鄧艷 劉龍峰

［摘 ? ?要］ 成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈是近年來(lái)西南地區(qū)發(fā)展的重點(diǎn)之一，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)區(qū)域內(nèi)每個(gè)企業(yè)的貢獻(xiàn)，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的重要方式。文章以成渝地區(qū)一家上市公司KX公司為例，用案例分析和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方法對(duì)KX公司2017—2021年財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，分析其財(cái)務(wù)能力，然后對(duì)該公司財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，找出存在的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施。

［關(guān)鍵詞］ 成渝經(jīng)濟(jì)圈；上市公司；財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194. 2023. 11. 016

［中圖分類(lèi)號(hào)］ F275 ? ?［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ ?A ? ? ?［文章編號(hào)］ ?1673 - 0194（2023）11- 0057- 04

0 ? ? ?引 ? ?言

“成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈”是指以成都、重慶為核心城市的地區(qū)，處于我國(guó)“一帶一路”與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶交會(huì)處。２０２０年１月，中央作出了推動(dòng)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)的重大戰(zhàn)略部署，川渝兩地緊緊圍繞著中央政府的部署，合唱成渝雙城記、共創(chuàng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展圈。在以后的五年時(shí)間中，川渝地區(qū)將落實(shí)《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱要》《國(guó)家“十四五”規(guī)劃》和兩地的相關(guān)指示，把成渝地區(qū)打造成全國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的重要區(qū)域。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要單元［1］，特別是上市公司，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)新起著關(guān)鍵性的推動(dòng)作用。財(cái)務(wù)績(jī)效作為企業(yè)成本控制效果、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效果、資金籌集和資金投資效果、股東效益的重要表達(dá)形式，對(duì)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的作用［2］。文章通過(guò)對(duì)ＫＸ公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果現(xiàn)狀以及存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，以期改善該公司經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)一步促進(jìn)成渝地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

１ ? ? ?ＫＸ公司基本情況介紹

ＫＸ公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的大型汽車(chē)制造企業(yè)，成立于２００３年。公司目前擁有兩大汽車(chē)品牌，產(chǎn)品涵蓋乘用車(chē)、微型車(chē)領(lǐng)域。其中，公司的乘用車(chē)在我國(guó)自主乘用車(chē)銷(xiāo)量排行榜上名列前茅。在重慶和湖北擁有兩大整車(chē)生產(chǎn)基地，三個(gè)智能化的工廠。從ＫＸ公司２０２１年財(cái)務(wù)報(bào)表得知，公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入１６７億元。目前，公司年產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)到４０萬(wàn)輛，產(chǎn)品銷(xiāo)往海外７０多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。從ＫＸ公司２０１８—２０２１年資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入情況來(lái)看， ＫＸ公司資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)在２０１８—２０２０年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，２０２１年資產(chǎn)總額和營(yíng)業(yè)收入有所上升，但凈利潤(rùn)還是呈下降趨勢(shì)，２０２０年和２０２１年甚至為負(fù)數(shù)，處于虧損狀態(tài)。

2 ? ? ?KX公司財(cái)務(wù)績(jī)效分析

2．1 ? 償債能力分析

2．1．１ ? 短期償債能力分析

根據(jù)ＫＸ公司財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可知，ＫＸ公司２０１７—２０２１年流動(dòng)比率分別為０．９９６ ８、０．８７４ ０、０．８１９ ２、０．５９７ １、０．７７５ １；速動(dòng)比率分別為０．８８２ ２、０．７３４ ５、０．６５２ ６、０．４５４ ８、０．６２８ ６；現(xiàn)金比率分別為０．４０８ ０、０．３１１ ２、０．２７３ ８、０．１８０ ４、０．３２５ １。ＫＸ公司流動(dòng)比率從２０１７年到２０２０年逐年降低，其中２０２０年最低，為０．５９７ １。由此看出，該公司的短期償債能力在逐年降低，呈現(xiàn)出的短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。其中，２０１７到２０１９年還比較穩(wěn)定，２０２０年下降幅度較大，風(fēng)險(xiǎn)增加較大。20１７—20２０年四年間ＫＸ公司的速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和流動(dòng)比率呈現(xiàn)出相同的下降趨勢(shì)。通過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，在２０２１年以上三個(gè)指標(biāo)都有所提高，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)，２０２１年ＫＸ公司資產(chǎn)總額增加，相應(yīng)的，流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)和現(xiàn)金資產(chǎn)有所增加，公司短期償債能力中付現(xiàn)能力有所提升。另外，通過(guò)統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，ＫＸ公司的現(xiàn)金支付比率情況比流動(dòng)比率和速動(dòng)比率情況要好，說(shuō)明公司現(xiàn)金留存比率較高。綜合來(lái)看，該公司的短期支付能力是有的，但呈逐年下降趨勢(shì)，值得關(guān)注。

2．1．２ ? 長(zhǎng)期償債能力分析

根據(jù)ＫＸ公司財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可知，ＫＸ公司２０１７—２０２１年資產(chǎn)負(fù)債率分別為７５．４４％、７３．００％、７３．７６％、７８．６１％、７５．８６％；產(chǎn)權(quán)比率分別為３．０７１ ７、２．６９２ ４、１．５１５ ９、３．６７４ ８、3.143 2；權(quán)益乘數(shù)分別為４．０７１ ７、３．６９２ ４、２．５１５ ９、４．６７４ ８、４．１４３ ２。ＫＸ公司從２０１７—２０２１年資產(chǎn)負(fù)債率都在70%以上，２０１７—２０１８年有所下降，２０１８—２０１９年比較穩(wěn)定，２０２０年最高，表明該公司長(zhǎng)期償債能力比較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率反映出的情況相似。在２０１８—２０１９年公司償債能力有所提高，風(fēng)險(xiǎn)有所下降，２０２０年償債能力又有所下降。綜合來(lái)看，該公司負(fù)債比率較高，償債能力較弱。公司的資產(chǎn)負(fù)債率在此５年間波動(dòng)較小，比較穩(wěn)定，需要結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析具體風(fēng)險(xiǎn)。

2．2 ? 營(yíng)運(yùn)能力分析

根據(jù)ＫＸ公司財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可知，ＫＸ公司２０１８—２０２１年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為８．２４５ ０、5.867 6、6.302 8、16.773 5；存貨周轉(zhuǎn)率分別為４．９５３ ４、３．７２８ １、３．２３２ ３、６．７７８ ６；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為０．７３６ ７、０．６７３ ４、０．６０９ ４、１．３７２ １；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為２．３５６ ５、１．５８９ ８、１．００９ ５、２．１５８ ３；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為０．４０２ ６、０．３１９ ２、０．２５４ ５、１．３７２ １。ＫＸ公司２０１８—２０２０年間應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體都呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明從２０１８—２０２０年這三年期間，該公司存貨庫(kù)存增加，應(yīng)收賬款余額逐漸增多。通過(guò)計(jì)算可以看出，該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率下降導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降；加上固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，這三年間公司資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，存貨積壓，銷(xiāo)售收入下降，導(dǎo)致企業(yè)存在大量未及時(shí)收回的應(yīng)收賬款，資產(chǎn)利用效率下降。值得關(guān)注的是，在２０２１年各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率都有所上升，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表分析，ＫＸ公司２０２１年資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本都有所增加，公司資產(chǎn)利用效率、周轉(zhuǎn)狀況有所好轉(zhuǎn)，需要結(jié)合接下來(lái)幾年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

2．3 ? 盈利能力分析

根據(jù)ＫＸ公司財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可知，ＫＸ公司２０１７—２０２１年銷(xiāo)售毛利率分別為２２．１８％、２３．８６％、１７．３０％、４．５６％、３．７７％；銷(xiāo)售凈利率分別為５．０２％、２．５１％、０．４７％、－１５．６２％、－１５．７４％；凈資產(chǎn)收益率２０１８—２０２１年分別為３．９０％、０．５７％、－１５．６２％、－３４．０４％。ＫＸ公司的銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)下降的變化趨勢(shì)。銷(xiāo)售凈利率和凈資產(chǎn)收益率在２０２０年、２０２１年甚至為負(fù)數(shù)，說(shuō)明當(dāng)年公司處于虧損狀態(tài)，表明該公司盈利情況不太好，營(yíng)業(yè)收入中獲取利潤(rùn)能力較弱。結(jié)合公司營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)可以看出，該公司資產(chǎn)利用效率的下降，導(dǎo)致盈利能力下降。要想知道更具體的原因，需要進(jìn)一步分析公司的經(jīng)營(yíng)策略、市場(chǎng)情況等。

2．4 ? 發(fā)展能力分析

根據(jù)ＫＸ公司財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可知，ＫＸ公司２０１８—２０２１年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率分別為－７．７２％、－７．７２％、－２１．１２％、１６．８９％；總資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為１２．０２％、１１．３８％、－１２．２５％、２１．９１％；凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為－５３．８９％、－８２．８１％、－２７１６．５１％、－１７．７４％；資本保值增值率分別為１２３．５３％、１０８．２１％、７１．５５％、１３７．５６％。ＫＸ公司銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和資本保值增值率在２０１８—２０２０年三年間呈現(xiàn)下降變化趨勢(shì)。其中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在２０２０年下降幅度較大，從利潤(rùn)表可以看出，２０１９年凈利潤(rùn)８５ ３９６ ９７２．５０元，２０２０年凈利潤(rùn)下降到－２ ２３４ ４１９ ３３５．４０元，具體原因要結(jié)合ＫＸ公司經(jīng)營(yíng)策略、資產(chǎn)規(guī)模分析。２０２１年銷(xiāo)售收入、資產(chǎn)規(guī)模有所增加。資本保值增值率在２０１８年、２０１９年都在１以上，２０２０年下降到７１．５５％，２０２１年恢復(fù)到１以上。從以上數(shù)據(jù)看該公司整體發(fā)展能力較弱，需要注重可持續(xù)發(fā)展。

2．5 ? ＫＸ公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

根據(jù)ＫＸ公司財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可知，ＫＸ公司２０１８—２０２１年流動(dòng)資產(chǎn)占比分別為４８．９５％、４６．００％、５８．５６％、４５．８０％；非流動(dòng)資產(chǎn)占比分別為５１．０５％、５４．００％、６３．０７％、５４．２０％。ＫＸ公司的流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)占比比較穩(wěn)定，２０１８—２０２１年變化不大。流動(dòng)資產(chǎn)占比都在４５％～５０％，經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較穩(wěn)定。將ＫＸ公司２０２１年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和同地區(qū)同行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)ＡＣ公司進(jìn)行對(duì)比，ＡＣ公司２０２１年流動(dòng)資產(chǎn)占比６７．３１％，非流動(dòng)資產(chǎn)占比３２．６９％，流動(dòng)資產(chǎn)占比比ＡＣ公司少２１．５１％，非流動(dòng)資產(chǎn)占比比ＡＣ公司多２１．５１％。這里的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還需結(jié)合公司流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)具體結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析判斷［3］。

3 ? ? ?存在的問(wèn)題

3．１ ? 現(xiàn)金管理意識(shí)薄弱

根據(jù)上述財(cái)務(wù)績(jī)效分析中償債能力分析的結(jié)果可以看出，ＫＸ公司的現(xiàn)金比率大部分時(shí)間段都處于０．２以上，２０１７年到２０２０年分別是０．４０８ ０、０．３１１ ２、０．２７３ ８、０．１８０ ４，處于下降趨勢(shì)，２０２１年上升到０．３２５ １，一方面表明公司近期在現(xiàn)金資產(chǎn)的管理意識(shí)上可能比較薄弱，導(dǎo)致現(xiàn)金資產(chǎn)閑置；另一方面也說(shuō)明該公司開(kāi)戶(hù)行可能沒(méi)有監(jiān)測(cè)到公司現(xiàn)金管理出現(xiàn)問(wèn)題，未及時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金資產(chǎn)的盤(pán)點(diǎn)。最終導(dǎo)致該公司現(xiàn)金資產(chǎn)未能投放到產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或者投資的環(huán)節(jié)中，造成公司現(xiàn)金收益率下降，資產(chǎn)盈利能力下降。企業(yè)是需要盈利的，大量持有現(xiàn)金會(huì)導(dǎo)致成本升高，收益降低。

3．２ ? 應(yīng)收賬款管理不善，資產(chǎn)利用效率低

根據(jù)上述財(cái)務(wù)績(jī)效分析中營(yíng)運(yùn)能力分析的結(jié)果可以看出，ＫＸ公司從２０１８年到２０２０年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)，影響流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)。公司債務(wù)人欠款時(shí)間長(zhǎng)，增加了公司壞賬風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)明企業(yè)催賬不及時(shí)，應(yīng)收賬款政策制定不合理。另外，公司存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在下降，說(shuō)明該公司資產(chǎn)整體利用效率較低，導(dǎo)致資產(chǎn)收益率下降，影響公司盈利能力。

3．３ ? 資本結(jié)構(gòu)不合理，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

根據(jù)上述財(cái)務(wù)績(jī)效分析中償債能力分析的結(jié)果可以看出，ＫＸ公司不管是長(zhǎng)期還是短期償債能力都較弱，２０２０年資產(chǎn)負(fù)債率甚至達(dá)到７８．６１％。負(fù)債比例高，財(cái)務(wù)杠桿作用大，資本成本降低了，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。該公司資本結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債率高，是一個(gè)不安全的資本市場(chǎng)管理結(jié)構(gòu)［4］。公司的資本營(yíng)運(yùn)管理能力較差，沒(méi)有保障長(zhǎng)期債權(quán)人的權(quán)益，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)高。

4 ? ? ?提升公司財(cái)務(wù)績(jī)效的措施

4．１ ? 加強(qiáng)現(xiàn)金管理，提高資產(chǎn)收益率

為了提高公司財(cái)務(wù)績(jī)效，公司需要加強(qiáng)現(xiàn)金管理，提高資產(chǎn)收益率。首先，公司應(yīng)當(dāng)確定合適的現(xiàn)金持有量，降低現(xiàn)金持有成本，保證現(xiàn)金使用效率。這樣，公司可以通過(guò)加強(qiáng)流動(dòng)資金管理滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資的資金需求。其次，公司應(yīng)當(dāng)監(jiān)控現(xiàn)金流動(dòng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)現(xiàn)金加強(qiáng)收支管理，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)現(xiàn)金支出和收回時(shí)間，縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。公司盤(pán)活現(xiàn)金資產(chǎn)，提高其使用效率與收益率。同時(shí)，公司需要制定科學(xué)、合理的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資管理策略，采取合適的措施，使公司資產(chǎn)可以保值增值。這樣，公司才能可持續(xù)發(fā)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大。

4．２ ? 優(yōu)化應(yīng)收賬款政策

首先，公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，根據(jù)公司近期的銷(xiāo)售情況、信用評(píng)級(jí)優(yōu)化應(yīng)收賬款政策。賒銷(xiāo)政策根據(jù)客戶(hù)的信用和財(cái)務(wù)狀況設(shè)定，制定該客戶(hù)的最高賒銷(xiāo)額和信用期，如有超過(guò)最高賒銷(xiāo)額就停止發(fā)貨；如有超過(guò)信用期未還款，需要業(yè)務(wù)員進(jìn)行催單，再未收回欠款，則停止供貨。其次，在應(yīng)收賬款政策的執(zhí)行過(guò)程中，要做到權(quán)責(zé)分離，優(yōu)化內(nèi)部控制。賒銷(xiāo)政策中批準(zhǔn)和銷(xiāo)貨的職責(zé)應(yīng)當(dāng)分離［5］；授權(quán)審批必須經(jīng)過(guò)相關(guān)人員審批，并做好憑證和記錄的控制；定期要對(duì)應(yīng)收賬款余額進(jìn)行核對(duì)，公司銷(xiāo)售和收款業(yè)務(wù)制度要嚴(yán)格執(zhí)行。

4．３ ? 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，合理運(yùn)用資產(chǎn)

ＫＸ公司的資本結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債率較高，資產(chǎn)的使用成本高。這些都會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)收益率下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。所以該公司應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債比率，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降，避免因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，償債能力弱，導(dǎo)致公司倒閉。該公司資產(chǎn)利用效率降低，營(yíng)運(yùn)能力差導(dǎo)致盈利能力下降。公司應(yīng)當(dāng)提高資產(chǎn)使用效率，優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)使用效率，從而提高資產(chǎn)收益率，增強(qiáng)企業(yè)償債能力。提高盈利能力的可持續(xù)路徑是提高資產(chǎn)使用效率，降低成本，增加收入，而非過(guò)度利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。公司利用財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)收益的同時(shí)也會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。所以該公司應(yīng)當(dāng)通過(guò)減少負(fù)債或者增加凈資產(chǎn)的方式，改善資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5 ? ? ?結(jié)束語(yǔ)

財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的重要方式，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有重要的作用。上市公司作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要單元，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展具有關(guān)鍵性的推動(dòng)作用。文章對(duì)ＫＸ公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果現(xiàn)狀以及存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的發(fā)展對(duì)策，以期為成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的發(fā)展提供一定的參考。

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