一家投資機(jī)構(gòu)的成功，也可以像一家商業(yè)公司一樣，存在一些成功的必然性。你問(wèn)我紅杉中國(guó)主要靠什么取勝，我的回答是整體打法，而不是判斷力。在紅杉中國(guó)成立兩年后，就有意識(shí)地在構(gòu)建體系，這是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、階段擴(kuò)張和幣種擴(kuò)張就是紅杉中國(guó)這些年來(lái)最重要的三個(gè)布局。而今，紅杉中國(guó)已經(jīng)變成一個(gè)全站式的投資平臺(tái)，有種子基金、風(fēng)投基金，有成長(zhǎng)期投資、并購(gòu)?fù)顿Y，一直延伸到一級(jí)半、二級(jí)市場(chǎng)。

全站式打法給我們帶來(lái)了巨大的協(xié)同效應(yīng)。你在分析一家成長(zhǎng)期的公司、一家已經(jīng)在行業(yè)里面領(lǐng)先的公司時(shí)，容易看到它靜態(tài)的成功。但如果你對(duì)前沿科技有更多的了解，通過(guò)種子期的工作，你會(huì)發(fā)現(xiàn)某個(gè)行業(yè)有一些新的技術(shù)正在醞釀，從而幫助我們對(duì)成熟企業(yè)的前景有更好的判斷。全站式的投資，就是有不同的產(chǎn)品聚焦，同時(shí)協(xié)同良好，這樣投資機(jī)構(gòu)就會(huì)變得非常強(qiáng)大。

很多人問(wèn)我，紅杉中國(guó)到底是怎么選擇投資標(biāo)的的？其實(shí)就四個(gè)方面，但具體做起來(lái)并不容易。

首先，對(duì)創(chuàng)業(yè)者的判斷。成功的公司背后一定有一個(gè)鮮活的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的面孔。當(dāng)一家公司已經(jīng)成為行業(yè)巨頭的時(shí)候，給出判斷很容易。但如何能在早期，比如說(shuō)在種子期和A輪時(shí)，就判斷出他是下一位王興或張一鳴，這永遠(yuǎn)是一門(mén)藝術(shù)，很難拿數(shù)字去量化。

如果非要我總結(jié)優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的特質(zhì)，我認(rèn)為有這么幾點(diǎn)：第一，他們極其專(zhuān)注市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)，先聚焦某一個(gè)產(chǎn)品，在這個(gè)產(chǎn)品上做到極致完美，然后擁有一個(gè)非常市場(chǎng)化的團(tuán)隊(duì)。第二，他們具備企業(yè)家精神。我認(rèn)為一個(gè)企業(yè)家首先要有企業(yè)家精神，而創(chuàng)新可以被視為實(shí)踐企業(yè)家精神的一種工具。真正卓越的企業(yè)往往是另辟蹊徑，創(chuàng)造出一種全新的商業(yè)模式和技術(shù)模式，打造和定義一個(gè)全新的行業(yè)。第三，他們是長(zhǎng)期主義的實(shí)踐者。急功近利的心態(tài)，紅杉中國(guó)不敢茍同。所以投資時(shí)要看他做企業(yè)的目的是什么，每個(gè)創(chuàng)業(yè)者在這一點(diǎn)上，態(tài)度還真的不一樣。第四，他們非常有進(jìn)取心和企圖心。創(chuàng)業(yè)者有多大的心，有多大的抱負(fù)，就能夠成就多大的事業(yè)。第五，他們尊重商業(yè)規(guī)則，同時(shí)，他們?cè)谀撤N程度上又重塑了很多行業(yè)的規(guī)則，這是非常令人欽佩的。第六，他們具備國(guó)際化視野，國(guó)際視野幫助他們?cè)诤芏嗌虡I(yè)決策上提供了最后的判斷。

其次，行業(yè)的規(guī)模有多大。成功的企業(yè)都非常有“企圖心”，但關(guān)鍵是它得在一個(gè)“好”的行業(yè)里，只有天空才是它的限制，所以我們應(yīng)該關(guān)注那些具有巨大發(fā)展空間的行業(yè)。十幾年以前，我們開(kāi)始研究中國(guó)的電商，那時(shí)候就意識(shí)到這會(huì)是一個(gè)超大行業(yè)，但有些行業(yè)可能我們?cè)谠缙谖幢赜羞@個(gè)直覺(jué)。因?yàn)檫@些行業(yè)從誕生起，就一直在快速演變，所以我們要有一定的想象力和超前思維。

再者，商業(yè)模式。有些商業(yè)模式天然地容易形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘，很快就把一些后來(lái)者擋在外面，從而成功獲取更大的市場(chǎng)份額。但有些則容易同質(zhì)化，比如依靠性?xún)r(jià)比的傳統(tǒng)制造業(yè)，一個(gè)鮮明的特征就是技術(shù)壁壘比較低，你能起量，我也能起量，最后就變成了價(jià)格的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

最后，結(jié)合ESG（環(huán)境、社會(huì)、公司治理）進(jìn)行評(píng)判，也是最新的一點(diǎn)。有些企業(yè)是非常盈利的，但它造成的社會(huì)影響是負(fù)面的，這樣的企業(yè)我們堅(jiān)決不碰。在國(guó)家倡導(dǎo)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之際，紅杉中國(guó)也已經(jīng)開(kāi)始將ESG納入投資決策。在評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展的成本、市占率、營(yíng)收等傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)外，嵌入環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、公司治理等新的要素，形成一個(gè)更加全面的評(píng)價(jià)體系。

（編輯 周靜 charm1121@sina.com）