鄧婕，刁節(jié)文

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院，上海 200093）

1 引言

隨著氣候和環(huán)境的惡化，世界各國都積極開展一系列環(huán)境保護的金融服務(wù)，綠色金融就是一種將環(huán)境保護與經(jīng)濟效益相結(jié)合的新型金融模式。[1]2022年2月28日，聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC，2022）發(fā)布了第二工作組報告，這是對世界各地決策者的又一次警醒，即迫切需要采取行動應(yīng)對氣候變化。該報告指出，氣候變化已經(jīng)比預(yù)期的更加廣泛和嚴(yán)重，人類的應(yīng)對能力隨著氣候變暖將變得越來越有限，需要盡快行動。

2020年，在聯(lián)合國大會上習(xí)近平主席首次提出，力爭2030年前完成二氧化碳排放量觸頂并開始減少、2060年前完成二氧化碳達到“零排放”的中和狀態(tài)目標(biāo)。緊接著，在2021年兩會中，“雙碳”目標(biāo)首次被政府工作報告登記在冊。2022年3月5日，李克強總理在第十三屆人大第五次會議中指出，2022年要有序完成“碳達峰碳中和”工作的推進，將“碳達峰”行動方案落實。據(jù)國際能源署（IEA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，交通運輸行業(yè)碳排放比例占到了25%，成為了全球第二大排放行業(yè)，我國交通運輸業(yè)碳排放占比最大的部分是公路運輸，這是因為我國的運輸結(jié)構(gòu)中公路占比最大。[2]2022年1月21日，交通運輸部公布了《綠色交通“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，進一步推動了交通運輸業(yè)綠色低碳發(fā)展，而綠色金融正是交通運輸業(yè)助力“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)的最有效手段。

2 “雙碳”目標(biāo)下交通運輸業(yè)綠色金融實踐

2021年7月16日，全國碳交易市場首次開始上線交易，全國碳市場采用“兩個城市”模式建設(shè)，即交易系統(tǒng)建設(shè)由上海市負(fù)責(zé)，登記結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)由武漢市負(fù)責(zé)，碳交易對實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)意義重大。

隨著碳交易試點的增加，我國碳金融產(chǎn)品不斷豐富，2021年4月設(shè)立廣州期貨交易所，重點研發(fā)推進碳權(quán)期貨品種，2021年5月，廈門成立了規(guī)模達30 億元的碳中和低碳發(fā)展基金，6月初，浦發(fā)銀行推出首單企業(yè)碳排放權(quán)質(zhì)押融資貸款，同年7月，寶武碳中和股權(quán)投資基金設(shè)立，我國規(guī)模最大的碳中和主題基金由此誕生。2021年7月21日，中國船舶租賃成功發(fā)行綠色和藍色的雙標(biāo)簽債券，募集資金達到5 億美元，募集到的資金將用于污染的防治、能源效率升級以及綠色可持續(xù)運輸項目的融資。同年12月，國家開發(fā)銀行成功發(fā)行150 億元“低碳交通運輸體系建設(shè)”為專題的綠色債券，為交通運輸業(yè)提供了大量的資金支持，地鐵出行也是一種綠色的出行方式，截至2021年7月底，地鐵相關(guān)集團發(fā)布的綠色債券達到了42 只，平均發(fā)行規(guī)模為17.25 億元。綠色債券作為綠色金融的主力軍，能夠提供的資金不容小覷。

綠色保險在支持交通運輸業(yè)低碳發(fā)展中也扮演著非常重要的角色，深圳在2013年就推出了鼓勵綠色出行行動，對于申報綠色出行連續(xù)停駛一個月以上的車主，可以順延車險合同期。2021年6月11日，中國保險行業(yè)協(xié)會在“聚焦碳達峰碳中和”會議上發(fā)布了《保險業(yè)聚焦碳達峰、碳中和目標(biāo)助推綠色發(fā)展藍皮書》，2018到2020 三年間，保險業(yè)向全社會提供綠色保障45.03萬億元，支付533.77 億元人民幣賠款。與應(yīng)對氣候變化和實現(xiàn)社會綠色低碳轉(zhuǎn)型的保險需求相比，綠色保險發(fā)展仍有巨大空間。

在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，中國境內(nèi)機構(gòu)投資者也在積極探索ESG（環(huán)境、社會與治理）投資，并逐步開展了相關(guān)能力建設(shè)，2021年，國內(nèi)資產(chǎn)管理機構(gòu)的ESG 投資實現(xiàn)翻倍增長，據(jù)wind 統(tǒng)計，2021年ESG 指數(shù)產(chǎn)品數(shù)量大幅度上升，同比增幅414%。從ESG 產(chǎn)品發(fā)行來看，目前國內(nèi)ESG產(chǎn)品主要以公募基金和銀行融資為主，占比高達80%以上，2021年新成立的公募基金有62 只。2021年12月3日，新浪財經(jīng)ESG 評級中心發(fā)布了中國企業(yè)ESG 排名前五百強的企業(yè)名單，其中交通運輸業(yè)上榜了22 家，推動了適合中國國情的ESG 評價標(biāo)準(zhǔn)建立。

3 “雙碳”標(biāo)下交通運輸業(yè)綠色金融發(fā)展存在的障礙

3.1 較大資金缺口

交通運輸業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型離不開資金的支持，雖在過去的一年間，我國綠色信貸金額大幅度增加，但相比中國實現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略所需投融資要求約150-500 萬億元人民幣，還有巨大的上升空間。中國實現(xiàn)碳中和目標(biāo)需要長期、穩(wěn)定、大量的資金支持?？紤]到“雙碳”目標(biāo)近40年的時間跨度，且中國M2 增速放緩，未來幾十年資金流入減碳領(lǐng)域是否能達到要求還有不確定性。我國交通運輸業(yè)想要綠色轉(zhuǎn)型，在新能源電池方面的研究必不可少，無論是公路運輸還是船舶運輸，都需要將動力來源從傳統(tǒng)的汽油轉(zhuǎn)向電池。而且除了前期的投入，充電樁的建設(shè)以后后期新能源汽車、船舶等的售后維護也不可或缺，整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展都需要資金，技術(shù)的突破和創(chuàng)新也離不開資金的支持，這也要求綠色金融對“雙碳”的支持更加的穩(wěn)定，而且還需進一步提高資金供給。

3.2 綠色金融政策及管理不完善

綠色金融雖逐步出臺了一些文件，但以規(guī)范性文件為主，很少將監(jiān)管落實到法律層面，如《綠色信貸指引》和《綠色貸款專項統(tǒng)計制度》。深圳市的監(jiān)管部門在2021年3月頒布了《深圳經(jīng)濟特區(qū)綠色金融條例》，將法律層面首次引入到綠色金融的規(guī)范中，但由于是地方頒布，對于全國其他地方還是缺乏約束性。對于交通運輸業(yè)綠色項目來說，面臨著初期投入成本較高，后續(xù)資金流的不穩(wěn)定，項目回收期長等一系列的風(fēng)險問題，但金融機構(gòu)往往只能在綠色金融產(chǎn)品上做一些局部的創(chuàng)新，很難全程監(jiān)測運輸行業(yè)綠色項目的經(jīng)營風(fēng)險，流動性風(fēng)險，對于氣候風(fēng)險，環(huán)境風(fēng)險的識別與把控程度有限，管理存在一定的局限性。

3.3 綠色金融發(fā)展不平衡

從整個國家的地域來說，發(fā)達地區(qū)的綠色金融活動更多，投資者也更能夠接受，政府和企業(yè)對環(huán)境保護的重視程度也更高，會將大量的資金投入到新能源汽車等交通運輸業(yè)的技術(shù)研發(fā)中，而我國中西部地區(qū)的綠色金融發(fā)展水平要明顯低于東部地區(qū)[3]。自從開始綠色金融改革試點及碳排放權(quán)試點，雖說促進了我國綠色金融的發(fā)展，但試點地區(qū)綠色金融整體的發(fā)展也比非試點地區(qū)更強勢，綠色金融基礎(chǔ)配套設(shè)施也該更加完善，造成了區(qū)域綠色金融發(fā)展不平衡的局面。

3.4 缺乏全球一致性標(biāo)準(zhǔn)

在綠色債券國際化的進程中，避免不了外國投資者身影的出現(xiàn)，然而在國內(nèi)市場上與國際上對綠色資金的去向要求的嚴(yán)格程度有所差異，國際上要求綠色債券至少95%的收益要投向綠色項目，而在我國，國家發(fā)改委只將該要求定為80%，滬深交易所則更低，只有70%。由于缺乏與全球原則的一致性，任何特定的綠色認(rèn)證計劃的價值僅局限于本地投資者。當(dāng)外國投資者投資我國交通運輸綠色債券時，又需要重新評估，這會進一步打擊他們的交易意愿。全球一致性的標(biāo)準(zhǔn)，能夠打破國外投資者與國內(nèi)投資工具之間的壁壘，能夠幫助交通運輸企業(yè)更高質(zhì)量地募集到綠色資金。

4 “雙碳”目標(biāo)下綠色金融發(fā)展的對策及建議

4.1 完善信息披露機制

目前，明晟（MSCI）ESG 指數(shù)發(fā)展時間最長，體系更為完善，MSCI ESG 評價體系主要分為環(huán)境、社會、內(nèi)部治理三個領(lǐng)域，這對我國ESG 評價管理機制建設(shè)有一定的參考價值。如今，我國也建立了中證指數(shù)ESG、華證ESG 等，但并未有統(tǒng)一的評價體系，評估較為分散化。除此之外，雖然ESG 披露率逐年上升，但也只達到了約25%，披露情況并不十分理想。汽車、休閑服務(wù)、計算機、機械和電氣行業(yè)，只有不到20%。

日本《環(huán)境報告書指南》要求上市公司披露環(huán)境信息，包括具體的環(huán)保措施等，還需披露歷史的環(huán)保信息及對未來的對策。但對我國大多數(shù)交通運輸業(yè)企業(yè)來說，是否披露ESG 指數(shù)由企業(yè)內(nèi)部決定，并無強制要求，監(jiān)管部門目前只重點針對高污染行業(yè)，我國整體信息披露工作還須進一步加強。隨著披露機制的完善，一些正在觀望的投資者也會進入到交易體系中來，這一部分投資者將會提供很大一部分的資金供給，有利于我國交通運輸業(yè)綠色金融更平穩(wěn)快速地發(fā)展。

4.2 增加碳市場活躍度

我國碳試點市場已經(jīng)覆蓋20 多個行業(yè)近3000 家單位，但碳排放權(quán)市場開市以來，進行交易的都是重點排放單位，對于交通運輸業(yè)來說，主管部門并沒有讓投資機構(gòu)以及相關(guān)個人進入這個市場，這也導(dǎo)致碳交易活躍度不足。

截至2021年11月底，參與碳交易的企業(yè)也只有近120 家，這說明多數(shù)企業(yè)對于碳交易的態(tài)度還是相當(dāng)謹(jǐn)慎的。相關(guān)負(fù)責(zé)人需盡快制定不同的標(biāo)準(zhǔn)，分步讓更多的滿足要求的企業(yè)及投資機構(gòu)甚至個人加入到碳交易的市場中來，以提升市場的活躍性及交易效率，更好地發(fā)揮碳排放權(quán)交易市場的定價作用，發(fā)揮市場化效用實現(xiàn)減碳。

4.3 推出多元化綠色金融產(chǎn)品

碳市場需進一步加強碳金融及衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，尤其是期貨產(chǎn)品。目前我國碳市場還是以現(xiàn)貨交易為主，而碳期貨卻是國外的主要市場，占到了全部碳市場交易的80%，歐盟的配額交易占到了全球總量的四分之三以上，這其中大多數(shù)也是期貨交易。這主要是因為期貨交易能更好地幫助投資者規(guī)避風(fēng)險，也滿足大部分投機交易者的需求，這也說明我國還需加大交通運輸行業(yè)期貨衍生品的推出力度。除此之外，在現(xiàn)有交通運輸業(yè)綠色債券的模式上要積極創(chuàng)新，如藍色債券、“碳中和”專項債券等，我國碳市場需進一步完善適合交通運輸企業(yè)和不同投資人群體的多元化的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)。[4]

4.4 完善法律法規(guī) 加大監(jiān)管力度

一些發(fā)達國家，比我國更早的探索綠色金融的發(fā)展，如歐盟通過委員會統(tǒng)籌，特別成立高級專家組和技術(shù)專家組來制定綠色金融政策，并由三大監(jiān)管機構(gòu)共同監(jiān)管；英國和加拿大也成立了專家組；澳大利亞成立可持續(xù)金融倡議組織。早在1969年，美國國會通過《國家環(huán)境政策法》，標(biāo)志著環(huán)境保護的重心從事后治理轉(zhuǎn)入到了事前預(yù)防，緊接著又頒布了《清潔空氣法案修正案》、《21世紀(jì)金融行動原則》等法案來明確企業(yè)需要承擔(dān)的環(huán)境保護的責(zé)任，將環(huán)保意識投入了市場經(jīng)濟中。歐盟也發(fā)布了《可持續(xù)金融分類方案》，韓國發(fā)布《綠色貸款原則》等來規(guī)范金融機構(gòu)和企業(yè)的綠色金融行為。為了我國的綠色金融能夠進口邁出國際化步伐，在這些地方是需要向發(fā)達國家學(xué)習(xí)經(jīng)驗。[5]

完善相關(guān)金融產(chǎn)品的法律法規(guī)，制定出全國范圍的法律性文件，并且安排設(shè)定的機構(gòu)進行監(jiān)督。如：出臺一系列綠色保險相關(guān)的交通運輸業(yè)規(guī)范性文件，擴大化涉及的險種；對于已發(fā)行的交通運輸綠色債券，要定期核查其是否“名副其實”，減少“漂綠”現(xiàn)象。加大碳價調(diào)控力度，緩解碳價暴跌，解決碳配額過剩的問題。如今各省市碳金融市場準(zhǔn)入門檻因為管理的差異性有較大不同，標(biāo)準(zhǔn)相對獨立，這不利于碳市場的長期發(fā)展。我國碳市場需發(fā)揮政府部門、交易所、及社會公眾三位一體監(jiān)督格局，建立更加完善監(jiān)管體系，以幫助碳市場更快更穩(wěn)地發(fā)展。

5 小結(jié)

環(huán)境與氣候的問題迫在眉睫，經(jīng)濟的快速發(fā)展不能以犧牲環(huán)境為代價，在經(jīng)濟發(fā)展的同時，利用經(jīng)濟發(fā)揮的作用，使用好綠色金融工具，不僅能夠更好地促進交通運輸行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型，也能對環(huán)境保護做出極大的幫助。隨著雙碳目標(biāo)的出現(xiàn)，綠色金融的發(fā)展更是到了前所未有的高度，但并沒有達到完全成熟，對于交通運輸業(yè)來說，利用好綠色金融的能力，能夠助力“雙碳”目標(biāo)的實現(xiàn)。