苗中杰
《紅周刊》:普源精電擬募集資金總額不超過2.90億元,建設(shè)馬來西亞生產(chǎn)基地項(xiàng)目和西安研發(fā)中心項(xiàng)目,如何看?
邱諍:馬來西亞生產(chǎn)基地項(xiàng)目建設(shè)期1年,項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后,預(yù)計(jì)新增年均銷售收入3.12億元,新增年均凈利潤2934.57萬元,聽起來似乎不錯(cuò),但需要了解的是,2022年4月普源精電剛剛募集資金凈額16.92億元,四個(gè)募投項(xiàng)目累計(jì)需投入募集資金7.50億元,截至2023年3月31日,公司累計(jì)投入募集資金8.22億元。累計(jì)投入募集資金金額之所以超出預(yù)定值,是因?yàn)樾略?.74億元補(bǔ)充流動(dòng)資金,扣除這2.74億元,原募投項(xiàng)目還需再投入2.02億元左右。
截至2023年3月31日,普源精電的貨幣資金為1.93億元,交易性金融資產(chǎn)17.44億元,合計(jì)19.37億元,扣除上述2.02億元??顚S玫哪纪俄?xiàng)目資金,剩余的資金還有17.35億元。公司賬面上如此之多的資金可供使用,還要集資金總額不超過2.90億元令人費(fèi)解。此外,2023年第一季度公司新增短期借款1.31億元,這意味著公司一邊有巨額閑置資金用于委托理財(cái),一邊卻舉債增加短期借款,這樣的行為同樣令人費(fèi)解。
《紅周刊》:星輝娛樂擬定增募資不超8.85億元,投入到品牌車模生產(chǎn)基地智能化技術(shù)改造等5個(gè)項(xiàng)目,前景如何?
邱諍:星輝娛樂上述8.85億元募集資金之中,有4.11億元投入到品牌車模生產(chǎn)基地智能化技術(shù)改造項(xiàng)目和潮流玩具智能化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目,這兩個(gè)項(xiàng)目總投資合計(jì)4.57億元。2021年和2022年,公司的玩具及衍生品業(yè)務(wù)(含車模和嬰童用品,下同)分別實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3.48億元和3.76億元,凈利潤分別為0.35億元和0.12億元,數(shù)據(jù)可以看出公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利能力較差。
通過對(duì)星輝娛樂近10年公告的查閱,公司并沒有披露其實(shí)際產(chǎn)能情況,但2014年年報(bào)顯示,星輝娛樂車模業(yè)務(wù)產(chǎn)量為1225.23萬部,嬰童及其他玩具業(yè)務(wù)產(chǎn)量為106.21萬部,合計(jì)1331.44萬部。而2023年公司玩具及衍生品業(yè)務(wù)合計(jì)產(chǎn)量僅507.95萬元,此數(shù)據(jù)充分說明公司產(chǎn)能大量閑置,而實(shí)際上2014年公司的嬰童及其他玩具業(yè)務(wù)產(chǎn)量已較上年下滑50.85%。
截至2022年12月31日,星輝娛樂的固定資產(chǎn)原值高達(dá)16.76億元,而同期與其主營業(yè)務(wù)近似的奧飛娛樂固定資產(chǎn)原值僅有5.65億元。2022年奧飛娛樂的嬰童用品及玩具業(yè)務(wù)收入為21.55億元,遠(yuǎn)高于星輝娛樂的3.76億元,那么星輝娛樂是否有必要繼續(xù)募集資金并大量投入到玩具及衍生品項(xiàng)目,投資者應(yīng)有自己的判斷。
《紅周刊》:挖金客擬定增募資不超1797億元,用于收購控股子公司久佳信通49%股權(quán),收購價(jià)格2.254億元,業(yè)績承諾方承諾,標(biāo)的公司2023年度、2024年度、2025年度累計(jì)凈利潤總和不低于3600萬元、8200萬元、13800萬元,此項(xiàng)收購是否物有所值?
邱諍:久佳信通盈利狀況良好,2021年、2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.55億元和4.07億元,凈利潤2913.31萬元和2393.88萬元,按2022年凈利潤計(jì)算收購市盈率19.22倍。我們且不分析這樣的收購價(jià)格是否物有所值,公司所謂3600萬元、8200萬元、13800萬元的業(yè)績承諾是指自2023年度起累計(jì)疊加計(jì)算的凈利潤金額,簡單點(diǎn)說2023年度、2024年度、2025年實(shí)際的業(yè)績承諾分別是3600萬元、4600萬元和5600萬元,按49%計(jì)算分別為1764萬元、2254萬元和2744萬元。能否完成業(yè)績承諾暫且不論,上市公司若能少一些將簡單數(shù)據(jù)復(fù)雜化的套路,多一些清晰直白讓投資者能一目了然的信披豈不是更好。
《紅周刊》:景嘉微擬定增募資不超42億元,用于高性能通用GPU芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、通用GPU先進(jìn)架構(gòu)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目,前景如何?
邱諍:GPU的主要功能是圖形處理和高性能計(jì)算,隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來,GPU在并行計(jì)算方面的性能優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn),景嘉微作為一家依靠完全自主研發(fā),成功研制出GPU芯片產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的公司,現(xiàn)有GPU產(chǎn)品主要應(yīng)用于圖形處理領(lǐng)域,尚無法充分滿足下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ诋嬞|(zhì)、算力等日漸提升的需求,因此公司投資高性能通用GPU芯片勢(shì)在必行。
從整體市場(chǎng)份額來看,目前GPU芯片市場(chǎng)的主要參與者仍主要為英特爾、英偉達(dá)、AMD三家企業(yè),占據(jù)了接近100%的市場(chǎng)份額,國內(nèi)企業(yè)目前尚無法與英特爾、英偉達(dá)、AMD等企業(yè)在產(chǎn)銷規(guī)模上競爭。在全球GPU市場(chǎng)被國外企業(yè)寡頭壟斷的同時(shí),部分國家對(duì)GPU等高性能芯片的出口管制不斷升級(jí),國內(nèi)企業(yè)亟需塑造國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)鏈同樣勢(shì)在必行。
(本文所涉?zhèn)€股僅做舉例,不做買賣推薦。)