甄愛軍

隨著ETF基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何根據(jù)ETF基金的類型進(jìn)行有針對(duì)性的投資，已經(jīng)成為一門理財(cái)必修課。

ETF基金規(guī)模不斷變大，通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，截至今年5月底，ETF份額已達(dá)到1.40萬(wàn)億份，比年初增加2188.20億份，增幅為18.51%;總規(guī)模達(dá)到1.69萬(wàn)億元，為歷史新高。隨著ETF基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何根據(jù)ETF基金的類型進(jìn)行有針對(duì)性的投資，已經(jīng)成為一門理財(cái)必修課。當(dāng)然，ETF基金有多種分類方式，以下我們重點(diǎn)討論按資產(chǎn)類別劃分的ETF基金。

ETF可以分為六大類

按資產(chǎn)類別劃分，可分為股票ETF、債券ETF、商品ETF、貨幣ETF、外匯ETF和商品期貨ETF等六大類。

股票ETF是以股票類指數(shù)為跟蹤標(biāo)的并試圖復(fù)制其收益率的交易型證券投資基金。正因?yàn)槿绱?，投資者買賣一只股票ETF，就等同于買賣它所跟蹤的股票指數(shù)，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。按ETF跟蹤指數(shù)的不同，股票ETF又細(xì)分為寬基ETF、行業(yè)ETF、風(fēng)格ETF、主題ETF、策略ETF等。

債券ETF是以債券類指數(shù)為跟蹤標(biāo)的并試圖復(fù)制其收益率的交易型證券投資基金。雖然債券ETF只包含債券，但是它們能夠像股票一樣在交易所交易。投資者既可以在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)、贖回，也可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣債券ETF份額，通過(guò)投資債券ETF，投資者可以很方便地實(shí)現(xiàn)對(duì)一攬子債券的投資。債券ETF可分為國(guó)債ETF、企債ETF、可轉(zhuǎn)債ETF等。

商品ETF以跟蹤大宗商品價(jià)格或者指數(shù)為目標(biāo)，標(biāo)的資產(chǎn)類型涵蓋貴金屬、工業(yè)金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品等。根據(jù)運(yùn)作方式不同，商品ETF可分為實(shí)物支持ETF與非實(shí)物支持ETF兩大類。目前最為常見的是黃金ETF基金。

貨幣ETF即開放式貨幣基金，相比于普通貨幣基金，此類基金在交易所上市，可以進(jìn)行買賣、申贖。跟其他貨幣基金相比，貨幣ETF最大的優(yōu)點(diǎn)是比其他貨幣基金資金使用效率更高。其他貨幣基金不能在二級(jí)市場(chǎng)上市交易，其資金退出只能通過(guò)贖回來(lái)實(shí)現(xiàn)，大部分貨幣基金在贖回申請(qǐng)被確認(rèn)后，資金在次一交易日才可到賬。

商品期貨ETF是指以持有經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法批準(zhǔn)設(shè)立的商品期貨交易所掛牌交易的商品期貨合約為主要策略，以跟蹤商品期貨價(jià)格或價(jià)格指數(shù)為目標(biāo)，使用商品期貨合約組合或基金合同約定的方式進(jìn)行申購(gòu)贖回的ETF。

外匯ETF旨在跟蹤外匯市場(chǎng)上單一貨幣或一籃子貨幣的表現(xiàn)，貨幣ETF可以通過(guò)現(xiàn)金存款、以貨幣計(jì)價(jià)的短期債務(wù)以及互換合同等多種方式實(shí)現(xiàn)。外匯ETF的出現(xiàn)極大地方便了一般投資者參與外匯市場(chǎng)，但是國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)并不完全開放，目前還沒(méi)有相應(yīng)的外匯ETF產(chǎn)品。

適合不同的投資者

每一種ETF基金都有其不同的特點(diǎn)，適合不同的投資者。

股票ETF最為常見，數(shù)量規(guī)模均占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。股票ETF適合那些追求長(zhǎng)期資本增長(zhǎng)的投資者，傾向投資成本較低、希望持有股票的投資者，以及那些希望借助股票ETF基金參與全球股票市場(chǎng)的投資，實(shí)現(xiàn)分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)的投資者。此外，股票ETF基金的交易靈活性也適合那些需要隨時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置的投資者。需要注意的是，股票ETF基金市場(chǎng)波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)也較高，需要在選好基金經(jīng)理的情況下，認(rèn)真研究市場(chǎng)動(dòng)向，做好風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，避免因情緒波動(dòng)而作出過(guò)度行為。

商品ETF可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易。與股票一樣，投資者可以在證券交易所或其他交易平臺(tái)上買入或賣出商品ETF，如國(guó)泰黃金ETF基金（518800）、金ETF（518680）、上海金（159830）。商品ETF與股票的交易方式大致相同，投資者可以使用經(jīng)紀(jì)賬戶購(gòu)買和出售商品ETF，交易費(fèi)用也與其他證券交易類似。由于商品ETF的交易量相對(duì)較小，可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)較大，因此，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎評(píng)估并根據(jù)個(gè)人投資目標(biāo)選擇適合自己的商品ETF。國(guó)內(nèi)商品ETF發(fā)展緩慢，其中以黃金ETF布局最充分，而其他類型的商品期貨ETF發(fā)展均非常緩慢?？傮w來(lái)說(shuō)，不管是品種豐富度、ETF數(shù)量，以及發(fā)行后的市場(chǎng)接受度，都較低。

債券ETF的投資組合通常包括具有固定利率的債券，這意味著它們能夠給投資者帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。債券ETF整體收益不會(huì)太高，但是安全性可能會(huì)比股票類ETF高不少，尤其是國(guó)債ETF，適合穩(wěn)健型投資者。不過(guò)，彈性最大的是可轉(zhuǎn)債ETF，如果市場(chǎng)整體行情向上，可轉(zhuǎn)債ETF相比其他債券ETF的漲幅有可能更大。由于國(guó)內(nèi)債券ETF仍處于發(fā)展初期，利率債指數(shù)（尤其是流動(dòng)性較好、業(yè)績(jī)安全邊際高的短久期國(guó)債和證金債）更受市場(chǎng)歡迎。

貨幣ETF基金是一種較為保守的投資選擇，適合那些希望保值以及短期存儲(chǔ)現(xiàn)金的投資者。它們通常是以固定價(jià)值的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，并保持著較低的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性。貨幣ETF基金被廣泛應(yīng)用于投資組合中，以降低整個(gè)投資組合的波動(dòng)性和提供保值選擇。同時(shí)，它還適合那些可能需要更高流動(dòng)性的投資者，因?yàn)樗鼈兛梢砸允袌?chǎng)價(jià)格隨時(shí)買入賣出，正因?yàn)槿绱?，貨幣ETF基金被視為“現(xiàn)金管理工具”。

商品期貨ETF基金適合那些希望投資商品領(lǐng)域，且具有較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。此類基金的投資對(duì)象是商品期貨合約，因此投資者需具備相關(guān)期貨合約的知識(shí)和技能。另外，由于行情波動(dòng)較大，需要投資者持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向和基本面供需情況，并做好風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

需要注意的是，商品期貨ETF基金具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，并且在基金的交易過(guò)程中還存在一些交易成本，因此投資者需要仔細(xì)考慮，權(quán)衡投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的利弊，謹(jǐn)慎投資;同時(shí)，還需注意基金經(jīng)理的資質(zhì)水平和管理能力，選擇業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金。