楊德龍
中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會(huì)委員、央視財(cái)經(jīng)頻道特約評(píng)論員、前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
11月8日,滬深兩市呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的走勢(shì),結(jié)束了之前A股上證指數(shù)連續(xù)六連陽(yáng)的走勢(shì)。10月A股市場(chǎng)出現(xiàn)一波急跌,上證指數(shù)連續(xù)跌破3000點(diǎn)、2900點(diǎn)指數(shù)關(guān)口,隨后吸引了資金入場(chǎng),大盤再次出現(xiàn)絕地反擊。在新能源和消費(fèi)兩大板塊大反彈的帶動(dòng)之下,上證指數(shù)重新站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。
目前來(lái)看,今年全年的行情走勢(shì)可能是“W”形走勢(shì),也就是說(shuō)今年的機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的,分成上下半年形成一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的“W”形。在前4個(gè)月,上證指數(shù)探到了年內(nèi)的低點(diǎn),2863點(diǎn)之后絕地反擊,否極泰來(lái)。等到第三季度,在多重利空因素的影響之下,上證指數(shù)再次出現(xiàn)回落,而到10月,市場(chǎng)的悲觀情緒導(dǎo)致大盤二次探底,逼近年內(nèi)最低點(diǎn)。這時(shí)候很多人的信心再次喪失。
在3000點(diǎn)之下,對(duì)于好公司、好基金來(lái)說(shuō),這相當(dāng)于一次不錯(cuò)的上車或者抄底機(jī)會(huì)。此時(shí)堅(jiān)持只買不賣的策略大概率都能收獲不錯(cuò)的收益。事實(shí)上,這個(gè)策略在過(guò)去十幾年都是有效的。
筆者曾經(jīng)算過(guò)一筆賬:大盤在過(guò)去十幾年一直圍繞著3000點(diǎn)上下震蕩,但是3000點(diǎn)之上運(yùn)行的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)3000點(diǎn)之下,3000點(diǎn)之上上漲的空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于3000點(diǎn)之下下跌的空間,而好的公司長(zhǎng)期的走勢(shì)是向上的。
對(duì)于好公司和好基金的投資,就是要趁每一次市場(chǎng)恐慌的時(shí)候逢低布局,然后長(zhǎng)期持有。
其實(shí),這也是有一定的市場(chǎng)規(guī)律的。為什么市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大漲大跌?這是因?yàn)锳股市場(chǎng)還是以散戶為主的市場(chǎng),羊群效應(yīng)特別明顯。當(dāng)上漲的時(shí)候,由于很多投資者對(duì)于股票并沒(méi)有定價(jià)能力,漲的時(shí)候會(huì)造成超漲,跌的時(shí)候會(huì)造成超跌,也就是不斷地殺跌,直到把資產(chǎn)的價(jià)格殺到地板以下。如果有人能夠做一只不合群的羊,不隨大流,那他就是那個(gè)少部分賺錢的人。
不可否認(rèn),在市場(chǎng)極度悲觀的時(shí)候,是考驗(yàn)一個(gè)人信心的時(shí)候。心態(tài)有時(shí)候決定了投資成本。例如,對(duì)于好公司,大家都喜歡持有。但是這些好公司的股價(jià)也不是只漲不跌的。它們的股價(jià)也是大幅波動(dòng)的。
然而,很多人漲的時(shí)候信心十足,說(shuō)這些好公司是自己精心選出來(lái)的,要做長(zhǎng)期股東。結(jié)果一跌下來(lái)就忘了初衷,賣了然后等到后來(lái)漲回去又后悔不已。
李迅雷先生在近期的一篇文章中講到,在不確定中尋找確定性,是有邏輯錯(cuò)誤的。筆者很認(rèn)同這句話。世界是不確定的,世界唯一確定的就是不確定性。市場(chǎng)是變化莫測(cè)的,使得預(yù)測(cè)未來(lái)徒勞無(wú)功。正如華爾街那句很有意思的話:預(yù)測(cè)都是不靠譜的,特別是關(guān)于未來(lái)。
近期,著名投資者李大霄講到和3000點(diǎn)永別,給大家打氣。但是這并不代表市場(chǎng)不會(huì)再跌破3000點(diǎn)。正如今年,有人告別3000點(diǎn)很多次了,但是今年又有兩次跌破了3000點(diǎn),所以短期走勢(shì)是無(wú)法預(yù)測(cè)的。但是我們可以在變化中把握不變,不變的是什么?不變的是3000點(diǎn)之下是一個(gè)布局的好時(shí)機(jī),這是不變的。
是金子總會(huì)發(fā)光的,好的東西、好的股票終究會(huì)得到認(rèn)可。所以,當(dāng)我們都去關(guān)注變化時(shí),不如關(guān)注機(jī)會(huì),因?yàn)闄C(jī)會(huì)都是跌出來(lái)的。