楊德龍

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會(huì)委員、央視財(cái)經(jīng)頻道特約評(píng)論員、前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

11月8日，滬深兩市呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的走勢(shì)，結(jié)束了之前A股上證指數(shù)連續(xù)六連陽(yáng)的走勢(shì)。10月A股市場(chǎng)出現(xiàn)一波急跌，上證指數(shù)連續(xù)跌破3000點(diǎn)、2900點(diǎn)指數(shù)關(guān)口，隨后吸引了資金入場(chǎng)，大盤再次出現(xiàn)絕地反擊。在新能源和消費(fèi)兩大板塊大反彈的帶動(dòng)之下，上證指數(shù)重新站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

目前來(lái)看，今年全年的行情走勢(shì)可能是“W”形走勢(shì)，也就是說(shuō)今年的機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的，分成上下半年形成一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的“W”形。在前4個(gè)月，上證指數(shù)探到了年內(nèi)的低點(diǎn)，2863點(diǎn)之后絕地反擊，否極泰來(lái)。等到第三季度，在多重利空因素的影響之下，上證指數(shù)再次出現(xiàn)回落，而到10月，市場(chǎng)的悲觀情緒導(dǎo)致大盤二次探底，逼近年內(nèi)最低點(diǎn)。這時(shí)候很多人的信心再次喪失。

在3000點(diǎn)之下，對(duì)于好公司、好基金來(lái)說(shuō)，這相當(dāng)于一次不錯(cuò)的上車或者抄底機(jī)會(huì)。此時(shí)堅(jiān)持只買不賣的策略大概率都能收獲不錯(cuò)的收益。事實(shí)上，這個(gè)策略在過(guò)去十幾年都是有效的。

筆者曾經(jīng)算過(guò)一筆賬：大盤在過(guò)去十幾年一直圍繞著3000點(diǎn)上下震蕩，但是3000點(diǎn)之上運(yùn)行的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)3000點(diǎn)之下，3000點(diǎn)之上上漲的空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于3000點(diǎn)之下下跌的空間，而好的公司長(zhǎng)期的走勢(shì)是向上的。

對(duì)于好公司和好基金的投資，就是要趁每一次市場(chǎng)恐慌的時(shí)候逢低布局，然后長(zhǎng)期持有。

其實(shí)，這也是有一定的市場(chǎng)規(guī)律的。為什么市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大漲大跌？這是因?yàn)锳股市場(chǎng)還是以散戶為主的市場(chǎng)，羊群效應(yīng)特別明顯。當(dāng)上漲的時(shí)候，由于很多投資者對(duì)于股票并沒(méi)有定價(jià)能力，漲的時(shí)候會(huì)造成超漲，跌的時(shí)候會(huì)造成超跌，也就是不斷地殺跌，直到把資產(chǎn)的價(jià)格殺到地板以下。如果有人能夠做一只不合群的羊，不隨大流，那他就是那個(gè)少部分賺錢的人。

不可否認(rèn)，在市場(chǎng)極度悲觀的時(shí)候，是考驗(yàn)一個(gè)人信心的時(shí)候。心態(tài)有時(shí)候決定了投資成本。例如，對(duì)于好公司，大家都喜歡持有。但是這些好公司的股價(jià)也不是只漲不跌的。它們的股價(jià)也是大幅波動(dòng)的。

然而，很多人漲的時(shí)候信心十足，說(shuō)這些好公司是自己精心選出來(lái)的，要做長(zhǎng)期股東。結(jié)果一跌下來(lái)就忘了初衷，賣了然后等到后來(lái)漲回去又后悔不已。

李迅雷先生在近期的一篇文章中講到，在不確定中尋找確定性，是有邏輯錯(cuò)誤的。筆者很認(rèn)同這句話。世界是不確定的，世界唯一確定的就是不確定性。市場(chǎng)是變化莫測(cè)的，使得預(yù)測(cè)未來(lái)徒勞無(wú)功。正如華爾街那句很有意思的話：預(yù)測(cè)都是不靠譜的，特別是關(guān)于未來(lái)。

近期，著名投資者李大霄講到和3000點(diǎn)永別，給大家打氣。但是這并不代表市場(chǎng)不會(huì)再跌破3000點(diǎn)。正如今年，有人告別3000點(diǎn)很多次了，但是今年又有兩次跌破了3000點(diǎn)，所以短期走勢(shì)是無(wú)法預(yù)測(cè)的。但是我們可以在變化中把握不變，不變的是什么？不變的是3000點(diǎn)之下是一個(gè)布局的好時(shí)機(jī)，這是不變的。

是金子總會(huì)發(fā)光的，好的東西、好的股票終究會(huì)得到認(rèn)可。所以，當(dāng)我們都去關(guān)注變化時(shí)，不如關(guān)注機(jī)會(huì)，因?yàn)闄C(jī)會(huì)都是跌出來(lái)的。