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赴港講新故事，反響寥寥

連續(xù)兩屆世界杯都刷足存在感的BOSS直聘終于在港股完成了雙重上市，只是在打新熱情不高的港股，“BOSS”也沒能收獲驚喜。

2022年12月22日上市首日，BOSS直聘以77.85港元的發(fā)行價開盤，此后股價一路跌至77.45港元，險些破發(fā)，好在收盤價最終微漲0.83%，收報78.5港元。

平淡的IPO像極了BOSS直聘一年多來起起伏伏的注解。

2021年7月，滴滴搶跑上市引發(fā)了新一輪監(jiān)管落地，針對互聯(lián)網(wǎng)公司的監(jiān)管從包括數(shù)據(jù)和隱私保護、反壟斷等各方面收緊。7月5日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室按照《網(wǎng)絡安全審查辦法》對BOSS直聘等企業(yè)實施網(wǎng)絡安全審查，為配合網(wǎng)絡安全審查工作，審查期間BOSS直聘不得不暫停了新用戶注冊，直到2022年6月29日才重新開放。

停止新用戶注冊期間，BOSS直聘營收增速大幅下降，從2021年第二季度同比增長174%，逐步下降至2022年第二季度的同比下滑4.8%，2022年第三季度略有修復，但當季營收仍同比下降2.7%，達11.79億元人民幣。

此外，中概股退市風險也是懸于企業(yè)頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍，隨時威脅著BOSS直聘的融資渠道。

港股市場寒意明顯圖源：德勤分析

況且全球性的資本降溫已經(jīng)蔓延至港股，回港上市的優(yōu)勢何在？2022年上半年港股IPO市場依然充滿寒意，上半年總募資額僅為178億港元，較去年同期下降約92%，是2012年以來的同期低位。

外部輸血難以依靠，BOSS直聘內(nèi)部造血情況也不樂觀。

節(jié)衣縮食換來的盈利，能持續(xù)嗎

從財報上看，BOSS直聘自成立以來一直虧損，并且長期賺得越多、虧得越多。哪怕終于盈利，其健康狀況也令人擔憂。

從財報來看，BOSS直聘直至2022年第二季度才終于扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤8030萬元。2022年第三季度受疫情影響減弱、重新開放注冊等因素影響，BOSS直聘凈利潤經(jīng)調(diào)整后達到3.7億元。

而2022年第三季度BOSS直聘凈利增長的原因，和許多勒緊褲腰帶求生存的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，離不開“降本”“增效”。

2022年第三季度，BOSS直聘營銷費用占收入比重降到了34%，達到了歷史最低點；另一方面，包括股權(quán)激勵費用在內(nèi)的行政費用降幅也十分驚人。2022年前三季度，BOSS直聘一般及行政費用同比下降74.78%至4.72億元，減少了整整14億元。

那么，一個招聘平臺想要“增效”該從哪里入手？BOSS直聘依然選擇在企業(yè)身上找增長，不過對比來看，過度“收割”企業(yè)主或許會造成負面影響。

目前多數(shù)的招聘平臺的變現(xiàn)方式都是，通過對C端的免費吸引大量求職者，再用高月活向B端收費，BOSS直聘也不例外——公司面向招聘企業(yè)收費所得占總營收的99%。換句話講，付費企業(yè)用戶的數(shù)量及付費規(guī)模決定了其業(yè)績。

但這兩個關鍵數(shù)據(jù)都在第三季度錄得下滑。2022年第三季度，面向企業(yè)客戶的招聘服務收入為11.65億元，同比下降2.7%；截至9月30日的12個月里，企業(yè)付費客戶總數(shù)為370萬，比截至2021年9月30日的12個月減少7.5%。

這背后既有宏觀經(jīng)濟下行中小企業(yè)承壓的影響，也離不開BOSS直聘越來越昂貴的會員服務。

總的來說，BOSS直聘獲得的利潤空間并非因為其支柱業(yè)務更上層樓，或是因為講出了業(yè)績增長的新故事，而是得益于“節(jié)衣縮食”。這樣的利潤表現(xiàn)，長期來看又能持續(xù)多久？

“科技互聯(lián)網(wǎng)平臺”難堵安全漏洞

此外，隨著用戶的增多，平臺的服務難度隨之上升，尤其是中小企業(yè)資質(zhì)審核壓力，稍有不慎就會釀成大禍。

五年前轟動全國的“大學生李文星之死”事件就曾暴露出BOSS直聘的審核漏洞，企業(yè)甚至可以僅靠名片認證。

盡管此后BOSS直聘不斷收緊企業(yè)核驗政策，但中小企業(yè)良莠不齊的問題，仍會成為應聘者的噩夢。

2022年8月，BOSS直聘“情色招聘”沖上熱搜，包括北京、杭州、南京等多地網(wǎng)友反映，BOSS直聘平臺上一些打著招聘“董事長助理”旗號的企業(yè)實際上會要求應聘者提供性服務。

2022年前三季度，企業(yè)研發(fā)費用已經(jīng)達到8.9億元，據(jù)趙鵬所言，這部分研發(fā)費用除了要提升智能匹配這一核心技術(shù)，也會用于加強數(shù)據(jù)安全和風險評估能力，“保障用戶的求職安全”。

不過，從求職者的經(jīng)歷來看，這家科技公司一直未能解決自身的安全漏洞。

盈利模式單一、難持續(xù)，招聘陷阱又多次引發(fā)爭議，BOSS直聘想要重啟業(yè)務，恐怕不僅要在安全上增加投入，同時還要拓寬服務的廣度與深度，探索其他業(yè)務模式。但如何在在線招聘領域形成差異化發(fā)展，還需要更多智慧。

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