按照目前的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況和下游需求恢復(fù)情況綜合分析，預(yù)計(jì)環(huán)渤海港口煤價(jià)將在近期止跌。近日，沿海8 省電廠日耗連續(xù)回升，已經(jīng)躍升至197 萬t/日的較高水平，預(yù)計(jì)近期有望突破200萬t。但是不利因素依然存在，電廠庫存經(jīng)過春節(jié)3 周（節(jié)前一周到元宵節(jié)）的積累后處于絕對高位，短期內(nèi)難以去庫存化，目前調(diào)入量仍在高位，因此，補(bǔ)庫需求很少。而環(huán)渤海港口煤價(jià)跌至限價(jià)區(qū)間后，毫不遲疑，仍延續(xù)下跌模式，市場觀望情緒更為濃厚；多數(shù)終端用戶取消或推遲采購計(jì)劃，等待市場觸底再說，貿(mào)易商也保持觀望，等待市場底部出現(xiàn)。

春節(jié)期間，主力煤礦全力組織生產(chǎn)，鐵路部門加快外運(yùn)，生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)量保持高位；而環(huán)渤海港口方面，受電廠日耗大幅回落，疊加工業(yè)企業(yè)停工停產(chǎn)等因素影響，下游需求萎靡，促使港口調(diào)出低于調(diào)進(jìn)，大幅壘庫，環(huán)渤海港口合計(jì)存煤數(shù)量甚至高于2022 年同期1000 萬t 以上。節(jié)日期間，終端用戶消化不了這么多煤炭，造成電廠庫存和二港庫存堆滿后，接卸港重船等待接卸。春節(jié)后，從電廠庫存和日耗情況來看，近日，電廠日耗恢復(fù)加快，存煤可用天數(shù)降至16.8 天。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市的加快展開，工業(yè)用電的恢復(fù)，電廠日耗呈現(xiàn)恢復(fù)性增加；但電廠高庫存需要一段時(shí)間消化，且上游供應(yīng)仍持續(xù)不停地往港口和下游輸送，這就造成庫存仍然偏高，因此，即使煤價(jià)止跌，反彈仍尚需時(shí)日。

春節(jié)剛過，沿海市場還處于節(jié)后復(fù)工期，下游采購有所恢復(fù)。一方面，工業(yè)企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，電廠耗煤出現(xiàn)恢復(fù)性增長，部分電廠存煤下降；另一方面，水泥、造紙等部分非電行業(yè)開始啟動(dòng)，準(zhǔn)備詢貨備料。就在需求緩慢復(fù)蘇之際，由于煤價(jià)持續(xù)回落，大家對市場保持觀望，都在等待低點(diǎn)出手。而現(xiàn)有庫存及長協(xié)支撐下，終端電廠則無市場采購計(jì)劃，少數(shù)電廠招標(biāo)進(jìn)口煤進(jìn)行補(bǔ)充，少量剛需成交價(jià)略有下移。

主產(chǎn)地方面，春節(jié)后，主力煤礦積極保障長協(xié)拉運(yùn)，長協(xié)價(jià)格執(zhí)行政策限價(jià)，長協(xié)客戶正常采購；但受降雪等惡劣天氣影響，汽運(yùn)周轉(zhuǎn)速率下滑。市場煤銷售方面，下游需求冷清，區(qū)域內(nèi)市場煤銷售不佳，拉煤車不多，多數(shù)煤礦有庫存壓力，為刺激拉運(yùn)，產(chǎn)地部分煤礦下調(diào)煤價(jià)；有煤礦庫存壓力較大，一次性大幅下調(diào)近百元。元宵節(jié)過后，主產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)工，煤炭供應(yīng)增多；但終端電廠庫存充裕，采購需求恢復(fù)緩慢，促使整體拉運(yùn)情況不好。而非電終端需求暫未有明顯釋放，產(chǎn)地市場供大于求的弱勢局面明顯，且有低價(jià)進(jìn)口煤持續(xù)沖擊，市場悲觀情緒濃厚，煤價(jià)保持下跌走勢。主要是機(jī)采煤礦跌幅較大，其他地域跌幅有限。

環(huán)渤海港口調(diào)入方面，主產(chǎn)地煤礦大多已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能逐漸提高，鐵路發(fā)運(yùn)相對穩(wěn)定。調(diào)出方面，雖然環(huán)渤海港口出臺政策，加快疏港；但由于市場需求低迷，下游除維持長協(xié)合同兌現(xiàn)拉運(yùn)外基本暫停采購，港口調(diào)出量提升有限，疏港效果一般，港口庫存下降尚需時(shí)日。目前來看，環(huán)渤海港口庫存量仍高于2022年同期1270萬t，疏港難度較大。而長江口七大主要港口合計(jì)存煤量為576萬t，處于中位偏高水平。港口煤價(jià)下跌趨勢有所緩解，部分終端仍在觀望；但下跌后的煤價(jià)已低于部分進(jìn)口煤，預(yù)計(jì)下游采購積極性有所恢復(fù)。

部分終端電廠在庫存高位及煤價(jià)下跌的大背景下采購積極性不高，但由于消耗加快，后續(xù)預(yù)報(bào)船舶開始增多；非電企業(yè)開始復(fù)工，對市場煤詢貨開始增多。預(yù)計(jì)近日，港口煤價(jià)先跌后穩(wěn)。值得注意的是，環(huán)渤海港口積壓的主要為長協(xié)保供煤炭，但拉煤船很少；而貿(mào)易商存煤在港口存煤中占比很低，卻成為主要疏運(yùn)對象，前期大家爭先恐后降價(jià)出貨，這也就造成了環(huán)渤海港口堆存的市場煤越來越少。目前，由于煤價(jià)倒掛原因，疊加港方要求加快疏港，貿(mào)易商向港口發(fā)運(yùn)的貨物越來越少。2 月份下半月，一旦用戶出現(xiàn)抄底行為，疊加非電行業(yè)備貨需求拉起，會(huì)促使市場迅速轉(zhuǎn)好，煤價(jià)止跌企穩(wěn)。2023 年的國內(nèi)煤價(jià)，很可能是前低后高，四季度的前半程，創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)。