陳 波,曾佩鳴

(北京物資學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院,北京 101149)

綠色金融作為當(dāng)代金融發(fā)展的重點(diǎn)工作之一,被賦予了推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的重要使命?！熬G色金融”這一概念兼具綠色發(fā)展理念與金融屬性,G20綠色金融研究組將其界定為包含有環(huán)境效益的投融資活動(dòng)[1]。2023年《政府工作報(bào)告》中強(qiáng)調(diào),綠色金融發(fā)展應(yīng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)同頻共振,舉力推動(dòng)綠色金融支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的任務(wù)刻不容緩[2]。近年來,隨著綠色金融體系的持續(xù)完善,憑借其所具備的資源配置、市場(chǎng)定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理三大功能,綠色金融支持在節(jié)能減排、生態(tài)環(huán)境治理、應(yīng)對(duì)氣候變化等方面均取得了階段性成效[3]。鑒于此,應(yīng)充分發(fā)揮綠色金融在其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的正面輻射效應(yīng),延伸并深化綠色金融在水權(quán)交易領(lǐng)域中的應(yīng)用。

水權(quán)交易是指水權(quán)量、許可用水量或用水總量指標(biāo)等水權(quán)標(biāo)的物在水權(quán)交易主體即受讓方和出讓方之間進(jìn)行正式或非正式流轉(zhuǎn)的市場(chǎng)行為[4]。水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)是全面貫徹習(xí)近平總書記“節(jié)水優(yōu)先、空間均衡、系統(tǒng)治理、兩手發(fā)力”治水思路、構(gòu)成現(xiàn)代水治理體系的核心要素。2023年2月7日,水利部印發(fā)《2023年水資源管理工作要點(diǎn)》,文件中提出推進(jìn)多種形式的用水權(quán)市場(chǎng)化交易,積極引入金融機(jī)構(gòu)參與水權(quán)交易項(xiàng)目,進(jìn)一步助力新階段水利高質(zhì)量發(fā)展。然而,我國(guó)水資源分布極不均勻、存在水量性缺水與水質(zhì)性缺水等基本水情問題,近年來工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的持續(xù)加快使得水資源需求激增,再加之國(guó)家水權(quán)交易試點(diǎn)政策的實(shí)行使得優(yōu)化水權(quán)交易機(jī)制迫在眉睫[5]。綠色金融支持政策的提出,為水權(quán)交易機(jī)制現(xiàn)代化建設(shè)提供了新思路。

以綠色金融支持水權(quán)交易機(jī)制現(xiàn)代化建設(shè),解決當(dāng)下水權(quán)交易機(jī)制發(fā)展滯后的難題,可使水權(quán)市場(chǎng)煥發(fā)生機(jī),實(shí)現(xiàn)水資源利用效益大幅度提升。綠色金融本身具有極強(qiáng)的公益性,與我國(guó)水權(quán)所兼具的由國(guó)家統(tǒng)一分配管理的“公權(quán)性”相吻合,金融機(jī)構(gòu)通過吸引社會(huì)資本積極從事水權(quán)交易項(xiàng)目的投融資、運(yùn)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)管理,彰顯自身綠色特性,進(jìn)而創(chuàng)造綠色經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)點(diǎn),為我國(guó)水權(quán)交易市場(chǎng)注入生機(jī)活力;而綠色金融本質(zhì)上仍為“金融”,其優(yōu)化資源配置的金融屬性則對(duì)應(yīng)可交易水權(quán)的“私權(quán)性”,能夠有效緩解水權(quán)配置不均問題,適當(dāng)發(fā)揮市場(chǎng)再分配的“二把手”功能,進(jìn)而提升水權(quán)交易效率與水資源利用效益。

基于上述分析,本研究基于綠色金融視角,研究綠色金融對(duì)中國(guó)水權(quán)交易機(jī)制現(xiàn)代化建設(shè)的支持和促進(jìn)作用。在把握我國(guó)綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀與水權(quán)交易機(jī)制現(xiàn)存問題的基礎(chǔ)上,從綠色金融優(yōu)化資源配置、調(diào)整市場(chǎng)定價(jià)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的三大功能出發(fā),探究綠色金融支持水權(quán)交易機(jī)制現(xiàn)代化建設(shè)的理論作用機(jī)制;綜合考慮政策制度、投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、項(xiàng)目評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)管以及市場(chǎng)建設(shè)多維度,創(chuàng)新彰顯綠色金融支持的水權(quán)交易現(xiàn)代化機(jī)制,并從實(shí)踐層面提出完善水權(quán)交易頂層設(shè)計(jì)、豐富項(xiàng)目融資渠道、促進(jìn)交易市場(chǎng)運(yùn)行、加強(qiáng)風(fēng)控監(jiān)管4條實(shí)施路徑及綠色金融支持水權(quán)交易現(xiàn)代化機(jī)制建設(shè)的發(fā)展設(shè)想。

1 綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀及其功能

我國(guó)綠色金融理論研究與實(shí)踐均起步較晚,現(xiàn)處于探索階段。梳理當(dāng)前的綠色金融相關(guān)政策文件發(fā)現(xiàn):①在“雙碳”目標(biāo)、氣候、綠色低碳經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的有關(guān)政策中會(huì)選擇性涉及綠色金融的方針條例,但缺少獨(dú)立的綠色金融法律法規(guī)來指導(dǎo)約束具體的實(shí)踐工作,金融法、證券法也未將綠色金融納入其中[6]。②在綠色金融支持產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)的發(fā)展方面,當(dāng)前的綠色金融支持體系在頂層設(shè)計(jì)、市場(chǎng)參與、信息披露、風(fēng)控監(jiān)管等層面均存在缺口和弱勢(shì)[7],其提供支持的領(lǐng)域范疇多集中于碳減排與碳吸收、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、企業(yè)綠色創(chuàng)新等[8-10],或從宏觀層面探究綠色金融發(fā)展對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)支持水平的影響[11],而對(duì)于水權(quán)交易領(lǐng)域的支持尚未成體系且缺乏強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)力。③現(xiàn)存的綠色金融產(chǎn)品較為單一且發(fā)展不均衡,綠色信貸和綠色債券等融資產(chǎn)品的交易較為活躍,而綠色投資產(chǎn)品市場(chǎng)有待開發(fā),綠色保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)管理類產(chǎn)品則廣泛應(yīng)用于銀行系統(tǒng)[12],其他新型產(chǎn)品包括綠色PPP、綠色基金、綠色信托、綠色租賃等也不斷涌現(xiàn)在交易視野內(nèi)。④綠色金融產(chǎn)品交易以政府與政策性金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo),債券、保險(xiǎn)類商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)處于被動(dòng)參與位置,參與主體的局限性導(dǎo)致未充分發(fā)揮出綠色金融的市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用。簡(jiǎn)言之,當(dāng)前的綠色金融發(fā)展中仍存在很多不足,不能滿足支持水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)的需要。在捕捉綠色金融發(fā)展缺陷的基礎(chǔ)上,建設(shè)中國(guó)綠色金融現(xiàn)代化支持體系應(yīng)當(dāng)回歸于金融的本質(zhì)特征,立足于綠色金融的賦能路徑,踐行于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)需求,取之長(zhǎng)以補(bǔ)其短,實(shí)現(xiàn)綠色金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全方位落地。

鑒于此,從綠色金融的核心功能出發(fā),深入理解綠色金融提供支持的作用機(jī)理。解構(gòu)“綠色金融”一詞,“金融”為其底色,具有資金融通、資源再配置、調(diào)控市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì),以“綠色”做加法,使其負(fù)有生態(tài)環(huán)境治理的使命,進(jìn)一步放大綠色金融優(yōu)化資源配置、調(diào)整市場(chǎng)定價(jià)以及強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的三大功能。①優(yōu)化資源配置。綠色金融憑借其專業(yè)化方法系統(tǒng)分析市場(chǎng)供求關(guān)系,有效平衡資金需求與資金供給,促使金融機(jī)構(gòu)引導(dǎo)稀缺生態(tài)資源和有限資金流向綠色項(xiàng)目,提升資源利用效益;同時(shí),搭建起聯(lián)動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)與社會(huì)資本之間的投資融平臺(tái),根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際建設(shè)需求進(jìn)行融資產(chǎn)品選擇與適配,緩解資源錯(cuò)配問題。②調(diào)整市場(chǎng)定價(jià)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極發(fā)揮利用金融杠桿與市場(chǎng)機(jī)制調(diào)價(jià)的作用,要求有意向參與綠色投融資項(xiàng)目的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的ESG信息披露,根據(jù)各企業(yè)信用等級(jí)表現(xiàn),降低或調(diào)增相應(yīng)的代理成本、融資成本,進(jìn)一步將這種調(diào)節(jié)成本的效應(yīng)輻射到交易價(jià)格的調(diào)節(jié)中,以優(yōu)惠價(jià)格激勵(lì)綠色企業(yè)做好表率,以高昂價(jià)格倒逼棕色企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。③強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)等其他單位通過參與綠色項(xiàng)目向外界傳遞履行社會(huì)責(zé)任的正面信號(hào),為進(jìn)一步維持這種正面信號(hào)以贏得良好聲譽(yù)和社會(huì)公眾的信任,參與綠色金融業(yè)務(wù)的交易主體不得不以身作則、提高自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,進(jìn)而更有動(dòng)力加大對(duì)綠色項(xiàng)目的投入,形“成參與綠色項(xiàng)目-聲譽(yù)溢出-社會(huì)保障-降低風(fēng)險(xiǎn)-持續(xù)投入綠色項(xiàng)目”的良性循環(huán)。綠色金融的三大功能為推進(jìn)綠色金融支持體系的構(gòu)建夯實(shí)了理論基礎(chǔ)。

2 我國(guó)水權(quán)交易機(jī)制的現(xiàn)狀分析與現(xiàn)存問題

2.1 水權(quán)交易機(jī)制現(xiàn)狀分析

長(zhǎng)期以來,我國(guó)水資源存在水量短缺、水質(zhì)略差、浪費(fèi)嚴(yán)重、供需不均、利用效率低下等問題,如何將有限的水資源進(jìn)行合理配置并且最大化利用,是關(guān)系社會(huì)生產(chǎn)的順利進(jìn)行、人與自然的可持續(xù)發(fā)展的一大難題,而水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)則是解決這一難題的有效制度回應(yīng)。我國(guó)對(duì)于水權(quán)交易機(jī)制的實(shí)踐始于2000年,水利部等其他相關(guān)部門陸續(xù)出臺(tái)《水權(quán)制度建設(shè)框架》《水利部關(guān)于水權(quán)轉(zhuǎn)讓的若干意見》《水權(quán)交易管理暫行辦法》《中國(guó)水權(quán)交易所水權(quán)交易規(guī)則(2020年修訂版)》《中國(guó)水權(quán)交易所交易資金結(jié)算管理辦法(2021年修訂版)》等文件,在政策制度的有力支撐下,現(xiàn)有水權(quán)交易機(jī)制以最嚴(yán)格水資源管理制度需求為導(dǎo)向,初步建立了涵蓋“總量控制-水量分配-水權(quán)確權(quán)登記-水權(quán)交易-水市場(chǎng)監(jiān)管”的全流程機(jī)制[13],該機(jī)制的著力點(diǎn)在明晰水權(quán)、促進(jìn)試點(diǎn)區(qū)工作、推動(dòng)水市場(chǎng)建設(shè)等方面。但觀其實(shí)踐成果,我國(guó)各地區(qū)的水權(quán)交易成交量、成交單數(shù)分化較為嚴(yán)重,合計(jì)成交金額與平均單價(jià)持續(xù)走低,水權(quán)糾紛事件頻發(fā),水權(quán)交易的成功率并不樂觀,說明水權(quán)交易機(jī)制的設(shè)計(jì)上仍然存在頂層設(shè)計(jì)不健全、市場(chǎng)規(guī)則制定不規(guī)范、市場(chǎng)活躍度不高以及監(jiān)督管理不到位等問題,這其中一個(gè)重要的原因是參與水權(quán)交易主體的融資能力有限且融資渠道狹窄,以上問題為水權(quán)交易機(jī)制的建設(shè)和發(fā)展帶來了障礙。

2.2 阻礙水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)的現(xiàn)實(shí)難題

a.水權(quán)交易頂層設(shè)計(jì)不完善?！扒竽局L(zhǎng)者,必固其根本”,政策引領(lǐng)和窗口督導(dǎo)是首要。我國(guó)對(duì)于水權(quán)交易制度建設(shè)與新型水權(quán)交易模式探索仍處于初級(jí)階段,近年來試點(diǎn)政策持續(xù)落實(shí),全國(guó)各地陸續(xù)設(shè)立了地方性水權(quán)交易所和試點(diǎn)單位,水權(quán)交易取得地區(qū)的階段性成果,但反觀總體的水權(quán)交易發(fā)展現(xiàn)況并不理想,亟待進(jìn)一步加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)以彌補(bǔ)政策漏洞。從宏觀層面上看,尚未建立起專門針對(duì)水權(quán)交易的法律法規(guī),政策上的權(quán)威性不夠、震懾力不足,有關(guān)激勵(lì)機(jī)制和懲罰機(jī)制的指導(dǎo)文件存在缺位情況;從微觀層面上看,用水主體間的水權(quán)交易指南細(xì)則的書面制定與實(shí)際執(zhí)行的可操作需求不相匹配,既定交易規(guī)則的實(shí)踐性較差,后續(xù)跟蹤和評(píng)價(jià)其規(guī)則執(zhí)行情況的工作沒有落實(shí)到位。

b.水權(quán)交易項(xiàng)目融資困難。從事水權(quán)交易項(xiàng)目的交易主體對(duì)于資金需求大,而由市場(chǎng)供需雙方?jīng)Q定的項(xiàng)目可用資金稀少,資金供需極不平衡,進(jìn)而導(dǎo)致了水權(quán)交易項(xiàng)目融資困難。從需求端分析,中央政府和地方政府之間、政府與交易主體之間、監(jiān)管部門與交易主體之間由于追求目標(biāo)不同,均存在著嚴(yán)重的利益矛盾,這會(huì)引發(fā)水信息不對(duì)稱且不真實(shí)的問題。因此,中央政府及相關(guān)監(jiān)管部門無法準(zhǔn)確評(píng)估交易主體的用水成效和項(xiàng)目績(jī)效而做出有失公平的可交易水權(quán)分配,資本市場(chǎng)也會(huì)因?yàn)楦鹘灰追讲粚?shí)的信用表現(xiàn)而將可用資金與金融資源傾斜至那些維持表面聲譽(yù)的交易主體,水權(quán)交易中資源分配的不合理、不公平進(jìn)一步激化了用水指標(biāo)緊缺和用水指標(biāo)富余的單位之間的矛盾,用水指標(biāo)緊缺而水需求大的單位必須付出額外成本來獲得更多的用水權(quán)以維持其經(jīng)營(yíng),額外成本會(huì)彌生出資金缺口,故而交易單位產(chǎn)生了迫切而強(qiáng)烈的融資需求。從供給端分析,市場(chǎng)上原本可用的流動(dòng)資金較為稀缺,水權(quán)交易項(xiàng)目因增加水權(quán)交易成本而使項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)增高、收益回報(bào)周期拉長(zhǎng),與外部投資者的低風(fēng)險(xiǎn)偏好有所背離,故在水權(quán)交易項(xiàng)目投資上眾多社會(huì)資本持保守觀望的態(tài)度,導(dǎo)致資金供給缺口不斷擴(kuò)大,進(jìn)一步加大了水權(quán)交易項(xiàng)目的融資困難。

c.水權(quán)交易市場(chǎng)機(jī)制不健全。水權(quán)交易賦予水資源以市場(chǎng)價(jià)值,通過再分配和流通手段,使得閑置水權(quán)從用水邊際效益低的部門轉(zhuǎn)讓給用水邊際效益高的部門,創(chuàng)造出水資源的社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。但由于水權(quán)交易市場(chǎng)機(jī)制自身的結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和不確定性,市場(chǎng)運(yùn)作又受到法律規(guī)則、政治取向、經(jīng)濟(jì)和地理?xiàng)l件、文化環(huán)境、交易成本、潛在市場(chǎng)規(guī)模以及第三方利益等多重內(nèi)外部因素的影響,因此我國(guó)水權(quán)交易市場(chǎng)在近20年的發(fā)展歷程中凸顯出建設(shè)進(jìn)展緩慢、缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、喪失經(jīng)濟(jì)活力的核心問題。例如,黃河流域中寧夏回族自治區(qū)與內(nèi)蒙古自治區(qū)的水權(quán)轉(zhuǎn)換,由政府制定水價(jià)而弱化市場(chǎng)機(jī)制的驅(qū)動(dòng)作用導(dǎo)致農(nóng)業(yè)用水并沒有流向產(chǎn)出更高經(jīng)濟(jì)效益的用水產(chǎn)業(yè)[14],水市場(chǎng)外實(shí)內(nèi)空,使得潛在投資者和其他交易主體對(duì)參與水權(quán)交易失去信心,偏離了建立水權(quán)市場(chǎng)促進(jìn)水資源節(jié)約利用和優(yōu)化配置的目的。

d.水權(quán)交易項(xiàng)目監(jiān)管不到位。水權(quán)交易基于水資源商品學(xué)說開展,但水資源人權(quán)學(xué)說與水資源公共信托學(xué)說使其很難被定義為一個(gè)完全的“商品”,也很難具備自由市場(chǎng)條件[15]。因此,不僅要防范交易風(fēng)險(xiǎn)的高頻發(fā)生,也要警惕“市場(chǎng)失靈”這一顯性炸彈的破壞力,鑒于此,水權(quán)交易的平穩(wěn)安全運(yùn)作離不開強(qiáng)有力的監(jiān)管制度。當(dāng)前,我國(guó)的水權(quán)交易監(jiān)督管理體制不健全,政府監(jiān)督不嚴(yán)格且未強(qiáng)化水資源用途管制,用水單位內(nèi)部監(jiān)督不到位,社會(huì)群眾責(zé)任意識(shí)淡薄缺乏外部關(guān)注,沒有形成自上而下、從內(nèi)而外的“穿透式”監(jiān)管機(jī)制,以水權(quán)交易為名套取取用水指標(biāo)進(jìn)而變相擠占生活、生態(tài)和合理農(nóng)業(yè)用水的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,導(dǎo)致水權(quán)交易市場(chǎng)秩序混亂、水資源利用效率低下以及水權(quán)糾紛事件頻發(fā)。

3 綠色金融支持水權(quán)交易的現(xiàn)代化機(jī)制建設(shè)與發(fā)展設(shè)想

3.1 作用機(jī)理

綜上,綠色金融支持體系仍在逐步完善,其發(fā)展受限于制度體系的不完備、評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的欠缺以及創(chuàng)新不足等問題[16],同時(shí)在水權(quán)交易建設(shè)道路上,頂層設(shè)計(jì)有待完善、水權(quán)及可用資金分配不均、項(xiàng)目融資困難、監(jiān)管體制不健全、市場(chǎng)喪失活力,上述因素均為綠色金融支持水權(quán)交易帶來了阻礙與挑戰(zhàn),換言之,綠色金融推動(dòng)水權(quán)交易建設(shè)的核心要點(diǎn)和難點(diǎn)在于政策規(guī)范、項(xiàng)目融資、市場(chǎng)建設(shè)、風(fēng)控監(jiān)管[17]。為攻克融資難、市場(chǎng)缺乏活力、風(fēng)控監(jiān)管不到位的問題,針對(duì)性地與優(yōu)化資源配置、調(diào)整市場(chǎng)定價(jià)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的綠色金融三大功能形成因果聯(lián)動(dòng),探索綠色金融以資金支持緩解融資難問題、以技術(shù)創(chuàng)新推進(jìn)市場(chǎng)建設(shè)、以嚴(yán)格監(jiān)管實(shí)現(xiàn)效益保障這3條路徑來推進(jìn)水權(quán)交易機(jī)制的現(xiàn)代化建設(shè)。具體作用機(jī)理如圖1所示。

圖1 綠色金融支持水權(quán)交易的作用機(jī)理

a.綠色金融-資金支持-融資便利-水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)。金融機(jī)構(gòu)出于參與綠色項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)聲譽(yù)溢出的動(dòng)機(jī),進(jìn)行水權(quán)交易的積極性顯著提高;其中,政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮主導(dǎo)作用,吸引并帶動(dòng)更多的社會(huì)資本投資于水權(quán)交易項(xiàng)目,以此調(diào)整融資結(jié)構(gòu)并改變投資取向,進(jìn)而優(yōu)化資金的高效配置,為水權(quán)受讓方提供充足的資金支持,并加速資金在出讓方和受讓方之間的周轉(zhuǎn),使得資金緊缺或用水指標(biāo)稀缺的用水戶也能夠進(jìn)入水權(quán)交易市場(chǎng)中解決自身用水需求,水權(quán)交易不再是少數(shù)人的博弈而是多數(shù)人的共贏。進(jìn)一步地,擴(kuò)大了交易規(guī)模,豐富了交易主體范圍,以資金支持推進(jìn)水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)。

b.綠色金融-技術(shù)創(chuàng)新-激發(fā)市場(chǎng)活力-水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)。綠色金融運(yùn)行的底層邏輯在于投資那些綠色技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目。根據(jù)綠色金融政策對(duì)于綠色企業(yè)與棕色企業(yè)差異化的融資成本規(guī)定,水權(quán)交易主體可劃分為歸屬于綠色企業(yè)范圍的節(jié)水型單位和歸屬于棕色企業(yè)范圍的粗放型單位,綠色金融政策通過降低節(jié)水型單位的融資成本而提高粗放型用水單位的融資成本,促使兩種類型的用水單位積極創(chuàng)新研發(fā)節(jié)水灌溉技術(shù)與排水技術(shù),在新興技術(shù)的加持下,用水單位的水資源利用效率大幅度提升,盤活并節(jié)約出富余的取水權(quán)、用水權(quán),擁有了進(jìn)入市場(chǎng)交易的寶貴資源,進(jìn)一步,挖掘出更多的潛在交易方參與水權(quán)市場(chǎng)交易,使得市場(chǎng)重新煥發(fā)生機(jī)活力,以技術(shù)創(chuàng)新推進(jìn)水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)。

c.綠色金融-嚴(yán)格監(jiān)管-效益保障-水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)。在綠色金融運(yùn)行框架下,中央金融監(jiān)管局及其他金融機(jī)構(gòu)得以作為外部治理者參與到水權(quán)交易的監(jiān)管中,協(xié)助審核出讓方與受讓方的交易資質(zhì),監(jiān)測(cè)各個(gè)交易環(huán)節(jié),后續(xù)跟蹤項(xiàng)目績(jī)效表現(xiàn)并出具風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告,形成嚴(yán)格規(guī)范的“事前-事中-事后”的一體化監(jiān)督管理體系,使得項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)得到一定范圍內(nèi)控制、水權(quán)交易訂單的成功率大幅度提高,由此提升水權(quán)交易效率并保護(hù)參與水權(quán)交易各方利益,能夠有效緩解水權(quán)交易過程中高風(fēng)險(xiǎn)滋生,增強(qiáng)水安全保障,以嚴(yán)格監(jiān)管推進(jìn)水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)。

3.2 體系構(gòu)建

基于綠色金融支持水權(quán)交易的資金支持、技術(shù)創(chuàng)新以及嚴(yán)格監(jiān)管的作用機(jī)理,參考2016年《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》、2022年《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》等綠色金融支持文件以及2022年《關(guān)于推進(jìn)用水權(quán)改革的指導(dǎo)意見》等水權(quán)交易文件,構(gòu)建綠色金融支持水權(quán)交易的現(xiàn)代化運(yùn)行體系,如圖2所示。該體系的現(xiàn)代化設(shè)計(jì)體現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控到中層運(yùn)行再到監(jiān)管控制的一體化管理,形成全方位覆蓋,主要包括政策制度機(jī)制、市場(chǎng)機(jī)制與保障機(jī)制3方面。

3.2.1政策制度機(jī)制

政策制度機(jī)制從宏觀法律法規(guī)制定與微觀交易規(guī)則兩方面來完善頂層設(shè)計(jì),以此把握住水權(quán)交易市場(chǎng)機(jī)制的方向盤。一方面,建立法律法規(guī)子模塊。現(xiàn)代化建設(shè)要求將水權(quán)更加“商品化”以發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),應(yīng)當(dāng)在政策制定中體現(xiàn)這一要素。明晰水權(quán)性質(zhì)與其確權(quán)登記,規(guī)范水權(quán)統(tǒng)一行政管理分配,適當(dāng)下放水權(quán)至市場(chǎng),使得市場(chǎng)擁有更廣闊的水權(quán)交易空間;制定嚴(yán)格有力的政策監(jiān)管制度,保障各項(xiàng)措施政策的精準(zhǔn)落實(shí);建立相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制與懲處機(jī)制,以稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等激勵(lì)手段促進(jìn)用水單位積極參與水權(quán)交易,以提高罰金、限制市場(chǎng)準(zhǔn)入等懲罰手段降低水權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,建立指南細(xì)則子模塊。按照中國(guó)資源交易市場(chǎng)的特征與水權(quán)定價(jià)不靈活、操作繁復(fù)等實(shí)際問題優(yōu)化水權(quán)交易實(shí)施細(xì)則,切實(shí)滿足水權(quán)受讓方與出讓方的交易需求。

3.2.2市場(chǎng)機(jī)制

在政策制度的宏觀調(diào)控下,將市場(chǎng)機(jī)制引入水權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)。市場(chǎng)機(jī)制包括基礎(chǔ)建設(shè)與交易平臺(tái)兩個(gè)子模塊。在基礎(chǔ)建設(shè)方面,建立水權(quán)確權(quán)登記系統(tǒng)、政府定價(jià)市場(chǎng)調(diào)價(jià)機(jī)制、交易主體資質(zhì)審核系統(tǒng)與公平保障機(jī)制;在交易平臺(tái)方面,包括負(fù)責(zé)初始水權(quán)交易的一級(jí)交易市場(chǎng)與負(fù)責(zé)可置換水量再交易的二級(jí)交易市場(chǎng),且將項(xiàng)目融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、項(xiàng)目評(píng)價(jià)貫穿于二級(jí)交易市場(chǎng)機(jī)制之中,并設(shè)置多種交易模式并行的方式以滿足不同類型的交易需求。進(jìn)一步地,在二級(jí)交易市場(chǎng)中建立以融資、運(yùn)營(yíng)、評(píng)價(jià)為一體的項(xiàng)目操作系統(tǒng)。建立項(xiàng)目融資系統(tǒng),以綠色金融資金融通優(yōu)勢(shì)完善水利基金與水金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、調(diào)動(dòng)水利銀行發(fā)揮中介作用、促進(jìn)“企業(yè)-銀行-交易所”三方合作并打通國(guó)際合作道路,拓展多元化融資渠道,緩解水權(quán)交易項(xiàng)目的融資約束問題;建立項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)系統(tǒng),負(fù)責(zé)區(qū)域水權(quán)交易、取水權(quán)交易、灌溉用戶交易3種類型的業(yè)務(wù),串聯(lián)簽訂合同、水權(quán)核算與審計(jì)、訂單交付、后續(xù)跟蹤等各交易環(huán)節(jié);建立項(xiàng)目評(píng)價(jià)系統(tǒng),做好項(xiàng)目合規(guī)性評(píng)估、交易成效評(píng)價(jià)以及交易主體信用評(píng)分工作,基于歷史項(xiàng)目成效評(píng)價(jià)不斷吸納優(yōu)質(zhì)潛在的投資方,進(jìn)而為項(xiàng)目提供充足持續(xù)的資金供給。每個(gè)水權(quán)交易項(xiàng)目依次經(jīng)過“融資-運(yùn)營(yíng)-評(píng)價(jià)”系統(tǒng),形成完整且彼此聯(lián)動(dòng)的項(xiàng)目運(yùn)行鏈條,項(xiàng)目融資系統(tǒng)為運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)提供資金流支撐,項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)將經(jīng)營(yíng)情況傳遞至評(píng)價(jià)系統(tǒng),項(xiàng)目評(píng)價(jià)系統(tǒng)再將評(píng)估報(bào)告反饋至運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)和融資系統(tǒng),便于及時(shí)做出合理優(yōu)化調(diào)整,以此形成集“融資-運(yùn)營(yíng)-評(píng)價(jià)”的全過程水權(quán)交易項(xiàng)目運(yùn)行體系。

3.2.3保障機(jī)制

建立包括內(nèi)外部的監(jiān)督管理系統(tǒng)與風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的保障機(jī)制,發(fā)揮對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的高效監(jiān)管作用。在監(jiān)督管理系統(tǒng)中,劃分為內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督兩個(gè)子模塊。內(nèi)部監(jiān)督模塊以用水戶內(nèi)部監(jiān)督檢查機(jī)制建立為首要任務(wù);中國(guó)水權(quán)交易所與地方水權(quán)交易所作為主要交易平臺(tái)具備掌握第一手信息的比較優(yōu)勢(shì),明確成本和效益的流入流出情況,應(yīng)當(dāng)持續(xù)發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督效應(yīng);與水權(quán)交易方相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)協(xié)同監(jiān)管項(xiàng)目融資與資金交付情況。外部監(jiān)督模塊中,水利部、省級(jí)水行政部門、流域管理機(jī)構(gòu)做好水量統(tǒng)計(jì)、水質(zhì)監(jiān)測(cè)、用水考核與水資源調(diào)度工作;中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、地方金融監(jiān)督管理局擔(dān)任市場(chǎng)“看門人”角色,督促水權(quán)交易主體進(jìn)行ESG信息披露,以維護(hù)市場(chǎng)秩序并保障公平交易。

通過建立綠色金融支持水權(quán)交易的現(xiàn)代化體系,重新審視政府與市場(chǎng)在水權(quán)交易機(jī)制中的功能定位,中央政府對(duì)于用水總量指標(biāo)分配和水權(quán)定價(jià)存在局限性,適當(dāng)強(qiáng)化市場(chǎng)的資源配置和調(diào)價(jià)作用,深度挖掘買賣雙方需求,簡(jiǎn)化交易手續(xù),擴(kuò)大市場(chǎng)可交易水量,促進(jìn)水資源配置到高效用水單位,最終實(shí)現(xiàn)水資源現(xiàn)代化管理的目標(biāo)。

3.3 實(shí)施路徑

3.3.1優(yōu)化水權(quán)交易頂層設(shè)計(jì),發(fā)揮綠色金融支持作用

以綠色金融支持水權(quán)交易機(jī)制現(xiàn)代化建設(shè),首先要優(yōu)化水權(quán)交易頂層設(shè)計(jì),將資金支持與嚴(yán)格監(jiān)管兩條作用機(jī)理融入至政策的制定中,在完善水權(quán)交易政策體系的前提下繼而為綠色金融發(fā)揮作用搭建基臺(tái)。

a.提升現(xiàn)有水權(quán)交易制度的法律權(quán)威性和可操作性。將水權(quán)交易法則添入《中華人民共和國(guó)水法》之中,并考慮單獨(dú)成立水權(quán)交易法規(guī),體現(xiàn)國(guó)家對(duì)該領(lǐng)域發(fā)展的高度重視,提升水權(quán)交易政策的權(quán)威性;政策制定應(yīng)兼具理論性與實(shí)操性,在水權(quán)確權(quán)、流域水權(quán)分配與管理、交易規(guī)則重塑、監(jiān)督與評(píng)價(jià)等多方面的制度應(yīng)當(dāng)與實(shí)際交易流程、市場(chǎng)需求、各地區(qū)執(zhí)行力度相適應(yīng)。在完善水權(quán)交易自身的法律體系的基礎(chǔ)上,做好第二步的支持工作,尤其是要大力推行并優(yōu)化水金融政策,將水基金、水債券等衍生類水金融產(chǎn)品推廣到水權(quán)交易市場(chǎng)當(dāng)中[18],帶動(dòng)資金鏈的高速運(yùn)轉(zhuǎn),促進(jìn)水權(quán)交易可控范圍內(nèi)的金融化,有利于激發(fā)出水權(quán)交易市場(chǎng)的潛在活力。

b.建立相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制。在融資前期,為鼓勵(lì)社會(huì)資本更多地投入?yún)⑴c到水權(quán)交易項(xiàng)目中,給予參與其項(xiàng)目投資的單位或個(gè)人一定的財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等實(shí)質(zhì)性獎(jiǎng)勵(lì);通過公開表彰、樹立正面形象、提高影響力排名等聲譽(yù)性獎(jiǎng)勵(lì)手段吸引那些急需打造企業(yè)綠色品牌的投資方,實(shí)現(xiàn)水權(quán)交易主體規(guī)模的擴(kuò)大,使得我國(guó)水權(quán)交易市場(chǎng)煥發(fā)出欣欣向榮的面貌。

c.建立相應(yīng)的約束保障機(jī)制。在水權(quán)交易項(xiàng)目的中后期,為防止資金流失、期限錯(cuò)配、他人的機(jī)會(huì)主義行為,應(yīng)當(dāng)健全約束機(jī)制,嚴(yán)格內(nèi)部外部監(jiān)督,形成各上下層級(jí)監(jiān)督閉環(huán),使得每個(gè)項(xiàng)目融得的資金都用在實(shí)處,進(jìn)而提高水權(quán)交易效率、實(shí)現(xiàn)水資源效益最大化。

3.3.2綠色金融提供資金支持,拓寬水權(quán)交易融資渠道

根據(jù)“綠色金融-資金支持-融資便利-水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)”的作用機(jī)理,將多元化的綠色金融產(chǎn)品結(jié)合“水”元素加以研發(fā)創(chuàng)造,投入使用更多的水金融產(chǎn)品,滿足不同周期與特征的水權(quán)交易項(xiàng)目融資需求,破解以銀行信貸為單一融資渠道的困境,針對(duì)性拓寬水權(quán)交易融資渠道。

具體結(jié)合不同城市的地理位置、資源稟賦、金融發(fā)展水平、農(nóng)業(yè)工業(yè)占比等要點(diǎn),制定差異化的綠色金融幫扶水權(quán)交易項(xiàng)目融資的試點(diǎn)實(shí)施方案[19]。在以農(nóng)業(yè)生產(chǎn)為主的試點(diǎn)地區(qū),開設(shè)建議便捷的綠色融資通道。如國(guó)家給予農(nóng)業(yè)用水單位最大限度的財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等激勵(lì),由政府、水利銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)協(xié)同建立綠色金融幫扶水權(quán)交易試點(diǎn)的專設(shè)機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)為用水需求量大、持續(xù)性供水需求迫切且資金緊缺的農(nóng)業(yè)用水戶開放低融資成本、寬融資資格、審批程序簡(jiǎn)要、審批速度快的綠色融資通道,挖掘潛在的投資主體,搭建地域偏遠(yuǎn)的農(nóng)業(yè)用水戶與外界投資機(jī)構(gòu)的溝通橋梁,解決農(nóng)業(yè)用水戶灌溉用水供不應(yīng)求的問題。在工業(yè)發(fā)達(dá)的試點(diǎn)地區(qū),開設(shè)“以質(zhì)易量”融資渠道。工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境治理的矛盾日益凸顯,對(duì)水質(zhì)的污染較為嚴(yán)重,針對(duì)此類情況,國(guó)家可定向地提高工業(yè)用水單位的融資成本和代理成本,受限于融資約束的工業(yè)用水戶必須制定以改善水質(zhì)目標(biāo)為導(dǎo)向的水權(quán)交易方案,由政府監(jiān)管并控制其排污量并嚴(yán)格管理取水用水指標(biāo),通過第三方金融機(jī)構(gòu)投資治污工程項(xiàng)目建設(shè),進(jìn)而用可量化的治水成果換取相應(yīng)的用水指標(biāo),貫徹并輻射“以質(zhì)易量”的水權(quán)交易方針[20],當(dāng)治水成果累積到一定值,工業(yè)用水戶聲譽(yù)回升,即可適當(dāng)降低其融資成本,以此倒逼工業(yè)用水戶改進(jìn)其節(jié)水排水系統(tǒng)。

3.3.3綠色金融引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新,激發(fā)水權(quán)交易市場(chǎng)活力

根據(jù)“綠色金融-技術(shù)創(chuàng)新-激發(fā)市場(chǎng)活力-水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)”的作用機(jī)理,綠色金融引領(lǐng)用水單位進(jìn)行節(jié)水排水技術(shù)創(chuàng)新,出于對(duì)資金和水權(quán)資源的需求而創(chuàng)造交易動(dòng)機(jī),進(jìn)一步激發(fā)水權(quán)交易市場(chǎng)活力。

開展水權(quán)交易的前提是讓有限的取用水權(quán)流向那些產(chǎn)出效益高或者研發(fā)節(jié)水排水新技術(shù)的綠色用水單位?；诖?綠色金融以金融機(jī)構(gòu)為載體,向潛在交易方傳遞水權(quán)交易項(xiàng)目融資成本優(yōu)惠的信號(hào),接收到該信號(hào)的用水單位為了能節(jié)省出更多取用水指標(biāo)進(jìn)而成為具備資源優(yōu)勢(shì)的水權(quán)出讓方,或者為了融得更多資金進(jìn)而成為具備先入優(yōu)勢(shì)的水權(quán)受讓方,均有動(dòng)機(jī)積極開展節(jié)水排水技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā),讓自己躋身于水權(quán)交易市場(chǎng)中的有力競(jìng)爭(zhēng)者行列。由此,打開了負(fù)責(zé)已確權(quán)水權(quán)轉(zhuǎn)讓及再轉(zhuǎn)讓的水權(quán)交易二級(jí)市場(chǎng),進(jìn)一步擴(kuò)大交易對(duì)象范圍,放寬交易審批權(quán)限,讓更多處在新技術(shù)研發(fā)期的用水單位參與到水權(quán)交易市場(chǎng)中來,市場(chǎng)將新進(jìn)入者的資金與取用水權(quán)進(jìn)行高效配置,促進(jìn)水資源由低效益向高效益經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的流動(dòng),并調(diào)動(dòng)金融資本、商業(yè)資本的資金持續(xù)流向進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的用水單位[21],形成水權(quán)與資金的良性雙流動(dòng)鏈,支持了水權(quán)交易市場(chǎng)機(jī)制的現(xiàn)代化建設(shè)。

3.3.4綠色金融強(qiáng)化外部監(jiān)管,降低水權(quán)交易項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)“綠色金融-嚴(yán)格監(jiān)管-效益保障-水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)”的作用機(jī)理,綠色金融具備強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的功能,能夠協(xié)助解決水權(quán)交易項(xiàng)目高風(fēng)險(xiǎn)問題。

一方面,在金融機(jī)構(gòu)層面,放大金融機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管效應(yīng)。綠色金融使得金融機(jī)構(gòu)作為外部治理者參與到水權(quán)交易的監(jiān)管中,協(xié)助審核出讓方與受讓方的交易資質(zhì),監(jiān)督交易環(huán)節(jié)過程,跟蹤后續(xù)項(xiàng)目績(jī)效表現(xiàn)并實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。根據(jù)交易全過程的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)評(píng)價(jià),將交易單位劃分為高效型與低效型的用水戶,對(duì)于粗放型、高浪費(fèi)的低效型用水單位,提高其融資成本,限制市場(chǎng)準(zhǔn)入,采取一定的倒逼手段促使該類單位提升水資源利用效率并降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),重新獲得市場(chǎng)信任與投資者青睞,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)用水主體的高質(zhì)量轉(zhuǎn)變;對(duì)于精細(xì)化、低污染的高效型用水單位,適當(dāng)降低其融資成本,給予一定的財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠,以此種激勵(lì)方式保障用水單位的風(fēng)險(xiǎn)控制與穩(wěn)健發(fā)展。另一方面,在交易主體層面,開設(shè)水權(quán)交易智慧風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。應(yīng)將綠色金融工具作為水權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)控制的有效手段。水權(quán)交易項(xiàng)目易受環(huán)境、氣候、市場(chǎng)等外部因素影響,其風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)較大,因此亟須借助綠色金融工具實(shí)現(xiàn)水權(quán)交易項(xiàng)目的跨周期資源配置和保值,達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的,例如,可開發(fā)應(yīng)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)沖擊的水權(quán)交易保險(xiǎn),完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。此外,還可以憑借大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù),實(shí)現(xiàn)智能風(fēng)險(xiǎn)控制場(chǎng)景模擬,對(duì)水權(quán)交易的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、氣候風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前預(yù)警、精準(zhǔn)識(shí)別、及時(shí)攔截、高強(qiáng)控制、事后評(píng)估,以此形成一體化、多層次、穿透式的智慧風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。

4 結(jié) 論

本研究聚焦于綠色金融視角下的國(guó)家水權(quán)交易機(jī)制現(xiàn)代化建設(shè)問題。通過梳理綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀,發(fā)現(xiàn)目前的綠色金融發(fā)展還不能滿足支持水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)的需要。再分析水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)進(jìn)展情況,發(fā)現(xiàn)水權(quán)交易機(jī)制的發(fā)展中問題顯著存在,體現(xiàn)在頂層設(shè)計(jì)不完善、項(xiàng)目融資困難、市場(chǎng)機(jī)制不完備以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管弱4個(gè)方面,阻礙了綠色金融支持水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)?；诖?提出囊括作用機(jī)理、體系設(shè)計(jì)、實(shí)施路徑的綠色金融支持水權(quán)交易機(jī)制現(xiàn)代化建設(shè)的設(shè)想,以資金支持、技術(shù)創(chuàng)新和嚴(yán)格監(jiān)管3條作用機(jī)理為理論支撐,設(shè)計(jì)相適應(yīng)的支持體系。進(jìn)一步地,以優(yōu)化水權(quán)交易頂層設(shè)計(jì)作先導(dǎo),而后發(fā)揮綠色金融支持作用,分別從綠色金融提供資金支持、引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新、強(qiáng)化外部監(jiān)管的角度探索出拓寬水權(quán)交易融資渠道、激發(fā)水權(quán)交易市場(chǎng)活力、降低水權(quán)交易項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)施路徑。本研究以綠色發(fā)展眼光進(jìn)行水權(quán)交易建設(shè),強(qiáng)化綠色金融在水改革領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)意義,拓展促進(jìn)水權(quán)交易機(jī)制建設(shè)的新渠道,緊跟水資源現(xiàn)代化治理步伐并作出積極回應(yīng)。