王冰（副教授/博士）陳丹羽 蘇回水（副教授）

（1福州大學(xué) 福建福州 350116 2 福建江夏學(xué)院 福建福州 350108）

一、引言

黨的二十大報(bào)告指出，要全面貫徹新發(fā)展理念，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展?？苿?chuàng)板為科技創(chuàng)新類企業(yè)直接融資提供了便利，對(duì)我國(guó)突破關(guān)鍵核心技術(shù)、發(fā)展壯大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、進(jìn)入創(chuàng)新型國(guó)家行列具有重要意義。根據(jù)上海證券交易所數(shù)據(jù)，截至2022 年9 月末，科創(chuàng)板上市公司達(dá)到473 家，累計(jì)募資總額7 181.8 億元，總市值5.5 萬(wàn)億元，已初具規(guī)模。監(jiān)管部門也為科創(chuàng)板制定了諸多與其高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的規(guī)章制度，使市場(chǎng)擁有更大選擇權(quán)，并以信息披露為其改革的核心。信息披露對(duì)資本市場(chǎng)影響甚大（謝曉霞，2022；王敬勇和劉子諾，2022），我國(guó)科創(chuàng)板上市公司的信息披露仍存在許多問(wèn)題，與成熟市場(chǎng)相比仍有一定差距。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實(shí)背景下，如何通過(guò)信息披露機(jī)制，由資本市場(chǎng)篩選優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)具有重要的理論和實(shí)踐意義。

近年來(lái)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及，以及大數(shù)據(jù)和人工智能等信息技術(shù)的不斷創(chuàng)新發(fā)展，信息收集、處理、傳播和分析進(jìn)入了全新的數(shù)智時(shí)代。數(shù)字化和智能化在社會(huì)的各個(gè)領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用，以數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化為基礎(chǔ)的企業(yè)智能化水平日益提升。作為信息披露基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，也從信息化階段轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)智化階段（劉梅玲等，2020），會(huì)計(jì)信息不斷與業(yè)務(wù)信息相融合，擴(kuò)展了信息披露的來(lái)源渠道，大數(shù)據(jù)披露成為可能。數(shù)智化技術(shù)使得信息處理的效率更高，5G 等移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)使得信息傳播的成本更低、速度更快，這些新技術(shù)、新應(yīng)用給信息披露高質(zhì)量發(fā)展提供了契機(jī)。基于此，本文對(duì)數(shù)智背景下如何實(shí)現(xiàn)我國(guó)科創(chuàng)板高質(zhì)量信息披露進(jìn)行研究探討，提出可行對(duì)策，以期為我國(guó)科創(chuàng)板信息披露高質(zhì)量發(fā)展提供思路。

二、科創(chuàng)板信息披露現(xiàn)狀

（一）信息披露制度持續(xù)完善。2019年7月科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)，公司上市勢(shì)頭強(qiáng)勁，2019—2021 年上市的公司分別有70家、145家和162家，2022年截至三季度末有96家。隨著公司上市速度的加快，信息披露制度也持續(xù)完善，為保證資本市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正，健全科創(chuàng)板信息披露規(guī)則體系，證監(jiān)會(huì)從科創(chuàng)板股票公開(kāi)發(fā)行的條件、上市公司及中介機(jī)構(gòu)信息披露文件、內(nèi)容、格式的要求到上市后的持續(xù)監(jiān)管辦法、科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引等，最后形成新的《上市公司信息披露管理辦法》，進(jìn)一步規(guī)范和完善了科創(chuàng)板股票發(fā)行上市前后的信息披露質(zhì)量管理，加強(qiáng)了對(duì)上市公司的全過(guò)程監(jiān)管。另外，發(fā)行上市審核工作實(shí)行全流程電子化，流程中涉及的招股說(shuō)明書(shū)等信息需實(shí)時(shí)披露，公開(kāi)透明，接受公眾監(jiān)督。而且，針對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)和市場(chǎng)投入結(jié)果的不確定性，上交所在科創(chuàng)板股票上市規(guī)則中明確了公司在上市申請(qǐng)文件中應(yīng)披露的事項(xiàng)和細(xì)節(jié)，如行業(yè)技術(shù)門檻、研發(fā)前景、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等行業(yè)信息和公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)或?qū)境掷m(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)等。信息披露制度還對(duì)定期報(bào)告的披露時(shí)間和內(nèi)容等都作了詳細(xì)規(guī)定，并明確了披露義務(wù)人、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)等在信息披露中應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，以及監(jiān)管部門對(duì)信息披露違規(guī)主體可以采取的監(jiān)管措施。

（二）信息披露責(zé)任主體層層落實(shí)?？苿?chuàng)板上市規(guī)則的特點(diǎn)在于從信息披露審核環(huán)節(jié)和信息披露違規(guī)兩方面明確了責(zé)任主體，要求保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及注冊(cè)會(huì)計(jì)師嚴(yán)格把關(guān)信息披露質(zhì)量，積極配合上交所問(wèn)詢，認(rèn)真執(zhí)行對(duì)披露信息的風(fēng)險(xiǎn)防控工作，加強(qiáng)對(duì)細(xì)節(jié)的重視與審核力度，使其符合科創(chuàng)板上市審核對(duì)信息披露充分性、一致性和可理解性的要求。證監(jiān)會(huì)與上交所明確了包含發(fā)行人、上市公司、董高監(jiān)、中介機(jī)構(gòu)等信息披露責(zé)任主體及其應(yīng)積極履行的信息披露義務(wù)，并針對(duì)不同責(zé)任主體的違規(guī)責(zé)任，給出了不同處罰措施。表1 的左半部分列示了科創(chuàng)板開(kāi)市至今上市公司因信息披露違規(guī)被處罰的主體及其占比情況，可見(jiàn)信息披露責(zé)任主體更多元，并層層落實(shí)。

表1 科創(chuàng)板信息披露違規(guī)處罰主體及監(jiān)管措施（2019.7.22—2022.9.30）

（三）信息披露表現(xiàn)良好。自科創(chuàng)板開(kāi)市至2022年9月底，共有57 家上市公司信息披露違規(guī)，占全部上市公司的12.05%，比同期A股其他板塊要好（劉永麗等，2022），這表明更嚴(yán)格的信息披露規(guī)則和全過(guò)程監(jiān)管對(duì)科創(chuàng)板上市公司信息披露行為進(jìn)行了適度的約束。由表1 的右半部分可知，證監(jiān)會(huì)及上交所對(duì)科創(chuàng)板上市公司信息披露違規(guī)的責(zé)任主體多采取警示、通報(bào)批評(píng)、監(jiān)管關(guān)注等力度較弱的監(jiān)管措施，其中出具警示函的頻率高達(dá)49次，占比54.44%，而僅有兩家公司因重大違規(guī)被處以“一年內(nèi)發(fā)行人公開(kāi)發(fā)行證券的任何文件將不被接受”，占比2.23%。

三、科創(chuàng)板信息披露存在的問(wèn)題

雖然科創(chuàng)板上市公司信息披露情況總體較好，但仍存在一些問(wèn)題?！蹲C券法》規(guī)定，信息披露義務(wù)人披露的信息，應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，并且簡(jiǎn)明清晰，通俗易懂。本文總結(jié)了科創(chuàng)板上市公司信息披露違規(guī)行為情況，分析了其違反的信息披露原則，如表2所示。

表2 科創(chuàng)板上市公司信息披露違規(guī)行為（2019.7.22—2022.9.30）

（一）信息披露真實(shí)性需加強(qiáng)。信息披露的真實(shí)性要求上市公司應(yīng)確保披露信息與客觀事實(shí)一致，不存在任何虛假陳述，做到重大事項(xiàng)與財(cái)務(wù)信息有據(jù)可依，有源可尋。科創(chuàng)板賦予市場(chǎng)更多自由選擇權(quán)，投資者主要根據(jù)公司披露的信息作出決策，除上市公司應(yīng)積極履行信息披露義務(wù)、確保披露信息的真實(shí)性外，監(jiān)管部門亦應(yīng)對(duì)其質(zhì)量嚴(yán)格把關(guān)，嚴(yán)厲打擊上市公司的虛假披露行為。違反信息披露真實(shí)性要求的違規(guī)行為達(dá)11 次，占違規(guī)行為總數(shù)的12.36%，如天奈科技對(duì)閑置募集資金的用途與公告不符，紫晶存儲(chǔ)對(duì)銀行賬戶質(zhì)押、擔(dān)保情況的問(wèn)詢回復(fù)與實(shí)際情況不符，力源科技對(duì)部分董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)召開(kāi)方式、會(huì)議地點(diǎn)的會(huì)議記錄與實(shí)際不符，佳華科技對(duì)于預(yù)付款增加的原因在前后兩次問(wèn)詢回復(fù)中披露不一致等?？梢?jiàn)，科創(chuàng)板上市公司信息披露的真實(shí)性需進(jìn)一步加強(qiáng)。

（二）信息披露準(zhǔn)確性有待提高。準(zhǔn)確性要求信息披露應(yīng)盡可能詳盡、具體、準(zhǔn)確，明晰地表達(dá)其含義，保證不會(huì)引起信息使用者的誤解。針對(duì)投資者重點(diǎn)關(guān)注的與公司經(jīng)營(yíng)狀況相關(guān)的披露信息，如定期報(bào)告，應(yīng)經(jīng)由第三方機(jī)構(gòu)審核，以保證財(cái)務(wù)指標(biāo)的可靠性與準(zhǔn)確性，并對(duì)財(cái)報(bào)內(nèi)作出的預(yù)測(cè)予以合理的判斷，排除可能誤導(dǎo)投資者決策的信息。上市公司應(yīng)嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，謹(jǐn)慎運(yùn)用會(huì)計(jì)政策，采取恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理，客觀、準(zhǔn)確地披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)公司、投資者及社會(huì)公眾負(fù)責(zé)。有24 家上市公司因違背信息披露的準(zhǔn)確性被監(jiān)管部門處罰，占違規(guī)行為總次數(shù)的26.97%，如佰仁醫(yī)療、佳華科技、容百科技等因會(huì)計(jì)處理不當(dāng)、重要科目核算不規(guī)范，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表中多項(xiàng)金額列報(bào)錯(cuò)誤，經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)反映的準(zhǔn)確性不足；東方生物在公告中未對(duì)產(chǎn)品注冊(cè)及銷售地區(qū)的情況進(jìn)行準(zhǔn)確披露；博瑞醫(yī)藥董秘在接受媒體采訪時(shí)混淆了試驗(yàn)性生產(chǎn)與商業(yè)化生產(chǎn)誤導(dǎo)投資者判斷等。可見(jiàn)，科創(chuàng)板上市公司存在較多信息披露不準(zhǔn)確的情形。

（三）信息披露完整性不夠。信息披露的完整性，即上市公司應(yīng)確保披露信息不存在重大遺漏，盡可能滿足投資者對(duì)信息數(shù)量與質(zhì)量的要求，供其充分了解公司運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)的情況。相關(guān)法規(guī)要求信息披露人應(yīng)保證信息的完整性，對(duì)信息披露辦法中指明的重大事項(xiàng)不得隱匿、選擇性披露或不披露以誤導(dǎo)投資者決策。有16 家公司因不披露或未完整披露重大事項(xiàng)被監(jiān)管部門出具警示函，占違規(guī)行為總次數(shù)的17.98%，如睿創(chuàng)微納刻意隱瞞產(chǎn)品往年?duì)I收慘淡、客戶意向低、對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)小等情況，影響了投資者對(duì)產(chǎn)品銷售情況的了解；科前生物在申請(qǐng)科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，未披露不當(dāng)資金轉(zhuǎn)移的事項(xiàng)；極米科技未按規(guī)定披露重大對(duì)賭協(xié)議；瑞華泰在招股說(shuō)明書(shū)中未對(duì)募投項(xiàng)目、重大合同作出完整說(shuō)明等。

（四）信息披露及時(shí)性不足。信息披露的及時(shí)性要求公司除應(yīng)保證定期報(bào)告對(duì)外公布的準(zhǔn)時(shí)性外，還應(yīng)及時(shí)披露并持續(xù)跟進(jìn)公司涉及的重大事項(xiàng)，通過(guò)更正、補(bǔ)充與完善信息，使投資者能及時(shí)獲取最新動(dòng)態(tài)。如持股5%以上的股東應(yīng)依規(guī)提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃；公司在識(shí)別出將對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因子后應(yīng)及時(shí)發(fā)布對(duì)外公告并充分提示風(fēng)險(xiǎn)等，若公司未能及時(shí)披露相關(guān)信息，將影響投資者決策乃至損害其利益。有27家公司因未預(yù)先披露、未及時(shí)披露信息被采取監(jiān)管措施，占違規(guī)行為總數(shù)的30.34%。如廣大特材、昊海生科、熱景生物、世華科技、映翰通持股5%以上的股東未依規(guī)預(yù)先披露減持計(jì)劃，三生國(guó)健未及時(shí)披露主要產(chǎn)品降價(jià)50%的情況；佳華科技直至監(jiān)管二次問(wèn)詢才對(duì)外公告公司的供應(yīng)商、下游重要客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)；交控科技在收到政府補(bǔ)助已達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)后未及時(shí)披露等?？梢?jiàn)，信息披露不及時(shí)是科創(chuàng)板信息披露存在的較為普遍的問(wèn)題。

（五）信息披露公平性有待提高。信息披露的公平性要求上市公司應(yīng)確保投資者能同時(shí)、平等地獲取在數(shù)量、內(nèi)容、詳盡程度等方面相同的信息，禁止在私下場(chǎng)合或限定范圍的交流會(huì)上透露此前未在指定媒體公開(kāi)披露的影響投資者決策的、與公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重要信息。違反公平性原則的違規(guī)行為只有2次。容百科技董事長(zhǎng)及董秘在參與投資者的交流會(huì)時(shí)透露了公司產(chǎn)能建設(shè)的有關(guān)信息，瑞聯(lián)新材董事長(zhǎng)在私下與投資者交流時(shí)透露了公司的產(chǎn)品研發(fā)方向與合作伙伴，以上行為均違反了信息披露的公平性原則。

（六）未充分遵循信息披露的“新三性”。“新三性”是指上海證券交易所針對(duì)科創(chuàng)板上市公司上市申請(qǐng)文件所提出的新要求，即從充分性、一致性和可理解性三個(gè)維度對(duì)公司的文件進(jìn)行審核與查驗(yàn)。充分性從量與質(zhì)兩個(gè)方面強(qiáng)調(diào)披露信息對(duì)投資者決策需求的滿足程度；一致性要求披露內(nèi)容應(yīng)確保邏輯清晰、前后無(wú)明顯矛盾；可理解性要求公司披露的信息應(yīng)做到語(yǔ)言精煉、主次分明、便于理解。違反“新三性”的行為有9次，占違規(guī)總數(shù)的10.10%，其中違反信息披露充分性的居多，如在IPO申請(qǐng)過(guò)程中，極米科技未依規(guī)披露重大對(duì)賭協(xié)議事項(xiàng)，四方光電未及時(shí)披露實(shí)際控制人涉嫌行賄，明冠新材未完整披露關(guān)聯(lián)交易信息，瑞華泰在招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿中未完整披露募投項(xiàng)目及重大合同情況，之江生物未披露控股股東等關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人發(fā)生資金往來(lái)等；亞輝龍?jiān)贗PO申請(qǐng)過(guò)程中提交的財(cái)務(wù)資料前后不一、信息披露內(nèi)容前后矛盾，違反了一致性要求；海天瑞聲在IPO第四輪問(wèn)詢時(shí)，因未用簡(jiǎn)明易懂的語(yǔ)言對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與技術(shù)壁壘作出說(shuō)明被審核機(jī)構(gòu)提示，可見(jiàn)，科創(chuàng)板上市公司在信息披露的可理解性上仍存在不足。

（七）違規(guī)處罰力度不足。在約束科創(chuàng)板上市公司信息披露行為的現(xiàn)有規(guī)則體系中，對(duì)其違規(guī)行為的處罰基本依賴于證監(jiān)會(huì)《上市公司信息披露管理辦法》和《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》。針對(duì)不同責(zé)任主體的不同違規(guī)責(zé)任，證監(jiān)會(huì)可采取警示、監(jiān)管關(guān)注、責(zé)令改正、市場(chǎng)禁入等監(jiān)管措施，而上交所可采取監(jiān)管談話、對(duì)相關(guān)責(zé)任人的通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)等監(jiān)管措施。而且，有時(shí)由于界定存在主觀過(guò)錯(cuò)（丁鶇文，2021）、判斷信息披露的“重大性”和違規(guī)信息所引起的股票價(jià)格變動(dòng)較為困難，缺乏準(zhǔn)確的定量方式，處罰通常較輕甚至無(wú)法處罰。由上頁(yè)表1 可知，監(jiān)管部門執(zhí)法裁量較為寬松，對(duì)違規(guī)披露的上市公司、董高監(jiān)、一般股東、實(shí)際控制人、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員采取的處罰措施主要是出具警示函、監(jiān)管關(guān)注、通報(bào)批評(píng)等，對(duì)責(zé)任主體實(shí)質(zhì)性警示的措施較少，相較于信息披露違規(guī)所帶來(lái)的巨大收益，過(guò)低的違規(guī)成本顯然難以震懾責(zé)任主體。

四、數(shù)智背景下科創(chuàng)板高質(zhì)量信息披露的對(duì)策

（一）業(yè)財(cái)融合助推披露真實(shí)性。數(shù)智化催生了高質(zhì)量的數(shù)據(jù)采集，促使企業(yè)將業(yè)務(wù)流程嵌入會(huì)計(jì)信息，從源頭上保障信息披露的真實(shí)性。同時(shí)，業(yè)財(cái)融合可以支持?jǐn)?shù)據(jù)的超細(xì)分和多維度，使得信息篡改難度較大，并能夠從多角度驗(yàn)證數(shù)據(jù)的真實(shí)性。另外，可以采用區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)信息進(jìn)行處理，利用分布式共識(shí)算法實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)生成與更新，通過(guò)實(shí)時(shí)共享實(shí)現(xiàn)交易行為和數(shù)據(jù)變更的透明化，使信息變動(dòng)能夠追根溯源，構(gòu)建全方位監(jiān)管體系；依靠密碼學(xué)技術(shù)保證數(shù)據(jù)在傳輸、訪問(wèn)過(guò)程中的安全性，依靠哈希加密和非對(duì)稱加密確保信息的真實(shí)性、不可篡改性，依靠時(shí)間戳完整記錄單線鏈?zhǔn)綐I(yè)務(wù)發(fā)生的全過(guò)程，可以實(shí)現(xiàn)隨時(shí)追溯與查證會(huì)計(jì)記錄。監(jiān)管部門可通過(guò)時(shí)間戳追根溯源，鑒別交易及數(shù)據(jù)信息的真實(shí)性，取證公司在信息披露中是否存在虛構(gòu)交易、謊報(bào)資金用途、賬實(shí)不符等違反真實(shí)性要求的行為。

（二）智能分析促進(jìn)披露的準(zhǔn)確性。隨著機(jī)器學(xué)習(xí)日漸被應(yīng)用于文本分析、數(shù)據(jù)挖掘等領(lǐng)域，通過(guò)人工智能分析識(shí)別上市公司信息披露行為是否遵循了準(zhǔn)確性要求已成為可能。上市公司的信息披露類型通常包括財(cái)務(wù)報(bào)告、定期報(bào)告、提示信息、重大事項(xiàng)公告和其他類型公告，針對(duì)不同類型的信息披露，人工智能可選擇不同的分析方法從信息披露中提取有效信息，并協(xié)同專家對(duì)其準(zhǔn)確性進(jìn)行核對(duì)和判斷，如回歸分析可用于分析年報(bào)基調(diào)與公司未來(lái)收益持久性的關(guān)系，支持向量機(jī)算法和樸素貝葉斯可用于財(cái)務(wù)舞弊行為檢測(cè)等。通過(guò)人工智能全過(guò)程的重新執(zhí)行與分析，信息使用者可以了解上市公司財(cái)報(bào)科目列報(bào)金額是否準(zhǔn)確、相關(guān)經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)是否恰當(dāng)反映、披露信息的文字表達(dá)是否明晰等，監(jiān)督上市公司更加謹(jǐn)慎、準(zhǔn)確地進(jìn)行信息披露。

（三）全面互動(dòng)助力披露完整性。漏披露和選擇性披露信息是違反完整性披露的主要表現(xiàn)。數(shù)智背景下，一方面可以通過(guò)業(yè)財(cái)融合等手段減少公司故意隱瞞披露信息，另一方面，可以完善投資者與公司的全面互動(dòng)，減少公司的選擇性披露?！吧献Ce 互動(dòng)”是上交所為上市公司與投資者打通的實(shí)時(shí)溝通渠道，平臺(tái)面向社會(huì)公眾，操作簡(jiǎn)易。當(dāng)投資者或中介機(jī)構(gòu)難以憑借已披露信息完整了解公司相關(guān)情況、作出準(zhǔn)確判斷和決策時(shí)，可通過(guò)互動(dòng)平臺(tái)向公司高管進(jìn)行質(zhì)詢，了解更全面的信息，當(dāng)其未能明確答復(fù)或選擇性披露部分信息時(shí)，可通過(guò)投訴引起監(jiān)管者對(duì)公司的關(guān)注和監(jiān)督，促使其積極履行信息披露義務(wù)，確保信息披露的完整性。數(shù)智化背景下，互動(dòng)平臺(tái)可定期升級(jí)優(yōu)化，通過(guò)文本分析建立篩選機(jī)制，以減少無(wú)用提問(wèn)和無(wú)用回復(fù)，提高溝通效率，采用問(wèn)卷調(diào)查收集用戶對(duì)披露質(zhì)量的評(píng)價(jià)，總結(jié)信息披露現(xiàn)存問(wèn)題，并將屢次被平臺(tái)用戶質(zhì)詢的公司列入關(guān)注對(duì)象，加強(qiáng)對(duì)其信息披露的持續(xù)監(jiān)管，提高科創(chuàng)板上市公司信息披露的完整性。

（四）社交媒體推動(dòng)披露及時(shí)性。社交媒體因其開(kāi)放性、及時(shí)性、共享性已成為當(dāng)今流行的交流平臺(tái)。上市公司在開(kāi)展基于財(cái)務(wù)云基礎(chǔ)上的流程再造后，能同步實(shí)時(shí)傳輸數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)服務(wù)全程共享，數(shù)據(jù)收集和處理速度大大加快，此時(shí)如果能利用社交媒體自動(dòng)進(jìn)行信息披露，不僅能縮短信息發(fā)布周期，低成本擴(kuò)大信息傳播的范圍和頻率，提高信息披露的效率（王冰和潘琰，2017），更能促使信息的非人為披露，減少信息披露的故意拖延；對(duì)投資者等信息使用者而言，社交媒體可以降低其搜集信息的成本，如微博、微信公眾號(hào)等新媒體能定時(shí)定點(diǎn)地推送公司新發(fā)布的信息，確保信息的時(shí)效性（王冰和潘琰，2019）；同時(shí)，社交媒體的互動(dòng)性可以使公司實(shí)時(shí)獲取信息使用者的反饋，完善信息披露規(guī)范。因此，監(jiān)管部門可適當(dāng)促進(jìn)社交媒體的信息披露，推動(dòng)信息披露的自動(dòng)化和及時(shí)性，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，予以規(guī)范和監(jiān)督。

（五）媒體關(guān)注督促披露公平性。數(shù)智背景下，媒體傳播渠道愈加多元，在傳播、引導(dǎo)、監(jiān)督信息等方面擔(dān)任的角色愈加重要。媒體對(duì)公司信息披露違規(guī)行為的報(bào)道可通過(guò)信號(hào)傳遞理論引起股價(jià)的波動(dòng)，且增加了監(jiān)管機(jī)構(gòu)介入調(diào)查的可能性，故媒體關(guān)注有利于約束科創(chuàng)板上市公司的信息披露行為。為確保投資者能夠同時(shí)、平等地獲取公司在數(shù)量、內(nèi)容、詳盡程度等方面相同的信息，公司在開(kāi)展限定范圍的說(shuō)明會(huì)、交流會(huì)、路演等活動(dòng)時(shí)應(yīng)預(yù)先在指定信息披露平臺(tái)公布觀看鏈接或平臺(tái)，如騰訊會(huì)議、釘釘、微信、微博等主流平臺(tái)，由媒體全程記錄，公眾監(jiān)督，防止信息披露義務(wù)人向單個(gè)或部分投資者透露或泄露未公開(kāi)的重大信息，確保科創(chuàng)板上市公司信息披露的公平性。同時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)格查處上市公司利用社交媒體發(fā)布、傳播未公開(kāi)信息等涉嫌內(nèi)部交易、操縱市場(chǎng)、證券欺詐的違規(guī)行為，防止公司利用社交媒體危害廣大投資者的利益。

（六）文本分析落實(shí)披露“新三性”。為使科創(chuàng)板上市公司信息披露遵循對(duì)“新三性”的要求，上交所可進(jìn)一步規(guī)范信息披露的格式和內(nèi)容，制定語(yǔ)言簡(jiǎn)明、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)潔的信息披露模板，上市公司亦可結(jié)合圖表、圖形等可視化技術(shù)對(duì)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行直觀、簡(jiǎn)練的文字說(shuō)明，以便審核機(jī)構(gòu)能夠充分理解公司的表達(dá)意圖。在遵循與其他板塊信息披露共同要求的基礎(chǔ)上，科創(chuàng)板更加重視對(duì)行業(yè)信息、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、重大事項(xiàng)等方面的信息披露，監(jiān)管部門可充分利用文本分析法（胡志強(qiáng)和王雅格，2021）識(shí)別披露信息中的關(guān)鍵詞，對(duì)比相關(guān)披露要求，分析是否有遺漏項(xiàng)目，如重大事項(xiàng)提示和風(fēng)險(xiǎn)因素的披露等，并根據(jù)文件篇幅大致判斷披露是否充分，抓取同一事項(xiàng)在前后披露版本中的內(nèi)容是否存在矛盾，統(tǒng)計(jì)披露的專業(yè)術(shù)語(yǔ)含量和語(yǔ)言晦澀難懂程度等，綜合評(píng)價(jià)公司提交的文件是否遵循了充分性、一致性和可理解性的信息披露要求。

（七）數(shù)智定量分析提升處罰合理性。唯有使違規(guī)成本遠(yuǎn)大于違規(guī)收益，方能震懾違規(guī)責(zé)任主體。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)對(duì)科創(chuàng)板上市公司信息披露違規(guī)行為的處罰力度，采用數(shù)智技術(shù)，區(qū)分違規(guī)信息的來(lái)源，合理界定違規(guī)違法的主觀要件，并定量分析上市公司信息披露違規(guī)對(duì)投資者造成的損失情況，在沒(méi)收違規(guī)者違規(guī)收益的基礎(chǔ)上，根據(jù)違規(guī)程度增收行政罰金，并賠償投資者損失。提高有關(guān)責(zé)任人的違規(guī)成本，必要情況下可進(jìn)行刑事責(zé)任處罰，以端正責(zé)任主體對(duì)待信息披露的態(tài)度，推動(dòng)科創(chuàng)板高質(zhì)量信息披露。