GEPU 正向新息沖擊，PRI 的脈沖響應(yīng)值在滯后4 期時略低于0，且響應(yīng)特征不明顯，在滯后8 期和12 期時，脈沖響應(yīng)值顯著大于0，且響應(yīng)特征更明顯。該實證結(jié)果表明，全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格影響存在一定的時間滯后效應(yīng)，短期內(nèi)對農(nóng)產(chǎn)品價格形成微弱負向影響，而在中長期，全球經(jīng)濟政策不確定性上升會顯著提高國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格。 從圖2（a） 還可以看出， 在樣本期不同時刻，PRI 對GEPU的脈沖響應(yīng)值呈現(xiàn)波浪形特征，表明隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的影響呈現(xiàn)明顯的非線性時變特征。以滯后12期為例，在2008 年、2011 年、2017 年及2020 年4 個時間點，脈沖響應(yīng)值均出現(xiàn)了樣本期內(nèi)的局部峰值，不難理解，在這4 個時間點，全球經(jīng)濟分別歷經(jīng)了全球金融危機、歐債危機、中美貿(mào)易摩擦及新冠疫情等特殊時期。 為應(yīng)對這些不確定性沖擊，各國政府調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策的力度和頻率明顯增強， 致使這4個時間點的全球經(jīng)濟政策不確定性明顯高于其他時期。 為進一步探究全球經(jīng)濟不確定性對農(nóng)產(chǎn)品價格的非線性時變沖擊特征， 圖2 （b） 報告了PRI 對GEPU 的4 個代表性時點的脈沖響應(yīng)值， 分別對應(yīng)全球經(jīng)濟歷經(jīng)的4 個特殊階段。 不難發(fā)現(xiàn)，與全球金融危機、歐債危機、中美貿(mào)易摩擦等時期相比，因新冠疫情引起的全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的影響更顯著。 這是因為新冠疫情沖擊不同于其他類型沖擊，其對農(nóng)產(chǎn)品全球供應(yīng)鏈安全性和可獲得性的沖擊是首當其中的。 因此，該實證結(jié)果較好地捕捉了現(xiàn)實，表現(xiàn)出良好的穩(wěn)健性。 此外，圖2（b）還顯示，在給定25 期響應(yīng)水平前提下，PRI對GEPU 的脈沖響應(yīng)值并未收斂于0 值， 而僅僅呈現(xiàn)出收斂趨勢，這預(yù)示著全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的沖擊效應(yīng)具有持久性。

圖2 全球經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)價格的傳導(dǎo)效應(yīng)

2.全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的傳導(dǎo)機制

鑒于筆者的研究視角，重點凸顯國際、國內(nèi)成本渠道揭示全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的傳導(dǎo)機制。

圖3 報告了全球經(jīng)濟政策不確定性通過國際國內(nèi)成本渠道對農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊的傳導(dǎo)機制。 從圖3（a）報告結(jié)果看，給定一個單位GEPU 正向信息沖擊，WTI 脈沖響應(yīng)值為正， 且在當期響應(yīng)特征較為顯著，表明全球經(jīng)濟政策不確定性上升能顯著引起國際原油價格上漲，該實證結(jié)果與王奇珍和王玉東（2018）的研究結(jié)論基本一致。 此外，從時變特征看，WTI 在2002M2 時刻的脈沖響應(yīng)值顯著高于其他時刻，這意味著新冠疫情暴發(fā)以來，全球經(jīng)濟政策不確定性對國際油價的正向促進效應(yīng)明顯增強。 筆者認為，盡管新冠疫情在全球范圍的大流行急劇降低了國際原油需求，但為了應(yīng)對新冠疫情沖擊，以美國為代表的經(jīng)濟主體通過增加貨幣發(fā)行等方式來對沖疫情引起的負向影響，進而提升了國際原油的市場價格。 從圖3（b）報告結(jié)果看，CST 對WTI 的脈沖響應(yīng)值在0 以上，經(jīng)過5 期后基本向0 值趨近，表明國際油價上漲會引起國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升。 原因在于：國際原油是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料（如化肥、農(nóng)藥等）的重要基礎(chǔ)性原料，油價上漲必然會引起農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本上升。 圖3（c）呈現(xiàn)了PRI 對CST 的脈沖響應(yīng)結(jié)果，不難發(fā)現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料價格上漲直接帶動了農(nóng)產(chǎn)品價格同步上漲，即國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格具有明顯的成本推動型特征， 且在新冠疫情全球大流行及2008 年全球金融危機期間，這種供給側(cè)的成本推動效應(yīng)更加顯著。 總體而言，通過國際原油、國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料，已經(jīng)形成了一條較為完整的成本傳導(dǎo)渠道。

圖3 全球經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)品價格的傳導(dǎo)機制

四、研究結(jié)論與政策啟示

基于農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈國際成本視角， 采用TVPVAR 模型實證檢驗了全球經(jīng)濟政策不確定性對中國農(nóng)產(chǎn)品價格的溢出效應(yīng)，得到以下研究結(jié)論：（1）全球經(jīng)濟政策不確定性上升對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的影響存在大約5 個月時滯效應(yīng)，此后會同向引起農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，且持續(xù)時間較長；（2）隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境的改變，全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的沖擊效應(yīng)呈現(xiàn)明顯時變特征，特別是新冠疫情引發(fā)的全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的正向促進效應(yīng)更顯著；（3）國際油價、國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料共同構(gòu)成了全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格影響的供應(yīng)鏈成本渠道，相比其他時期，自疫情暴發(fā)后，該渠道發(fā)揮的傳導(dǎo)效應(yīng)更加顯著。

基于研究結(jié)論，提出如下建議。 （1）管理層要密切關(guān)注全球經(jīng)濟政策不確定性對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的影響，尤其是疫情引發(fā)的全球經(jīng)濟政策不確定性對農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈安全的沖擊效應(yīng)；（2）為降低國際油價對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本的沖擊，一方面國家要增加國際原油儲備，以緩解國際油價巨幅波動的沖擊，另一方面要加大對農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)鏈的科技投入，大力發(fā)展清潔能源或生物能源，實現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)鏈過程中對國際原油的替代。