李洪力

從“淄博燒烤”成為現(xiàn)象級IP到“地攤經(jīng)濟”重拾煙火氣，再到“夜經(jīng)濟”在全國多地重新“燃起”，年初以來，國內(nèi)餐飲業(yè)恢復(fù)勢頭明顯。近期本刊走訪了北京通州部分商場及商業(yè)街，發(fā)現(xiàn)部分此前閉店的街邊店已重新開業(yè)，餐廳落座率比疫情期間已大幅提高，夜市經(jīng)濟重現(xiàn)繁榮。

隨著經(jīng)濟逐步好轉(zhuǎn)，消費場景的明顯改變，餐飲類上市公司業(yè)績也開始回暖。A股方面，同慶樓近期發(fā)布了亮眼的上半年業(yè)績預(yù)告，業(yè)績與上年同期相比增加493.32% 至702.78%；全聚德中期業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，結(jié)束了連續(xù)虧損3年的局面。港股方面，百勝中國一季度總收入較去年同期增長9%，而海底撈、呷哺呷哺、九毛九等公司的翻臺率也持續(xù)上升。

“夜經(jīng)濟”讓城市重拾煙火氣

地攤、夜市作為促消費、提信心的重要載體，是餐飲業(yè)復(fù)蘇的重要體現(xiàn)之一。本刊注意到，進入夏季后，北京多處開設(shè)了規(guī)范化的露天集市和夜市，譬如798藝術(shù)區(qū)夜市、華熙live露天集市、通州日落集市等，“夜經(jīng)濟”讓這座繁華的都市更接地氣。

以近期走訪的798 藝術(shù)區(qū)夜市為例，下午6點開始，夜市上吆喝叫賣聲此起彼伏，各色小吃攤前擠滿了前來“覓食”的消費者。“夜市客流量很好，好的時候每晚收入能到1000 多元。只要肯吃苦，就能賺到錢?！币患覕傊鲗Ρ究硎尽?/p>

事實上，為恢復(fù)和提振消費，有越來越多的城市加入到支持地攤經(jīng)濟的隊伍中，今年以來，包括北京、深圳、杭州、昆明、廈門、成都、蘭州等全國多地已陸續(xù)出臺放開設(shè)攤、允許商業(yè)外擺的相關(guān)規(guī)定，助推“地攤經(jīng)濟”、“夜市經(jīng)濟”，提升城市煙火氣。

“從各地興起的‘夜經(jīng)濟來看，對疫后的餐飲消費的提振起到了很大的推動作用?！睆V東省食品安全保障促進會副會長、食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對本刊表示，從“五一”到端午再到暑期，今年餐飲消費出現(xiàn)大爆發(fā)，尤其是中低端餐飲復(fù)蘇情況已基本跟2019 年接近?！暗財偨?jīng)濟的崛起，對于降低失業(yè)率、振興經(jīng)濟、拉動內(nèi)需起到一定的積極作用?！?/p>

除了“夜經(jīng)濟”的興起，本刊走訪時還發(fā)現(xiàn)，北京很多商業(yè)街、商場也重回繁榮。以北京通州梨園地鐵站云景東路商業(yè)街為例，春節(jié)前一些關(guān)店的餐飲商家如今又有新的商家入駐，新的餐飲品牌也越來越多。

在餐飲消費形勢的持續(xù)向好下，企業(yè)信心也開始回暖。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，今年1月至6月，全國餐飲相關(guān)企業(yè)新注冊量累計達209.6 萬家，同比增長27.1%。而國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，5 月份，全國餐飲收入4070 億元，同比上升35.1%；限額以上單位餐飲收入1084億元，同比上升31.4%。1月份至5月份，全國餐飲收入、限額以上單位餐飲收入增速較去年同期上升了31.1%和34.5%，餐飲收入占社會消費品零售總額的10.6%。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，餐飲作為剛性消費，目前是大類行業(yè)恢復(fù)表現(xiàn)最好的，但不可否認的是，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)也存在較大分化，一些超高端的餐廳和街邊店、夜市等低端餐飲恢復(fù)較快，而中端餐飲在成本增加和收益減弱的擠壓下相對困難。

上市餐企業(yè)績復(fù)蘇明顯

在餐飲業(yè)景氣度強勢修復(fù)的當(dāng)下，上市餐企的經(jīng)營狀況也在逐步轉(zhuǎn)好中，就A 股4 家餐飲公司業(yè)績表現(xiàn)看，有3家公司中期業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)。

具體來看，連虧三年的餐飲老字號全聚德在今年一季度迎來盈利，2023年一季報顯示，公司營業(yè)收入實現(xiàn)“開門紅”，利潤扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利917萬元，自2020年以來單季度凈利潤首次“回正”。7月14日，全聚德發(fā)布了最新中報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年1～6月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利2600萬元至2850萬元，原因是：“2023年上半年，隨著客流恢復(fù)，餐飲市場消費得到明顯釋放，疊加春節(jié)和五一勞動節(jié)消費旺季因素，餐飲市場迎來強勢復(fù)蘇?！?/p>

同樣是7月14日，廣州酒家也發(fā)布了2023 年上半年業(yè)績快報，2023 年半年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.45億元，同比增長22.57%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.76億元，同比增長39.86%。廣州酒家表示，公司持續(xù)堅持“餐飲強品牌，食品創(chuàng)規(guī)模”的發(fā)展戰(zhàn)略，緊抓餐飲市場復(fù)蘇機遇，實現(xiàn)利潤較去年同期大幅增長，展現(xiàn)公司主業(yè)的發(fā)展韌性。

同慶樓是在7 月11 日發(fā)布最新中期業(yè)績預(yù)告的，預(yù)計2023 年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約為1.25 億元至約1.7 億元，與上年同期相比，將增加約1.04 億元至約1.48 億元，同比增加493.32% 至702.78%。同慶樓表示，餐飲、宴會、食品業(yè)務(wù)市場空間巨大，2023 年開始將逐漸進入加速發(fā)展期。

西安飲食雖然未公布中期業(yè)績預(yù)期，但其業(yè)績也有所好轉(zhuǎn)。就過去的一季報來看，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.76 億元，同比增長53.51%；凈利潤虧損3112.59萬元，同比減虧。

港股方面，雖然相關(guān)企業(yè)沒有具體披露今年的經(jīng)營數(shù)據(jù)，但從部分公司披露的節(jié)假日數(shù)據(jù)來看，相比去年同期也有大幅好轉(zhuǎn)。據(jù)港股上市公司海底撈方面向本刊提供的數(shù)據(jù)顯示，2023年端午節(jié)的三天假期里，內(nèi)地海底撈共計接待顧客超450萬人次，較去年端午節(jié)客流增長超過40%。受節(jié)假日出游因素的帶動，熱門旅游城市的客流增長尤為明顯，杭州、廈門、長沙等地的部分海底撈門店日翻臺次數(shù)超過了9次。

“餐飲業(yè)受疫情的影響帶來階段性的萎縮已經(jīng)過去，業(yè)績拐點已經(jīng)來臨?！敝斓づ畋硎?，從餐企業(yè)績以及走訪調(diào)研結(jié)果看，名優(yōu)品牌的頭部企業(yè)餐飲店在今年上半年呈現(xiàn)整體復(fù)蘇的態(tài)勢。“過去3年疫情期間，也是餐飲業(yè)大浪淘沙的過程，一些經(jīng)營不善、品質(zhì)不穩(wěn)定、缺乏創(chuàng)新的餐飲企業(yè)逐步淘汰，那些規(guī)?；?、連鎖化、差異化的餐企熬過了寒冬，2023年是餐飲業(yè)的轉(zhuǎn)折點，強者恒強的趨勢會更加明顯?！?/p>

對于全聚德、同慶樓等上市公司今年以來取得的不錯成績，和君咨詢合伙人、連鎖經(jīng)營負責(zé)人文志宏也表示，“這主要還是得益于疫情結(jié)束后消費的復(fù)蘇和反彈，對于餐飲行業(yè)而言，2023 年無疑是近幾年中表現(xiàn)最好的一年，伴隨著暑期的來臨，餐飲業(yè)還將會持續(xù)復(fù)蘇?！?/p>

不過，也有部分業(yè)內(nèi)人士對未來預(yù)期產(chǎn)生擔(dān)憂。在沈萌看來，上半年存在解封和節(jié)假日集中的因素，并不能作為全年表現(xiàn)的檢驗標(biāo)準(zhǔn)，下半年的不確定性依舊嚴(yán)峻。餐飲屬于需求穩(wěn)定、不易大幅波動的行業(yè)，無論是節(jié)日還是假日，消費需求規(guī)模受限，只能是在不同品牌之間轉(zhuǎn)移，難以出現(xiàn)整體性大幅增長。

多家餐企沖刺資本市場

2022年以來，餐飲行業(yè)頻頻傳出上市的消息，先后有10余家餐飲企業(yè)向資本市場發(fā)起沖擊。然而雷聲大雨點小，從成功登陸資本市場的案例來看，2022年，只有食品企業(yè)五芳齋、鹵味企業(yè)紫燕食品登陸A 股市場，咖啡連鎖品牌Tim Hortons 中國業(yè)務(wù)（“Tims 中國”）成功登陸納斯達克，傳統(tǒng)意義上的餐廳也只有海底撈分拆的海外業(yè)務(wù)特海國際成功登陸港股。

進入2023年后，達美樂中國（股票簡稱“達勢股份”）于3月28日正式在港交所掛牌交易，成為今年港股上市的首家餐飲企業(yè)，而其他大部分擬上市的餐飲企業(yè)仍在資本市場門口徘徊。

回顧近年餐飲企業(yè)的上市史，海底撈、呷哺呷哺、九毛九、奈雪的茶等多數(shù)企業(yè)均選擇在港交所掛牌，即使是正在沖刺上市的七欣天、楊國福、撈王、綠茶集團也選擇港交所。

沈萌表示，餐飲行業(yè)的成本高，收益率缺乏足夠保障，而且缺少高成長的空間，A股并不鼓勵餐飲行業(yè)上市融資，而港股相對來說，門檻比較低、上市進度較快，全憑市場競爭。

事實上，想要成功登陸港股也并非易事，以中式快餐品牌“鄉(xiāng)村基”為例，其在2022年1月和7月向港交所遞表，可最后均因業(yè)績起伏不定而未獲成功。2023年4月6日，鄉(xiāng)村基再度闖關(guān)，第三次向港交所主板遞交上市申請，高盛、招銀國際為聯(lián)席保薦人。公開資料顯示，鄉(xiāng)村基發(fā)家于重慶，旗下?lián)碛小班l(xiāng)村基”和“大米先生”兩大平價快餐品牌。

雖然還在上市的路上，但鄉(xiāng)村基的實力不容小覷。招股書顯示，截至2022年12月31日，鄉(xiāng)村基擁有1154家直營餐廳，包含551 家鄉(xiāng)村基餐廳以及603家“大米先生”餐廳。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2022 年直營連鎖餐廳數(shù)量和所得收入計算，鄉(xiāng)村基是中國最大的直營中式快餐集團。

“餐飲企業(yè)一方面稅收比較難監(jiān)控；另一方面，整個運營的鏈條比較長，涉及環(huán)節(jié)比較多，食品安全的風(fēng)險比較高，此外，中餐品牌同質(zhì)化競爭激烈，差異化不明顯，商業(yè)護城河不高，這些是餐飲企業(yè)上市難的核心問題?！敝斓づ钫J為，之所以現(xiàn)在很多的頭部餐飲企業(yè)都在努力爭取上市，原因就在于資本市場對于企業(yè)規(guī)?；?、品牌化，以及差異化都有幫助。

在文志宏看來，A股市場對于餐飲企業(yè)上市是極為嚴(yán)格的，要解決上市難問題，中餐企業(yè)經(jīng)營亟須提高規(guī)范性，包括財務(wù)方面規(guī)范性和用工規(guī)范性，還要加強品控管理。

連鎖化、海外布局是餐飲業(yè)做大方向

中餐連鎖化的困境一直是餐飲行業(yè)的痛點，相對于美國、日本的餐飲54%和49%的連鎖化率，國內(nèi)餐飲連鎖化率仍處于偏低的水平。據(jù)美團數(shù)據(jù)，2019 年到2021 年，中國餐飲市場連鎖化率從13% 提高到18%，兩年增長了5個百分點。

“餐飲的連鎖化，連鎖企業(yè)的資本化大勢不可阻擋?！蔽闹竞瓯硎?，餐飲整體處于快速復(fù)蘇階段，預(yù)計今年中國餐飲行業(yè)市場或?qū)⑦_到五萬億規(guī)模，未來幾年會保持10%左右的增速。

沈萌也表示，品牌化、特色化是餐飲行業(yè)未來的發(fā)展趨勢，也是收益增值賦能的保障。

在餐飲連鎖化趨勢下，“出?！背蔀檫@兩年餐飲企業(yè)向外擴張的重要方式之一。今年以來，海底撈、呷哺呷哺、九毛九、小龍坎在內(nèi)的餐飲企業(yè)都開始在海外布局。譬如今年1 月25 日，呷哺呷哺在新加坡開設(shè)的第一家門店試營業(yè)；今年3月底，瑞幸咖啡在新加坡首開兩店；蜜雪冰城悉尼首店開業(yè)第一天就創(chuàng)造了2.4萬元的營業(yè)額，等等。

此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也是餐飲行業(yè)的另一大趨勢。頭部餐飲企業(yè)開始不斷加大數(shù)字化布局，欲通過數(shù)字化實現(xiàn)降本增效。以海底撈為例，在采購與庫存環(huán)節(jié)，每天由各個門店報送后，后臺系統(tǒng)實現(xiàn)全程可視，匯總后下達采購及生產(chǎn)任務(wù)，整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)實現(xiàn)快速響應(yīng)機制。這讓海底撈末端門店幾乎是零庫存，庫存僅供當(dāng)天消費，實現(xiàn)了“以銷定產(chǎn)”的標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)鏈模式。

頭豹研究院發(fā)布的2022年中國餐飲行業(yè)數(shù)字化趨勢報告顯示，2020年以來，新冠疫情逐步改變了餐飲行業(yè)的運營模式，餐飲數(shù)字化成為后疫情時代餐飲企業(yè)與商戶的求生之道。各大餐飲企業(yè)通過供應(yīng)鏈數(shù)字化、SaaS、會員管理、CDP、數(shù)字化營銷等解決方案加大數(shù)字化升級轉(zhuǎn)型布局，并希望依托數(shù)字化降本增效，搶占行業(yè)競爭先機，預(yù)測后疫情時代餐飲行業(yè)數(shù)字化具有廣闊的發(fā)展空間。

朱丹蓬表示，餐飲數(shù)字化是餐飲創(chuàng)新、升級迭代以及尋求第二增長曲線的必然路徑。目前來看，大型連鎖餐企對門店管理、供應(yīng)鏈等方面的數(shù)字化升級投入更多，同時管理和經(jīng)營效率也明顯提升，未來數(shù)字化也有望成為中國連鎖餐企的發(fā)展趨勢。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）