侯鈺堂

(華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院(南海校區(qū)) 廣東佛山 528225)

1 引言

近年來(lái)，中國(guó)鋼材市場(chǎng)有較大的波動(dòng)，從2020年至今，鋼材價(jià)格持續(xù)波動(dòng)上升，中國(guó)鋼鐵材料指數(shù)(普鋼)從2020年一季度的150左右到2022年一季度上升至200左右，上升幅度達(dá)到30%。鋼材作為工業(yè)生產(chǎn)的重要原材料，同時(shí)我國(guó)作為工業(yè)大國(guó)、世界工廠，其價(jià)格的穩(wěn)定對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展乃至世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有重要的不可替代的作用。但是近期，俄羅斯和烏克蘭的戰(zhàn)爭(zhēng)顯著推高了各類(lèi)大宗商品的價(jià)格，由于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)國(guó)外鐵礦石的需求較高，加之中國(guó)鋼鐵企業(yè)較為分散，對(duì)上游議價(jià)能力較弱，原料價(jià)格的上漲勢(shì)必會(huì)對(duì)我國(guó)鋼鐵材料的價(jià)格造成較大影響。本文利用多因素回歸分析，量化分析各種因素帶來(lái)的影響程度，并對(duì)結(jié)果進(jìn)一步的論證分析。

2 文獻(xiàn)綜述

對(duì)于影響鋼鐵材料價(jià)格的因素，我國(guó)學(xué)者進(jìn)行了大量的研究，李麗華，王欣(2014)認(rèn)為鋼鐵材料價(jià)格主要受宏觀因素影響，其通過(guò)研究多種宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)我國(guó)鋼價(jià)的綜合影響,選取PMI、M2、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、銀行同業(yè)拆借利率和人民幣對(duì)美元匯率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、VEC模型和分位數(shù)回歸進(jìn)行實(shí)證研究，對(duì)比研究了宏觀因素對(duì)鋼鐵材料價(jià)格的影響。許亞萍，王甜(2013)利用VAR模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),得出鋼鐵價(jià)格波動(dòng)的主要影響因素是自身供求關(guān)系和宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。

以上兩個(gè)觀點(diǎn)代表了學(xué)界對(duì)鋼鐵材料價(jià)格研究的兩種主流觀點(diǎn)：一是認(rèn)為鋼鐵材料價(jià)格主要受宏觀因素的影響，宏觀因素的變動(dòng)是影響鋼鐵材料價(jià)格波動(dòng)的主要因素；二是認(rèn)為自身供求關(guān)系的變化是影響鋼鐵材料價(jià)格的主要因素，供求雙方的關(guān)系變化是影響鋼鐵材料價(jià)格波動(dòng)的核心因數(shù)。

近年來(lái)，國(guó)際形勢(shì)風(fēng)起云涌，變化多端，新冠疫情的突然爆發(fā)并持續(xù)肆虐，使得世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上陰影，俄羅斯與烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)加劇了世界的不確定性，同時(shí)也推高了大宗商品的價(jià)格。我國(guó)是世界工廠，對(duì)鋼鐵材料等工業(yè)重要基礎(chǔ)材料需求量大，同時(shí)我國(guó)鋼鐵礦石自給率還有待提升，對(duì)國(guó)際鐵礦石需求較大，受?chē)?guó)際鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的影響較大，但在以往的理論模型中，對(duì)國(guó)外價(jià)格因素的影響討論較少，模型不夠完善。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 指標(biāo)選取

通過(guò)閱讀文獻(xiàn)、專(zhuān)家訪談、論文回顧、數(shù)據(jù)初步分析，我們分別從供給因素、需求因素、外部影響、宏觀影響4個(gè)方面的國(guó)內(nèi)外鐵礦石價(jià)格、鋼鐵材料表觀消費(fèi)、國(guó)際鋼鐵材料價(jià)格(CRU)、鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)5個(gè)具體指標(biāo)，選取2020年1月至2022年4月的數(shù)值，全方位多角度地對(duì)中國(guó)鋼鐵材料的影響因素進(jìn)行討論分析，如表1所示。

表1 指標(biāo)表

3.2 指標(biāo)初步分析

3.2.1 供給因素

國(guó)內(nèi)外鐵礦石價(jià)格直接影響鋼鐵材料價(jià)格，鐵礦石作為鋼鐵材料的重要原料，深刻影響著其價(jià)格，是研究鋼鐵材料價(jià)格影響因素的重要部分，因此需要對(duì)其進(jìn)行重點(diǎn)研究分析討論。

3.2.2 需求因素

下游行業(yè)對(duì)鐵礦石需求量的變動(dòng)深刻影響著鋼鐵材料的價(jià)格。表觀消費(fèi)量=產(chǎn)量-出口量+進(jìn)口量，其數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)總署，客觀地反映了當(dāng)前市場(chǎng)的需求。

3.2.3 外部影響

全球市場(chǎng)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步全球化，國(guó)外價(jià)格的變化影響到國(guó)內(nèi)價(jià)格，所以加入(CRU)國(guó)際鋼材價(jià)格是必要的，同時(shí)這也是本文的創(chuàng)新之一。

3.2.4 宏觀影響

鋼鐵材料作為工業(yè)重要的原材料之一，深受宏觀環(huán)境變化的影響，所以本文選取鋼鐵行業(yè)綜合PMI指數(shù)作為影響因素進(jìn)行分析。

3.3 指標(biāo)初步擬合程度分析

從對(duì)折線圖(圖1)的初步分析，我們可以觀察到5個(gè)指數(shù)之間的變化趨勢(shì)與中國(guó)鋼鐵材料價(jià)格的變化趨勢(shì)較為吻合。中外礦石價(jià)格和國(guó)際鋼材價(jià)格與中國(guó)鋼鐵材料價(jià)格指數(shù)變化擬合程度較好，鋼鐵PMI和表觀消費(fèi)與中國(guó)鋼鐵材料價(jià)格指數(shù)變化擬合程度較差。

圖1 指標(biāo)折線圖

3.4 模型的選取及分析

模型設(shè)定通過(guò)分析得知：需求因素、供給因素、外部因素、宏觀因素均可能會(huì)影響鋼鐵材料價(jià)格。假設(shè)含有被解釋變 量P和k個(gè)解釋變量的總體回歸模型為：，將表觀消費(fèi)設(shè)為X1、國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格設(shè)為X2、進(jìn)口鐵礦石價(jià)格設(shè)為X3、國(guó)際鋼鐵價(jià)格設(shè)為X4、鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為X5，可以得到以下多元回歸模型：

4 多元回歸結(jié)果及分析

我們對(duì)上文回歸結(jié)果進(jìn)行分析，見(jiàn)表2，可以得出初步預(yù)測(cè)模型：。此模型的，證明此模型方程回歸效果較好，有較顯著的線性關(guān)系。因此，我們可以使用此模型對(duì)鋼鐵材料價(jià)格進(jìn)行粗略預(yù)測(cè)分析。

表2 回歸結(jié)果表

通過(guò)本次回歸分析我們可以觀察到，2020年1月至2022年4月，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格和國(guó)際鋼鐵材料價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵材料價(jià)格具有較為顯著的正向關(guān)系，說(shuō)明上游鐵礦石價(jià)格對(duì)我國(guó)鋼鐵材料價(jià)格具有顯著影響的同時(shí)，國(guó)外鋼鐵材料的價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)的鋼鐵材料價(jià)格有較大的影響。

2020年1月至2022年4月，鋼鐵PMI指數(shù)對(duì)鋼鐵材料價(jià)格具有顯著影響，這反映了行業(yè)宏觀情況整體對(duì)鋼鐵材料的價(jià)格產(chǎn)生影響，但一般為同向影響，不應(yīng)該為負(fù)向影響，此次的數(shù)據(jù)回歸卻體現(xiàn)了相反的情況，對(duì)此特殊情況需要進(jìn)行特殊分析。本文通過(guò)對(duì)近期的資料進(jìn)行收集整合，分析出以下因素是導(dǎo)致這種情況出現(xiàn)的重要原因：(1)國(guó)際因素。首先，美聯(lián)儲(chǔ)在疫情初期持續(xù)降息，持續(xù)實(shí)施量化寬松的政策，加速了貨幣的貶值，抬高了大宗商品的價(jià)格。其次，俄羅斯和烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，戰(zhàn)爭(zhēng)的影響以及西方國(guó)家對(duì)俄羅斯實(shí)施的制裁禁運(yùn)，極大地增加了國(guó)際社會(huì)的不確定預(yù)期，這些因素共同作用推高了國(guó)際大宗商品的價(jià)格，由國(guó)際傳至國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼鐵材料價(jià)格的上升。(2)國(guó)內(nèi)因素。首先，全國(guó)鋼鐵企業(yè)集中度低，中國(guó)有近1000家鋼鐵企業(yè)，但中國(guó)并非鋼鐵強(qiáng)國(guó)，行業(yè)集中度低，單個(gè)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)占比不高，對(duì)上游議價(jià)權(quán)不足，受上游價(jià)格變動(dòng)影響較大。其次，缺乏鐵礦石議價(jià)談判權(quán)，鐵礦石自給率不足，對(duì)外依賴(lài)度較高。全球三大礦山 (必和必拓、力拓、淡水河谷) 壟斷了接近全球80%的海運(yùn)鐵礦石貿(mào)易量。而全世界前20的鋼廠產(chǎn)量占比合計(jì)不超過(guò)37%，鐵礦石的價(jià)格談判權(quán)傾向供應(yīng)商。中國(guó)鋼鐵行業(yè)松散，需求量又大，所以此種情況在中國(guó)的鋼鐵行業(yè)尤為明顯。與此同時(shí)，由于我國(guó)鋼鐵行業(yè)整體運(yùn)行較為平穩(wěn)，對(duì)鋼鐵材料的需求較為穩(wěn)定，所以當(dāng)鋼鐵材料價(jià)格受到外部因素大幅波動(dòng)上升的時(shí)候，具有一定的平抑作用，這也反映了我國(guó)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展具有一定的穩(wěn)定性。

2020年1月至2022年4月，國(guó)內(nèi)鐵礦石變化對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵材料價(jià)格波動(dòng)具有顯著性的正向影響，不單是國(guó)外的鐵礦石影響國(guó)內(nèi)鋼鐵材料價(jià)格，國(guó)內(nèi)也是如此。這證明國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)不單對(duì)國(guó)外上游的議價(jià)能力較弱，在國(guó)內(nèi)也是如此，所以國(guó)內(nèi)鐵礦石也是影響國(guó)內(nèi)鋼鐵材料價(jià)格的重要因素。

2020年1月至2022年4月，表觀消費(fèi)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵材料價(jià)格的影響程度較小，這與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況有關(guān)。表觀消費(fèi)=產(chǎn)量+進(jìn)口量-出口量，此項(xiàng)指標(biāo)體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)對(duì)鋼鐵材料的整體需求程度。如今我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定向好發(fā)展，下游工業(yè)對(duì)鋼鐵材料的需求較為穩(wěn)定，所以此項(xiàng)指標(biāo)對(duì)整體鋼鐵材料價(jià)格的影響較小。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

綜上，由于現(xiàn)在的國(guó)際環(huán)境影響以及我國(guó)鋼鐵行業(yè)較為分散，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)對(duì)上游原料議價(jià)能力較弱，所以鋼鐵材料價(jià)格受上游原料鐵礦石價(jià)格的影響較大，同時(shí)由于全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的進(jìn)一步加深，國(guó)內(nèi)鋼鐵原料價(jià)格容易受?chē)?guó)外價(jià)格的影響。與此同時(shí)，鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)和表觀消費(fèi)指數(shù)體現(xiàn)出一定的穩(wěn)定性，其對(duì)鋼鐵材料價(jià)格的影響程度較小，甚至在材料價(jià)格發(fā)生明顯波動(dòng)時(shí)具有一定的回拽作用。這體現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)情況的總體平穩(wěn)性，也為下文平緩鋼鐵材料價(jià)格波動(dòng)提供了解決思路。

5.2 建議

鋼鐵材料作為重要的工業(yè)原材料，其價(jià)格穩(wěn)定對(duì)我國(guó)工業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，根據(jù)上文對(duì)鋼鐵材料價(jià)格影響因素的分析結(jié)果，可以通過(guò)以下方式來(lái)穩(wěn)定鋼鐵材料的價(jià)格。

(1)推動(dòng)鋼鐵公司進(jìn)行重組兼并，改善鋼鐵行業(yè)分散的現(xiàn)狀，提高行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)龍頭公司對(duì)市場(chǎng)的占有率，提高其對(duì)上游公司的議價(jià)能力，減少上游原料價(jià)格變化對(duì)其的影響。

(2)淘汰落后產(chǎn)能，逐步淘汰過(guò)剩的粗鋼產(chǎn)能，減少對(duì)上游原材料的需求。

(3)借助鋼鐵期貨提高國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)能力，中國(guó)是鋼鐵生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易大國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好發(fā)展，市場(chǎng)預(yù)期具有確定性，對(duì)鋼鐵材料的需求具有一定的穩(wěn)定性，鋼鐵材料需求可預(yù)期性較強(qiáng)，可以利用期貨、期權(quán)等金融工具，穩(wěn)定鐵礦石等原材料的供給價(jià)格，從而減少?lài)?guó)內(nèi)外鐵礦石價(jià)格波動(dòng)對(duì)鋼鐵材料價(jià)格的影響。

(4)提高資源利用率，提高企業(yè)對(duì)鐵礦石資源的利用率，提高生產(chǎn)效率。

(5)加強(qiáng)廢鋼等鋼鐵材料的二次利用，促進(jìn)對(duì)鋼鐵資源的循環(huán)利用。