董淑娟

（廣州市南方人力資源評價中心有限公司，廣東 廣州 510725）

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展和市場競爭日益加劇，國有企業(yè)混合所有制改革已經(jīng)成為當(dāng)前時期的熱門話題。如何有效地推進國有企業(yè)改革，提高企業(yè)經(jīng)濟活力和運行效率，實行股權(quán)激勵成為了重要的手段。本文基于國有企業(yè)改革背景，從國有企業(yè)實施股權(quán)激勵的必要性、促進作用、建議措施三個方面進行了闡述，希望能夠為國有企業(yè)實施股權(quán)激勵提供一些思路和借鑒。

一、相關(guān)概念闡述

（一）混合所有制改革

國有企業(yè)混合所有制改革的主要目標(biāo)是提高國有企業(yè)的競爭力，建立一個符合現(xiàn)代企業(yè)治理要求、培養(yǎng)創(chuàng)新能力的競爭性治理體系。國有企業(yè)混合所有制改革的意義主要不是公司組織形式的改革，而是變成介于公有制和私有制之間的一種所有制結(jié)構(gòu)，屬于兩者的混合體，強調(diào)在一個經(jīng)濟組織中，不同所有制的產(chǎn)權(quán)主體可以在混合所有制經(jīng)濟的后續(xù)改革中，實現(xiàn)多元化投資和交叉持股的頂層設(shè)計。當(dāng)前，我國之所以把混合所有制作為國有企業(yè)改革和發(fā)展的核心措施，主要是為了重新界定所有制結(jié)構(gòu)，也是對私有制在國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的作用和地位的新認識。在改革前，重點是消除私有制；而改革后，少數(shù)個體經(jīng)濟體系獲準(zhǔn)存在，私有制開始重新出現(xiàn)。黨的十八屆三中全會明確指出，公有制經(jīng)濟和非公有制經(jīng)濟都是社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，必須毫不動搖地鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟發(fā)展，強調(diào)在推進國有企業(yè)改革的過程中，要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟形式。

（二）股權(quán)激勵

股權(quán)激勵在我國的發(fā)展，最早可以追溯至20世紀(jì)80年代。1984年，由北京天橋百貨首次引入員工持股概念；1993年萬科實施股份制改造，引入股權(quán)激勵，成為我國最早實施股權(quán)激勵方案的上市公司。隨著時代發(fā)展，越來越多的企業(yè)實施股權(quán)激勵，以提高員工的工作積極性和企業(yè)活力。股權(quán)激勵是指為穩(wěn)定、留住員工而開展的一種中長期激勵機制，通過授予員工部分股權(quán)或股權(quán)收益權(quán)，實現(xiàn)所有權(quán)、收益權(quán)和控制權(quán)三者的有效平衡關(guān)系，共擔(dān)風(fēng)險、共享收益，有效提高企業(yè)員工的工作積極性，幫助公司實現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展的經(jīng)營目標(biāo)。目前，國企的股權(quán)激勵常見形式有員工持股、限制性股票、股票期權(quán)、虛擬股票池等。

股權(quán)激勵的特點主要體現(xiàn)在三個方面。首先，從長期來看，如果分析員工的薪酬結(jié)構(gòu)，股權(quán)激勵應(yīng)是長期激勵，員工自身的職位越高，績效的影響就越大。從企業(yè)持續(xù)發(fā)展的角度來看，股東一般采取長期激勵，將員工的利益與企業(yè)的利益捆綁起來，建立利益共同體。其次，人才價值回報機制，并非簡單的工資或獎金可以滿足的發(fā)展意愿，主要是用股權(quán)激勵來回報人才對企業(yè)發(fā)展的貢獻。最后，企業(yè)可以用股權(quán)激勵來促使員工參與企業(yè)發(fā)展的決策，并賦予員工一定的企業(yè)控制權(quán)，使員工更加積極地關(guān)心企業(yè)的發(fā)展。

二、國有企業(yè)股權(quán)激勵的實施背景

2015年，國務(wù)院發(fā)布《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（中發(fā)〔2015〕22號）提出要分類推進國有企業(yè)改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，建立與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的薪酬分配制度，探索中長期激勵機制。2020年8月中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《國企改革三年行動方案（2020—2022年）》，黨中央、國務(wù)院對全面深化國企改革做出了系統(tǒng)部署，新一輪國企改革三年行動方案在全國范圍內(nèi)開展。在新一輪國企改革行動中，混合所有制改革是國企改革的重要環(huán)節(jié)，旨在提高國有企業(yè)的市場競爭力。股權(quán)激勵是實現(xiàn)國有企業(yè)混合所有制改革的重要形式，通過實施股權(quán)激勵有利于提高經(jīng)濟效益，可以有效地增強國有企業(yè)活力和市場競爭力，是國有企業(yè)改革的重要措施之一。

實施股權(quán)激勵的目的是捆綁管理者與企業(yè)的利益，實現(xiàn)管理者與企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的一致性，從而激勵企業(yè)管理者，努力實現(xiàn)企業(yè)與個人的共同目標(biāo)。實施股權(quán)激勵有利于企業(yè)利潤最大化，同時，使人力資本經(jīng)營利潤最大化；通過實施股權(quán)激勵機制，充分調(diào)動了企業(yè)管理者和員工的主觀能動性，實現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)的再分配，提高了企業(yè)利潤的可信度，有效降低了企業(yè)的風(fēng)險系數(shù)，在風(fēng)險分擔(dān)的基本前提下，企業(yè)管理者應(yīng)更加積極努力地工作。股權(quán)激勵作為增加企業(yè)員工收入的主要途徑，不僅是指企業(yè)管理者擁有企業(yè)部分產(chǎn)權(quán)，更能使員工擁有一定比例的產(chǎn)權(quán)，在激發(fā)員工工作積極性的同時，能夠幫助員工實現(xiàn)個人價值。

三、股權(quán)激勵對國有企業(yè)混合所有制改革的促進作用

（一）促進國有企業(yè)內(nèi)在發(fā)展，提高核心競爭力

股權(quán)激勵能很好地將員工利益與企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r相綁定。員工出于自身利益的角度出發(fā)，需要不斷創(chuàng)新工作形式，提高工作效能，創(chuàng)造更大的崗位價值，推動國有企業(yè)發(fā)展，最終實現(xiàn)自身持有股權(quán)增值的目的。由此可見，落實員工股權(quán)激勵，有助于推動國有企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。

（二）提高員工工作積極性，促進員工隊伍建設(shè)

股權(quán)激勵讓員工分享企業(yè)發(fā)展所帶來的收益，能增強員工的歸屬感和認同感，激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造性。股權(quán)激勵理論上無上限，企業(yè)發(fā)展高度決定員工手中股權(quán)價值，因此，這種激勵形式更加直接、精準(zhǔn)、有效。通過員工股權(quán)激勵，提升員工對國有企業(yè)的忠誠度，緩解員工職業(yè)倦怠，幫助企業(yè)更好地穩(wěn)定人力資本，為企業(yè)長期發(fā)展夯實基礎(chǔ)，是員工股權(quán)激勵核心價值的體現(xiàn)。

（三）促進國有企業(yè)革新管理理念，適應(yīng)國際化發(fā)展趨勢

國有企業(yè)實行股權(quán)激勵機制改變了長期固有的經(jīng)營理念，國有企業(yè)的經(jīng)營理念能夠與時俱進，適應(yīng)國際化經(jīng)營的要求，同時，管理理念的更新，又可以推動企業(yè)改革。在混合型國有企業(yè)中，股權(quán)激勵的實施使得每個員工都成為企業(yè)的主人，可以改變國有企業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營理念，更好地適應(yīng)國際化經(jīng)營的需要。管理觀念的轉(zhuǎn)變對推動企業(yè)改革具有重要作用，在國有企業(yè)實施混合所有制改革的過程中，實施股權(quán)激勵機制可以增強員工的認同感，發(fā)揮員工的積極性，為企業(yè)發(fā)展提供良好的服務(wù)。

（四）深化企業(yè)混合所有制改革，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

股權(quán)激勵可以從根本上推動國有企業(yè)改變經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變過去單一的經(jīng)營模式。我國國有企業(yè)的管理模式一直處于深化改革的過程中，但大多數(shù)都是用人機制的改革。相對而言，股權(quán)激勵是從源頭上進行的改革活動，國有企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)濟體制得到了重新定位，企業(yè)組織得到了重新配置。深入實施股權(quán)激勵機制，可以更好地推動混合所有制的發(fā)展，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。從本質(zhì)上講，股權(quán)激勵機制徹底改變了企業(yè)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，是對國有企業(yè)經(jīng)濟體制的重新配置，是對國有企業(yè)經(jīng)濟基礎(chǔ)的重新分配。股權(quán)激勵于國有企業(yè)與內(nèi)部員工而言，是互惠互利的“紐帶”。實施股權(quán)激勵后，不僅增強了國企員工“主人翁意識”，而且員工可通過努力工作，幫助國有企業(yè)更好地發(fā)展，使手中的股權(quán)增值，符合國有企業(yè)混合所有制改革要求，有利于激活經(jīng)營機制，放大國有資本功能，從而提高國有企業(yè)經(jīng)濟活力和效率。

四、國有企業(yè)實施股權(quán)激勵的措施及建議

（一）完善公司治理結(jié)構(gòu)和國資監(jiān)管機制

為保障員工股權(quán)激勵工作公正地實施，要完善國有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。正確區(qū)分股東會、董事會和經(jīng)營層之間的關(guān)系，做到三者職責(zé)分明，責(zé)任清晰。為避免高管濫用職權(quán)，為自己謀取股權(quán)激勵的情況出現(xiàn)，實施股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的管理新格局，能夠有效杜絕“內(nèi)部控制人”問題。另外，通過派出外部董事、監(jiān)事會等途徑，加強國資監(jiān)管，保持其獨立運轉(zhuǎn)，進一步對國有企業(yè)運營過程的監(jiān)督，能夠更好地維護國有資本安全，保障員工股權(quán)激勵及其他容易導(dǎo)致職務(wù)犯罪的工作依法依制地開展。推進國有企業(yè)市場化改革，建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，實施契約化管理，讓國資監(jiān)管由管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變。

（二）完善和壯大職業(yè)經(jīng)理人市場

股權(quán)激勵的目的是提升人的主觀能動性，利用激勵作用充分調(diào)動人的生產(chǎn)積極性。積極發(fā)展職業(yè)經(jīng)理人市場，首先，建立健全職業(yè)經(jīng)理人市場選拔聘用機制。改進國有企業(yè)經(jīng)理人一職政府行政任免制，面向全社會的公平競聘制，保障經(jīng)理人的選拔公平公正，以才論崗。其次，完善職業(yè)經(jīng)理人評價機制。建立健全人才選拔評估機制，通過職業(yè)生涯追溯、對現(xiàn)崗位的了解、理論筆試與綜合面試、曾經(jīng)同事對其的評價等多個維度，客觀評價經(jīng)理人的崗位勝任力。最后，完善職業(yè)經(jīng)理人晉升通道。為了更好地吸引人才，建議國有企業(yè)優(yōu)化經(jīng)理人的崗位薪資福利待遇與職業(yè)上升機制，加強對其的繼續(xù)教育，并給予其充分的職業(yè)尊重與信任，從而吸納更多優(yōu)秀的經(jīng)理人才。優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人將帶領(lǐng)國有企業(yè)更好地發(fā)展，在股權(quán)激勵的刺激下，加大國有企業(yè)用人機制的市場化程度，不斷完善壯大職業(yè)經(jīng)理人市場。

（三）鼓勵激勵方式多元化

為了避免單一激勵模式的缺陷，應(yīng)選擇兩種或多種激勵模式相互補充，以達到最佳的激勵效果。黨的十八屆五中全會鼓勵發(fā)展職工持股混合所有制，根據(jù)國家政策應(yīng)選擇職工持股與其他激勵相結(jié)合的方式。同時，虛擬股權(quán)不稀釋真實股權(quán)，易于審批和實施，從市場經(jīng)驗來看，它具有一定的激勵效應(yīng)。限制性股票最突出的優(yōu)點是權(quán)利與義務(wù)達到了平價，解除鎖定的條件和未取回股票的處置規(guī)則，也是激勵與懲罰對等，彌補了股權(quán)的缺陷，具有良好的激勵效果，近年來得到了廣泛的應(yīng)用。國有企業(yè)激勵模式的選擇，需要考慮企業(yè)自身發(fā)展的特點，通過分析激勵對象，實現(xiàn)激勵模式的合理選擇。

（四）行權(quán)價格，延長激勵期限

為了解決行權(quán)價格設(shè)置問題，國有企業(yè)應(yīng)優(yōu)化行權(quán)價格，使用相對行權(quán)價格，避免濫用固定行權(quán)價格。針對相對行權(quán)價格而言，消除了相關(guān)行業(yè)的影響因素，促使行權(quán)價格的靈活性增加明顯，從而進一步提高股權(quán)激勵的效果。

在相對較短的時間內(nèi)，激勵對象可以利用對業(yè)績的操縱獲利，但如果股權(quán)激勵周期延長，財務(wù)舞弊、盈余管理都更容易暴露，從而降低了人為操縱業(yè)績的動機。股權(quán)激勵具有激勵作用和時間約束效果，國有企業(yè)應(yīng)選擇較長的激勵期。為了避免激勵對象自謀福利，股權(quán)激勵的期限應(yīng)為五年以上，采用多層管理的方式，可以避免激勵對象的短期行為，使其更加積極地參與企業(yè)的發(fā)展。

（五）建立健全考核與退出機制

首先，設(shè)計合理的股權(quán)激勵方案。一是做好頂層設(shè)計。在制定股權(quán)激勵方案時，要結(jié)合公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略考量，要結(jié)合自身實際情況，明確實施股權(quán)激勵的目的，做好方案的頂層設(shè)計。對參與激勵的人員范圍、持股比例、鎖定時間、入股價格、退出機制等要素進行綜合考量。二是堅持試點原則，接受監(jiān)督。如國有控股混合所有制企業(yè)試點的原則為：堅持依法合規(guī)、公開透明，堅持增量引入、利益綁定，堅持以崗定股、動態(tài)調(diào)整，堅持嚴控范圍、強化監(jiān)督。此外，股權(quán)激勵實施過程還要接受全方位的監(jiān)督，包括外部國資監(jiān)管、內(nèi)部監(jiān)督機構(gòu)的監(jiān)管。三是完善配套管理制度。建立健全公司內(nèi)部管理制度，以保障股權(quán)激勵方案順利實施。

其次，設(shè)計科學(xué)、合理的績效考核目標(biāo)。股權(quán)激勵的業(yè)績考核直接影響實施的效果，不恰當(dāng)?shù)目己松踔習(xí)?dǎo)致國有資產(chǎn)流失?？己四繕?biāo)不僅要結(jié)合公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，還要考慮到企業(yè)的性質(zhì)及國有資產(chǎn)保值增值、市場競爭力等問題。建立以目標(biāo)為導(dǎo)向的股權(quán)激勵機制，實現(xiàn)員工與企業(yè)的共贏發(fā)展。

最后，建立績效考核股權(quán)動態(tài)調(diào)整、退出機制?？冃Э己耸枪蓹?quán)激勵的關(guān)鍵因素，要建立權(quán)責(zé)清晰、獎罰分明的績效考核機制。通過績效考核與目標(biāo)業(yè)績掛鉤，明確股權(quán)流轉(zhuǎn)退出的觸發(fā)條件，完善股權(quán)內(nèi)部流轉(zhuǎn)退出機制，每年調(diào)整一次，統(tǒng)一管理，實現(xiàn)持股平臺“進、退、增、減”市場化動態(tài)調(diào)整平衡。

五、結(jié)語

綜上所述，股權(quán)激勵實質(zhì)上是促進國企混改而非國企高管為了自身利益而實行的一種激勵形式。股權(quán)激勵在推進國有企業(yè)混合所有制改革方面具有良好的效果，國有企業(yè)應(yīng)高度重視股權(quán)激勵方案的設(shè)計，充分考慮企業(yè)自身發(fā)展的需求，充分發(fā)揮股權(quán)激勵的作用，為企業(yè)的長遠發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。