李偉華 張家口動力機械有限公司

民營企業(yè)融資難、融資慢、融資貴的問題已經(jīng)不單單是企業(yè)自身的問題了，已經(jīng)逐漸演變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟發(fā)展過程中的重要難題。在當(dāng)前新經(jīng)濟形勢背景下，市場經(jīng)濟增長幅度有所下降、新三板改革力度深入等各種金融架構(gòu)的轉(zhuǎn)變也為民營企業(yè)解決融資問題提供了更多新的路徑。越來越多民營企業(yè)開始重視多元化融資渠道的研究，利用多元化方式有效規(guī)避傳統(tǒng)融資方式弊端，極大地降低了企業(yè)融資風(fēng)險，也幫助企業(yè)減少了外部環(huán)境對其發(fā)展的負面影響。但是多元化融資渠道并不是完全沒有約束性，隨心所欲地運行，依然有很多限制條件，所以民營企業(yè)融資難的問題仍然有一部分存在。只有順應(yīng)新時代背景，保持拓展融資渠道原則，才能深入探究合適的融資方式，從而提高企業(yè)自身發(fā)展水平及經(jīng)濟實力。

一、民營企業(yè)渠道變遷的特征

民營企業(yè)融資渠道的變遷是我國國民經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)部驅(qū)動力，也是國家宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控的結(jié)果，但是民營類企業(yè)融資渠道的變遷總歸會對國民經(jīng)濟發(fā)展、社會福利待遇、相關(guān)政策出臺等造成一定的干預(yù)，以下是我國民營類企業(yè)融資渠道發(fā)展階段詳情：

（一）從封閉型到開放型

在1999年，對我國民營類企業(yè)融資方式進行調(diào)研，結(jié)果顯示民營企業(yè)采用自我內(nèi)部融資方式居多。經(jīng)營年限低于3年的，自我融資比例高達92%，而銀行方面的貸款資金僅占比3%左右；經(jīng)營年限在10年以上的，自我融資比重有83%，銀行貸款占比6%。而且內(nèi)部融資多是股東親戚朋友、民間借貸等各種不正規(guī)融資方式，明顯屬于封閉性融資。后來在2002年我國政府在第九屆人大常委會中針對企業(yè)融資渠道窄的問題提出了相應(yīng)解決措施，逐漸使得融資向開放型發(fā)展。

（二）從從單一型到多元型

單一融資方式主要是指銀行正規(guī)渠道的融資，而后來民營企業(yè)融資方式逐漸從單一型轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣?，有效避免了銀行對民營類企業(yè)融資的局限性。主要從兩方面可以體現(xiàn)，其一，單一間接性的融資渠道逐漸向多元間接的融資渠道轉(zhuǎn)變，并且與直接融資渠道相協(xié)調(diào)；其二，是從過去過分依賴債務(wù)融資逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橄騻鶆?wù)、權(quán)益共同融資方式轉(zhuǎn)變。

（三）從特定階段到全生命周期

企業(yè)進行融資還有一個公認的理論，即啄食順序理論，認為一般企業(yè)在進行融資要遵循的科學(xué)順序是先內(nèi)部融資、在債權(quán)融資、最后股權(quán)融資，但是這種融資順序成立的前提是企業(yè)所處的資本市場較理想化，各大企業(yè)經(jīng)營狀況良好，可以按照預(yù)期最大化目標(biāo)進行融資方案的選擇。但是這種理想狀況一般是不存在的，因為我國民營企業(yè)采用的外部融資方式依舊是銀行融資，多是抵押和擔(dān)保方式。民營企業(yè)可以選用這種融資方式的前提是已經(jīng)發(fā)展到一定的階段，具有一定規(guī)模的抵押物，然而很多企業(yè)并沒有堅持到這一特定時期，可能就被迫停業(yè)、宣布破產(chǎn)了，所以對于特定階段融資的設(shè)定并不滿足民營企業(yè)融資需求[1]。

后來民營企業(yè)在發(fā)展中，可以逐漸把渠道、客戶、品牌效應(yīng)、技術(shù)專利等都作為新資產(chǎn)，進行融資，這使得越來越多民營企業(yè)開始進入資本市場中。另外，風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資等私募股權(quán)投資方式的迅速發(fā)展，也為企業(yè)融資獲得了更多機會，民營企業(yè)進行融資時間不再局限于特定時期，而是覆蓋種子期、創(chuàng)業(yè)期、發(fā)展期、成熟期、衰退期等全生命周期過程中。

二、民營企業(yè)融資過程中存在的問題

（一）財務(wù)制度不規(guī)范

部分民營類企業(yè)內(nèi)部各種管理制度體系建設(shè)不完善，管理不規(guī)范，尤其是財務(wù)管理制度不完善問題最為突出。企業(yè)財務(wù)制度存在缺陷，相應(yīng)的各項財務(wù)活動也會受到一定影響，比如企業(yè)缺乏對業(yè)務(wù)經(jīng)營活動資金需求的有效規(guī)劃、項目經(jīng)營目標(biāo)制定不合理、財務(wù)目標(biāo)制定粗略，容易給各業(yè)務(wù)經(jīng)營活動環(huán)節(jié)造成資金流動性不足的問題。由于企業(yè)管理人員忽略基礎(chǔ)財務(wù)工作管理，所以內(nèi)部財務(wù)管理較為松散，甚至部分企業(yè)會為了方便，把賬面處理、原始憑證核對等工作都交由外包工作負責(zé)，而對外包公司缺乏監(jiān)管，導(dǎo)致企業(yè)對公賬戶和個人賬戶界限模糊，資金往來隨意，領(lǐng)導(dǎo)層人員通過賬面信息根本無法獲取企業(yè)真實經(jīng)營水平，這種問題都會阻礙企業(yè)在后期融資的順利進行[2]。

（二）可抵押固定資產(chǎn)不充分

一般民營類企業(yè)可抵押固定資產(chǎn)較少，如果實際經(jīng)營過程中，需要大量融資資金，銀行等各種金融機構(gòu)會首先考慮企業(yè)可以進行抵押的、市場流通性較好的物質(zhì)價值，比如居住性質(zhì)房屋、商業(yè)性質(zhì)房屋、工業(yè)用房屋、辦公用房屋等。但是一般民營企業(yè)實際經(jīng)營需要的住宅、生產(chǎn)、辦公等房屋都是租賃所得，并沒有資格進行抵押，而其他大型設(shè)施設(shè)備等的抵押價值太小，無法滿足銀行抵押需求，所以導(dǎo)致民營企業(yè)無法獲得大額相應(yīng)貸款。

（三）信息不對稱

我國多數(shù)民營企業(yè)并沒有在各大證券交易所上市，所以對于企業(yè)經(jīng)營來說，也不會將定期公布內(nèi)部財務(wù)狀況、審計結(jié)果等用來衡量企業(yè)經(jīng)營水平的重要關(guān)聯(lián)信息。而且企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度還存在一定的缺陷，所以對于外界社會人士、銀行等金融機構(gòu)來說，要獲得足夠真實、準(zhǔn)確的信息是比較困難的。而且部分民營企業(yè)會為了獲得相應(yīng)的貸款，會故意隱瞞負面財務(wù)信息，只公布對自己有利的各種信息指標(biāo)。這樣對于銀行等金融機構(gòu)來說，就不容易判斷民營企業(yè)的財務(wù)報表、財務(wù)水平、經(jīng)營能力等信息的真實性，所以金融類機構(gòu)對于企業(yè)的授信程度也無法準(zhǔn)確估量，最保險的做法就是對其采用最低授信程度，從而降低金融機構(gòu)風(fēng)險。這樣對于民營企業(yè)來說，根本無法獲得足夠的、大量的融資資金[3]。

三、建立民營企業(yè)多元化融資渠道的對策

（一）加大銀行對民營企業(yè)的信貸力度

各大企業(yè)采用銀行借貸方式進行融資是最普遍的一種方式。但是我國國內(nèi)各大銀行為企業(yè)提供的信貸服務(wù)主要是針對公有制企業(yè)，對于公有制企業(yè)的銀行信貸業(yè)務(wù)份額占比可以高達80%。究其原因，其一，我國商業(yè)銀行本身與國有企業(yè)之間的聯(lián)系較為密切；其二，銀行對不同經(jīng)營規(guī)模的民營類企業(yè)有著不同的信貸資金上限，所以為了方便，銀行也更加青睞于為公有制、國有企業(yè)提供借貸服務(wù)。

而民營類企業(yè)要提高自身信貸力度，就要從自身信用檔案做起，建立規(guī)范的信用檔案，嚴格依據(jù)市場體系運行、規(guī)范自身行為，并且把實際業(yè)務(wù)經(jīng)營活動與市場經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展趨勢相匹配，盡可能提高信用度和經(jīng)濟效益轉(zhuǎn)化水平，以此來獲得銀行等金融機構(gòu)的信任，對其提供更高額度的融資。民營類企業(yè)還要不斷完善內(nèi)部經(jīng)濟制度和財務(wù)相關(guān)制度體系，使得銀行提高對民營企業(yè)的信貸力度，幫助民營企業(yè)可以享受與公有制企業(yè)相同的融資待遇，也促進民營企業(yè)在新經(jīng)濟環(huán)境中不斷擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模[4]。

（二）加大供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品發(fā)行力度

利用供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品進行融資是近幾年才興起的一種基于上下游產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上的融資方式，主要是以應(yīng)收賬款為主線展開融資活動。在供應(yīng)鏈金融融資過程中，典型的成功案例是電商企業(yè)、物流企業(yè)，可以把上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)的物流、資金流、信息系流等都緊密關(guān)聯(lián)，從而實現(xiàn)對企業(yè)的融資活動。

物流企業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)本質(zhì)上起著承上啟下的作用，相當(dāng)于一個傳幫帶的角色，同時把金融機構(gòu)、核心企業(yè)、融資企業(yè)、物流企業(yè)等緊密結(jié)合。物流企業(yè)一般會根據(jù)客戶供應(yīng)鏈階段的不同融資需求，推出三種相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品，分別是預(yù)付賬款融資（本質(zhì)是采購融資）、存貨質(zhì)押融資（本質(zhì)是倉單質(zhì)押）、應(yīng)收賬款融資（本質(zhì)是保理融資）。如圖1是一般物流企業(yè)采用的倉單質(zhì)押融資方式流程圖詳情。從當(dāng)前各大企業(yè)融資情況來看，對于供應(yīng)鏈金融模式的融資仍然處于初級探索階段，這種融資方式并沒有實現(xiàn)普及。而供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的融資主要是在真實的供銷情景和真正的貿(mào)易活動中存在的，可以極大地避免資金供需方之間存在的信息不對稱現(xiàn)象，可以說是未來民營類企業(yè)進行融資的一個可行方向。

圖1 物流企業(yè)倉單質(zhì)押融資方式流程圖

（三）加大民營金融機構(gòu)建設(shè)

現(xiàn)階段，我國金融機構(gòu)主要是以國有銀行為主，其他各金融機構(gòu)為輔共存的形式存在。其中，民營類的金融機構(gòu)對增強市場資本活躍度以及構(gòu)建完整的市場經(jīng)濟體系有著一定的促進作用。但是我國國內(nèi)對于市場經(jīng)濟發(fā)展中心仍然停留在公有制類型企業(yè)建設(shè)上，對更多中小型、小微民營類金融機構(gòu)的幫扶和發(fā)展投入力度較小。所以政府可以加大對民營金融類機構(gòu)的幫扶和建立投入力度，幫助民營類銀行、金融機構(gòu)提供更多可行的政策性幫助。民營類銀行的興起，對于金融機構(gòu)來說，可以幫助其增加資本流入，也促進其發(fā)展，對于民營企業(yè)來說，也可以有更多融資渠道的選擇；而且民營類銀行也可以為國有制企業(yè)提供一部分融資，在一定程度上減少了國有銀行的資金壓力[5]。另外，因為民營類金融機構(gòu)的大力發(fā)展和建設(shè)，也可以促進市場金融體系更加完善。在如此活躍的市場經(jīng)濟體制下，民營類企業(yè)規(guī)模的擴大和經(jīng)濟效益的增長也能夠吸引更多優(yōu)秀社會投資者、海外等金融機構(gòu)的加入，同時為民營類企業(yè)獲得更多融資渠道。

（四）加大創(chuàng)業(yè)投資基金募集

民營類企業(yè)的規(guī)模壯大、業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍擴大都離不開基金資本的支持，在我國當(dāng)前大力推動科學(xué)技術(shù)產(chǎn)業(yè)的時代背景下，各種具有創(chuàng)新性的民營類企業(yè)會更加獲得創(chuàng)業(yè)基金資本的流入。對于不同銀行信貸業(yè)務(wù)的開展，創(chuàng)業(yè)型基金會更加重視資金的運行和管理方式，一般會選擇大型科技類民營企業(yè)為主要融資服務(wù)對象，并且圍繞著大型科技類企業(yè)，查找與此相關(guān)聯(lián)的各中小型企業(yè)，并且以股權(quán)的融資方式對中小型企業(yè)進行投資，這樣可以保障基金主營業(yè)務(wù)承受的風(fēng)險較低。而且創(chuàng)業(yè)投資基金也可叫風(fēng)險投資基金，可以把市場經(jīng)濟中分散的投資者資金進行匯總，并對其進行集中管理，主要投資對象的選擇要結(jié)合國家相關(guān)行業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景等，這樣可以極大地拓寬民營類企業(yè)融資渠道。加大對創(chuàng)業(yè)投資基金募集主要對象是國家重點扶持的科技類型企業(yè)，這樣既可以減少基金融資后期可能產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險，也可以利用對重點大型民營企業(yè)的基金投入，獲得更加豐厚的分紅和利潤報酬。

（五）建設(shè)民營企業(yè)貸款風(fēng)險補償基金

國家為了緩解各地區(qū)民營類企業(yè)融資難的問題，陸續(xù)發(fā)布了一系列民營企業(yè)貸款風(fēng)險補償基金。貸款補償基金的設(shè)置是為了放大財政資金的導(dǎo)向性，進一步落實財政政策、金融政策、產(chǎn)業(yè)政策的互相配合、協(xié)調(diào)作用，從而推動民營類企業(yè)更好的發(fā)展和創(chuàng)新。銀行貸款偏向于國有企業(yè)，忽略民營企業(yè)貸款需求，主要原因是國有企業(yè)和民營企業(yè)二者間有著很大的收益風(fēng)險差異，而民營企業(yè)貸款風(fēng)險補償基金的建立一個目的就是盡可能減小該差異。該基金是由國家政府部門和各級地方財政部門共同出資的，對于可納入享受該基金補償?shù)拿駹I類企業(yè)要加大調(diào)研力度，確保享受貸款風(fēng)險補償基金的民營企業(yè)不存在嚴重的大額逾期、欠息、高風(fēng)險經(jīng)營業(yè)務(wù)、高投資項目等不良行為[6]。

民營企業(yè)貸款風(fēng)險補償基金建立后，在風(fēng)險補償基金補償范圍內(nèi)的民營企業(yè)如果發(fā)生逾期還款或無法還款情況時，放貸銀行可以用抵押擔(dān)保物償還可能存在嫌疑的貸款，不足以償還的部分要向補償基金提出申請，獲得批準(zhǔn)后可以用風(fēng)險補償基金償還剩余部分貸款。為了有效緩解額外發(fā)生的風(fēng)險，銀行可以和財產(chǎn)保險公司購買保證保險和實際控制人意外險，盡可能加強風(fēng)險防范。

對于民營企業(yè)來說，貸款風(fēng)險補償機制的建立有兩方面優(yōu)勢：其一是極大地降低了融資成本費用；其二是降低了企業(yè)融資門檻，使民營企業(yè)可以有更多機會得到融資。對于被補償?shù)你y行來說，優(yōu)勢在于，可以提高銀行在當(dāng)?shù)氐闹群推放菩?yīng)；可以獲得把政府補償基金存入本銀行的機會；可以與財產(chǎn)保險公司之間建立長久穩(wěn)定的合作關(guān)系，增加保險公司存款收入和代理保險業(yè)務(wù)相關(guān)收入；銀行可以和政府共同承擔(dān)信貸風(fēng)險，也可以豐富風(fēng)險控制手段。

四、結(jié)束語

總而言之，在新時代背景下，民營企業(yè)的融資發(fā)展必然要積極拓寬融資渠道，遵循著政府推動性、市場導(dǎo)向性、直接和間接均衡融資性、生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新性等基本原則，促進民營企業(yè)加速產(chǎn)業(yè)化發(fā)展、商業(yè)化建設(shè)進程，以便帶動國內(nèi)整體市場經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。本文主要概述了民營企業(yè)融資渠道變化，也詳細分析了企業(yè)融資過程中存在的問題，并針對這些問題，提出了更多解決融資渠道對策，具體對策有：加大銀行對民營企業(yè)的信貸力度、加大供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品發(fā)行力度、加大民營金融機構(gòu)建設(shè)、加大創(chuàng)業(yè)投資基金募集、建設(shè)民營企業(yè)貸款風(fēng)險補償基金等。希望這些融資對策的提出可以幫助更多民營企業(yè)有效解決融資難、融資慢、融資貴的問題，也促進民營企業(yè)更好更快地發(fā)展。