林然

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年6月22日至2023年7月5日，南向資金波動(dòng)微降，從成交額來看，滬股通合計(jì)成交456.30億元，深股通合計(jì)成交574.68億元。

陸股通前十大活躍成交股包括美的集團(tuán)（000333）、昆侖萬維（300418）、比亞迪（002594）、中際旭創(chuàng)（300308）、歌爾股份（002241）、陽光電源（300274）、山西汾酒（600809）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、京東方A（000725）、科大訊飛（002230）。

美的集團(tuán)（000333）是資金買入最多的個(gè)股，買入金額為21.11億元。2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)顯示，公司2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3457.09億元，同比增長(zhǎng)0.68%；歸母凈利潤(rùn)295.54億元，同比增長(zhǎng)3.43%；擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利25元（含稅）。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入966.36億元，同比增長(zhǎng)6.27%；歸母凈利潤(rùn)80.42億元，同比增長(zhǎng)12.04%。

受益于原材料及海運(yùn)成本改善，2022年公司毛利率同比增長(zhǎng)1.8pct至24.2%，同期銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為-0.03pct/+0.4pct/+0.2pct/+0.3pct至8.3%/3.4%/3.7%/-1.0%，綜合影響下，全年凈利率同比增長(zhǎng)0.2pct至8.7%。2023一季度毛利率同比增長(zhǎng)1.9pct至24%，凈利率同比增長(zhǎng)0.5pct至8.5%，2023年以來公司盈利能力穩(wěn)步提升。

此外，公司近期發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬授予416名研發(fā)人才及核心人員合計(jì)1837.5萬股限制性股票，占公司已發(fā)行股本總額的0.26%，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2023-2025年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于20%/18%/18%，新一輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)一步完善了公司治理機(jī)制，彰顯公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)信心。

6月市場(chǎng)主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)，受到投資者對(duì)政策預(yù)期波動(dòng)等因素的影響，主要指數(shù)出現(xiàn)了分化。在這些指數(shù)中，深證成指的漲幅最大，科創(chuàng)50則跌幅最大。同時(shí)，行業(yè)也出現(xiàn)了漲跌互現(xiàn)的情況。其中，家電、汽車及通信行業(yè)的漲幅靠前，而醫(yī)藥生物、綜合及非銀金融等行業(yè)則表現(xiàn)較為疲軟。

截至6月30日，大部分寬基指數(shù)的估值水平仍然低于歷史分位數(shù)50%。尤其中小100指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的估值相對(duì)較低。Wind全A的動(dòng)態(tài)市盈率為17.6X，歷史分位數(shù)為35.1%，中位數(shù)為19.4X；創(chuàng)業(yè)板50、科創(chuàng)50、滬深300的歷史分位數(shù)則更低，分別為6.4%、17.9%、24.4%；中證500、中證1000的歷史分位數(shù)分別為15.7%和35.7%。

北向資金凈流向圖（2023年6月6日-7月5日）

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

在7月，大盤指數(shù)有望逐漸走出磨底期，迎來技術(shù)性反彈，但市場(chǎng)可能會(huì)有反復(fù)，不會(huì)一蹴而就。

宏觀方面，6月16日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，針對(duì)加強(qiáng)宏觀政策調(diào)控力度、擴(kuò)大有效需求、優(yōu)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)、預(yù)防和化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面提出政策。這些措施將有助于促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定。

流動(dòng)性方面，今年6月，央行決定聯(lián)合調(diào)降OMO、SLF、MLF和LPR利率各10個(gè)基點(diǎn)，釋放兩點(diǎn)積極信號(hào)：一是加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，二是穩(wěn)定市場(chǎng)并降低企業(yè)融資成本。

這也是今年首次降息，表明央行在全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)建更加適宜的貨幣金融環(huán)境。預(yù)計(jì)后續(xù)將有一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策相繼推出，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力保障。

海外方面，6月15日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.0%至5.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期。這次美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中的第一次暫停行動(dòng)，但并不代表加息已經(jīng)停止。美聯(lián)儲(chǔ)今年可能還會(huì)加息兩次。在發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表明了堅(jiān)定的態(tài)度，致力于實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，并認(rèn)為今年降息不合適。

北向資金前30 大活躍個(gè)股（2023年6月22日-7月5日）

成交占比：指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例

總而言之，政策預(yù)期逐步升溫，后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策有望陸續(xù)出臺(tái)，為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升帶來利好。前期市場(chǎng)經(jīng)歷了業(yè)績(jī)、政策預(yù)期以及外部壓力帶來的階段性調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)得到了較為充分的釋放，市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)走出磨底期。從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度來看，當(dāng)前底部區(qū)域處于黃金坑，我們可以采用配置的思維逢低布局。

此外，7月中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，建議關(guān)注低位的中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的標(biāo)的。值得注意的是，AI行業(yè)短期經(jīng)過大幅上漲后，部分公司大股東開始減持，該板塊或?qū)⒊袎骸?/p>