摘要：2014年是我國國有企業(yè)進入新常態(tài)發(fā)展的重要階段，國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級、動能轉(zhuǎn)化降速。同時，全球發(fā)展出現(xiàn)了更多的不確定性，影響著我國國有企業(yè)在步入新常態(tài)發(fā)展階段的運營模式和策略。深入思考并選擇國企的運營模式，能夠在新常態(tài)發(fā)展階段，以積極的發(fā)展勢頭、健康持續(xù)的發(fā)展方向把握機遇與挑戰(zhàn)，通過問題導(dǎo)向、正向決策解決國有企業(yè)在當前階段的問題，實現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展。本文通過對國有企業(yè)新常態(tài)下資本運營模式的重要性加以分析，為實現(xiàn)國企的創(chuàng)新發(fā)展建言獻策。

關(guān)鍵詞：新常態(tài)；國企資本；資本運營；運營模式；運營策略

DOI：10.12433/zgkjtz.20233542

對我國國企在新常態(tài)下的發(fā)展思考，應(yīng)立足于2014年我國經(jīng)濟高速騰飛的起點上。在全球政治、經(jīng)濟發(fā)展等不確定因素的共同作用下，在國有企業(yè)改革與進一步發(fā)展的需求下，對新常態(tài)國有企業(yè)資本運營這一議題的思考具有必要性和重要性，有助于厘清國有企業(yè)做大做強的重要出路與發(fā)展方向。近兩年，我國經(jīng)濟增速出現(xiàn)了逐漸放緩的趨勢，發(fā)展活力降低、發(fā)展動力不足等問題日益凸顯，影響了國有企業(yè)在新常態(tài)下的發(fā)展成效。國有企業(yè)需要以刀刃向內(nèi)的自覺性，以敏銳的視角，把握新常態(tài)下的機遇與挑戰(zhàn)，使經(jīng)濟發(fā)展得到持續(xù)向好的發(fā)展。

一、國企資本運營模式概述

國有企業(yè)是國務(wù)院和地方人民政府分別代表國家履行出資人職責(zé)的國有獨資企業(yè)、國有獨資公司以及國有資本控股公司，包括中央和地方國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)和其他部門所監(jiān)管的企業(yè)本級及其逐級投資形成的企業(yè)。國有企業(yè)由國家對其資本擁有所有權(quán)或者控制權(quán)，政府的意志和利益決定了國有企業(yè)的行為。國有企業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量，是中國特色社會主義的支柱。國有企業(yè)需要立足于當前發(fā)展階段，認清發(fā)展情況，把握合理、科學(xué)的戰(zhàn)略時機，適應(yīng)當前發(fā)展環(huán)境新常態(tài)。相較于過去的經(jīng)濟發(fā)展情況，新常態(tài)體主要現(xiàn)在新的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境以及新的運營狀態(tài)。我國國有企業(yè)在中國特色社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下，不僅要立足核心產(chǎn)能、優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，還要關(guān)注市場變化，在更大范圍的經(jīng)濟環(huán)境中站穩(wěn)腳跟，在競爭日益激烈的國際、國內(nèi)市場環(huán)境中、在不確定性較強的發(fā)展空間中，不斷彰顯并提升自身的影響力與地位。

最近幾年，受疫情和政治環(huán)境的影響，國際經(jīng)濟形勢相對低迷，全球消費需求不斷萎縮，進多國有企業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)。同時，國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也對國有企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)、運營模式等提出了更高的要求，國有企業(yè)需要認真分析新常態(tài)下經(jīng)濟環(huán)境的變化情況，深入學(xué)習(xí)并貫徹各項國家政策方針，在發(fā)展中把握時代脈搏。

國企資本是指國有企業(yè)持有的資本，這些資本通常來自國家財政資金、國有企業(yè)投資及其他渠道。國企資本運營模式是指國有企業(yè)如何管理和運作其持有的資本，以實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

國企資本運營模式主要包括以下幾種：

股權(quán)運作：通過股權(quán)的買賣、置換、質(zhì)押等方式進行資本運作，以實現(xiàn)國有資本的保值增值。

資產(chǎn)重組：通過對企業(yè)資產(chǎn)進行優(yōu)化配置，提高資產(chǎn)質(zhì)量和效益，實現(xiàn)國有資本的優(yōu)化配置。

債務(wù)重組：通過調(diào)整企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)成本和風(fēng)險，提高企業(yè)的償債能力和資產(chǎn)質(zhì)量。

兼并收購：通過兼并、收購其他企業(yè)或資產(chǎn)，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴大和資本的擴張。

投資基金：通過設(shè)立投資基金，引導(dǎo)社會資本進入國有企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，促進國有資本的投資增值。

資產(chǎn)證券化：通過將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包成證券化產(chǎn)品，在市場上發(fā)行和交易，提高國有資本的流動性和市場價值。

創(chuàng)新金融產(chǎn)品：通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，為國有企業(yè)的融資提供更多選擇和支持。

資本運作的本質(zhì)是以經(jīng)濟實力保障企業(yè)的向穩(wěn)、向好發(fā)展。良好的資本運作能夠積極、科學(xué)地作用于國企的管理模式，有助于企業(yè)在市場環(huán)境中占領(lǐng)更多市場份額，創(chuàng)造更多價值，進一步提升國企實力。資本運作可以保障國企在當前階段及未來階段完成財務(wù)績效目標，同時輔以擴張和收縮的財務(wù)運作模式，實現(xiàn)資本及資源相協(xié)調(diào)的主體交易。擴大財產(chǎn)運作規(guī)模，以規(guī)模效應(yīng)提升國企的財務(wù)管理效率，有效降低各項運作成本，以適應(yīng)不斷變化的市場情況，實現(xiàn)企業(yè)間的共贏，提升企業(yè)的影響力；企業(yè)剝離資產(chǎn)，設(shè)立子公司，可優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部及各個子公司間的資源配置，從而在相互關(guān)聯(lián)的發(fā)展過程中共同提升綜合性的運營效率及價值。

另外，創(chuàng)新是發(fā)展的第一驅(qū)動力，通過創(chuàng)新驅(qū)動國有企業(yè)健康發(fā)展，才能真正保證企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。在資本運作過程中，國企相關(guān)管理人員在保障工作內(nèi)容、內(nèi)涵的根本性不變的前提下，應(yīng)積極探索發(fā)展新方向，創(chuàng)新資本運作模式，堅持創(chuàng)新驅(qū)動與合規(guī)發(fā)展。國企資本運營模式多種多樣，不同的模式具有不同的特點和適用范圍。在實際運作中，國有企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況和行業(yè)特點選擇合適的資本運營模式，以實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、新常態(tài)下正確選擇國企資本運營模式的重要性

新常態(tài)下的國企需要不斷革新，不斷適應(yīng)新環(huán)境，在國內(nèi)外影響因素共同作用的發(fā)展環(huán)境下，國企最好的突破與發(fā)展就是選擇一條正確的可行性發(fā)展道路，以理論融合實踐為國有企業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。也可以說，新經(jīng)濟常態(tài)是在倒逼國有企業(yè)發(fā)展，國有企業(yè)唯有不斷適應(yīng)新形勢，把握新機遇，才能更好地實現(xiàn)新常態(tài)下的發(fā)展。當前，階段國企面臨著一定的發(fā)展挑戰(zhàn)，唯有在當前階段站穩(wěn)腳跟，才能踏實地在新起點上放眼未來，而提升資本運營效率便是實現(xiàn)這一目標的重要途徑。國企與其他企業(yè)之間的差異性體現(xiàn)在國企是人民群眾的國家企業(yè)，國企需要做大做強，更好地服務(wù)于人民群眾。國有企業(yè)的工作動力不僅體現(xiàn)在以經(jīng)營利潤促進企業(yè)的發(fā)展上，同時也承擔(dān)著更多的社會責(zé)任，要在每一個環(huán)節(jié)上做優(yōu)做強，起到表率之責(zé)。因此，國企的資本運營改革要慎之又慎。

國企資本運營模式改革有助于規(guī)避并購過程中出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險問題，國企間的并購需要財務(wù)部門針對企業(yè)的財務(wù)狀況加以評估，這是對現(xiàn)階段企業(yè)內(nèi)部財務(wù)狀況的全方位、合理的評估，有助于為并購企業(yè)的發(fā)展狀況做出最優(yōu)的發(fā)展決策，降低企業(yè)在合并過程中及合并后可能出現(xiàn)的風(fēng)險。新常態(tài)下的發(fā)展壓力對國企產(chǎn)生了一定影響，無法及時充分掌握財務(wù)狀況，導(dǎo)致企業(yè)在日常運營過程中頻現(xiàn)黑天鵝事件。所以，企業(yè)應(yīng)定期開展財務(wù)狀況分析，以規(guī)避此類風(fēng)險。整合過程中，企業(yè)可能會面臨環(huán)境、資金等因素的制約，若未能充分掌握可行性的發(fā)展資源或未能正確計算估值，便無法實現(xiàn)企業(yè)與資源之間的互補，輕則使得規(guī)?；l(fā)展不高效，重則嚴重傷及企業(yè)自身的發(fā)展。在此過程中，從資本運營的角度進行調(diào)整與優(yōu)化，可為企業(yè)的健康發(fā)展加一道保險。

另外，企業(yè)通常使用現(xiàn)金支付、混合支付、股權(quán)支付的方式進行對價支付，現(xiàn)金支付會占據(jù)企業(yè)運營過程中的大量資金，進而降低資金的流動性。因此，合理決策資金的分配方式，提升資金的使用率，是財務(wù)工作的重中之重。股權(quán)支付可以提升企業(yè)的自身形象，但大量的股權(quán)支付也會增加企業(yè)股權(quán)被稀釋的風(fēng)險?；旌闲问降闹Ц斗绞綍蓶|權(quán)益造成影響，股東作為企業(yè)的重要組成部分，降低股東權(quán)益會大大削減企業(yè)的發(fā)展活力，不利于企業(yè)日常工作的順利進行。因此，對企業(yè)的支付方式進行合理、科學(xué)地預(yù)判、分析與決策，是資本運營在企業(yè)新常態(tài)環(huán)境中的另一種價值體現(xiàn)。

三、新常態(tài)下國企資本運營模式的選擇策略

當前，國有企業(yè)要順應(yīng)新常態(tài)下市場發(fā)展形勢，對未來趨勢進行研判，尋找合適的路徑，以科學(xué)性的發(fā)展方向，促使國企資本運營模式優(yōu)化升級。變是常態(tài)，不變是固步自封。國企需要不斷思考發(fā)展規(guī)劃，以刀刃向內(nèi)的自覺與動力，不斷剖析并挖掘自身的問題，探索具有活力的新的發(fā)展方向。

（一）正確認識收縮型和擴張型資本運營模式的關(guān)系

收縮型與擴張型的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，皆為助推國有企業(yè)在新常態(tài)環(huán)境下持續(xù)發(fā)展的方式與方法。以退為進的收縮型資本運營規(guī)劃，能夠幫助企業(yè)從內(nèi)部出發(fā)，對內(nèi)部的資本與資源進行深入細致地分析與研究，幫助企業(yè)認清當前的發(fā)展現(xiàn)狀，重新思考適合自身的發(fā)展方向，科學(xué)決策。而擴張型的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，則能夠最大化企業(yè)運營效率，在新常態(tài)下提升企業(yè)的影響力，提供融合發(fā)展的創(chuàng)新思路，實現(xiàn)企業(yè)間的合作、共贏，使國企發(fā)展的紅利積極作用于中國特色社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展。兩種運營模式都是從企業(yè)的資本運營角度出發(fā)，為其進一步發(fā)展提供規(guī)劃，探索新常態(tài)環(huán)境中的發(fā)展方向，以一加一大于二的優(yōu)勢為國企提供發(fā)展思路。

（二）深入思考新常態(tài)下國企主業(yè)和輔業(yè)的關(guān)系

加強企業(yè)對主業(yè)的重點發(fā)展思路，做大做強企業(yè)之魂，提升內(nèi)在動力，實現(xiàn)企業(yè)在市場中的影響力。政府部門面向國企出臺的政策措施，有助于幫助國企度過瓶頸期，實現(xiàn)國有企業(yè)改革，促進其內(nèi)部發(fā)展，精化其人才隊伍，以人才驅(qū)動戰(zhàn)略促進國企高質(zhì)量發(fā)展。國企不能以大而全的發(fā)展方向促發(fā)展，而要以精化、簡化的發(fā)展思路和方向為突破點，擴大內(nèi)部融資占比，從而以資本優(yōu)化促進企業(yè)運營能力的提升。

精于主業(yè)，有助于國企在新常態(tài)下提升自身的獨立思考能力。將做大做強主業(yè)視為國企的發(fā)展方向，積極、科學(xué)地提升主業(yè)的資本占比，以資本促發(fā)展，引進更多先進設(shè)備、人才，最大化發(fā)展活力與優(yōu)勢，提升國企在行業(yè)內(nèi)的影響力與地位。國企深入發(fā)展主業(yè)，還有助于在市場大環(huán)境中找到立足點、突破點和發(fā)展點，降低其他企業(yè)、其他行業(yè)發(fā)展紅利帶來的影響。但是，也不能以一刀切的眼光與視角，看待國有企業(yè)的主業(yè)與副業(yè)。從其他企業(yè)身上學(xué)習(xí)和借鑒具有活力與優(yōu)勢的方面，能夠為國企帶來更多的發(fā)展活力，以思辨的視野，以辯證的思維，看待主業(yè)與副業(yè)之間的關(guān)系。在副業(yè)的發(fā)展中，以精于行業(yè)的人才作為副業(yè)的指路人，通過優(yōu)化資本分配，可提升資本在企業(yè)內(nèi)外的發(fā)展活力，合理化企業(yè)資本運營模式，促進企業(yè)在新常態(tài)中取得新的發(fā)展成績。需要注意的是，盲目擴張會為國企帶來一定的經(jīng)濟壓力，是國企難以區(qū)別主業(yè)與副業(yè)之間關(guān)系的問題所在。因此，在朝陽產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之外的國企，需要立足于主業(yè)，發(fā)展好副業(yè)，才能在市場大環(huán)境中取得主動性，實現(xiàn)主業(yè)與副業(yè)的最佳融合發(fā)展。

（三）不斷創(chuàng)新資本運營模式

實現(xiàn)國企在新常態(tài)下的發(fā)展，以做強做大國有企業(yè)為目標，應(yīng)不斷創(chuàng)新改革國企工作模式，實現(xiàn)國企內(nèi)外部創(chuàng)新協(xié)調(diào)發(fā)展，從根本上取得創(chuàng)新性進步。國有企業(yè)在多人眼中是墨守成規(guī)的代表，為此，國有企業(yè)應(yīng)了解并關(guān)注他人眼中的國有企業(yè)，反觀自身，有助于從根本上破除較為陳舊的體制機制，順應(yīng)國家新的政策措施，開創(chuàng)國企發(fā)展新道路。

近年來，國家提出的各項優(yōu)惠政策，多是有助于推動國有企業(yè)在新常態(tài)下取得發(fā)展的優(yōu)惠性政策，具有頂層設(shè)計的引導(dǎo)性，為國有企業(yè)做大做強提供了堅實后盾。在順應(yīng)時代創(chuàng)新發(fā)展方面，國有企業(yè)通過引進并提升人才隊伍的能力與素質(zhì)，以人才戰(zhàn)略驅(qū)動國有企業(yè)改革順利推進。

在資本運營模式的改革方面，國家通過逐步調(diào)整政策、模式甚至工作方式，清理和重組了國企資本的結(jié)構(gòu)體系，科學(xué)化地整理與分配國企資本，使資本在國企中得到進一步的創(chuàng)新與優(yōu)化分配。同樣，國企也要順應(yīng)時代發(fā)展，融合基金、期權(quán)、風(fēng)險投資，創(chuàng)新并探索新近資本運營模式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，進一步提高資本利用率。國企在新常態(tài)下應(yīng)注重創(chuàng)新、理解創(chuàng)新、懂得創(chuàng)新，為突破各項具有不確定因素的風(fēng)險障礙、沖破國企舊觀念下的窠臼并實現(xiàn)新發(fā)展，提供堅實的發(fā)展保障。國企需要做到精準研發(fā)，以創(chuàng)新工作促進自身發(fā)展，并從經(jīng)濟工作的創(chuàng)新角度，探討國企立足于當下的創(chuàng)新發(fā)展，以經(jīng)濟實力、經(jīng)濟發(fā)展動力提升國企的發(fā)展活力。

四、結(jié)語

國有企業(yè)要以任重道遠的國家企業(yè)形象與態(tài)度，以處變不驚的企業(yè)姿態(tài)，面對各種風(fēng)險與挑戰(zhàn)，實現(xiàn)高質(zhì)量的改革與發(fā)展，以應(yīng)對時代提出的各項要求。國有企業(yè)在資本方面的運營模式改革與創(chuàng)新，是適應(yīng)新環(huán)境、破除新壓力的有效途徑與方法。唯有不斷認清國企的發(fā)展形勢，細致深入地分析問題，才能以問題為導(dǎo)向，實現(xiàn)國有企業(yè)在新常態(tài)下的逐步過渡，并取得新的發(fā)展成果。

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