許維鴻

過去一周以來，由于美國興登堡研究公司的106頁“看空”報告，印度首富阿遂尼旗下上市公司股價大跌，不僅讓這位印度富翁的財富大幅縮水，也引發(fā)國際投資者對印度市場和企業(yè)信譽的全面擔憂。彭博社將之上升為“認知戰(zhàn)”，以“在這場認知戰(zhàn)中，阿達尼能擊敗興登堡嗎”為題進行了評論。人們不禁要問，這家大企業(yè)的財務(wù)造假是真的嗎？這場風波將如何影響印度市場？如果國際投資者撤離印度，會引發(fā)新一輪國際金融危機嗎？

阿達尼集團旗下多家上市公司的市值，大跌之后依然占印度上市公司總市值的5%以上如果這些公司的股價持續(xù)下行，不僅將帶動印度股指的大幅下跌，也很可能引發(fā)印度整個市場的恐慌,國際資本或許將相繼逃離印度。

華爾街的做空機構(gòu)盯上印度首富，有著自己的考量：一方面，阿達尼集團的財富崛起，是過去三五年的事情。在全球經(jīng)濟遭受疫情和美聯(lián)儲加息雙重打擊的情況下，世界主要籍濟體大都面臨經(jīng)濟衰退、股債雙殺的窘境，阿達尼集團卻一枝獨秀、股價翻了好幾倍。阿達尼本人作為莫迪總理的老鄉(xiāng)，在莫迪上臺后，其“紙面財富”翻了20倍，這引起市場的猜忌。另一方面，阿達尼集團的業(yè)務(wù)涵蓋多個領(lǐng)域，其中相當多的行業(yè)都具有重資末、重資產(chǎn)的特征，例如港口、水泥、氧化鋁、煤炭、綠色能源等，這些領(lǐng)域的財務(wù)杠桿本來就高，阿達尼集團更是“高上加高”，這也讓相當比例的非印度機構(gòu)投資者異常敏感，有點什么風吹草動就隨時準備從印度資本市場“跑路”。

隨著阿達尼事件的不斷發(fā)酵，不少媒體聯(lián)想到另一個亞洲國家馬來西亞的主權(quán)基金一馬公司（IMDB）的金融丑聞。在2008年金融危機重創(chuàng)美國和世界后不久，一馬公司建立Z在政府支持和高盛運作下，它順利借到大量跨國資金，收獲巨額財富?？上?，資本市場不相信神話，一馬公司的“造富神話”最終破滅。如今，財務(wù)欺詐、股市操控及利用離岸空殼公司洗錢等當年針對一馬公司的指控，出現(xiàn)在了興登堡關(guān)于阿達尼集團的“看空”報告中。這確實可能引起全球投資者的擔憂。有人進一步追問,1997年亞洲個別國家的資本市場崩盤，最終引起更大范圍的金融危機，這樣的歷史會重演嗎？

在筆者看來，這種擔心有一定道理，但不太可能出現(xiàn)。原因很簡單，中國優(yōu)化調(diào)整了疫情防控措施，經(jīng)濟有望強勁反彈，這將提振其他亞洲國家今年的經(jīng)濟表現(xiàn)。而且，如今的經(jīng)濟大背景早已與1997年時大相徑寇。倒是阿達尼事件引發(fā)的輿論新動向，特別是美國媒體提到的“認知戰(zhàn)”，頗值得我們警惕和思考。

一方面，中國資本市場對上市公司的財務(wù)造假“零容忍”，必須成為社會共識，這才能從根本上避免國際做空機構(gòu)的興風作浪。要知道，中國是2022年全球主要資本市場唯一快速擴張的，IPO規(guī)模是美國的數(shù)倍。同時，2022年A股上市公司退市的數(shù)量也創(chuàng)歷史新高。2023年伊始，證監(jiān)會就高調(diào)公布對多家上市公司財務(wù)造假的嚴厲處罰匚這些都體現(xiàn)了中國持續(xù)尊重資本市場發(fā)展規(guī)律,依法治理投資環(huán)境的決心。

另一方面，投資者也要瘵亮雙眼、理性看待媒體和大V們對上市公司的痛價，避免落入一些西方媒體惡意丑化中國金融市場、唱空中國經(jīng)濟的“認知戰(zhàn)”。前幾年美國渾水公司做空中概股、這幾個月英美媒體夸大中國地方政府債務(wù)隱患、惡意歪曲中國對滴滴打車和螞蟻金服的行業(yè)監(jiān)管等等，都是他伯的“認知戰(zhàn)”手段。市場經(jīng)濟最終還要回到事實上，春節(jié)前后香港科技股板塊的集體大漲，全球資本回流中國股票市場，就是國際投資者對中國經(jīng)濟回歸理性認知的體現(xiàn)?！ㄗ髡呤丘d證券副總裁）