林然

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近兩周北向資金凈流入波動上升。從成交額來看，滬股通合計成交410.86億元，深股通合計成交474.91億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括中國平安（601318）、寧德時代（300750）、貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）、隆基綠能（601012）、招商銀行（600036）、東方財富（300059）、中國中免（601888）、陽光電源（300274）、藥明康德（603259）。

中國平安（601318）成為近兩周凈買入最多的股票，凈買入額達(dá)48.04億元。市場看好其原因主要包括公司壽險銷售最困難階段或已過去，且前期地產(chǎn)風(fēng)險被過度放大，后期估值有望持續(xù)修復(fù)。

北向資金凈流向圖（2022年12月12日-2023年1月11日）

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

中國平安壽險NBV今年前三個季度同比下滑27%，但呈現(xiàn)下滑幅度逐漸收窄的跡象。平安過去兩年對壽險的改革舉措（尤其是代理人隊伍的轉(zhuǎn)型升級）正逐漸顯現(xiàn)出效果。其代理人產(chǎn)能在2022年上半年同比提高了27%，是2020年以來為數(shù)不多的同比改善，也是過去10年幅度最大的改善。隨著代理人改革今年推廣至全部團(tuán)隊，代理人產(chǎn)能將持續(xù)提升。代理人數(shù)量可能還沒有達(dá)到穩(wěn)定的狀態(tài)，會持續(xù)下滑，但下滑速度趨緩。平安NBV下滑幅度最大的階段可能已經(jīng)過去，NBV增長從2H22開始逐漸修復(fù)。預(yù)計2023年平安NBV增長3.90%。

分析機構(gòu)認(rèn)為，中國平安前期地產(chǎn)風(fēng)險被過度放大，投資者對中國平安的地產(chǎn)投資過于擔(dān)憂。當(dāng)?shù)禺a(chǎn)風(fēng)險在7月逐漸升溫之時，平安的股價下跌首當(dāng)其沖。據(jù)華泰證券測算，平安集團(tuán)口徑下對地產(chǎn)的金融投資包括約6300億銀行涉房貸款、2300多億表內(nèi)地產(chǎn)金融投資和不到700億表外地產(chǎn)信托，分布在保險、銀行、平安不動產(chǎn)以及信托主體中。平安銀行涉房貸款比例和不良率在上市股份制銀行中均較低。2300億表內(nèi)地產(chǎn)金融資產(chǎn)占除貸款外的平安總資產(chǎn)比例為3.1%（2022年上半年）；加上表外敞口，占比提升到4%，屬于風(fēng)險可控的范圍。此外，平安還擁有千億級別的物業(yè)投資，其風(fēng)險小于涉房貸款和金融投資。

公司的A/H2023年P(guān)EV估值從2022年10月底0.42/0.34x的歷史低點已反彈。預(yù)計公司壽險銷售好轉(zhuǎn)以及投資表現(xiàn)向好，將持續(xù)推動估值修復(fù)。

整個A股方面，正處于春季躁動行情中，主要指數(shù)近期上行，大類板塊周均收漲，市場自2022年12月開始明顯回暖，上證指數(shù)、深成指和創(chuàng)業(yè)板指均持續(xù)上揚。以上證指數(shù)為例，其從2022年12月23日的低位3038點附近漲至2023年1月6日的收盤價3157點附近，漲幅為3.92%，深成指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為4.89%、5.78%，平均漲幅為4.86%，回暖趨勢明顯。從大類板塊來看，上周均收漲，且上周漲幅最高的為TMT板塊，最低為必選消費，分別為3.66%和0.66%。自“新十條”發(fā)布以來國內(nèi)感染率快速上升，河南省政府新聞辦發(fā)布會上公布的社區(qū)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月6日，全省新冠病毒感染率為89.0%，其中城市89.10%、農(nóng)村88.90%，按河南省感染情況推斷，預(yù)計全國大部分地區(qū)于元旦節(jié)前后感染率達(dá)到頂峰。在短期居民出行及生產(chǎn)活動受到較大影響的情形下，A股整體仍呈上漲態(tài)勢，可見此波春季行情開頭較為強勢，2023年春季躁動有望持續(xù)。

北向資金前30大活躍個股（2022年12月29日-2023年1月11日）

成交占比：指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例

具體板塊上，分析機構(gòu)認(rèn)為，受市場關(guān)注的白酒將迎來修復(fù)，乳品飲料估值低位，處于較好布局期。防疫“新十條”的推出強化了大眾對正常生活恢復(fù)以及經(jīng)濟(jì)回暖復(fù)蘇的預(yù)期，自2022年年初一直處下行區(qū)間的消費者信心指數(shù)預(yù)計將企穩(wěn)反彈。新冠流行以來，春運客運人數(shù)以及餐飲行業(yè)收入等明顯下滑，疫情大大減少了國內(nèi)人員的流動性，與其緊密相關(guān)的消費行業(yè)持續(xù)承壓。在放開的大環(huán)境下，消費場景的復(fù)蘇較為明朗。白酒行業(yè)業(yè)績于近兩年依舊保持較好的增速，在人員流動性恢復(fù)的狀況下，宴飲走訪送禮的場景數(shù)量將隨之啟動增加，白酒行業(yè)疫后修復(fù)性較好。大眾品的消費需求有望迎來恢復(fù)性增長，且在大眾品類目中，乳料飲品估值已處歷史低位，相對于大眾品類目中的其他行業(yè)估值上行空間更大。