李韻石

4月21日，澤達易盛（天津）科技股份有限公司（下稱“澤達易盛”）因“財務(wù)會計信息與管理層分析”中編造重大虛假內(nèi)容、隱瞞重要事實，“財務(wù)報表”中虛增營業(yè)收入、利潤，編造重大虛假內(nèi)容以及“資產(chǎn)質(zhì)量分析”中未按規(guī)定如實披露關(guān)聯(lián)交易，隱瞞重要事實等重大違法行為，被上交所依法強制退市，成為科創(chuàng)板首批退市公司之一。

上市公司財務(wù)造假事件頻發(fā)

證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2022年證監(jiān)會辦理信息披露違法案件203件，其中涉及財務(wù)造假94件，占比46%，其中不乏知名企業(yè)。

2022年2月，證監(jiān)會公布金正大生態(tài)工程集團股份有限公司（下稱“金正大”）財務(wù)造假等問題。經(jīng)查明，2015年至2018年上半年，金正大及其合并報表范圍內(nèi)的部分子公司通過與其供應(yīng)商、客戶和其他外部單位虛構(gòu)合同，空轉(zhuǎn)資金，開展無實物流轉(zhuǎn)的虛構(gòu)貿(mào)易業(yè)務(wù)，累計虛增收入230.73億元，虛增成本210.84億元，虛增利潤總額19.9億元。

今年4月19日，也就是澤達易盛發(fā)布公告的前兩天，江西奇信集團股份有限公司（下稱“奇信”）收到行政處罰及市場禁入事先告知書。經(jīng)證監(jiān)會查明，奇信在招股說明書中連續(xù)4年每年虛增收入1.3億元至2.2億元不等，虛增利潤占當(dāng)期利潤總額127%至162%不等。

對于上市公司不斷出現(xiàn)財務(wù)造假事件，5月5日，《法人》記者采訪了深圳律師協(xié)會企業(yè)合規(guī)管理法律專業(yè)委員會主任熊曉軍。他認為，上市企業(yè)財務(wù)造假頻發(fā)的關(guān)鍵因素在于企業(yè)自身。公司內(nèi)部控制制度不夠完善，部分企業(yè)決策者盲目追求利益最大化，低估了財務(wù)造假面臨的道德風(fēng)險、金融風(fēng)險、法律風(fēng)險乃至社會風(fēng)險，導(dǎo)致決策失誤，類案頻出。在外部因素方面，第三方機構(gòu)未履行職責(zé)，未能保持客觀獨立，未能遵循實事求是的道德操守，沒有采取必要的審計程序等，也是引發(fā)上市公司財務(wù)造假的誘因。

熊曉軍告訴記者，強制退市后，澤達易盛及其管理決策人員或?qū)⒊袚?dān)民事、行政、刑事責(zé)任。

民事責(zé)任方面，投資者可通過證券糾紛代表人訴訟對澤達易盛和有責(zé)任的股東索賠，若投資者保護機構(gòu)介入，還可能啟動特別代表人訴訟程序，除聲明退出的投資者外，符合條件的投資者將自動參與索賠，公司將面臨巨額賠償。

行政責(zé)任方面，證監(jiān)會現(xiàn)已對澤達易盛及其責(zé)任人進行了行政處罰。同時，由于*ST 澤達因欺詐發(fā)行被終止上市，其不得申請重新上市。

熊曉軍說，行政責(zé)任與刑事責(zé)任并不沖突，澤達易盛在申請上市前虛增營業(yè)收入、利潤占當(dāng)期報告營業(yè)收入、利潤總額的比例均超過30%，申請上市后虛增的利潤占當(dāng)期報告利潤總額的比例同樣超過30%，可能同時涉嫌“欺詐發(fā)行證券罪”和“違規(guī)披露、不披露重要信息罪”，前者責(zé)任人最高可處五年以上有期徒刑并處罰金，后者責(zé)任人最高可處五年以上十年以下有期徒刑并處罰金。

第三方機構(gòu)扮演不良角色

針對澤達易盛案、紫晶存儲案科創(chuàng)板首批欺詐發(fā)行案件，4月21日，證監(jiān)會發(fā)布官微公布《證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人答記者問》（下稱“答記者問”），有關(guān)負責(zé)人表示，證監(jiān)會對澤達易盛和紫晶存儲所涉中介機構(gòu)開展“一案雙查”。在澤達易盛案中，東興證券股份有限公司、天健會計師事務(wù)所、北京市康達律師事務(wù)所等中介機構(gòu)因涉嫌在相關(guān)執(zhí)業(yè)過程中未勤勉盡責(zé)，近日已被證監(jiān)會立案。

近年來，資本市場發(fā)生不少重大財務(wù)造假案件，大都存在外部第三方主動配合上市公司或發(fā)行人造假的情況。2020年至2022年，證監(jiān)會（不含下屬派出機構(gòu)）共作出公眾公司財務(wù)違規(guī)類行政處罰案件41件，其中，第三方參與的案件占比超過60%。

5月3日，記者采訪了上海蘭迪律師事務(wù)所律師徐曉和胡亞蘭。徐曉說，財務(wù)報告是上市公司信息披露內(nèi)容中最為重要的一部分，根據(jù)上市公司披露的財務(wù)報告，投資者可以了解到公司具體運營情況、財務(wù)狀況，從而作出合理投資決策。

徐曉說：“對于一般投資者來說，由于專業(yè)知識、時間精力匱乏，難以及時發(fā)覺上市公司財務(wù)造假行為；對于監(jiān)管機構(gòu)來說，財務(wù)造假類型的虛假陳述行為隱秘性較高，行政監(jiān)管作為外部監(jiān)督力量，對于所有上市公司的財務(wù)報表都進行實質(zhì)審查并不現(xiàn)實。因此，會計師事務(wù)所、上市保薦機構(gòu)、金融機構(gòu)等第三方機構(gòu)都應(yīng)履職盡責(zé)，如果存在違法行為，第三方機構(gòu)應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任?！?/p>

胡亞蘭告訴記者，證券法明確規(guī)定，證券服務(wù)機構(gòu)為證券的發(fā)行、上市、交易等證券業(yè)務(wù)活動制作、出具審計報告文件，應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、恪盡職守，按照相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則為證券交易及相關(guān)活動提供服務(wù)，并且對所依據(jù)的文件資料內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性、完整性進行核查和驗證。其制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給他人造成損失的，應(yīng)當(dāng)與委托人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

胡亞蘭認為，如果缺少第三方配合，某些財務(wù)造假行為很難實施且難以從審計環(huán)節(jié)逃脫。第三方機構(gòu)配合財務(wù)造假的行為不僅可能干擾資本市場正常運行，而且由于涉及更多交易環(huán)節(jié)和交易主體，還可能牽涉國家金融和經(jīng)濟安全甚至引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。

立體懲處上市公司財務(wù)造假

5月5日，上海市光明律師事務(wù)所律師羅春雷接受記者采訪時說，近年來，無論是從立法層面還是執(zhí)法層面，對上市公司財務(wù)造假的處罰力度一直在不斷提升。監(jiān)管部門也多次明確表示，要加大對財務(wù)造假和審計舞弊案件的處罰力度。

證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人在4月21日答記者問中表示，證監(jiān)會堅決貫徹落實黨中央、國務(wù)院對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，推動對欺詐發(fā)行等違法犯罪行為實行行政、民事、刑事立體懲處，形成強力震懾。

2019年新修訂的證券法對虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為，大幅度提高了行政處罰的力度，提高了證券違法成本。同時還實行雙罰制，例如欺詐發(fā)行，除了要對發(fā)行人進行處罰，對發(fā)行人直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員也要給予處罰。發(fā)行人的控股股東、實際控制人組織指使導(dǎo)致欺詐發(fā)行的，對發(fā)行人的控股股東、實際控制人也要給予高額行政處罰。

澤達易盛案件中實控人被罰3800萬元，就是證監(jiān)會依據(jù)其在本案中的不同身份、不同職責(zé)、不同行為，綜合考慮當(dāng)事人違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，分別予以處罰。

盡管立法和執(zhí)法層面一直加大對財務(wù)造假事件的查處力度，但財務(wù)造假事件仍時有發(fā)生，上市公司粉飾業(yè)績，侵害的是億萬投資者的利益。羅春雷說，從證監(jiān)會近年查處、通報的財務(wù)造假案件來看，造假模式復(fù)雜，系統(tǒng)性、全鏈條造假案件時有發(fā)生，虛構(gòu)業(yè)務(wù)實施系統(tǒng)性財務(wù)造假、濫用會計處理粉飾業(yè)績等層出不窮。

上市公司造假手段隱蔽，傳統(tǒng)方式與新型手法雜糅共生。造假動機多樣，規(guī)避退市、掩蓋資金占用、維持股價、應(yīng)對業(yè)績承諾等最為常見。個別案件造假金額大、跨度時間長，且伴生資金占用、違規(guī)擔(dān)保等多種違法違規(guī)行為。對于投資者來說，分辨識別上市公司系統(tǒng)、隱蔽、復(fù)雜的財務(wù)造假十分困難，盡管很多投資者已經(jīng)萬分小心，但仍無法逃脫“踩雷”。

一直以來，財務(wù)造假是影響資本市場健康發(fā)展的頑疾，其動機和手法各異，隱蔽性強，并且呈現(xiàn)出日益復(fù)雜的態(tài)勢。上海證券交易所黨委副書記、總經(jīng)理蔡建春建議，建立打擊資本市場財務(wù)舞弊的大數(shù)據(jù)平臺。利用大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等科技手段，實現(xiàn)財政、稅務(wù)、海關(guān)、金融、市場監(jiān)管、行業(yè)監(jiān)管、地方政府、司法機關(guān)等單位信息共享，打通銀行、海關(guān)、電力、社保、稅收等行業(yè)監(jiān)管數(shù)據(jù)，專項用于打擊資本市場財務(wù)舞弊等違法行為。

羅春雷告訴記者，上市公司是資本市場的基石。在全面實行股票發(fā)行注冊制改革的大背景下，如何進一步提升上市公司的質(zhì)量，提升上市公司信息披露的質(zhì)量，確保上市公司財務(wù)信息的真實性顯得尤為重要。不斷加大違法查處力度，不斷提升違法造假成本，始終是預(yù)防和打擊財務(wù)造假的強有力手段。同時，投資者面對已經(jīng)被查處的財務(wù)造假公司，應(yīng)該積極行使自己的權(quán)利，依法追究上市公司及相關(guān)責(zé)任人的民事賠償責(zé)任，依法維護自身合法權(quán)益。

（責(zé)編惠寧寧）