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        通達(dá)創(chuàng)智:業(yè)績(jī)?cè)鏊袤E然下滑 薪酬結(jié)構(gòu)未體現(xiàn)“研發(fā)優(yōu)勢(shì)”

        2023-03-05 19:20:02劉榕
        證券市場(chǎng)周刊 2023年7期

        劉榕

        2月28日,通達(dá)創(chuàng)智(廈門(mén))股份有限公司(下稱(chēng)“通達(dá)創(chuàng)智”,證券代碼:001368.SZ)披露發(fā)行公告,盡管通達(dá)創(chuàng)智已成功登陸深交所,但仍存在一些問(wèn)題值得投資者關(guān)注。

        經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?/h3>

        通達(dá)創(chuàng)智是一家國(guó)家高新技術(shù)企業(yè),主要從事體育戶(hù)外、家居生活、健康護(hù)理等消費(fèi)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,主要產(chǎn)品包括體育用品、戶(hù)外休閑用品、家用電動(dòng)工具、室內(nèi)家居用品、個(gè)人護(hù)理用品等。

        2019-2021年,通達(dá)創(chuàng)智實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.83億元、6.93億元和9.5億元,同比分別增長(zhǎng)9.64%、18.72%和37.23%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.65億元、0.82億元和1.22億元,同比分別增長(zhǎng)10.22%、25.77%和49.79%。由此可見(jiàn),2019-2021年,通達(dá)創(chuàng)智營(yíng)業(yè)收入和扣非歸母凈利潤(rùn)均在加速增長(zhǎng)。

        但進(jìn)入2022年,通達(dá)創(chuàng)智加速成長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突然來(lái)了個(gè)“急剎車(chē)”,業(yè)績(jī)?cè)鏊偻蝗婚_(kāi)始下滑。

        2022年,通達(dá)創(chuàng)智實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.31億元,同比下滑2.01%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.24億元,同比僅增加1.59%。

        從招股書(shū)披露的信息來(lái)看,通達(dá)創(chuàng)智2022年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚耐蝗晦D(zhuǎn)變主要發(fā)生在下半年。

        2022年上半年,通達(dá)創(chuàng)智實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.59億元,同比增加15.31%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.75億元,同比增加12.42%。顯然,2022年上半年,通達(dá)創(chuàng)智營(yíng)業(yè)收入和扣非歸母凈利潤(rùn)的增速雖已經(jīng)出現(xiàn)下滑,但還保持10%以上的增長(zhǎng)。

        但到了2022年下半年,通達(dá)創(chuàng)智經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊袤E然生變。2022年下半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.72億元,同比下滑20.08%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.49億元,同比下滑11.4%。

        通達(dá)創(chuàng)智表示,公司2022年7-12月?tīng)I(yíng)業(yè)收入較上年同期有所下降,主要系受客戶(hù)訂單波動(dòng)的影響。2022年上半年,客戶(hù)基于對(duì)終端市場(chǎng)的良好預(yù)期增加訂單,導(dǎo)致公司上半年業(yè)績(jī)上漲明顯。2022年下半年,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致客戶(hù)庫(kù)存消化周期變慢,庫(kù)存較高,進(jìn)而影響公司下半年訂單。

        此外,受俄烏沖突、歐洲能源危機(jī)等多重不利因素的影響,歐美國(guó)家通貨膨脹高企,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性加深,公司部分主要客戶(hù)基于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的不確定性預(yù)期,主動(dòng)采取降低庫(kù)存的策略,同步導(dǎo)致 2022 年下半年客戶(hù)訂單較上年同期出現(xiàn)暫時(shí)性下降。

        不過(guò),通達(dá)創(chuàng)智經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的這一“暫時(shí)性下降”在2023年一季度似乎并未完全消除。

        據(jù)招股書(shū)披露,2023年一季度,通達(dá)創(chuàng)智預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為2.05億元至2.55億元,較上年同期變動(dòng)幅度為-19.23%至0.47%;預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)為0.28億元至0.33億元,較上年同期變動(dòng)幅度為-12.05%至3.91%。

        通達(dá)創(chuàng)智2023年一季度營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)上述波動(dòng)主要是由于疫情防控政策的調(diào)整,公司大量員工感染新冠病毒,無(wú)法正常上班工作,對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成影響,從而影響公司2023年 1-3月的業(yè)績(jī)。

        隨著疫情擾動(dòng)影響因素的消失以及主要客戶(hù)庫(kù)存壓力的降低,上市后的通達(dá)創(chuàng)智經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠€能否得以恢復(fù)呢?市場(chǎng)和投資者只能拭目以待。

        蹊蹺的人均薪酬結(jié)構(gòu)

        據(jù)招股書(shū)披露,通達(dá)創(chuàng)智的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一為技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司重視科技投入和研發(fā)能力建設(shè),以技術(shù)創(chuàng)新作為公司發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。但令人不解的是,公司研發(fā)人員的人均薪酬竟遠(yuǎn)低于銷(xiāo)售人員及管理人員。

        2019-2021年及2022年1-6月(下稱(chēng)“報(bào)告期”),公司管理人員月人均薪酬分別為0.98萬(wàn)元、1.15萬(wàn)元、1.3萬(wàn)元和1.59萬(wàn)元,銷(xiāo)售人員分別為0.94萬(wàn)元、0.95萬(wàn)元、1.36萬(wàn)元和1.64萬(wàn)元,研發(fā)人員分別為0.89萬(wàn)元、0.93萬(wàn)元、1.1萬(wàn)元和1.12萬(wàn)元。

        也就是說(shuō),報(bào)告期內(nèi),公司管理人員和銷(xiāo)售人員的月人均薪酬互有高低,但研發(fā)人員的月人均薪酬則穩(wěn)居管理人員及銷(xiāo)售人員之下。

        從月人均薪酬的變化來(lái)看,2020年、2021年及2022年上半年,公司管理人員月人均薪酬分別上漲16.89%、13.07%和22.29%,銷(xiāo)售人員分別上漲1.24%、43.42%和20.24%,研發(fā)人員則分別上漲3.24%、19.17%和1.36%。

        由此可見(jiàn),除2020年研發(fā)人員月人均薪酬上漲幅度曾超過(guò)銷(xiāo)售人員外,2021年及2022年上半年,研發(fā)人員月人均薪酬上漲幅度仍居于管理人員及銷(xiāo)售人員之下。

        更有意思的是,通達(dá)創(chuàng)智聲稱(chēng):2022年6月末研發(fā)人員數(shù)量較2021年末下降47人,主要系公司根據(jù)2022年1-6月研發(fā)項(xiàng)目的需要逐步調(diào)整了研發(fā)人員結(jié)構(gòu),保留中高層次的技術(shù)人員,壓縮低層次的技術(shù)人員,并將部分低層次技術(shù)人員轉(zhuǎn)崗至生產(chǎn)部門(mén),以提升研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率及生產(chǎn)效率。

        也就是說(shuō),2022年上半年,通達(dá)創(chuàng)智在保留中高層次的技術(shù)人員,壓縮低層次的技術(shù)人員的背景下,研發(fā)人員的月人均薪酬僅增長(zhǎng)了1.36%,遠(yuǎn)低于管理人員、銷(xiāo)售人員因職級(jí)提高而獲得的超過(guò)20%的薪酬增長(zhǎng)幅度。

        在“以技術(shù)創(chuàng)新作為公司發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力”、“技術(shù)研發(fā)為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”的前提下,通達(dá)創(chuàng)智這樣的薪酬結(jié)構(gòu)是否合理呢?

        不差錢(qián)仍募資補(bǔ)流

        據(jù)招股書(shū)披露,通達(dá)創(chuàng)智本次公開(kāi)發(fā)行擬募集資金6.24億元,用于通達(dá)6#廠房(智能制造生產(chǎn)基地建設(shè))、通達(dá)創(chuàng)智石獅智能制造基地建設(shè)、研發(fā)中心和自動(dòng)化中心建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金四大項(xiàng)目,其中用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的募資金額為0.85億元,是此次募資投入金額的第三大項(xiàng)目。此外,用于通達(dá)6#廠房(智能制造生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目)的2.08億元以及用于通達(dá)創(chuàng)智石獅智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目的2.64億元中也有部分鋪底流動(dòng)資金的安排。

        通達(dá)創(chuàng)智表示,募資補(bǔ)充流動(dòng)資金一方面是滿(mǎn)足因業(yè)務(wù)規(guī)??焖僭鲩L(zhǎng)而增加的營(yíng)運(yùn)資金需求;另一方面是提高公司償債能力,緩解資金壓力的需要。

        但從招股書(shū)披露的信息來(lái)看,通達(dá)創(chuàng)智營(yíng)運(yùn)資金充足,償債能力良好,并沒(méi)有明顯的營(yíng)運(yùn)資金壓力。

        首先,公司持有現(xiàn)金充裕且成色足。報(bào)告期各期末,通達(dá)創(chuàng)智持有貨幣資金余額分別為1.02億元、1.2億元、1.18億元和1.33億元,在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比分別為32.24%、30.21%、27.31%和29.34%。報(bào)告期內(nèi),公司持有的貨幣資金主要為銀行存款和其他貨幣資金,其中其他貨幣資金主要為銀行承兌匯票保證金。除了其他貨幣資金存在受限情形之外,公司報(bào)告期各期末的貨幣資金中不存在其他因抵押、質(zhì)押等對(duì)使用有限制、有潛在回收風(fēng)險(xiǎn)的款項(xiàng)。

        其次,公司有息負(fù)債有限,資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率較高,償債能力較強(qiáng)。報(bào)告期各期末,通達(dá)創(chuàng)智無(wú)長(zhǎng)期借款,短期借款余額分別為500.70萬(wàn)元、0萬(wàn)元、0萬(wàn)元和666.55萬(wàn)元,在負(fù)債中的占比分別為2.47%、0%、0%和2.49%,有息負(fù)債占比極低。報(bào)告期內(nèi),通達(dá)創(chuàng)智流動(dòng)比率分別為1.58倍、1.91倍、1.78倍和1.74倍,速動(dòng)比率分別為1.23倍、1.42倍、1.22倍和1.4倍,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率總體比較穩(wěn)定,且公司流動(dòng)資產(chǎn)以貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨為主,其中應(yīng)收賬款賬齡主要在1年以?xún)?nèi),發(fā)生壞賬的可能性較低,資產(chǎn)流動(dòng)性良好,足以保障流動(dòng)負(fù)債的償付,短期償債能力較好。報(bào)告期內(nèi),通達(dá)創(chuàng)智資產(chǎn)負(fù)債率分別為33.33%、30.25%、30.43%和29.17%,總體呈小幅下降趨勢(shì),長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。

        再次,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流充足,足以覆蓋當(dāng)期的投資和籌資活動(dòng)所需。報(bào)告期內(nèi),通達(dá)創(chuàng)智獲取的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為0.56億元、0.86億元、1.58億元和1億元,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-0.4億元、-0.52億元、-1.05億元和-0.89億元,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為1671.94萬(wàn)元、-505.14萬(wàn)元、-5664.55萬(wàn)元和540.52萬(wàn)元,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為3241.43萬(wàn)元、2147.71萬(wàn)元、-251.69萬(wàn)元和1465.36萬(wàn)元。

        可見(jiàn),報(bào)告期內(nèi),公司僅在2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額稍稍不足以滿(mǎn)足當(dāng)期的投資和籌資資金所需,整個(gè)報(bào)告期內(nèi),公司獲得的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額達(dá)到6602.81萬(wàn)元。

        在這種情況下,通達(dá)創(chuàng)智仍要募資8500萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。這一募資安排究竟是為滿(mǎn)足流動(dòng)資金所需還是借機(jī)圈錢(qián)呢?

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