文/季柳炎 編輯/趙穎

溶解漿價(jià)格的下跌、人棉紗產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化加速了粘膠產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整

10月下旬，粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)格再次下跌。當(dāng)前的原料價(jià)格變化給粘膠短纖行業(yè)經(jīng)營者帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷一次涅槃重生的前奏。

溶解漿階段性價(jià)格上揚(yáng)結(jié)束

10月下旬以來，進(jìn)口溶解漿價(jià)格下跌幅度在75～100美元/噸；國產(chǎn)溶解漿價(jià)格下跌幅度在600～700元/噸。經(jīng)過此輪下跌后，進(jìn)口溶解漿的價(jià)格已經(jīng)降為900～950美元/噸，該價(jià)格與2022年3月持平；國產(chǎn)溶解漿則回到了8000元/噸，該價(jià)格與2022年3月下旬持平（見圖1）。這種現(xiàn)象的發(fā)生，標(biāo)志著2022年3月開始的溶解漿價(jià)格上漲波段結(jié)束。

圖1 溶解漿價(jià)格走勢(shì)

本次溶解漿價(jià)格下跌時(shí)間點(diǎn)在11月中旬，部分進(jìn)口闊葉溶解漿由1020美元/噸直接下跌至950美元/噸，這種短期內(nèi)直接下跌70美元/噸的現(xiàn)象在近年較為罕見。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因有以下幾點(diǎn)：

1）補(bǔ)跌。進(jìn)入第三季度后，整個(gè)粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈下游各個(gè)環(huán)節(jié)的品種價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的下跌，同時(shí)還伴隨著產(chǎn)量的縮減，由于國產(chǎn)溶解漿開工率有限，且進(jìn)口溶解漿的貨源較為緊張，雖然溶解漿價(jià)格在第三季度也出現(xiàn)下跌，但是與下游相比下跌程度有限。所以，從粘膠短纖到紗廠環(huán)節(jié)的從業(yè)者，均認(rèn)為本次溶解漿價(jià)格下跌屬于補(bǔ)跌性質(zhì)，在下游產(chǎn)量、訂單萎縮的情況下，溶解漿價(jià)格下跌幅度與下游價(jià)格下跌同步的現(xiàn)象遲早會(huì)發(fā)生。

2）人民幣匯率波動(dòng)期間溶解漿美元報(bào)盤的自發(fā)調(diào)節(jié)。第四季度至今，人民幣對(duì)美元走勢(shì)一直處于貶值狀態(tài)中，且有時(shí)波動(dòng)的頻次高、幅度大。此時(shí)，如果外盤溶解漿的美元價(jià)格不隨著匯率的波動(dòng)而調(diào)整，國內(nèi)的溶解漿賣家所付出的人民幣會(huì)變得更多，從而降低企業(yè)對(duì)溶解漿的購買力。為避免這種情況的出現(xiàn)，進(jìn)口溶解漿美元盤報(bào)價(jià)呈現(xiàn)出價(jià)格下跌的走勢(shì)。

3）進(jìn)口溶解漿來源地正在改變。海關(guān)進(jìn)口溶解漿數(shù)據(jù)顯示，10月我國進(jìn)口溶解漿總量為23.6萬噸，環(huán)比下跌2.37%，同比下跌6.5%。其中，最為亮眼的是從南非進(jìn)口溶解漿的數(shù)量變化，10月從南非進(jìn)口溶解漿的數(shù)量是2.53萬噸，環(huán)比上漲237%。經(jīng)歷約半年后，從南非發(fā)出的溶解漿已經(jīng)能夠正常運(yùn)抵中國。同時(shí)從日本、加拿大進(jìn)口溶解漿數(shù)量增長(zhǎng)也較為迅速；另外需要關(guān)注的是從歐洲進(jìn)口的溶解漿占比已經(jīng)從9月的16.58%下降到15.59%，下降幅度約1個(gè)百分點(diǎn)。這些進(jìn)口來源地的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)表明了溶解漿進(jìn)口來源地的變化。

4）國產(chǎn)溶解漿價(jià)格斷崖下跌。11月上旬，國產(chǎn)溶解漿出現(xiàn)了500元/噸的下跌，報(bào)8000元/噸，與進(jìn)口闊葉溶解漿945美元/噸折算人民幣價(jià)格7800元/噸相比，仍有200元/噸的差距。這標(biāo)志著，8月下旬開始的國產(chǎn)溶解漿價(jià)格盤整態(tài)勢(shì)正式結(jié)束，國產(chǎn)溶解漿價(jià)格與進(jìn)口闊葉溶解漿的聯(lián)動(dòng)開始恢復(fù)。

綜上所述，不難發(fā)現(xiàn)溶解漿價(jià)格上漲的趨勢(shì)已經(jīng)階段性結(jié)束，進(jìn)口溶解漿與國產(chǎn)溶解漿價(jià)格相互影響。由于國產(chǎn)溶解漿開工率有限，進(jìn)口溶解漿面臨供應(yīng)來源改變，同時(shí)紙漿期貨近期仍然保持一定的堅(jiān)挺狀態(tài)，這些因素疊加在一起，未來溶解漿價(jià)格是震蕩盤整還是下跌仍然是未知數(shù)。10—11月明確的下跌部分，已經(jīng)讓粘膠短纖在成本端出現(xiàn)了解壓。溶解漿未來的價(jià)格走勢(shì)，很大程度上取決于粘膠短纖的價(jià)格走勢(shì)。

人棉紗洗牌進(jìn)程加速

結(jié)合粘膠短纖和溶解漿的走勢(shì)情況看：7月至今，粘膠短纖價(jià)格呈現(xiàn)下跌的趨勢(shì)，尤其在10—11月上旬出現(xiàn)了由13600元/噸至13000元/噸的斷崖式的價(jià)格下跌（見圖2）。下游人棉紗工廠在8月后就覺察到粘膠短纖價(jià)格階段性下跌300元/噸的頻次在增加，對(duì)于11月的價(jià)格下跌并不是太敏感，依舊保持著謹(jǐn)慎的態(tài)度進(jìn)行采購。出現(xiàn)這種罕見的價(jià)格下跌情況，主要是因?yàn)榻衲暾衬z短纖產(chǎn)量以及用量都在急劇縮減，這種量能的急劇萎縮讓粘膠短纖價(jià)格由正常的趨勢(shì)型波動(dòng)演變成階段性價(jià)格調(diào)整，這是商品在量能萎縮到一定程度后，造成了市場(chǎng)活力不足，最終引發(fā)價(jià)格走勢(shì)由連續(xù)型變成斷崖式。

圖2 粘膠短纖與溶解漿價(jià)格走勢(shì)

10月下旬至今，人棉紗洗牌的進(jìn)程出現(xiàn)明顯加速。賽絡(luò)紡人棉紗價(jià)格斷崖式下跌（見圖3），證明其成交量在整個(gè)下游用紗體系中已經(jīng)不占據(jù)主導(dǎo)地位；渦流紡人棉紗價(jià)格波動(dòng)頻次比環(huán)錠紡人棉紗高，說明渦流紡人棉紗在成交量以及下游使用量上與環(huán)錠紡人棉紗持平，至此，我國渦流紡人棉紗在人棉紗體系中占據(jù)40%以上份額。

圖3 人棉紗價(jià)格走勢(shì)

進(jìn)入11月下旬后，市場(chǎng)上的賽絡(luò)紡40S報(bào)價(jià)在18000元/噸，環(huán)錠紡40S報(bào)價(jià)在18400元/噸。這是環(huán)錠紡價(jià)格較為罕見的比賽絡(luò)紡價(jià)格高，表明環(huán)錠紡的生存空間正在被賽絡(luò)紡和渦流紡?fù)瑫r(shí)擠壓。粘膠短纖從業(yè)人員尤其是經(jīng)營管理人員需要對(duì)此現(xiàn)象深入研究，以應(yīng)對(duì)未來可能發(fā)生的人棉紗行業(yè)加速洗牌帶來的粘膠短纖使用領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

今年4月開始，粘膠短纖與渦流紡人棉紗價(jià)格走勢(shì)線性相關(guān)度高達(dá)0.94也是人棉紗行業(yè)洗牌的又一力證。在此之前，這種0.9以上的相關(guān)度記錄一直由環(huán)錠紡人棉紗保持著（見圖4）。

圖4 粘膠短纖與渦流紡紗線價(jià)格走勢(shì)

在10月的分析報(bào)告中，市場(chǎng)較為擔(dān)心的就是溶解漿價(jià)格的塌陷，如今這一擔(dān)心在10月下旬—11月變成了正在發(fā)生的事情。而人棉紗尤其是渦流紡人棉紗價(jià)格在11月未有走穩(wěn)或者盤整的現(xiàn)象。在上下游環(huán)節(jié)的各個(gè)品種價(jià)格均出現(xiàn)下跌的情況下，粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格想要獨(dú)善其身較為困難，未來一段時(shí)間內(nèi)，粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格大概率仍以震蕩運(yùn)行，繼續(xù)尋找底部為主。

采購及銷售策略急需調(diào)整

11月的粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)，給行業(yè)經(jīng)營者帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷一次涅槃重生的前奏。在這之后，粘膠短纖工廠一方面需要針對(duì)上游溶解漿行業(yè)內(nèi)的變化進(jìn)行采購策略改變，另一方面需要針對(duì)下游紗線板塊的變化進(jìn)行銷售策略的改變。

在溶解漿采購策略方面，不僅要注意到歐洲溶解漿進(jìn)口貨源減少帶來的價(jià)格提高，還要注意到日本、南非等溶解漿進(jìn)口量增加后，其價(jià)格有可能走低的問題，此外還需要注意到國產(chǎn)溶解漿量?jī)r(jià)變化給溶解漿板塊帶來的影響。溶解漿板塊的這些變化，給粘膠短纖工廠的采購人員帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，但若做好合適的應(yīng)對(duì)策略，則會(huì)為工廠帶來較為豐厚的利潤回報(bào)。

在銷售方面，粘膠短纖工廠在決策的時(shí)候，需要根據(jù)客戶的企業(yè)性質(zhì)，制定出紡紗品種針對(duì)性的價(jià)格策略。近年來，部分粘膠短纖工廠并沒有跟隨渦流紡人棉紗體量的增加而進(jìn)行銷售策略調(diào)整，但是人棉紗板塊經(jīng)歷了3月至今的行業(yè)洗牌后，對(duì)客戶群體進(jìn)行調(diào)整迫在眉睫。現(xiàn)階段整個(gè)粘膠短纖行業(yè)并沒有針對(duì)下游渦流紡、賽絡(luò)紡、環(huán)錠紡等不同紡紗方法，研發(fā)出具有適用性的多品種產(chǎn)品。在上下游出現(xiàn)變化時(shí)，粘膠短纖無法滿足下游紗廠的開發(fā)需求。未來能夠率先解決這個(gè)問題的粘膠短纖工廠，將有望在粘膠短纖市場(chǎng)的細(xì)分領(lǐng)域脫穎而出。

而在人棉紗板塊中，由于環(huán)錠紡人棉紗價(jià)格高于賽絡(luò)紡人棉紗價(jià)格，其將面臨被賽絡(luò)紡人棉紗和渦流紡人棉紗爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的挑戰(zhàn)。環(huán)錠紡人棉紗廠經(jīng)營者需要提前作好準(zhǔn)備，在品種多樣性上多花功夫，以期在產(chǎn)業(yè)洗牌階段保有競(jìng)爭(zhēng)力。