吳慧敏

近日，環(huán)旭電子（601231）2023年第二季度投資人線上說明會(huì)召開，有超過100 位投資者參會(huì)，公司由魏鎮(zhèn)炎（總經(jīng)理）、史金鵬（董事會(huì)秘書）、劉丹陽（財(cái)務(wù)總監(jiān)）組成的高管團(tuán)隊(duì)接待。溝通主要圍繞二季度業(yè)績及上半年經(jīng)營情況展開。

二季度經(jīng)營業(yè)績情況

公司2023 年上半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入268.7 億元，較去年同期的289.4億元同比減少了20.8 億元，降幅7.2%。

2023年第二季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入138.7 億元，相較于第一季度的130億元，環(huán)比增幅6.7%，較去年同期的149.9億元，同比降幅7.5%；第二季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)毛利13.5億元，相較于第一季的11.8 億元，環(huán)比增幅13.9%，較去年同期同比降幅為14.8%；營業(yè)毛利率為9.7%，相較于第一季的9.1% 增加0.6 個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期的10.5%減少0.8個(gè)百分點(diǎn)；第二季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤5.5 億元，相較于第一季的3.0 億元，環(huán)比增幅82.5%，較去年同期同比降幅23.4%；營業(yè)利潤率為4%，相較于第一季的2.3% 環(huán)比改善，較去年同期的4.8%減少0.8 個(gè)百分點(diǎn)；第二季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤4.9 億元，相較于第一季的2.8 億元，環(huán)比增幅76.5%，較去年同期同比降幅24.1%；第二季度單季凈利潤率為3.5%，相較于第一季的2.1%環(huán)比改善，較去年同期的4.3% 減少0.8 個(gè)百分點(diǎn)。第二季度單季營業(yè)收入環(huán)比增加，在生產(chǎn)成本及費(fèi)用有效管控的情況下，獲利能力有明顯改善。

2023 年上半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)毛利25.3億元，較去年同期的28.7億元，同比降幅12.1%，相較2021 年同期增幅26.2%；2023年上半年度營業(yè)毛利率為9.4%，較去年同期的9.9%，下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，相較于2021 年同期的9% 有明顯改善；上半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤8.5億元，較去年同期的12.2億元，同比降幅30%；營業(yè)利潤率為3.2%，較去年同期的4.2%有下降，但明顯優(yōu)于2021年同期的2.8%。除了受營業(yè)收入同比減少對(duì)獲利的影響外，2023年上半年度公司依會(huì)計(jì)政策及市場變化分別計(jì)提了與存貨相關(guān)資產(chǎn)減值損失約0.88億元及信用減值損失約0.14億元。

上半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤7.7億元，較去年同期的10.8 億元，同比降幅29.3%；凈利潤率2.9%，較去年同的3.8%，減少0.9個(gè)百分點(diǎn)，相較2021年同期的2.5%有明顯改善；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6.9億元。

2023年上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為凈流入37.8億，較去年同期凈流入0.67億、2021年同期凈流出6.0億，均有大幅改善，主要因去年底應(yīng)收貨款正常回收及存貨占用資金減少所致。

預(yù)計(jì)第三季度營業(yè)收入環(huán)比增長接近20%，但同比降幅相比第二季度增大，全年?duì)I業(yè)收入同比降幅預(yù)計(jì)仍不超過10%；第三季度營業(yè)利潤率相比上半年水平繼續(xù)改善，前三季度營業(yè)利潤率水平與2021 年同期接近。

總經(jīng)理簡報(bào)

2023年的電子產(chǎn)業(yè)鏈正處在一個(gè)景氣下行周期中，從上游的晶圓制造、IC封測到中下游的EMS，都面臨壓力。環(huán)旭電子上半年的營收接近270億元人民幣，同比下降大約7%，不過，優(yōu)于此前的預(yù)期。

今年上半年公司的重點(diǎn)工作來自三個(gè)方面：

第一，應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)下行的壓力，公司首先是加強(qiáng)管控各項(xiàng)費(fèi)用和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

第二，公司依然對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域持續(xù)耕耘，包括SiP 微小化模組的先進(jìn)制程，應(yīng)用于電動(dòng)車的Powertrain 和Power Module，以及針對(duì)下一代的通訊技術(shù)的相關(guān)應(yīng)用。

第三，受到客戶的需求變化以及地緣政治的影響，公司持續(xù)加快全球在地化的投資布局。除了加強(qiáng)歐美生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)之外，公司在國內(nèi)的生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)著力在智能化、數(shù)字化的提升，以此來提升生產(chǎn)效率。

存貨管控方面。電子產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)大周期大概在6-8 年，公司在過去幾十年的發(fā)展歷程中，累積了充分的庫存清理經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)去年以來的行業(yè)變化，公司有以下四個(gè)做法：（1）掌握啟動(dòng)時(shí)機(jī)。開始啟動(dòng)庫存清理的時(shí)機(jī)非常關(guān)鍵，一旦發(fā)現(xiàn)有異樣，需要立刻采取行動(dòng)，寧早勿晚，決策、行動(dòng)不猶豫。去年中旬，全國疫情趨緩，供應(yīng)鏈的產(chǎn)業(yè)節(jié)奏開始回暖，但是部分客戶的訂單交期卻開始出現(xiàn)推遲的情況，公司結(jié)合多方面的考證，發(fā)現(xiàn)市場需求開始轉(zhuǎn)弱。此時(shí)，公司的存貨高達(dá)近120億元人民幣，其中，不乏配合客戶前期要求的預(yù)防性備料，以及由于材料長短腳所導(dǎo)致的多余庫存。因此，公司針對(duì)上述兩項(xiàng)采取專項(xiàng)行動(dòng)，積極準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)策略。

（2）關(guān)注最終市場的銷售狀況。在這樣特殊的大環(huán)境變化下，針對(duì)客戶提出的訂單預(yù)期，要結(jié)合當(dāng)前市場的實(shí)際銷售預(yù)期，分析實(shí)際可能的交單體量。要時(shí)刻關(guān)注市場最終的銷售狀況，同時(shí)結(jié)合庫存水位情況，以及已經(jīng)開出的不可取消PO，再疊加對(duì)于市場趨勢的判斷，從total risk exposure的角度，跟客戶溝通，傳遞可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)信息，從源頭上就避免過度備料。

（3）針對(duì)收料的部分。針對(duì)每一筆的收料，確認(rèn)其能湊成整套，轉(zhuǎn)換為產(chǎn)成品出貨，帶動(dòng)總體庫存水位下降，才準(zhǔn)許收料，以免造成存貨的再度增加。

（4）積極向客戶爭取合理補(bǔ)償。針對(duì)沒有需求的庫存，如果是應(yīng)客戶要求而準(zhǔn)備的，公司會(huì)與客戶協(xié)商，請(qǐng)客戶回購，或是是在爭得客戶同意之后進(jìn)行轉(zhuǎn)售，向客戶求償價(jià)差。

通過上述做法，公司的庫存已經(jīng)從人民幣118 億元降到96 億元，降幅19%。今年下半年預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)下降，降到一個(gè)正?？煽氐姆秶?。

關(guān)于能力的布建與發(fā)展，隨著明年行業(yè)景氣開始復(fù)蘇，公司對(duì)未來各類產(chǎn)品的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)充滿信心。

在工業(yè)類產(chǎn)品和汽車電子產(chǎn)品領(lǐng)域，包括智能物流、智能零售、儲(chǔ)能系統(tǒng)、電動(dòng)車動(dòng)力總成以及Power Module等，將有望挑戰(zhàn)這些領(lǐng)域的營收倍增，從而推動(dòng)公司營收成長。

在通訊類產(chǎn)品領(lǐng)域，隨著新一代通訊技術(shù)迭代，包括Wifi7、UWB、毫米波AiP等有望在智能手機(jī)及其他消費(fèi)電子相關(guān)產(chǎn)品上有更廣泛的應(yīng)用機(jī)會(huì)，預(yù)期未來三年有望累計(jì)成長超過30%；在消費(fèi)電子類產(chǎn)品領(lǐng)域，智能手表、TEWS、VR/AR/MR 等智能型產(chǎn)品將在"AI+"世代持續(xù)迭代升級(jí)，消費(fèi)電子板塊未來3年累計(jì)成長率預(yù)期也有望超過30%；在云端及存儲(chǔ)類產(chǎn)品領(lǐng)域，隨著算力需求的爆發(fā)，全球AI 服務(wù)器、邊緣服務(wù)器、高速交換機(jī)的需求持續(xù)上行，雖然這些業(yè)務(wù)占公司營收比重不高，但公司已結(jié)合一些重點(diǎn)客戶的需求，在相關(guān)領(lǐng)域有所布局，預(yù)期云端與存儲(chǔ)類產(chǎn)品未來3年累計(jì)也有50%的成長潛力。

全球化布局方面，目前公司已在全球四大洲（亞洲、歐洲、美洲、非洲）設(shè)立28 個(gè)生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)。考慮到未來的成長需求和地緣政治的變化情況，供應(yīng)鏈的模式開始專向“China+1”的模式。過去兩年，公司在越南新建了海防廠，在國內(nèi)也完成了惠州廠的建設(shè)、蘇州廠的自動(dòng)化升級(jí)改造。今年，公司繼續(xù)在波蘭原址增建第二棟廠房，同時(shí)在墨西哥瓜達(dá)拉哈拉新建第二工廠。這兩部分工程預(yù)計(jì)在明年中旬可以完工投產(chǎn)。

按照上述規(guī)劃，未來3 年，公司整體產(chǎn)能將增加約50%，其中，海外產(chǎn)能增加約85%，海外產(chǎn)能的占比將從現(xiàn)在的35% 提升到40%。大陸的產(chǎn)能占比雖然從65% 降低至60%，但產(chǎn)能仍有約40% 的增加。