2022 年10 月21-28 日，沿海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)回落。其中，5500kcal/kg 和5000kcal/kg 現(xiàn)貨動(dòng)力煤的報(bào)盤(pán)價(jià)格分別從上周初期的1630~1660 元/t 和1430~1460 元/t，回落至周末的1600~1630 元/t 和1400~1430 元/t。但是，綜合分析當(dāng)前沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)形勢(shì)，該地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格似乎不具備深度回調(diào)的動(dòng)力，預(yù)計(jì)此次現(xiàn)貨煤價(jià)回落的時(shí)間較短、回落的幅度有限。

分析認(rèn)為，近日北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)回調(diào)的主要原因是動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒和采購(gòu)需求受到了部分短期因素的沖擊，這些因素主要包括：

第一，9月份原煤產(chǎn)量的快速增加并創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，9月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量達(dá)到38672萬(wàn)t，比2021年同期增加4230萬(wàn)t左右；9 月份，無(wú)論是原煤生產(chǎn)總量，還是日均原煤產(chǎn)量（1289 萬(wàn)t）均創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤資源和供應(yīng)的保障能力顯著提高，給國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)心態(tài)和價(jià)格走勢(shì)帶來(lái)壓力，也給2022年后期原煤生產(chǎn)形勢(shì)帶來(lái)較好預(yù)期。

第二，9 月份我國(guó)煤炭進(jìn)口量再度沖高。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，9 月份，我國(guó)煤炭進(jìn)口總量為3304.8萬(wàn)t，同比增加16.5萬(wàn)t、增長(zhǎng)0.5%；環(huán)比增加359.2萬(wàn)t、增長(zhǎng)12.2%，繼8月份之后，再度創(chuàng)下2022年以來(lái)最高水平。其中，9 月份進(jìn)口廣義動(dòng)力煤2620.3 萬(wàn)t（見(jiàn)附圖1），雖然同比減少233.4 萬(wàn)t、下降8.2%，但是衰減程度明顯趨弱，而且環(huán)比增加315.3 萬(wàn)t、增長(zhǎng)13.7%，創(chuàng)下2022 年以來(lái)最高水平，對(duì)有效保障9 月份動(dòng)力煤供給，乃至后期動(dòng)力煤進(jìn)口形勢(shì)帶來(lái)較好預(yù)期。

第三，下游消費(fèi)和貿(mào)易企業(yè)的動(dòng)力煤采購(gòu)熱情降溫。10月下旬以來(lái)，我國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)出現(xiàn)急挫（見(jiàn)附圖2），10月21-28日的8天時(shí)間，該指數(shù)下跌了167.74點(diǎn)（16.13%），對(duì)北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤供求形勢(shì)和價(jià)格走勢(shì)帶來(lái)消極影響。

具體來(lái)看，促使下游消費(fèi)和貿(mào)易企業(yè)的動(dòng)力煤采購(gòu)熱情降溫的原因應(yīng)該來(lái)自以下2個(gè)方面：

一方面，不斷上漲的現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格、沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)較高的電煤庫(kù)存水平（截至10月26日，“CCTD沿海8省動(dòng)力煤終端用戶”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤庫(kù)存量為3156.5 萬(wàn)t，同比增加1024.3 萬(wàn)t，庫(kù)存可用天數(shù)達(dá)18.4天，電煤庫(kù)存的絕對(duì)量和相對(duì)量均處于歷史同期的較高水平），以及因?yàn)榄h(huán)保原因限制水泥企業(yè)生產(chǎn)等背景下，促使下游消費(fèi)企業(yè)針對(duì)北方港口的動(dòng)力煤采購(gòu)出現(xiàn)“主動(dòng)性降溫”。

另一方面，因?yàn)榇笄鼐€延長(zhǎng)檢修時(shí)間和發(fā)生新冠肺炎疫情的影響，北方港口的動(dòng)力煤調(diào)入量受到?jīng)_擊，近期部分煤炭貿(mào)易企業(yè)取消了10 月下旬和11月上旬的現(xiàn)貨動(dòng)力煤供貨合同，部分煤炭生產(chǎn)企業(yè)也發(fā)出因?yàn)椴豢煽沽p少11月份在北方港口的電煤中長(zhǎng)期合同供應(yīng)量的通知（或函件），促使下游消費(fèi)企業(yè)針對(duì)北方港口的動(dòng)力煤采購(gòu)出現(xiàn)“被動(dòng)性降溫”。

第四，部分現(xiàn)有港口庫(kù)存現(xiàn)貨動(dòng)力煤獲利了結(jié)。進(jìn)入10月份以來(lái)，北方港口各種熱值的現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格普遍累計(jì)上漲逾100 元/t，使得國(guó)內(nèi)主要港口部分現(xiàn)有現(xiàn)貨動(dòng)力煤庫(kù)存獲利豐厚，在市場(chǎng)看漲情緒降溫、采購(gòu)需求消極、現(xiàn)貨煤價(jià)滯漲的情況下，近期部分貿(mào)易商出現(xiàn)獲利了結(jié)心態(tài)。

但是，從動(dòng)力煤供應(yīng)形勢(shì)看，未來(lái)一段時(shí)期沿海地區(qū)動(dòng)力煤供求關(guān)系保持平衡、甚至緊平衡的概率仍然較大，現(xiàn)貨煤價(jià)似乎不具備大幅回落的動(dòng)力。短期來(lái)看，支撐沿海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格的核心因素，應(yīng)該是來(lái)自于北方港口動(dòng)力煤供應(yīng)能力下降，10月15日的近半個(gè)月來(lái)，在大秦線出現(xiàn)新冠肺炎疫情采取防控措施及其秋季檢修的共同影響下，北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存量持續(xù)減少，10月28日北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的動(dòng)力煤庫(kù)存量為1750.3萬(wàn)t，比10月14日減少470.4萬(wàn)t，降至近幾年來(lái)同期低位水平，并直接導(dǎo)致北方四港的“貨船比”指標(biāo)再度陷入買(mǎi)方市場(chǎng)格局（見(jiàn)附圖3）。

需要關(guān)注的是，盡管大秦線的秋季檢修工作在推遲1周之后已經(jīng)于10月29日結(jié)束，但是新冠肺炎疫情對(duì)大秦線煤炭運(yùn)輸和北方港口動(dòng)力煤調(diào)入的影響還在發(fā)展之中，預(yù)期至少未來(lái)1周時(shí)間內(nèi)，北方港口的動(dòng)力煤庫(kù)存量將持續(xù)減少，促使沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)的供求關(guān)系保持緊平衡局面，現(xiàn)貨煤價(jià)也將由此得到支撐。