文 艷

(西南交通大學(xué)希望學(xué)院，四川 成都 610400)

1 引言

2022年9月20日，工業(yè)和信息化部舉辦的“新時(shí)代工業(yè)和信息化發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會(huì)披露,從2012～2021年，我國(guó)電子信息制造業(yè)增加值年均增速達(dá)11.6%，營(yíng)業(yè)收入從7萬(wàn)億元增長(zhǎng)至14.1萬(wàn)億元，在工業(yè)中的營(yíng)業(yè)收入占比已連續(xù)9年保持第1，利潤(rùn)總額達(dá)8283億元(https://www.time-weekly.com/post/296069)。隨著數(shù)智時(shí)代的到來(lái)，設(shè)備智能化、行業(yè)智造化趨勢(shì)日益加劇，電子信息制造業(yè)迎來(lái)了發(fā)展的黃金時(shí)代；同時(shí)，制造業(yè)的升級(jí)換代，國(guó)家對(duì)信息產(chǎn)業(yè)的重視，也推動(dòng)了電子信息制造業(yè)快速發(fā)展。

作為資金密集、技術(shù)密集、人才密集的產(chǎn)業(yè)，電子信息制造業(yè)呈現(xiàn)出行業(yè)規(guī)模大幅提升，行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，國(guó)際化水平不斷提高，技術(shù)創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)的發(fā)展趨勢(shì)[1]。但產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)能力不高，技術(shù)創(chuàng)新效率低下，核心技術(shù)受制于人、產(chǎn)業(yè)仍處于價(jià)值鏈中低端、加工貿(mào)易投入比重高、研發(fā)資金投入強(qiáng)度較低、資源配置較分散等問(wèn)題仍然制約著電子信息制造業(yè)的發(fā)展[2]，而“宅經(jīng)濟(jì)”使得社會(huì)對(duì)電子信息產(chǎn)品需求大幅增加[3]，新技術(shù)的出現(xiàn)所帶動(dòng)的需求增長(zhǎng)共同推動(dòng)了電子信息制造業(yè)的發(fā)展。如何利用好電子信息制造業(yè)發(fā)展的利好改善制約因素，既需要從宏觀上探究行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力[4～6]，也需要利用企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益進(jìn)行評(píng)價(jià)的微觀研究以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)題[7～15]，從而為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展出謀劃策，以推動(dòng)企業(yè)行業(yè)健康成長(zhǎng)[16～20]。

相較于行業(yè)發(fā)展的宏觀研究而言，利用微觀企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，能準(zhǔn)確反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)題，從而為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展出謀劃策，以推動(dòng)行業(yè)企業(yè)健康成長(zhǎng)?；谶@樣的思路，本文以A公司為例，利用因子分析法對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，并提出了相應(yīng)的政策建議。

2 基于因子分析的A公司經(jīng)營(yíng)效益評(píng)價(jià)

2.1 A公司概況

A公司于1999年5月份成立，是閃存盤(pán)的發(fā)明者,全球閃存應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品與解決方案提供商。公司主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售閃存盤(pán)、移動(dòng)硬盤(pán)、固態(tài)硬盤(pán)、存儲(chǔ)卡等，以及相關(guān)專(zhuān)利運(yùn)營(yíng)；公司主要通過(guò)NAND FLASH固態(tài)存儲(chǔ)、DRAM動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)、嵌入式存儲(chǔ)和移動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售獲得收入，并通過(guò)全球?qū)＠V訟、專(zhuān)利海關(guān)保護(hù)和協(xié)商談判獲取專(zhuān)利授權(quán)許可收入。A公司經(jīng)過(guò)10余年的快速發(fā)展，于2010年在A股創(chuàng)業(yè)板成功上市，被稱(chēng)為“中國(guó)移動(dòng)存儲(chǔ)第一股”。

2.2 企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益計(jì)算方法構(gòu)建

2.2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文在對(duì)A公司經(jīng)營(yíng)效益評(píng)價(jià)時(shí)，以2010年以前上市且沒(méi)有數(shù)據(jù)缺失的15家電子信息制造業(yè)上市公司(包含A公司)2011～2020年10年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)作為分析樣本。分別從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力4個(gè)方面選出13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)利用 SPSS28.0因子分析法來(lái)得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的計(jì)算公式，再代入A公司的數(shù)據(jù)，從而得出A公司的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。

2.2.2 企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)

根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性、代表性、科學(xué)性原則，本文選取以下13個(gè)指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益評(píng)價(jià)分析(表1)。

2.2.3 可行性檢驗(yàn)

在經(jīng)濟(jì)生活中，因子分析廣泛應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域，能夠最大程度的降低變量數(shù)量，但做因子分析需要滿足一定條件。因此在對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析分析前，必須先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行可行性檢驗(yàn)，以檢驗(yàn)變量數(shù)值是否能夠進(jìn)行因子分析。本文用 KMO和巴特利檢驗(yàn)進(jìn)行驗(yàn)證，若是數(shù)值大于0.5則表示變量適合做因子分析(表2)。

表1 企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)

從表2可以看出，可行性檢驗(yàn)分析表示KMO值為0.631，大于0.5；巴特利特球形度檢驗(yàn)的近似卡方數(shù)為 2396.726，數(shù)值越大越適合做因子分析；顯著性值為0，小于0.005，在顯著性水平值之下，3種指標(biāo)皆通過(guò)顯著性水平的檢驗(yàn)，可以進(jìn)行因子分析。

表2 KMO和巴特利檢驗(yàn)

可行性檢驗(yàn)通過(guò)之后，就需要對(duì)這13個(gè)指標(biāo)進(jìn)行公因子方差分析，提取公共因子，看其對(duì)因子的依附程度(表3)。

表3 公因子方差

從表3可以看出，這13個(gè)指標(biāo)的提取數(shù)都大于0.5，代表其依附程度都很高，說(shuō)明這13個(gè)指標(biāo)的信息可以被提取到公共因子中，這樣就可以完整科學(xué)的得出各指標(biāo)數(shù)據(jù)能夠反映出的特性。用這13個(gè)指標(biāo)可以進(jìn)行因子分析。

2.2.4 構(gòu)造因子變量

本文利用主成分分析法提取公共因子，設(shè)定提取條件為特征值大于1。具體結(jié)果如表4所示。

表4所見(jiàn)，13個(gè)因子中有4個(gè)因子特征值是大于1的，所以這4個(gè)便是被提取出來(lái)的主因子。這4個(gè)主成分因子的累積貢獻(xiàn)率超過(guò)81.409%，接下來(lái)這4個(gè)主因子將會(huì)代表13個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

表4 總方差解釋

5 成分得分

由表5可得，F(xiàn)1與流動(dòng)比率X10、速動(dòng)比率X11、資產(chǎn)負(fù)債率X12、現(xiàn)金比率X13具有較強(qiáng)的相關(guān)性，因此主因子F1命名為償債能力因子；F2與總資產(chǎn)收益率X1、凈資產(chǎn)收益率X2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率X3具有較強(qiáng)相關(guān)性，因此主因子F2命名為盈利能力因子；F3與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X4、存貨周轉(zhuǎn)率X5、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7具有較強(qiáng)的相關(guān)性，因此主因子F3命名為營(yíng)運(yùn)能力因子；F4與總資產(chǎn)增長(zhǎng)率X8、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率X9具有較強(qiáng)的相關(guān)性，因此主因子F4命名為發(fā)展能力因子。

表5 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

采用回歸法估計(jì)因子得分系數(shù)，各項(xiàng)指標(biāo)的成份得分系數(shù)矩陣如表6所示。

表6 成分得分系數(shù)矩陣

根據(jù)上面的成分得分系數(shù)矩陣得出的4個(gè)主因子帶入上述X1～X13的值，從而得出具體的計(jì)算公式：

F1=-0.013X1-0.062X2+0.008X3+0.09X40.082X5-0.075X6-0.063X7+0.011X8+0.038X9+0.271X10+0.272X11-0.2X12+0.245X13

F2=0.357X1+0.36X2+0.336X3+0.072X4-0.052X5+0.013X6+0.025X7-0.131X8+0.006X9-0.022X10-0.027X11-0.028X12-0.045X13

F3=0.023X1+0.025X2-0.003X3+0.303X4+0.282X5+0.311X6+0.341X7-0.076X8-0.021X9+0.055X10+0.059X11+0.059X12+0.027X13

F4=-0.029X1-0.042X2-0.107X30-0.101X4+0.008X5+0.013X6-0.055X7+0.6698X8+0.532X9-0.004X10-0.004X11-0.045X12+0.034X13

2.2.6 企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益綜合指標(biāo)構(gòu)建

由這4個(gè)主成分因子的權(quán)重來(lái)相加計(jì)算得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，它們的權(quán)重則是由各自的方差貢獻(xiàn)率除以總方差貢獻(xiàn)率而來(lái)的，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益F的計(jì)算公式就是4個(gè)主成分因子的權(quán)重再分別乘以上面得出的得分F1～F4之和。具體公式如下:

=0.375188964F1+0.270975057F2

+0.24281935F3+0.111016629F4。

這個(gè)F就是因子分析法最后得出的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，它利用上面的流程把13個(gè)指標(biāo)合到4個(gè)主成分因子F1、F2、F3、F4中，然后F1、F2、F3、F4與相應(yīng)的權(quán)重乘積相加就得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益得分。在下面分析中我們就可以代入A公司的數(shù)據(jù)以得出F的數(shù)值來(lái)進(jìn)行分析。

2.2.7 A公司企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益狀況

A公司2011～2020年的得分情況統(tǒng)計(jì)如表7所示。

表7 A公司得分及排名情況統(tǒng)計(jì)

由表7可知，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益F在2011～2020年呈現(xiàn)倒U型變化，2011～2017年逐年波動(dòng)上升，在2017年達(dá)到最大值，隨后2018～2020年逐年下降。F1償債能力因子在2014年達(dá)到頂點(diǎn)，在2014年以前逐年波動(dòng)上升，2014年之后逐年下降。F2盈利能力因子呈現(xiàn)逐年向好的態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)變，在2018年之前均為負(fù)向影響，2013年為最低值，在此之后逐年上升，但2019年開(kāi)始正向影響并達(dá)到最高值后又開(kāi)始下降。F3營(yíng)運(yùn)能力因子呈現(xiàn)出倒V字型變動(dòng)，2014年及以前呈現(xiàn)負(fù)向影響但不斷優(yōu)化且該狀態(tài)持續(xù)到2017年達(dá)到最大值，其后開(kāi)始下降。F4發(fā)展能力因子呈現(xiàn)波動(dòng)變化狀態(tài)，僅2015、2016、2017年較好，其余年份均在0附近徘徊。

3 結(jié)論與建議

3.1 結(jié)論

從2011～2020年A公司的各能力因子權(quán)重來(lái)看：償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力因子在經(jīng)營(yíng)效益中所占比重大于發(fā)展能力因子，說(shuō)明A公司經(jīng)營(yíng)效益的改善主要靠?jī)攤芰Α⒂芰盃I(yíng)運(yùn)能力的提高。進(jìn)一步分析這四個(gè)能力因子，不難發(fā)現(xiàn)除了償債能力各年均大于1；而盈利能力較弱，在2011～2018均小于1，僅僅在2019、2020年大于1 ，但仍然很低；營(yíng)運(yùn)能力從2011～2014年小于0，到2015年以后大于零并逐年增加，但2017年后又開(kāi)始下降；發(fā)展能力僅在2015、2016、2017、2019、2020年大于0，其余年份均小于0。

而導(dǎo)致這種情況的主要原因則主要是由于以下原因。

3.1.1 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比例較高，債務(wù)融資比重較低

A公司所從事行業(yè)更新?lián)Q代快、生命周期短，使其需要進(jìn)行大量的研發(fā)投入以保持技術(shù)領(lǐng)先和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而這就需要大量流動(dòng)資產(chǎn)存在。同時(shí)公司所處行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，其閃存產(chǎn)品及原材料芯片隨著市場(chǎng)供需關(guān)系的變化而出現(xiàn)的供應(yīng)和價(jià)格上的波動(dòng)情況持續(xù)，致使公司庫(kù)存商品及原材料較多。在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，在資金來(lái)源方面A公司更多的使用權(quán)益資本而非債務(wù)資本，致使債資比較低。這兩者共同作用，使得A公司償債能力較強(qiáng)，導(dǎo)致其盈利能力較弱，營(yíng)運(yùn)能力有待進(jìn)一步提高。

3.1.2 資金利用率不高，利潤(rùn)水平較低

A公司的閃存應(yīng)用及移動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)具有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)地位，但公司所處行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，競(jìng)爭(zhēng)者有依靠降低產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)取得市場(chǎng)份額的趨勢(shì)，致使A公司利潤(rùn)率降低。而投資項(xiàng)目選擇不當(dāng)，致使項(xiàng)目無(wú)法進(jìn)行下去，從而使資金大量閑置；對(duì)于閑置資金，A公司選擇購(gòu)買(mǎi)短期銀行保本理財(cái)產(chǎn)品，這進(jìn)一步導(dǎo)致其利潤(rùn)率降低。

3.1.3 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不靈，資產(chǎn)管理水平較差

A公司資金管理不盡合理，致使資金大量閑置；而為了應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)，原材料和庫(kù)存商品一致保留在高位，致使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較低。

3.1.4 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不足，發(fā)展能力欠佳

A公司雖然在處于行業(yè)中領(lǐng)先地位，但由于自主研發(fā)嚴(yán)重不足、研發(fā)方向不明確、創(chuàng)新技術(shù)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目不足，其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸減弱，進(jìn)一步導(dǎo)致其利潤(rùn)率減低，致使其發(fā)展速度減緩、發(fā)展前景不足。

3.2 建議

根據(jù)以上問(wèn)題，A公司應(yīng)從以下方面加以改進(jìn)，以推動(dòng)A公司經(jīng)營(yíng)效益提升。

3.2.1 提高管理水平，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

A公司應(yīng)攜手國(guó)內(nèi)頭部存儲(chǔ)上游廠商，夯實(shí)公司與上游的合作生態(tài)資源，以應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的上游供應(yīng)關(guān)系。同時(shí)進(jìn)一步穩(wěn)定國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)新興渠道、行業(yè)客戶(hù)的服務(wù)和支持，加深與各大電商銷(xiāo)售平臺(tái)的合作，嘗試和探索更多新興的銷(xiāo)售渠道的合作，以確保實(shí)現(xiàn)多維度的品牌宣傳和產(chǎn)品銷(xiāo)售，同時(shí)加大對(duì)海外電商和海外渠道銷(xiāo)售通路的開(kāi)發(fā)拓展，進(jìn)一步提高品牌的全球影響力。另一方面，加強(qiáng)對(duì)債務(wù)資本使用，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

3.2.2 提高資金利用率，提高利潤(rùn)水平

A公司應(yīng)擁抱設(shè)備智能化、行業(yè)智造化趨勢(shì)，抓住AI智能行業(yè)對(duì)存儲(chǔ)產(chǎn)品需求加大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，繼續(xù)在閃存應(yīng)用、動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)應(yīng)用及移動(dòng)存儲(chǔ)領(lǐng)域開(kāi)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，并根據(jù)市場(chǎng)情況和公司的具體條件開(kāi)展與主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)的其它業(yè)務(wù)。從而提高資金利用率，提高利潤(rùn)水平。

3.2.3 提高資產(chǎn)管理水平，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度

A公司應(yīng)積極拓展新興市場(chǎng)和新客戶(hù)，深挖市場(chǎng)需求，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈管理，優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低生產(chǎn)成本，加強(qiáng)存貨管理，合理安排期間費(fèi)用投入，控制公司的總體運(yùn)營(yíng)成本，從而加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。

3.2.4 加大研發(fā)投入，保持公司企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

A公司應(yīng)加大研發(fā)資金投入，可通過(guò)引入更多技術(shù)人才等方式，多途徑地提升研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新能力，力爭(zhēng)在自主創(chuàng)新、行業(yè)領(lǐng)先有新的突破，保持公司企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。