呂秀梅

(重慶工商大學(xué) 金融學(xué)院,重慶 400067)

0 引言

近年來,創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)金融的一大特點,模式創(chuàng)新[1]、場景創(chuàng)新[2]、渠道創(chuàng)新[3]、科技創(chuàng)新[4]等為互聯(lián)網(wǎng)金融帶來日新月異的變化。互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新能降低信息不對稱[5],提升金融效率[6],引導(dǎo)金融資源更好地實現(xiàn)數(shù)字普惠和服務(wù)實體經(jīng)濟[7]。但是,互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新也可能增大金融脆弱性、危機傳染性和系統(tǒng)性風(fēng)險,增加監(jiān)管難度[8]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新需要監(jiān)管,一是因為互金企業(yè)創(chuàng)新出新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品或新服務(wù),需要監(jiān)管部門跟上創(chuàng)新步伐,給出及時有效的監(jiān)管措施來避免出現(xiàn)監(jiān)管套利等[9];二是部分互金企業(yè)以創(chuàng)新為幌子從事違法行為,需要監(jiān)管部門仔細(xì)辨別及早發(fā)現(xiàn),約束限制違法行為[10]。事實上,互金企業(yè)可能通過創(chuàng)新來擺脫金融監(jiān)管約束,而金融創(chuàng)新又會推動金融監(jiān)管的發(fā)展,因此創(chuàng)新與監(jiān)管之間形成“創(chuàng)新—監(jiān)管”的動態(tài)博弈閉環(huán)[11]。

當(dāng)前已有一些文獻(xiàn)研究互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管,主要聚焦科技監(jiān)管策略[12]、監(jiān)管沙盒[13]、監(jiān)管轉(zhuǎn)型[14]等方面,較少涉及互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管之間的動態(tài)博弈。文獻(xiàn)9研究了互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管博弈后的雙贏?；ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管能為金融創(chuàng)新提供良好的環(huán)境秩序,而過度監(jiān)管或監(jiān)管不足必然會抑制創(chuàng)新。所以,監(jiān)管部門需要在金融創(chuàng)新與監(jiān)管間找到平衡點,實現(xiàn)有效監(jiān)管?；诖?本文分析創(chuàng)新與監(jiān)管前后多種因素對策略博弈的影響,推演出可能的并行策略路徑,并提出創(chuàng)新與監(jiān)管建議。

1 模型構(gòu)建

一方面,假設(shè)互金企業(yè)不創(chuàng)新,可通過非創(chuàng)新業(yè)務(wù)獲得收益UN,監(jiān)管部門不監(jiān)管則獲得收益US,若監(jiān)管將耗費成本CS并獲取額外收益U3。另一方面,假設(shè)互金企業(yè)創(chuàng)新,將耗費創(chuàng)新成本CN并給自身帶來額外收益U1,同時為監(jiān)管部門帶來額外社會收益U2,而監(jiān)管部門監(jiān)管仍需耗費監(jiān)管成本CS并獲取US和U2之外的額外收益U4,還可能獲得互金企業(yè)的違規(guī)罰金F。另外,為激勵監(jiān)管部門監(jiān)管以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序發(fā)展,假設(shè)U3>CS, 即監(jiān)管額外收益必定超過監(jiān)管成本。記監(jiān)管部門的監(jiān)管概率為x,互金企業(yè)的創(chuàng)新概率為y,得兩方博弈的收益矩陣(見表1)。

表1 互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管部門和互金企業(yè)博弈矩陣

2 模型分析

2.1 博弈解推導(dǎo)

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管部門不監(jiān)管的期望收益

ES1=(1-y)US+y(US+U2)

而監(jiān)管的期望收益

ES2=(1-y)(US+U3-CS)+y(US+U2+U4-CS+F)

故監(jiān)管部門的平均期望收益為

因此,監(jiān)管部門的復(fù)制動態(tài)方程是

=x(1-x)[U3-CS+y(F+U4-U3)]

(1)

令F(x)=0,其解為

同理,互金企業(yè)的復(fù)制動態(tài)方程為

F(y)=x[EN2-(yEN2+(1-y)EN1)]

=y(1-y)(U1-CN-xF)

(2)

對F(y)=0求解可得

y*=0,y*=1,x*=(U1-CN)/F

2.2 并行策略

由于監(jiān)管部門與互聯(lián)網(wǎng)金融公司之間存在動態(tài)博弈,因此需要將二者組合成一個復(fù)制動態(tài)系統(tǒng)。因此,聯(lián)立式(1)和式(2),找出其初始奇點。令F(x)=0,F(y)=0,則存在5個初始奇點,分別為(0,0)、(0,1)、(1,0)、(x*,y*)=((U1-CN)/F,(U3-CS)/(U3-U4-F))和(1,1)。要判定各初始奇點的穩(wěn)定性,需通過Jacobian矩陣的行列式符號和跡符號來判定。若奇點處Jacobian矩陣的行列式符號和跡符號均為正則奇點不穩(wěn)定,若行列式符號為正且跡符號為負(fù)則奇點穩(wěn)定,其余為鞍點。

分別對F(x)和F(y)求關(guān)于x和y的導(dǎo)數(shù),得到Jacobian矩陣和跡

由于在點(x*,y*)處tr(J)=0,所以(x*,y*)必為鞍點,創(chuàng)新與監(jiān)管的并行策略必定在其余奇點上。由于U1>CN,因此各奇點是否穩(wěn)定在于U1-CN-CS和F-CS的正負(fù)。

命題1當(dāng)U4+FCN+F,監(jiān)管部門與互金企業(yè)采取并行策略(不監(jiān)管,創(chuàng)新)。

證明根據(jù)Det(J)與tr(J)的符號,(0,0)是不穩(wěn)定點,(0,1)是穩(wěn)定點,(1,0)和(1,1)是鞍點。

顯然,若監(jiān)管成本太高,超過監(jiān)管的額外收益,則監(jiān)管部門不會監(jiān)管。若互金企業(yè)創(chuàng)新收益較大,超過金融創(chuàng)新消耗的成本和可能遭受的罰金,則互金企業(yè)會創(chuàng)新。所以,圖1中點(0,1)是穩(wěn)定的。

圖1 U4+FCN+F時系統(tǒng)相位圖

命題2當(dāng)U4+F>CS且U1>CN+F,監(jiān)管部門與互金企業(yè)并行策略(監(jiān)管,創(chuàng)新)。

證明根據(jù)Det(J)與tr(J)的符號,(0,1)和(1,0)為鞍點,(0,0)是不穩(wěn)定點,(1,1)是穩(wěn)定點。

該命題表明,只有當(dāng)監(jiān)管凈收益超過監(jiān)管成本時監(jiān)管部門才會對互金企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)管;只有當(dāng)互金企業(yè)創(chuàng)新收益超過創(chuàng)新成本和可能罰金時互金企業(yè)才可能創(chuàng)新。圖2中點(1,1)穩(wěn)定。

圖2 U4+F>CS且U1>CN+F時系統(tǒng)相位圖

命題3當(dāng)U4+F>CS且U1

證明根據(jù)Det(J)與tr(J)的符號,(0,0)是不穩(wěn)定點,(1,0)是穩(wěn)定點,(0,1)和(1,1)是鞍點。

若創(chuàng)新風(fēng)險過大,即創(chuàng)新成本與可能的罰金超過創(chuàng)新收益時,互金企業(yè)不愿創(chuàng)新。若監(jiān)管收益較大,即監(jiān)管額外收益和可能的罰金超過監(jiān)管成本必會激勵監(jiān)管部門采取監(jiān)管行動。圖3中點(1,0)穩(wěn)定。

圖3 U4+F>CS且U1

推論1監(jiān)管部門選擇監(jiān)管的概率,與互金企業(yè)可能繳納的罰金F正相關(guān),與監(jiān)管帶來的額外收益U4正相關(guān),與監(jiān)管成本CS負(fù)相關(guān)。

從定理2和定理3可知,若監(jiān)管部門選擇監(jiān)管,需滿足條件U4+F>CS,該式表示激勵機制。若罰金越高監(jiān)管成本越低,則監(jiān)管凈收益越多,越會激勵監(jiān)管,從而監(jiān)管概率越大。

推論2互金企業(yè)創(chuàng)新的概率,與創(chuàng)新成本CN和創(chuàng)新罰金F負(fù)相關(guān),與創(chuàng)新收益正相關(guān)。

從定理1和定理2可以看出,只有較低的創(chuàng)新成本、較低的罰金和較高的創(chuàng)新收益才可能讓互金企業(yè)在創(chuàng)新中有利可圖,從而創(chuàng)新。

推論3當(dāng)罰金較低時,(不監(jiān)管,創(chuàng)新)的并行策略概率較大;當(dāng)罰金較高時,(監(jiān)管,不創(chuàng)新)的并行策略概率更大。

從推論1和2可知,罰金對監(jiān)管部門和互金企業(yè)的策略影響重大。一方面,創(chuàng)新給客戶帶來了低成本高效率的金融服務(wù),也為互金企業(yè)帶來了可觀盈利,比如余額寶這一貨幣基金創(chuàng)新實現(xiàn)了客戶的快速累積,產(chǎn)品的精準(zhǔn)定位和快速銷售。另一方面,目前確實存在互金企業(yè)打著創(chuàng)新旗號以逃脫法律監(jiān)管,或是以創(chuàng)新為名行金融詐騙之實。比如,取名為科技公司是為避開金融監(jiān)管,一些互金企業(yè)創(chuàng)新就是為了圈錢。因此,為遏制互聯(lián)網(wǎng)金融亂象,促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展,需要對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)管。對于互聯(lián)網(wǎng)金融中各種以創(chuàng)新為名而非法集資、金融詐騙等亂象,可處較高罰金,避免互金企業(yè)假創(chuàng)新真騙錢。而互聯(lián)網(wǎng)金融的其它違規(guī)創(chuàng)新,監(jiān)管部門可對其處以較少罰金以示懲戒。只要互金企業(yè)合規(guī)創(chuàng)新,最終監(jiān)管部門就會選擇不監(jiān)管策略。

3 仿真分析

回溯我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程及監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管態(tài)度,可將我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展分為三個階段。第一階段是快速發(fā)展期(2011～2015.6),互聯(lián)網(wǎng)金融處于藍(lán)海市場,各種創(chuàng)新蓬勃發(fā)展,但問題頻發(fā)且監(jiān)管缺失。第二階段是發(fā)展與監(jiān)管并存期(2015.7～2016.12),互聯(lián)網(wǎng)金融處于紅海市場,互金企業(yè)通過創(chuàng)新尋求新的商機,監(jiān)管政策逐步出臺,市場亂象逐漸被遏制。第三階段是強監(jiān)管期(2017年至今),行業(yè)出清且監(jiān)管有序推進(jìn)。借助Matlab軟件對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管并行策略模型仿真,檢驗博弈模型對實際問題的解釋能力。

由于互金企業(yè)最先洞察出互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新可能獲益,因此初始狀態(tài)時創(chuàng)新的概率較大,假定y=0.7;而監(jiān)管部門需要把握金融創(chuàng)新與監(jiān)管之間的尺度,避免監(jiān)管不足或過度監(jiān)管,監(jiān)管概率較小,假定x=0.4。并且,假設(shè)時間區(qū)間為[0,20],部分參數(shù)值為UN=5,US=4,U3=3,U2=2。

3.1 (不監(jiān)管,創(chuàng)新)策略仿真

考慮命題1。當(dāng)U4=1,U1=3.5,CN=2,CS=2.3,F=1時,博弈的并行策略為(不監(jiān)管,創(chuàng)新)(見圖4)。由于監(jiān)管尚處于摸索階段,監(jiān)管成本較高且處罰力度較小,不監(jiān)管概率較大;互聯(lián)網(wǎng)金融在快速發(fā)展期雖然創(chuàng)新成本高但收益大,創(chuàng)新概率較大,與第一階段的策略契合。

圖4 U4+FCN+F時系統(tǒng)相位圖

第一,創(chuàng)新收益與互金企業(yè)創(chuàng)新概率正相關(guān),與監(jiān)管部門不監(jiān)管概率負(fù)相關(guān),這是因為創(chuàng)新收益越高則創(chuàng)新動力越足,但越高的創(chuàng)新收益越容易引發(fā)監(jiān)管部門關(guān)注,不監(jiān)管概率越小。第二,罰金與不監(jiān)管概率正相關(guān),與創(chuàng)新概率負(fù)相關(guān)。在互聯(lián)網(wǎng)金融第一階段,罰金越高越會遏制金融創(chuàng)新,越不利于行業(yè)發(fā)展,而罰金太高勢必會阻礙企業(yè)創(chuàng)新,因此監(jiān)管部門不會貿(mào)然采取行動。第三,創(chuàng)新成本與不監(jiān)管概率正相關(guān),與創(chuàng)新概率負(fù)相關(guān)。因為創(chuàng)新成本越高創(chuàng)新風(fēng)險越大,為鼓勵創(chuàng)新監(jiān)管部門會暫不監(jiān)管,而創(chuàng)新成本越低則創(chuàng)新收益越高。第四,監(jiān)管成本與不監(jiān)管概率負(fù)相關(guān),與創(chuàng)新概率正相關(guān)。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展初期監(jiān)管成本較高是因為監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)金融認(rèn)識不足,并且大多采用傳統(tǒng)監(jiān)管方式,故監(jiān)管部門不監(jiān)管概率大,而這可能刺激互金企業(yè)創(chuàng)新以獲取監(jiān)管套利等好處。另外,由于監(jiān)管成本與監(jiān)管部門息息相關(guān),所以其對監(jiān)管部門策略的影響程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過對互金企業(yè)的影響程度。

3.2 (監(jiān)管,創(chuàng)新)策略仿真

考慮命題2。當(dāng)U4=1,CN=1,CS=1,F=2,U1=3.5時,監(jiān)管部門和互金企業(yè)采取(監(jiān)管,創(chuàng)新)策略(見圖5)。經(jīng)過摸索階段互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管成本降低,為整治金融亂象監(jiān)管概率較大且處罰力度加大,同時創(chuàng)新成本更低創(chuàng)新概率較大,與發(fā)展第二階段策略契合。

圖5 U4+F>CS且U1>CN+F時的并行路徑

第一,從互金企業(yè)創(chuàng)新收益看,創(chuàng)新收益的減少對監(jiān)管部門的監(jiān)管策略毫無影響,卻降低了互金企業(yè)創(chuàng)新概率。顯然,創(chuàng)新收益是互聯(lián)網(wǎng)金融第二階段互金企業(yè)大力創(chuàng)新的主要動力,必然會驅(qū)動互金企業(yè)創(chuàng)新的概率。第二,從可能罰金看,罰金的增加會增加監(jiān)管部門監(jiān)管的概率,但會減少互金企業(yè)創(chuàng)新的概率。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展第二階段,處罰力度加大,監(jiān)管加強,清除非法集資等金融亂象后罰金再增加勢必會打壓金融創(chuàng)新。第三,從創(chuàng)新成本看,創(chuàng)新成本的減少對監(jiān)管部門策略無影響,卻會增加互金企業(yè)創(chuàng)新概率,這是因為較低的創(chuàng)新成本意味著互金企業(yè)可能的較高凈收益和較低的創(chuàng)新風(fēng)險,從而促使互金企業(yè)創(chuàng)新。第四,監(jiān)管成本與監(jiān)管策略的概率負(fù)相關(guān),與互金企業(yè)創(chuàng)新策略的概率正相關(guān),因為監(jiān)管成本高意味著監(jiān)管凈收益低,從而監(jiān)管的可能性更小,因而會促使互金企業(yè)創(chuàng)新。

由圖4和圖5可知,當(dāng)監(jiān)管部門傾向于選擇不監(jiān)管時監(jiān)管成本越高則監(jiān)管的可能性更大,而當(dāng)監(jiān)管部門傾向于選擇監(jiān)管策略時監(jiān)管成本越高則監(jiān)管的可能性越小,即監(jiān)管成本與監(jiān)管意愿之間呈現(xiàn)一種類似于正態(tài)分布的曲線。

3.3 (監(jiān)管,不創(chuàng)新)策略仿真

考慮命題3。當(dāng)U1=2.5,U4=1.5,CN=2,CS=2.3,F=1時,監(jiān)管部門和互金企業(yè)博弈的并行策略為(監(jiān)管,不創(chuàng)新)(見圖5)。與3.2相比,亂象被有效控制而處罰力度降低,但為挖掘更深層次問題的監(jiān)管成本增大,監(jiān)管概率較大;經(jīng)過第二階段,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)則已經(jīng)形成,通過創(chuàng)新獲利的難度加大導(dǎo)致創(chuàng)新成本增加,不創(chuàng)新概率較大,與互聯(lián)網(wǎng)金融第三階段的并行策略契合。

第一,創(chuàng)新收益與監(jiān)管部門監(jiān)管策略概率負(fù)相關(guān),與互金企業(yè)最終不創(chuàng)新策略概率正相關(guān)。在互聯(lián)網(wǎng)金融第三階段,互金企業(yè)不愿創(chuàng)新,一是因為創(chuàng)新收益空間經(jīng)過第二階段后被壓縮,并且監(jiān)管讓創(chuàng)新收益具有不確定性,因此監(jiān)管部門可降低監(jiān)管概率來刺激互金企業(yè)創(chuàng)新。同時,創(chuàng)新收益與互金企業(yè)不創(chuàng)新策略概率負(fù)相關(guān),因為創(chuàng)新收益可能會動搖互金企業(yè)不創(chuàng)新的決定。第二,罰金與監(jiān)管部門監(jiān)管概率正相關(guān),與互金企業(yè)不創(chuàng)新概率負(fù)相關(guān)。在互金第三階段,監(jiān)管挖掘出來很多深層次問題所以處罰力度較大。若互金企業(yè)意識到問題并采取整改措施,則不創(chuàng)新概率會弱化。第三,與圖4不同的是,在(監(jiān)管、不創(chuàng)新)策略中,創(chuàng)新成本與監(jiān)管概率正相關(guān),這可能是因為創(chuàng)新成本越大不創(chuàng)新概率越大,監(jiān)管部門越希望監(jiān)管舉措能激勵企業(yè)創(chuàng)新以使行業(yè)健康發(fā)展。并且,由于創(chuàng)新成本與互金企業(yè)息息相關(guān),所以其對互金企業(yè)策略的影響幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過對監(jiān)管部門策略的影響幅度。第四,監(jiān)管成本越高,則監(jiān)管部門的監(jiān)管策略概率越低,因為監(jiān)管成本會對監(jiān)管凈收益產(chǎn)生負(fù)相關(guān)的影響。同時,監(jiān)管成本與互金企業(yè)不創(chuàng)新策略概率正相關(guān),這可能是因為監(jiān)管成本越高,表明監(jiān)管部門的投入力度越大,監(jiān)管越嚴(yán),互金企業(yè)因此可能遭受較為嚴(yán)重的監(jiān)管風(fēng)險而更不愿創(chuàng)新。由于科技監(jiān)管能有效降低監(jiān)管成本,因此監(jiān)管部門可借助科技監(jiān)管來促進(jìn)互金企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

結(jié)合圖5和圖6可知,當(dāng)互金企業(yè)傾向于不創(chuàng)新時創(chuàng)新意愿會隨著創(chuàng)新成本和罰金的增加而增大,而當(dāng)互金企業(yè)傾向于創(chuàng)新策略時創(chuàng)新意愿卻會隨著創(chuàng)新成本和罰金的增加而減少,即創(chuàng)新意愿與創(chuàng)新成本和罰金之間呈正態(tài)分布。

圖6 U4+F>CS且U1

4 結(jié)論與啟示

4.1 結(jié)論

監(jiān)管過度或監(jiān)管不足、監(jiān)管超前或監(jiān)管滯后,都不利于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,唯有恰到好處在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管間尋求平衡狀態(tài),而這種平衡狀態(tài)正是并行策略的動態(tài)博弈結(jié)果。在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管并行的動態(tài)博弈中,互金企業(yè)的創(chuàng)新策略受創(chuàng)新收益、創(chuàng)新成本、罰金和監(jiān)管成本等因素的影響,并且創(chuàng)新策略概率與創(chuàng)新收益和監(jiān)管成本正相關(guān),而創(chuàng)新意愿與創(chuàng)新成本和罰金間呈正態(tài)分布。監(jiān)管部門的監(jiān)管策略受監(jiān)管成本、罰金和監(jiān)管額外收益、創(chuàng)新收益等因素影響,并且監(jiān)管概率與罰金和監(jiān)管額外收益正相關(guān),與創(chuàng)新收益負(fù)相關(guān),而監(jiān)管意愿與監(jiān)管成本呈正態(tài)分布。另外,創(chuàng)新成本對監(jiān)管策略毫無影響,但卻與不監(jiān)管策略概率負(fù)相關(guān)。

4.2 啟示

對互金企業(yè)而言,增加創(chuàng)新收益是提升創(chuàng)新意愿的有效途徑,比如借助金融科技手段實現(xiàn)創(chuàng)新的更大盈利,或通過商業(yè)模式創(chuàng)新另辟蹊徑,或通過個性化金融產(chǎn)品創(chuàng)新增加銷量而實現(xiàn)盈利。創(chuàng)新成本和可能的罰金對互金企業(yè)創(chuàng)新意愿影響相似,創(chuàng)新意愿會與隨著創(chuàng)新成本或罰金的增加而先增加后減少。從創(chuàng)新成本看,互金企業(yè)在創(chuàng)新初期會有大量前期投入,且創(chuàng)新成敗未知,因此總體的創(chuàng)新成本較大,而一旦創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)入平穩(wěn)期,就可采取多種措施減少創(chuàng)新成本,比如縮減交易環(huán)節(jié)而降低交易成本,采取多樣化營銷渠道創(chuàng)新而降低營銷成本,通過大數(shù)據(jù)收集、分析和評估等方法有效降低信息成本。從罰金角度看,互金企業(yè)創(chuàng)新初期可能因監(jiān)管部門鼓勵創(chuàng)新而寬松監(jiān)管,出現(xiàn)行業(yè)規(guī)則未定、監(jiān)管套利等問題,一旦監(jiān)管趨嚴(yán)則互金企業(yè)可能面臨較高罰金,因此互金企業(yè)在創(chuàng)新過程中須以合規(guī)為基本前提,合規(guī)經(jīng)營,只有這樣才能保證自身在創(chuàng)新中快速發(fā)展,也使整個行業(yè)穩(wěn)定健康運行。

對監(jiān)管部門而言,需要有效降低監(jiān)管成本,提高監(jiān)管收益。因此,監(jiān)管部門可將大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等現(xiàn)代技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用來降低監(jiān)管成本,也可與企業(yè)溝通交流以形成有效監(jiān)管而降低監(jiān)管成本,還可通過優(yōu)化監(jiān)管業(yè)務(wù)而降低監(jiān)管成本。若互金企業(yè)創(chuàng)新意愿不強,監(jiān)管部門可多組織相關(guān)行業(yè)舉行業(yè)務(wù)探討和交流以提高互金企業(yè)的創(chuàng)新收益并降低創(chuàng)新成本,也可多采取教育或窗口指導(dǎo)等措施對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)管以減少企業(yè)創(chuàng)新可能導(dǎo)致的罰金。