林然

據(jù)東方財(cái)富Choice 數(shù)據(jù)顯示，2023年1月12日至20日，北向資金凈流入波動(dòng)下降。從成交額來(lái)看，滬股通合計(jì)成交447.50億元，深股通合計(jì)成交498.28億元。

個(gè)股方面，陸股通前十大活躍股包括貴州茅臺(tái)（600519）、寧德時(shí)代（300750）、中國(guó)平安（601318）、五糧液（000858）、隆基綠能（601012）、招商銀行（600036） 、中國(guó)中免（601888）、紫金礦業(yè)（601899）、韋爾股份（603501）、比亞迪（002594）。

貴州茅臺(tái)（600519）成為期間凈買入最多的股票，凈買入額達(dá)36.11億元。市場(chǎng)看好其原因包括公司改革戰(zhàn)略再升級(jí)，結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化，成長(zhǎng)性得到認(rèn)可。

近期茅臺(tái)集團(tuán)召開2023年度市場(chǎng)工作會(huì)議，本次是歷史上規(guī)模最大、范圍最廣的市場(chǎng)會(huì)議，以“1+N”的方式召開（集團(tuán)公司市場(chǎng)工作會(huì)+茅臺(tái)酒銷售公司、醬香酒公司等分部門會(huì)議）充分體現(xiàn)2023年集團(tuán)戰(zhàn)略一盤棋思想。2022年茅臺(tái)以五合營(yíng)銷法為核心取得了i茅臺(tái)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、第三代專賣店升級(jí)、茅臺(tái)冰激凌上線等多方面營(yíng)銷體系改革成果，針對(duì)當(dāng)下白酒行業(yè)茅臺(tái)董事長(zhǎng)總結(jié)了“新產(chǎn)品的品質(zhì)化和年輕化、新渠道的多元化和扁平化、新市場(chǎng)的圈層化和國(guó)際化”的“三新六化”，基于此在品牌打造、產(chǎn)品體系、文化輸出、營(yíng)銷改革等協(xié)同配合下，2023年“美時(shí)代”有望迎來(lái)發(fā)展新高度。

茅臺(tái)酒板塊，公司改革持續(xù)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。根據(jù)會(huì)議內(nèi)容，預(yù)計(jì)2023年投放計(jì)劃量保持穩(wěn)健運(yùn)行，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)支持向高附加值非標(biāo)產(chǎn)品傾斜，社會(huì)渠道方面加強(qiáng)價(jià)格管控、構(gòu)建更為緊密的廠商關(guān)系、加快推進(jìn)第三代專賣店升級(jí)，自營(yíng)渠道方面推進(jìn)計(jì)劃單列市等地區(qū)自營(yíng)店布局、優(yōu)化i茅臺(tái)營(yíng)銷平臺(tái)，進(jìn)一步深耕市場(chǎng)建設(shè)。

國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，貴州茅臺(tái)2023、2024年?duì)I收增速均為15%，凈利潤(rùn)增速分別為17%、16%。

根據(jù)春節(jié)期間消費(fèi)數(shù)據(jù)的追蹤顯示，國(guó)內(nèi)消費(fèi)“困境反轉(zhuǎn)”勢(shì)頭明顯，春節(jié)黃金周，全國(guó)各地迎來(lái)了大規(guī)模的返鄉(xiāng)客流高峰以及旅游出行高峰，同時(shí)也迎來(lái)了線下消費(fèi)的首輪復(fù)蘇。具體包括：（1）2023年全國(guó)春運(yùn)客運(yùn)量較2022年春節(jié)期間顯著回升；（2）春節(jié)期間旅游市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)回暖；（3）春節(jié)期間線下消費(fèi)迎來(lái)“ 開門紅”；（4）此外，春節(jié)檔全國(guó)電影票房收入及觀影人次亦同比回升。

但考慮到2022年低基數(shù)效應(yīng)及絕對(duì)數(shù)據(jù)相比2019 年仍有差距，意味著消費(fèi)場(chǎng)景全面放開的確帶來(lái)了消費(fèi)需求回暖，但修復(fù)空間及持續(xù)性仍有待消費(fèi)能力回升方可進(jìn)一步支撐。

北向資金凈流向圖（2022年12月30日-2023年1月20日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

就A股市場(chǎng)而言，一是考慮到節(jié)前市場(chǎng)預(yù)期的消費(fèi)修復(fù)邏輯已兌現(xiàn)，甚至部分消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，將為2023一季度A 股市場(chǎng)注入一劑“強(qiáng)心針”，進(jìn)一步強(qiáng)化2023年投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。同時(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)一周擬公布制造業(yè)PMI 數(shù)據(jù)將明顯回升，進(jìn)一步支撐股市基本面及抬升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；二是疊加年初貨幣投放加大及信用傳導(dǎo)通脹，A 股實(shí)際流動(dòng)性亦將明顯改善；三是預(yù)計(jì)2月美聯(lián)儲(chǔ)加息25BP，對(duì)A 股影響偏中性。故節(jié)后A股有望迎來(lái)“躁動(dòng)反攻”主升浪行情。

具體配置上，分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為有三條主線：

一是成長(zhǎng)風(fēng)格具備基本面支撐，且受益于流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)偏好的板塊，一方面包括高端制造：機(jī)械自動(dòng)化、電力設(shè)備（儲(chǔ)能>光伏）和新能源汽車（整車、電池、能源金屬）；另一方面是既有“ 政策底”又具有基本面邏輯自主可控方向：計(jì)算機(jī)（金融/電力/交通相關(guān)信創(chuàng)）、半導(dǎo)體（設(shè)備&材料）、醫(yī)藥生物、軍工；

二是“牛市旗手”券商：“賠率”受益于流動(dòng)性擴(kuò)張周期，“勝率”靜待基本面“反轉(zhuǎn)”；

三是受益于消費(fèi)場(chǎng)景放開的行業(yè)，包括美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)電商及家電。