宮婷婷 王積田

一、引言

持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見是由審計(jì)師針對(duì)企業(yè)的未來經(jīng)營(yíng)狀況能否持續(xù)所出具的一種非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見，隨著資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的逐漸激烈和企業(yè)發(fā)展的不確定性因素影響，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力逐漸受到投資者和利益相關(guān)者的高度重視?！吨袊?guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號(hào)——持續(xù)經(jīng)營(yíng)》中就明確指明注冊(cè)會(huì)計(jì)師要依據(jù)企業(yè)的管理層在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)運(yùn)用持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的適當(dāng)性獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)并得出結(jié)論，除此之外，2020年3月1日開始施行的新《證券法》中也將“發(fā)行股票應(yīng)該具有持續(xù)盈利能力”這一要求變更為了“應(yīng)該具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”。這一舉措也進(jìn)一步促使學(xué)術(shù)界和企業(yè)更加重視持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見的相關(guān)研究。

持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見能夠產(chǎn)生一定的負(fù)面市場(chǎng)反應(yīng)（李傳憲，黃雅寧，2016），在企業(yè)公布持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見的當(dāng)天和后一天，市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)十分明顯的消極反應(yīng)（胡大力，王新玥，2014），那么對(duì)于本就面臨持續(xù)經(jīng)營(yíng)困境的企業(yè)來說，收到持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見無疑是對(duì)企業(yè)管理層再一次施加壓力，管理層人員不僅要想方設(shè)法解決企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)困境，還要同時(shí)應(yīng)對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見所帶來的負(fù)面影響，那么在這種情況下，企業(yè)的管理層為了自身管理聲譽(yù)和不被解雇，就很有可能會(huì)通過財(cái)務(wù)舞弊手段來操縱企業(yè)盈余。除此之外，我國(guó)的資本市場(chǎng)雖然近年來發(fā)展比較迅猛，但是市場(chǎng)化水平仍然處于一種弱有效的狀態(tài)，不同企業(yè)由于所處地區(qū)相關(guān)發(fā)展政策的差異，其所處市場(chǎng)環(huán)境也不同，市場(chǎng)化進(jìn)程會(huì)在一定程度上對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見和盈余管理之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。因此，本文立足于持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見的監(jiān)督機(jī)制并充分結(jié)合外部性理論，通過實(shí)證研究分析持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見對(duì)企業(yè)盈余管理行為的作用效果，在此基礎(chǔ)上引入市場(chǎng)化進(jìn)程這一調(diào)節(jié)變量，探究在市場(chǎng)化進(jìn)程不同時(shí)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見下的盈余管理行為會(huì)發(fā)生怎樣的變化。

二、理論分析與研究假設(shè)

作為第三方獨(dú)立的專業(yè)人士——審計(jì)師依據(jù)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表編制內(nèi)容所出具的審計(jì)意見是具有一定的信息含量的（朱丹，李靜柔，高波，2019），持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見作為一種非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見具有一定的負(fù)面效應(yīng)，它是審計(jì)師在獲取了充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)后，判定出被審計(jì)單位在持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力方面存在較大的不確定性時(shí)而出具的一種審計(jì)意見（苗霞，2020），這一意見的出具會(huì)向外部投資者傳遞一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳的信號(hào)，從而外部信息使用者容易出現(xiàn)拋售股票等行為，那么企業(yè)的管理者為了降低這一審計(jì)意見所帶來的消極影響，往往會(huì)在企業(yè)被出具持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見的當(dāng)年或者后一年進(jìn)行盈余操縱，從而虛增企業(yè)利潤(rùn)（陸建橋，1999），尤其是對(duì)于那些處于財(cái)務(wù)困境當(dāng)中的企業(yè)，這些企業(yè)的管理層為了改變財(cái)務(wù)困境現(xiàn)狀，同時(shí)也是為了能夠避免自己被更換掉，往往會(huì)具有較大的盈余操縱動(dòng)機(jī)，管理層容易利用職權(quán)便利并鉆取制度漏洞，通過處理企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而達(dá)到企業(yè)業(yè)績(jī)表面良好的目的，除此之外，當(dāng)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力受到限制時(shí)，企業(yè)管理者會(huì)尋找各種不同的渠道來改變這一現(xiàn)狀，然而，無論企業(yè)采用哪一種途徑來改善財(cái)務(wù)困境，都需要一定量的資金的支持，金融機(jī)構(gòu)對(duì)申請(qǐng)貸款企業(yè)進(jìn)行資格審查時(shí)，審計(jì)意見是一項(xiàng)重要指標(biāo)，當(dāng)企業(yè)被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見，例如持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見時(shí)，那勢(shì)必會(huì)阻礙企業(yè)的信貸融資渠道，使得企業(yè)難以提升持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力并擺脫持續(xù)經(jīng)營(yíng)困境，所以從融資的角度來說，企業(yè)管理層也具有較大的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余操縱，使企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出良好的盈利性，向外界傳遞利好信息，從而獲得信貸支持，這些都是對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行處理從而實(shí)施的應(yīng)計(jì)盈余操縱行為。

除此之外，企業(yè)的管理層還會(huì)對(duì)企業(yè)的真實(shí)交易事項(xiàng)進(jìn)行操縱，從而展開真實(shí)盈余管理活動(dòng)。隨著對(duì)審計(jì)師專業(yè)水平要求的提升，審計(jì)師的行業(yè)專業(yè)技能也在不斷加強(qiáng)，在實(shí)施審計(jì)工作的過程中，能夠?qū)ζ髽I(yè)的盈余管理的屬性加以區(qū)分（陳小林，林昕，2011），企業(yè)管理層在日常實(shí)際工作過程中，也能夠?qū)?yīng)計(jì)盈余和真實(shí)盈余進(jìn)行靈活的配置，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)收益的把控（Zang A Y，2012）。本文從兩種盈余管理方式層面進(jìn)行驗(yàn)證，提出如下假設(shè)：

H1：當(dāng)企業(yè)收到持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見時(shí)，更加傾向于進(jìn)行盈余管理

H1a：當(dāng)企業(yè)收到持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見時(shí)，更加傾向于進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理

H1b：當(dāng)企業(yè)收到持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見時(shí)，更加傾向于進(jìn)行真實(shí)盈余管理

政治、法律環(huán)境在市場(chǎng)化進(jìn)程不同的地域存在著一定的差異，從而其對(duì)審計(jì)行業(yè)的影響也是存在差異的，相比于市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)來說，那些法律法規(guī)制度健全，并且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了政企分離的市場(chǎng)化程度比較高的地區(qū)，政府對(duì)企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)干預(yù)程度較低，同時(shí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的程度也較低，但是法律監(jiān)管和懲罰制度都十分嚴(yán)格，如此看來，市場(chǎng)化進(jìn)程較高的地區(qū)往往伴隨著大力度的監(jiān)管，經(jīng)濟(jì)秩序良好，對(duì)企業(yè)也形成了一種強(qiáng)有力的監(jiān)督機(jī)制，這在一定程度上也可以防止企業(yè)管理層進(jìn)行盈余操縱。故而本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：市場(chǎng)化進(jìn)程較高時(shí)，能夠抑制持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見下的盈余管理；

假設(shè)2a：市場(chǎng)化進(jìn)程較高時(shí)，能抑制持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見下的應(yīng)計(jì)盈余管理；

假設(shè)2b：市場(chǎng)化進(jìn)程較高時(shí)，能抑制持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見下的真實(shí)盈余管理。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文研究對(duì)象為滬深A(yù)股，數(shù)據(jù)區(qū)間為2012-2021年，為了保證研究結(jié)果的可靠性，首先對(duì)銀行、證券期貨、保險(xiǎn)等資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為特殊的金融類企業(yè)進(jìn)行了剔除，其次，將上市不滿一年的公司進(jìn)行剔除，最后，還剔除了部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失比較嚴(yán)重的企業(yè)。

數(shù)據(jù)來源為WIND萬得數(shù)據(jù)庫和CSMAR國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫，按照上述標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選和剔除，最終得到20058項(xiàng)觀測(cè)值，為了防止樣本中出現(xiàn)的一些異常值影響研究結(jié)果，對(duì)連續(xù)型變量進(jìn)行上下1%的Winsorize縮尾處理，最終確定的觀測(cè)值為18335項(xiàng)，數(shù)據(jù)分析主要通過Stata16進(jìn)行研究。

（二）變量選取

1.被解釋變量：盈余管理。將盈余管理分為應(yīng)計(jì)項(xiàng)盈余管理（上市公司的這兩種行為往往共存）。

（1）應(yīng)計(jì)盈余管理（DA），通過修正的Jones模型測(cè)算，如下：

（2）真實(shí)盈余管理（REM），借鑒Roychowdhury（2006）的做法，分別對(duì)生產(chǎn)成本、酌量性費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流進(jìn)行回歸分析求殘差，計(jì)算如下：

對(duì)上述公式（2）、（3）、（4）進(jìn)行回歸分析后，可以得到殘差項(xiàng)的值即為異常生產(chǎn)成本、異常酌量性費(fèi)用及異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，那么企業(yè)真實(shí)盈余管理（REM）的值為：

2.解釋變量：持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見（GCO）。上市公司的審計(jì)意見的強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段中提到“持續(xù)經(jīng)營(yíng)受限、資不抵債、存在財(cái)務(wù)困境”等相關(guān)內(nèi)容事項(xiàng)的，判定為企業(yè)收到過持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見，賦值為1，反之，則為0.

3.調(diào)節(jié)變量：市場(chǎng)化進(jìn)程（MI）。參考樊綱、王小魯（2016）的市場(chǎng)化指數(shù)。

4.其他控制變量。本文還對(duì)以下變量進(jìn)行了控制，主要包括總資產(chǎn)凈利率（ROA），通過企業(yè)的年末凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)平均余額相除求得；財(cái)務(wù)杠桿（Lev），通過資產(chǎn)負(fù)債率來衡量；現(xiàn)金流量資產(chǎn)比率（CFOAT），通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量除以總資產(chǎn)求得；企業(yè)規(guī)模（SIZE），通過總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來衡量；財(cái)務(wù)困境值（PRED），此為啞變量，借鑒（Altman，1968）的方法，處于財(cái)務(wù)困境的企業(yè)為1，反之，則為0；前十大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)（Big10），是，則定義為1，否，則定義為0；市凈率（PBR），采用股票市價(jià)與企業(yè)賬面凈資產(chǎn)相除求得，另外還控制了行業(yè)和年度變量。

（三）模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見對(duì)企業(yè)盈余管理（應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理）的影響，并進(jìn)一步探究市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)這一影響的調(diào)節(jié)效應(yīng)，本文構(gòu)建如下兩個(gè)模型：

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

描述性分析結(jié)果如表1所示，可以看到：應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）的最大值為14.8736，均值為0.0005，最小值為-8.0527，標(biāo)準(zhǔn)差為0.2185，企業(yè)真實(shí)活動(dòng)盈余管理（REM）的最小值為-114.8033，最大值為218.2058，標(biāo)準(zhǔn)差為1.9547，可以發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理在不同企業(yè)之間都具有一定的差異，將二者的標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，相比于應(yīng)計(jì)盈余管理，真實(shí)活動(dòng)盈余管理在不同企業(yè)之間的差異更明顯，波動(dòng)更大。從市場(chǎng)化進(jìn)程來看，MI的均值為7.2045，最小值為-0.2578，最大值為9.3101，標(biāo)準(zhǔn)差為1.6657，可以看出MI的最大值與最小值之間也具有一定的差異，說明我國(guó)不同地域存在發(fā)展不均衡的現(xiàn)象，對(duì)市場(chǎng)化進(jìn)程進(jìn)行研究是很有必要的，另外從其他控制變量，例如企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率以及現(xiàn)金流量資產(chǎn)比率等變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，發(fā)現(xiàn)都存在一定的差異，這說明不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況參差不齊。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（二）相關(guān)性分析

表2 應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）相關(guān)系數(shù)

表3 真實(shí)活動(dòng)盈余管理（REM）相關(guān)系數(shù)

（三）回歸分析

1.應(yīng)計(jì)盈余管理?？紤]到上市公司的管理層在對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行操縱時(shí)，往往存在正向和負(fù)向兩種操縱方式，故而本文將應(yīng)計(jì)盈余管理取絕對(duì)值來進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表4所示。由表中數(shù)據(jù)可知，（1）列中在不考慮市場(chǎng)化進(jìn)程的調(diào)節(jié)作用時(shí)，應(yīng)計(jì)盈余管理與企業(yè)上期受到的持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見之間存在正相關(guān)關(guān)系，且在1%的水平下顯著，也就是說持續(xù)經(jīng)營(yíng)應(yīng)審計(jì)意見能夠促使企業(yè)的管理者開展更大程度的應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)，這也就驗(yàn)證了假設(shè)1a。

表4 應(yīng)計(jì)盈余管理回歸結(jié)果

加入市場(chǎng)化進(jìn)程這一調(diào)節(jié)變量后，如（2）列所示，持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見（GCO）與應(yīng)計(jì)項(xiàng)盈余管理的回歸系數(shù)為0.1839（1%的水平下顯著），可見在市場(chǎng)化進(jìn)程這一因素的影響下，兩者關(guān)系仍然成立，但是持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見與市場(chǎng)化進(jìn)程的交互項(xiàng)系數(shù)為-0.0045，不顯著，說明市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見與應(yīng)計(jì)盈余管理之間的正相關(guān)關(guān)系不存在顯著的調(diào)節(jié)作用。除此之外，可以發(fā)現(xiàn)Big10與|DA|的回歸系數(shù)為-0.0067，并在5%的水平下與應(yīng)計(jì)盈余管理具有顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這可以說明前十大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)對(duì)于企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理具有抑制作用，也就是說，當(dāng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)工作的質(zhì)量較高時(shí)，能夠顯著降低企業(yè)進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)。

2.真實(shí)盈余管理。如表5所示，（1）列為不考慮市場(chǎng)化進(jìn)程時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見（GCO）的回歸系數(shù)為0.3141，且在1%的顯著性水平下呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，也就是說企業(yè)前一期收到的持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見對(duì)企業(yè)的真實(shí)盈余管理活動(dòng)具有促進(jìn)作用，當(dāng)企業(yè)收到持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見，會(huì)更加傾向于開展真實(shí)盈余管理活動(dòng)，這也就驗(yàn)證了假設(shè)1b。進(jìn)一步考慮市場(chǎng)化進(jìn)程的影響，發(fā)現(xiàn)GCO與REM的回歸系數(shù)為1.9734（1%水平下顯著為正），兩者的正相關(guān)關(guān)系仍然成立，而持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見（GCO）與市場(chǎng)化進(jìn)程（MI）的交叉項(xiàng)系數(shù)為-0.2173，并且在1%的顯著性水平線呈現(xiàn)出顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這就說明市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見與真實(shí)盈余管理活動(dòng)的正相關(guān)關(guān)系具有抑制作用，這也就驗(yàn)證了假設(shè)2b；另外Big10與REM的回歸系數(shù)并不顯著，這在一定程度上說明了真實(shí)盈余管理活動(dòng)具有一定的隱蔽性，審計(jì)人員難以僅僅依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求來進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)企業(yè)的真實(shí)盈余管理活動(dòng)。

表5 真實(shí)盈余管理回歸結(jié)果

為了進(jìn)一步探究REM的結(jié)構(gòu)影響，本文進(jìn)一步分析了持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見對(duì)異常生產(chǎn)成本和異常酌量性費(fèi)用的影響，如表5中的（3）、（4）、（5）、（6）列所示，首先對(duì)于異常生產(chǎn)成本來說，持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見對(duì)異常生產(chǎn)成本這一維度具有正向影響，且在1%的水平下顯著，市場(chǎng)化進(jìn)程與持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見的交互項(xiàng)系數(shù)為-0.2173，在1%的水平下顯著，說明市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見對(duì)真實(shí)盈余管理行為的正向關(guān)聯(lián)具有抑制作用，而持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見對(duì)于異常酌量性費(fèi)用的系數(shù)-0.4797，不顯著，這可能是因?yàn)槠髽I(yè)管理者較少會(huì)選擇降低酌量性費(fèi)用這種容易被審計(jì)人員發(fā)現(xiàn)的方式來進(jìn)行真實(shí)盈余管理。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.內(nèi)生性檢驗(yàn)?？紤]到企業(yè)盈余管理活動(dòng)的復(fù)雜性，研究過程中雖然已經(jīng)對(duì)很多重要變量進(jìn)行了控制，但仍然可能存在遺漏變量的情況，為此本研究采用工具變量法進(jìn)行二階段最小二乘回歸來解決內(nèi)生性問題。選擇行業(yè)平均審計(jì)意見為工具變量，行業(yè)平均審計(jì)意見會(huì)對(duì)審計(jì)師開展審計(jì)工作過程中對(duì)被審計(jì)單位出具何種審計(jì)意見產(chǎn)生影響，但是不會(huì)對(duì)企業(yè)的盈余管理活動(dòng)產(chǎn)生直接影響，符合相關(guān)性和外生性，滿足工具變量的要求。為進(jìn)一步驗(yàn)證工具變量的有效性，本文對(duì)工具變量進(jìn)行了外生性檢驗(yàn)，回歸F值分別為59.86和37.58，P值均為0.000，通過了工具變量外生性檢驗(yàn)，然后進(jìn)行了過度識(shí)別檢驗(yàn)，Sargon值為0；弱工具變量檢驗(yàn)，Cragg-Donald Wald F Statistic為57.93和48.28，說明本文研究不存在過度識(shí)別和弱工具變量問題。兩階段最小二乘法回歸結(jié)果如表6所示，可以發(fā)現(xiàn)回歸結(jié)果與前文基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致，且系數(shù)上都出現(xiàn)了上升，在一定程度上可以證明基準(zhǔn)回歸是穩(wěn)健的。

表6 IV-2SLS回歸結(jié)果

2.替換主要變量。首先，對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理采用DD模型進(jìn)行重新度量，其次，對(duì)于真實(shí)活動(dòng)盈余管理采用異常生產(chǎn)成本、異常酌量性費(fèi)用以及異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量進(jìn)行分別度量，用替換后的變量重新進(jìn)行回歸分析，結(jié)果表明模型中的主要變量的相關(guān)系數(shù)并沒有發(fā)生明顯的改變，研究結(jié)果具有一定的可靠性。

五、結(jié)論

本文充分結(jié)合審計(jì)信息理論和信號(hào)傳遞理論，進(jìn)一步探究了持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見在資本市場(chǎng)中的盈余監(jiān)督機(jī)制功能，外部審計(jì)師對(duì)上市公司出具的持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見會(huì)向外界傳遞出一種負(fù)面信息，企業(yè)管理者為了彌補(bǔ)這一負(fù)面效應(yīng)，往往會(huì)從企業(yè)利潤(rùn)入手來調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，使其看起來具有良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。通過對(duì)滬深A(yù)股上市公司中收到過持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見的企業(yè)進(jìn)行實(shí)證研究得出：當(dāng)企業(yè)收到審計(jì)師出具的持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見時(shí)，會(huì)更加傾向于進(jìn)行盈余管理活動(dòng)，且對(duì)真實(shí)盈余管理的影響更大；再進(jìn)一步考慮市場(chǎng)化進(jìn)程的調(diào)節(jié)效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)化進(jìn)程越高，越能夠抑制持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見下的盈余管理，且對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見與真實(shí)活動(dòng)盈余管理正向關(guān)系的抑制作用更強(qiáng)。因此，政府監(jiān)管部門應(yīng)該充分提高對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見影響管理層行為的重視，促進(jìn)加快地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程，融合大數(shù)據(jù)技術(shù)提高審計(jì)質(zhì)量，降低管理層的盈余操縱行為，提高信息透明度。