春節(jié)過(guò)后，沿海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格迅速進(jìn)入下行通道。其中，5500kcal/kg 和5000kcal/kg 兩種主流現(xiàn)貨動(dòng)力煤品種在北方港口的平倉(cāng)價(jià)格，分別由春節(jié)放假前的1210~1230 元/t 和1060~1080 元/t，降至2023年2月3日的1130~1150元/t和970~990元/t。

預(yù)計(jì)，至少到2月下旬的未來(lái)一段時(shí)期，國(guó)內(nèi)特別是沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)將保持“買(mǎi)方市場(chǎng)”傾向，現(xiàn)貨煤價(jià)將繼續(xù)下挫。主要原因如下：

一、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需時(shí)日。近3 年來(lái)的新冠疫情防控，重創(chuàng)了世界和我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)，隨著時(shí)間推移，這一影響在2022 年體現(xiàn)得尤為充分（見(jiàn)附圖1），不能期盼國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在新冠疫情防控措施調(diào)整之后的短時(shí)間內(nèi)就能恢復(fù)到一個(gè)較好狀態(tài)。

預(yù)計(jì)，2023年一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)及其社會(huì)用電需求將延續(xù)低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在此背景下，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)依然較差，基于火電生產(chǎn)形勢(shì)的電煤消費(fèi)難有增加，沿海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤需求也將延續(xù)2022 年10 月份以來(lái)的低迷態(tài)勢(shì)。中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2022年陰歷十二月初十至正月十一的30天時(shí)間（為了剔除春節(jié)及其長(zhǎng)假對(duì)比較結(jié)果的影響，相關(guān)數(shù)據(jù)選取了陰歷時(shí)間周期），“CCTD沿海8省動(dòng)力煤終端用戶(hù)數(shù)據(jù)”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤日耗量為180.8萬(wàn)t，較2023年同期下降7.6%。

二、動(dòng)力煤供應(yīng)將確定性增加。2023 年一季度，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)將確定性增加，其增量主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：一是國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)和供應(yīng)的確定性增加。2022 年11 月份和12 月份國(guó)內(nèi)日均原煤產(chǎn)量分別為1304 萬(wàn)t 和1299 萬(wàn)t，從而顯示國(guó)內(nèi)原煤日產(chǎn)量已經(jīng)穩(wěn)定在1300萬(wàn)t左右，這有別于此前為了保供一些臨時(shí)性、突擊性措施帶來(lái)的產(chǎn)量增加；與此同時(shí)，同樣的春節(jié)放假，2023 年基于較大產(chǎn)量基數(shù)所釋放的產(chǎn)量也應(yīng)該更多，從而支持2023年一季度國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量確定性大于2022年同期。

二是進(jìn)口動(dòng)力煤的確定性增加。從動(dòng)力煤進(jìn)口形勢(shì)看，2022 年12 月份和2023 年1 月份進(jìn)口動(dòng)力煤的比價(jià)優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，加之沒(méi)有印尼煤炭出口管制和限制澳洲煤進(jìn)口政策的松動(dòng)，給我國(guó)的動(dòng)力煤進(jìn)口創(chuàng)造了有利條件，預(yù)計(jì)2023年一季度我國(guó)動(dòng)力煤的進(jìn)口量將顯著大于2022 年同期水平（2022 年1-3 月份，我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口量?jī)H為3955.2 萬(wàn)t，同比大幅減少1765.8 萬(wàn)t，月均減少588.6 萬(wàn)t），增加面向沿海沿江地區(qū)的動(dòng)力煤供應(yīng)數(shù)量。

三、港口和發(fā)電企業(yè)的動(dòng)力煤庫(kù)存被推高。受動(dòng)力煤消費(fèi)萎縮、采購(gòu)需求低迷的影響，春節(jié)過(guò)后，北方港口和沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)的動(dòng)力煤庫(kù)存量持續(xù)走高。一方面，2023 年2 月1 日，“CCTD 沿海8 省動(dòng)力煤終端用戶(hù)數(shù)據(jù)”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤庫(kù)存量為3338.4萬(wàn)t，同比增加170.5萬(wàn)t，處于近幾年同期高位（見(jiàn)附圖2），當(dāng)天的庫(kù)存可用天數(shù)為21.5天，也處于偏高狀態(tài)。

另一方面，2023 年2 月3 日，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的動(dòng)力煤庫(kù)存量為2671.7 萬(wàn)t，同比增加1139.9 萬(wàn)t（見(jiàn)附圖3），也處于近幾年來(lái)的高點(diǎn)，部分港口甚至不得不采取“疏港”措施，以減輕庫(kù)存壓力。

四、“去庫(kù)”已經(jīng)成為必然。中轉(zhuǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)動(dòng)力煤庫(kù)存量偏高狀況、現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格的走弱趨勢(shì)、動(dòng)力煤消費(fèi)淡季到來(lái)的預(yù)期等因素，將促使動(dòng)力煤“去庫(kù)”成為必然，這也是北方四港錨地待裝煤炭船舶數(shù)量明顯偏低的根本原因（見(jiàn)附圖4）；與此同時(shí)，調(diào)查了解到，部分發(fā)電企業(yè)近期已經(jīng)要求減少、延遲或選擇性?xún)冬F(xiàn)中長(zhǎng)期電煤合同，甚至市場(chǎng)傳聞已經(jīng)出現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)電煤“外溢”現(xiàn)象，對(duì)現(xiàn)貨動(dòng)力煤購(gòu)銷(xiāo)和價(jià)格形成打擊。

五、動(dòng)力煤市場(chǎng)的后期表現(xiàn)或?qū)⒏睢＿M(jìn)入2023年以來(lái)，受冬季氣溫偏低、煤礦放假等因素的影響，與環(huán)渤海動(dòng)力煤市場(chǎng)關(guān)聯(lián)密切的晉、陜、蒙等主要產(chǎn)地動(dòng)力煤購(gòu)銷(xiāo)情況相對(duì)樂(lè)觀(guān)，煤炭出礦價(jià)格穩(wěn)中有升，對(duì)北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)走勢(shì)帶來(lái)一定支撐。

到2023年2月底的未來(lái)一段時(shí)期，一方面，隨著晉、陜、蒙等核心產(chǎn)地氣溫回升、煤礦春節(jié)后復(fù)產(chǎn)工作的推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量和銷(xiāo)售量將逐漸增大；另一方面，下游中轉(zhuǎn)消費(fèi)地區(qū)現(xiàn)貨煤價(jià)明顯走低，已經(jīng)導(dǎo)致現(xiàn)貨動(dòng)力煤的發(fā)運(yùn)到港成本與其售價(jià)出現(xiàn)倒掛，影響了現(xiàn)貨貿(mào)易企業(yè)的發(fā)運(yùn)積極性，貿(mào)易企業(yè)對(duì)產(chǎn)地動(dòng)力煤的采購(gòu)積極性偏低，上述兩方面因素，將促使產(chǎn)地煤價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)，從而可能進(jìn)一步打擊動(dòng)力煤市場(chǎng)的整體情緒，并對(duì)北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生負(fù)面影響。