楊耀廷

新的一年里，能源行業(yè)可能存在的機遇都有什么？

用電量保持正增長，用電功率大幅提升

扣除2022年的天氣影響，用電增長還是為正。那么，在疫情逐步恢復(fù)，經(jīng)濟刺激逐步落地的新一年，即便沒有酷暑嚴(yán)寒，用電量也可以保持低速增長。隨著新能源和新型耗能產(chǎn)業(yè)的快速增長，對于調(diào)峰調(diào)頻的需求也將蜂擁而至。

國際市場雖然用電增速已經(jīng)長期穩(wěn)定，但是隨著美國制造的重啟，預(yù)期美墨等制造業(yè)區(qū)域?qū)⒚媾R高速的用電增長。而歐洲也最終面臨氣候變化以及電動車、空調(diào)和數(shù)據(jù)中心的新變化。這些變化幾乎無助于彌補制造業(yè)倒閉帶來的用電量缺失，但會帶來用電功率和用電安全領(lǐng)域的巨大需求。

能源設(shè)備制造業(yè)呈現(xiàn)超高速增長

預(yù)計中國全年風(fēng)光投產(chǎn)150-200GW區(qū)間，全球光伏產(chǎn)業(yè)邁入300GW的平臺。用電量的低速增長限制了中國大規(guī)模放松審批的程度，但煤炭剛性成本的提升以及全球能源自主危機堅定了有序發(fā)展的決心，使得新能源行業(yè)在相當(dāng)長時間內(nèi)，將一直處于良好的發(fā)展態(tài)勢。

同時，龐大的火電靈活性改造業(yè)務(wù)、新增調(diào)峰煤電業(yè)務(wù)，抽水蓄能業(yè)務(wù)以及傳統(tǒng)水電站擴機改造業(yè)務(wù)，甚至核電業(yè)務(wù)，都將給能源制造業(yè)帶來持續(xù)十年的風(fēng)口。世界級的制造業(yè)企業(yè)將在歐美日大幅增長的能源自主投資中獲得空前的機會。

即便水電、火電設(shè)備，也將步入一個長期景氣的出口周期。特別是一些存在產(chǎn)能瓶頸的領(lǐng)域，將獲得更高的溢價。

儲能開啟新紀(jì)元

利用電動車產(chǎn)業(yè)的階段性低迷周期，鋰電池儲能行業(yè)結(jié)合新能源發(fā)電的迫切需求和電力市場初期的不完善，將迎來一輪高速拓展的周期。特別是海外儲能行業(yè)持續(xù)的景氣，將給中國制造增加一個新市場。唯一的希望，就是在不擁有鋰礦資源的當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下，國家可以加強鋰電池產(chǎn)業(yè)的碳稅征收。以便確保新興出口建立在綠色低碳環(huán)保的框架內(nèi)，優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資方向，避免新增更多的環(huán)境貿(mào)易保護爭端。

在新增抽蓄和火電調(diào)峰機組建成之前的若干年時間里，各類新型儲能也迎來了證明自己的機會。預(yù)計2023年重力儲能、壓縮空氣儲能的首批項目即將全面落地。而大規(guī)模的飛輪、熔鹽儲熱、釩液流電池也將粉墨登場。祝福每一個風(fēng)險投資者好運。

汽車行業(yè)的兩手都要硬

即便俄歐能源爭端盡快解決，歐洲能源自主的進(jìn)程也不會暫停。相反歐洲甚至?xí)么舜文茉次C，將自己長期積累的清潔技術(shù)大規(guī)模落地，成為再一次領(lǐng)先眾人的機遇。以碳市場、氫能源為代表的理念與技術(shù)相互支撐，謀求贏在新時期的起跑線上。而這一切不可避免將給傳統(tǒng)制造業(yè)帶來應(yīng)激反應(yīng)，包括但不限于能源成本高企、國際貿(mào)易碳關(guān)稅博弈以及技術(shù)孵化期所承受的巨額補貼負(fù)擔(dān)。所有這一切都意味著歐洲傳統(tǒng)制造業(yè)的核心產(chǎn)品：汽車，將面臨空前的危機。中國新能源汽車產(chǎn)品已經(jīng)相對歐洲日本制造不具有代差，甚至某些領(lǐng)域還擁有一些更高的競爭力。而傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域在各項成本博弈中，也在消費者心中擁有絕對的吸引力。

未來或許面臨的局面是：在歐洲本土推廣中國制造的新能源車，在歐洲車企的海外市場推廣中國制造的傳統(tǒng)燃油車。中國的汽車產(chǎn)業(yè)將直接同時向美日歐韓發(fā)起挑戰(zhàn)，每年出口1000萬輛將是第一個小目標(biāo)。

大宗材料行業(yè)的“黑天鵝”事件

受美聯(lián)儲降息預(yù)期影響，國際大宗產(chǎn)品價格以及區(qū)域政府經(jīng)濟多元化、自主化發(fā)展影響，以光伏硅料下降為代表的制造業(yè)降價空間將逐步被銅、鋁、銀油等原材料上漲和以印尼禁止低端原材料出口打造自主產(chǎn)業(yè)鏈等為代表的區(qū)域政府產(chǎn)業(yè)訴求所彌補。各個產(chǎn)業(yè)的投資成本繼續(xù)維持高位，也將進(jìn)一步降低投資回報率。

行業(yè)的投資機會主要體現(xiàn)為業(yè)內(nèi)核心廠家對于上下游的議價能力、套保管理和嚴(yán)重依賴進(jìn)口的大宗物資國產(chǎn)替代。

東部高耗能農(nóng)業(yè)的蓬勃發(fā)展

中國的糧食安全不是口糧安全，而是蛋白質(zhì)安全，優(yōu)質(zhì)蛋白攝入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及國際平均水平。同時糧食安全必須重視。農(nóng)業(yè)，特別是養(yǎng)殖業(yè)的廢棄物、尾水排放標(biāo)準(zhǔn)低，環(huán)境污染大。農(nóng)藥化肥殘留物含量高、產(chǎn)業(yè)鏈銜接不暢，都帶來了巨大的間接成本。

西電東送工程雖然取得了很大規(guī)模的成果，但是隨著資源瓶頸與物理特性的硬障礙，長期大規(guī)模繼續(xù)依賴西部能源將愈加不具有經(jīng)濟性。結(jié)合新能源自身的基礎(chǔ)設(shè)施投入和運行特性，大力發(fā)展具備產(chǎn)業(yè)考核標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)風(fēng)光互補、漁風(fēng)光互補，不僅僅是挖掘東部存量新能源的必然，更是提升農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施硬件水平，增強農(nóng)業(yè)抗自然風(fēng)險的重要支撐。

與傳統(tǒng)認(rèn)識中的農(nóng)光互補以電為主不同，農(nóng)業(yè)應(yīng)作為新能源項目核心盈利點來進(jìn)行總體布局。實現(xiàn)電源、配網(wǎng)、耗能、產(chǎn)業(yè)相融合的構(gòu)思，不能依靠傳統(tǒng)電力投資者，而應(yīng)該是以成熟農(nóng)業(yè)團隊為支撐，多能互補團隊為輔助的產(chǎn)業(yè)融合者。具備大規(guī)模的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資管理經(jīng)驗的主體，將是后面十年東部地區(qū)最具競爭力的能源產(chǎn)業(yè)參與者。

新技術(shù)、新工藝與新材料的春天

在當(dāng)前能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，越來越多的跨行業(yè)人才不斷投身其中，憑借自身行業(yè)數(shù)十年甚至上百年的經(jīng)驗來解決新能源十余年發(fā)展中暴露的問題，取得了顯著的倍增器效用。例如千年鹽井提鋰技術(shù)的多重嘗試、一體壓鑄成型在汽車行業(yè)的風(fēng)起云涌、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)對于碳纖維的巨大需求、電鍍銅制程對于白銀材料的顛覆、AI產(chǎn)業(yè)賦予核聚變的助推……雖然貌似面臨科技被鎖死的臨界點，但是各個行業(yè)無數(shù)的專家集群，已經(jīng)足夠我們相互支撐去面對未來。

清潔能源替代對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的促進(jìn)

中國煤炭應(yīng)用一直存在于電力、冶金、化工和建材四大主要行業(yè)為首的眾多體系中?？鄢l(fā)電用煤的逐步優(yōu)化提升，諸如鋼鐵、電解鋁、化工、數(shù)據(jù)中心等傳統(tǒng)用能大戶，也已經(jīng)開始在雙碳目標(biāo)的框架內(nèi)，利用自身的能源、產(chǎn)業(yè)調(diào)節(jié)能力，來進(jìn)一步的消化新能源電能。不僅僅提升了清潔標(biāo)準(zhǔn)，更是進(jìn)一步節(jié)約了生產(chǎn)成本，甚至結(jié)合企業(yè)優(yōu)化提升產(chǎn)能，形成了新的產(chǎn)業(yè)融合盈利模式。新能源產(chǎn)業(yè)協(xié)同利潤，已經(jīng)成為眾多企業(yè)的核心盈利點，在投資之初就被重點規(guī)劃。這也使得目前擁有巨大存量傳統(tǒng)能源應(yīng)用的企業(yè)，出現(xiàn)了一次自我更新的契機。

新型金融工具的藍(lán)海

受國內(nèi)外股權(quán)融資市場估值以及實際控制人經(jīng)營理念影響，能源行業(yè)雖然具有公用事業(yè)等長期投資屬性，但是項目投融資市場仍不活躍。不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）為代表的新興金融手段，以其穩(wěn)定的預(yù)期、專業(yè)的模式被投資者關(guān)注到。與發(fā)達(dá)國家發(fā)行REITs通常為房地產(chǎn)行業(yè)不同，中國的相關(guān)產(chǎn)品以高速公路、物流園區(qū)、污水處理等基礎(chǔ)設(shè)施為主的同時，還將生物質(zhì)發(fā)電、風(fēng)電光伏水電等清潔能源產(chǎn)業(yè)納入發(fā)行體系。雖然目前相關(guān)項目才剛剛開始，而且很多項目的股權(quán)為央企所持有，對于股權(quán)融資模式尚待研究。但REITs作為項目融資不可或缺的一種模式已經(jīng)取得了大家的共同認(rèn)可和極大關(guān)注，相信從2023年開始，會有一大批的能源項目映入公眾的眼簾。

清潔供暖的黎明？

重新說回用電量增長的話題，不能回避的一個核心問題是：供暖（制冷）已經(jīng)成為當(dāng)前城市用能的第一大單品。

去除2022年度極端事件影響，隨著眾多工業(yè)用戶搬出市區(qū)，夏季空調(diào)用能占比已經(jīng)達(dá)到眾多城市用能的50%以上，最高峰甚至超過70%。迎峰度冬，也已經(jīng)越來越成為一個耳熟能詳?shù)脑~語。隨著電動車5G等多重新型耗能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，當(dāng)前城市僅存的配網(wǎng)容量還有多少可供匹配的空間？

天然壟斷網(wǎng)絡(luò)不僅僅包括鐵路、高速路、光纖干線和特高壓，城市配網(wǎng)顯然更具有稀缺性和剛性。當(dāng)前眾多城市的配網(wǎng)容量問題，不僅僅影響了眾多用戶自行安裝充電樁，甚至專門催生了充電、換電業(yè)務(wù)。若是保持當(dāng)前電動車的發(fā)展態(tài)勢，相信未來四五年后，核心城市充電難，將成為新的民生熱點。

唯有充分研究論證各個用戶的用能模式，依靠干線供能與深層地?zé)帷\層地源熱泵、空氣源熱泵、水源熱泵等高效的終端供能技術(shù)相結(jié)合，配合BIPV（光伏建筑一體化）、儲熱、保溫等終端物理手段，盡可能的在終端解決問題才可以對干線配網(wǎng)資源做最大的優(yōu)化。節(jié)省下來的空間用于支援其他產(chǎn)業(yè)的活躍需求，從而盡可能的提升系統(tǒng)效率，優(yōu)化用戶成本。