劉吉洪

距離北美時(shí)間6月5日召開的蘋果WWDC23越來(lái)越近，近期市場(chǎng)也不斷傳出有關(guān)消息，主要是關(guān)于萬(wàn)眾期待的頭戴產(chǎn)品。

中金公司認(rèn)為，考慮蘋果第一代MR主要面向高端用戶以及開發(fā)者，蘋果或?qū)⒃诮衲?月發(fā)布首款MR產(chǎn)品，以鼓勵(lì)內(nèi)容及生態(tài)開發(fā)者進(jìn)行使用及創(chuàng)作。同時(shí)，中金預(yù)計(jì)蘋果或?qū)⒃谖磥?lái)發(fā)布第二款MR產(chǎn)品，通過(guò)更低價(jià)格及豐富內(nèi)容，面向C端消費(fèi)群體。因此，中金建議關(guān)注第一代MR帶來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新對(duì)AR/VR行情趨勢(shì)的引領(lǐng)，以及后續(xù)第二代MR備貨及量產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)鏈彈性。

蘋果頭顯有望替代iPhone

增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（Augmented Reality，簡(jiǎn)稱AR）是一種基于計(jì)算機(jī)實(shí)時(shí)計(jì)算和多傳感器融合的技術(shù)，可將虛擬信息數(shù)據(jù)（包括文字、圖像、視頻和3D模型）疊加在現(xiàn)實(shí)世界之上。目前對(duì)于AR和MR的概念存在一定混淆，從理論上來(lái)看，如顯示畫面僅為虛擬信息與事物的簡(jiǎn)單疊加則為AR，若可實(shí)現(xiàn)虛擬與現(xiàn)實(shí)世界的交互與信息獲取則為MR。而從實(shí)際終端產(chǎn)品來(lái)看二者較為重疊，部分AR終端設(shè)備企業(yè)在產(chǎn)品中融入MR功能，但尚未達(dá)到理想狀態(tài)MR的高度，即真實(shí)反饋、實(shí)時(shí)精準(zhǔn)交互。

據(jù)彭博社消息，蘋果首款MR產(chǎn)品或?qū)⒊蔀槟壳耙延蠽R產(chǎn)品中功能強(qiáng)勁的MR設(shè)備。彭博社馬克·古爾曼在最新文章中表示，蘋果正在為首款A(yù)R/VR頭顯打造各種有吸引力的應(yīng)用程序，主要覆蓋運(yùn)動(dòng)、游戲、健康和協(xié)作等方面。

蘋果的硬件產(chǎn)品長(zhǎng)期以來(lái)依賴于擁有強(qiáng)大的軟件種類——史蒂夫·喬布斯時(shí)代的口號(hào)就是“There'san app for that”的縮影。但MR的壓力可能更大，這項(xiàng)技術(shù)對(duì)許多消費(fèi)者來(lái)說(shuō)并不熟悉，而且一開始就非常昂貴。Apple將不得不向全世界宣傳為什么每個(gè)人都需要這樣的設(shè)備以及如何使用它。

蘋果當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)不僅僅是成為一款小眾產(chǎn)品?，F(xiàn)有的混合現(xiàn)實(shí)模型并沒(méi)有產(chǎn)生太大的動(dòng)力，而且它們?nèi)狈ν苿?dòng)iPhone流行的那種殺手級(jí)應(yīng)用程序。

蘋果希望證明頭顯是制作和消費(fèi)內(nèi)容的一種引人注目的新方式，公司希望創(chuàng)建一個(gè)最終可以取代iPhone的平臺(tái)，盡管這可能還有很長(zhǎng)的路要走。

中金預(yù)測(cè)，蘋果首款旗艦級(jí)MR產(chǎn)品有望將于2023年發(fā)布，并在2024年發(fā)布另一款消費(fèi)級(jí)“廉價(jià)款”MR產(chǎn)品，該消費(fèi)級(jí)MR產(chǎn)品價(jià)格更為親民。

圖：AR/MR/VR/XR概念界定

來(lái)源：艾瑞咨詢

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全球AR/VR頭戴設(shè)備出貨量迎來(lái)近年首次波動(dòng)。IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年全球AR/VR頭戴設(shè)備出貨量為880萬(wàn)臺(tái)，同比下降了20.9%。中金認(rèn)為，在具有挑戰(zhàn)性的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，消費(fèi)者購(gòu)買力略顯不足，鑒于市場(chǎng)中AR/VR供應(yīng)商數(shù)量有限，且下游應(yīng)用仍以游戲?yàn)橹?，相?duì)較為單一，出貨量短期波動(dòng)的局勢(shì)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

伴隨消費(fèi)電子頭部廠商陸續(xù)布局VR領(lǐng)域并積極推進(jìn)新品發(fā)布，2023年VR市場(chǎng)規(guī)模有望得到迅速提高。中金預(yù)計(jì)今年蘋果、三星、索尼、Meta及Pico均有望發(fā)布新款VR產(chǎn)品，并通過(guò)內(nèi)容及硬件創(chuàng)新推動(dòng)應(yīng)用場(chǎng)景豐富。中金看好索尼在泛娛樂(lè)終端的強(qiáng)大實(shí)力有望推動(dòng)VR向游戲等場(chǎng)景持續(xù)滲透，蘋果、Meta及Pico或?qū)⒊掷m(xù)推進(jìn)VR產(chǎn)品向辦公場(chǎng)景推進(jìn)。

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)，IDC預(yù)計(jì)2023年全球VR/AR設(shè)備出貨量有望同比增長(zhǎng)31.5%，并且未來(lái)數(shù)年增速有望保持在30%以上，預(yù)計(jì)2026年出貨量將達(dá)到3510萬(wàn)臺(tái)。

VR/AR光學(xué)+顯示方案的新機(jī)遇

五礦證券研報(bào)信息顯示，VR/AR行業(yè)集中度均較高。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年VR頭顯市場(chǎng)格局方面，Meta占比接近80%，PICO占比10%，DPVR、HTC和愛(ài)奇藝分列3-5位。AR眼鏡方面，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全球AR眼鏡出貨量Top5分別為：Nreal/微軟/Rokid/TCL（雷鳥創(chuàng)新）/愛(ài)普生，出貨量分別為9.8/3.5/3/近3/1.3萬(wàn)臺(tái)，合計(jì)近20.6萬(wàn)臺(tái)；市占率分別為36.3%/13.0%/11.1%/近11.1%/4.8%，合計(jì)占比近76.3%。

VR：Pancake商用趨勢(shì)確定，F(xiàn)ast-LCD屏幕成主流，硅基OLED未來(lái)可期?，F(xiàn)階段VR頭顯的主流光學(xué)方案包括菲涅爾透鏡和Pancake。因?yàn)檩p薄化需求，Pancake方案正在逐步替代菲涅爾透鏡，由于光機(jī)工作原理不同，菲涅爾透鏡采用平行光路方案，Pan?cake則通過(guò)折疊光路來(lái)減小光路系統(tǒng)空間的物理距離，縮小厚度，根據(jù)PICO官方數(shù)據(jù)，PICO4頭盔采用Pancake方案，前端厚度為35.8mm，比上一代產(chǎn)品減小38.8%，重量減小26.2%，優(yōu)勢(shì)明顯。此外Pancake成像質(zhì)量更好，還支持屈光度調(diào)節(jié)，商用趨勢(shì)確定，但是仍然存在光效低、鬼影、FOV小、成本高等痛點(diǎn)，需要進(jìn)一步升級(jí)改進(jìn)。在顯示方面，綜合分辨率和響應(yīng)速度的要求，F(xiàn)ast-LCD已成為市場(chǎng)主流方案，還可以增加MiniLED背光解決顯示器漏光等問(wèn)題。而在性能層面更有優(yōu)勢(shì)的硅基OLED，由于配套驅(qū)動(dòng)芯片技術(shù)不夠成熟、良率偏低等問(wèn)題，整體成本仍然偏高，蘋果2023年MR設(shè)備有望采用硅基OLED，將有利于推動(dòng)硅基OLED滲透率提升。

AR：光波導(dǎo)和MicroLED未來(lái)有望成為AR眼鏡主流光學(xué)+顯示方案。AR眼鏡光學(xué)成像系統(tǒng)主要有離軸反射、棱鏡、自由曲面、Birdbath和光波導(dǎo)。目前使用較多的方案為自由曲面、Birdbath和光波導(dǎo)，從性能角度對(duì)比，光波導(dǎo)在鏡片厚度、視場(chǎng)角、透光度、產(chǎn)品尺寸等方面優(yōu)勢(shì)明顯，技術(shù)壁壘最高，未來(lái)隨著光波導(dǎo)技術(shù)更加成熟、工藝流程更加標(biāo)準(zhǔn)化、高效化，成本進(jìn)一步降低，滲透率有望進(jìn)一步提升。顯示方面目前主要為硅基OLED屏幕，但是由于亮度、壽命等問(wèn)題，MicroLED也一直是產(chǎn)業(yè)界追逐的方向，其優(yōu)勢(shì)包括功耗低、亮度高、響應(yīng)速度快、壽命長(zhǎng)等，適合搭配光波導(dǎo)，但是由于工藝技術(shù)難度高、外延成本較高、巨量轉(zhuǎn)移的速度和良率還有待提升，短期內(nèi)還難以替代硅基OLED，但是蘋果等國(guó)際巨頭在該領(lǐng)域已經(jīng)布局多年，未來(lái)隨著MicroLED技術(shù)更加成熟、成本降低，有望逐步替代硅基OLED。

五礦證券認(rèn)為，隨著用戶對(duì)元宇宙接受度提高，同時(shí)技術(shù)升級(jí)、成本下降將促進(jìn)VR/AR出貨量進(jìn)一步提升，帶動(dòng)行業(yè)駛?cè)肟燔嚨溃嚓P(guān)主流技術(shù)方案廠商有望邁入高速成長(zhǎng)期。五礦證券建議關(guān)注：三利譜、京東方A、歌爾股份。