吳立苗

（河北燕山鋼鐵集團(tuán)有限公司， 河北 唐山 064400）

0 引言

關(guān)于國(guó)際大宗商品的分析通常由兩個(gè)方向發(fā)起，即全球大宗商品的供需視角以及各主要經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)因素兩個(gè)方面[1]。但是國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵仍然在于供需因素，這也是決定其中長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)的本質(zhì)推動(dòng)力[2]。金融市場(chǎng)的影響因素在特定時(shí)期內(nèi)也很重要，其可以在短期內(nèi)決定國(guó)際大宗商品的價(jià)格走勢(shì)，使其偏離基本面[3]?？紤]到現(xiàn)階段，“碳中和”已成為全球共識(shí)，其相關(guān)政策對(duì)全球大宗商品的供需格局帶來(lái)了重大影響，與其相關(guān)的大宗商品需求端不斷擴(kuò)大，而供給端在短期內(nèi)則呈現(xiàn)供給不足的狀態(tài)，導(dǎo)致其價(jià)格不斷攀升，近年來(lái)始終保持高位震蕩狀態(tài)[4]?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，“碳中和”將會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)金屬、能源化工等相關(guān)大宗商品產(chǎn)生持續(xù)有效的影響[5]。在我國(guó)，金屬類商品的消費(fèi)占全球50%以上，同時(shí)也是全球主要的能源化工消費(fèi)國(guó)，因此在“碳中和”的大背景下，研究國(guó)際大宗商品的供需格局，可以為我國(guó)分析研判其價(jià)格走勢(shì)提供一定的借鑒與參考，確保我國(guó)在國(guó)際大宗產(chǎn)品的消費(fèi)與進(jìn)口中占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)地位。

1 主要金屬和能源產(chǎn)品世界供需情況

既然是商品，其價(jià)格走勢(shì)就必然受到供需關(guān)系的影響，因此，掌握全球主要金屬和能源產(chǎn)品的供需情況就顯得尤為必要[6]。為了能夠直觀地展示全球主要金屬產(chǎn)品和基礎(chǔ)能源產(chǎn)品的供需情況，特此繪制了表1。

表1 全球主要金屬產(chǎn)品和基礎(chǔ)能源產(chǎn)品的供需情況

觀察表1，可以發(fā)現(xiàn)在全球金屬商品的供需分布中，金屬礦石等未經(jīng)加工的上游商品供給端主要位于澳洲、南美洲和中國(guó)，而中游的金屬精煉商品其主要供給端和需求端都是中國(guó)，考慮到中國(guó)礦石的品位問(wèn)題，其并不能很好地滿足國(guó)內(nèi)精煉金屬需求。因此我國(guó)現(xiàn)階段無(wú)論是上游金屬礦石商品還是中游金屬精煉商品，都存在著巨大的進(jìn)口需求。

相較于金屬商品，能源商品比較特殊，其中的煤炭商品我國(guó)基本處于自產(chǎn)自銷的狀態(tài)，其供給端與需求端占比達(dá)全球1/2 以上，因此煤炭商品價(jià)格并不受制于國(guó)際市場(chǎng)，相反的，國(guó)際市場(chǎng)上的煤炭?jī)r(jià)格反而還需受到我國(guó)政策以及供需格局的影響。除煤炭外，我國(guó)的原油、天然氣資源較為匱乏，是全球范圍內(nèi)的主要進(jìn)口國(guó)。

2 供需視角下中國(guó)在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)中的影響力

如前文所述，中國(guó)在全球大宗商品市場(chǎng)中占據(jù)有舉足輕重的地位，除了對(duì)煤炭?jī)r(jià)格有著絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)外，對(duì)其他大宗商品也有著一定的影響力，但同時(shí)也受制于國(guó)際價(jià)格的影響[6]。因此必須要明確中國(guó)在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)供需格局的影響力，基于此，本文繪制了表2。

表2 供需視角下中國(guó)在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)中的影響力

觀察表2 可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的金屬類大宗商品在出口方面，除了電解鋁以及精煉鎳外，基本都不出口；在進(jìn)口方面，除鋅精礦外，對(duì)于上游金屬礦石的進(jìn)口比例都在1/2 以上，說(shuō)明我國(guó)上游金屬礦產(chǎn)的品位較差，供給端不足，然而精煉金屬的供給端與需求端均為世界前列，其出口力度較強(qiáng)，表明我國(guó)通過(guò)進(jìn)口金屬礦石，進(jìn)行精煉加工后再用于出口和消費(fèi)。故而我國(guó)的大宗金屬商品仍然處于供給無(wú)法滿足的狀態(tài)，對(duì)進(jìn)口依賴度整體較強(qiáng)。

在能源方面，我國(guó)在煤炭商品具有相當(dāng)大的定價(jià)優(yōu)勢(shì)。除此之外，由于我國(guó)貧油少氣的國(guó)情，以及飛速發(fā)展帶來(lái)的能源需求，導(dǎo)致我國(guó)在原油和天然氣商品方面的進(jìn)口依賴度高達(dá)74%和43%，對(duì)于此二類的國(guó)際大宗商品價(jià)格話語(yǔ)權(quán)較低，受國(guó)際價(jià)格影響較大。

3 結(jié)論

在“碳中和”的大背景下，研究國(guó)際大宗商品的供需格局，可以為我國(guó)分析研判其價(jià)格走勢(shì)提供一定的借鑒與參考?；诖?，本文首先研究了全球主要金屬產(chǎn)品和基礎(chǔ)能源產(chǎn)品的供需情況，隨后在供需視角下研究了中國(guó)在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)中的影響力。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的大宗金屬商品仍然處于供給無(wú)法滿足的狀態(tài)，對(duì)進(jìn)口依賴度整體較強(qiáng)；我國(guó)在煤炭商品具有相當(dāng)大的定價(jià)優(yōu)勢(shì)，但在原油和天然氣商品方面的進(jìn)口依賴度高，受國(guó)際價(jià)格影響較大。