劉杰

近日，成都四方偉業(yè)軟件股份有限公司（以下簡稱“四方偉業(yè)”）向上交所遞交了招股說明書，目標為科創(chuàng)板，擬募集資金7.18億元，主要用于“新一代大數(shù)據(jù)平臺建設項目”以及“大數(shù)據(jù)關鍵技術研究中心項目”。

然而，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)四方偉業(yè)似乎存在不少問題：在管理方面，公司員工大量流失，導致其穩(wěn)定性堪憂；在經(jīng)營方面，公司存在依賴政府業(yè)務的情況，不過其業(yè)績?nèi)匀淮嬖谳^大波動，后續(xù)是否能符合上市標準尚存不確定性。

四方偉業(yè)是大數(shù)據(jù)處理軟件產(chǎn)品及服務供應商，屬于技術密集型企業(yè)，因此，人才對于該公司發(fā)展的重要性不言而喻。但《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，就在其提交招股書前夕，曾出現(xiàn)員工大量流失的情形。

據(jù)招股書顯示，2019年至2022年上半年，四方偉業(yè)擁有的員工人數(shù)分別為664人、764人、740人、634人，其中，2022年上半年的員工人數(shù)相比上年末減少了106人，減少幅度達14.32%。而研發(fā)人員數(shù)量更是呈現(xiàn)出快速減少的趨勢，數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，其研發(fā)人員數(shù)量分別為199人、212人、174人、138人，2021年和2022年上半年，分別減少了38人、36人，減少幅度分別為17.92%、20.69%。作為一家軟件研發(fā)企業(yè)，研發(fā)人員出現(xiàn)大量流失的情況，企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性難免令人擔憂。

對于員工人數(shù)下降的原因，四方偉業(yè)并未詳細介紹，不過公司管理方面存在的問題或是誘因，有知情人士對《紅周刊》表示：“主要是因為研發(fā)勞動強度較大，246（周二、周四、周六）要求強制性加班，但卻沒有加班工資，只會根據(jù)加班時間衡量績效，如果加班少可能會被裁員?！?/p>

“此外，管理方式也較為粗暴，例如2020年疫情期間，強制全員降薪，當年因為疫情導致的封控是在2月，但是公司也克扣了員工1月的薪水，比例為10%-30%?！鼻笆鲋槿耸窟€表示。

還需要補充的是，在研發(fā)人員方面，截至2022年6月末，四方偉業(yè)認定的研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例為21.77%，超過科創(chuàng)屬性中“研發(fā)人員占當年員工總數(shù)的比例≥10%”的要求。公司在招股書中表示，其研發(fā)體系中的產(chǎn)品部、數(shù)據(jù)挖掘部和測試部存在根據(jù)需要參與交付的情況，其將前述部門中研發(fā)工時在50%以上的人員界定為研發(fā)人員。但問題在于，四方偉業(yè)對于上述部門中研發(fā)人員的具體人數(shù)以及研發(fā)工時占比均未披露，因此，基于對于該數(shù)據(jù)真實性考慮，其也應當將相關數(shù)據(jù)補充披露才合理。

事實上，四方偉業(yè)不僅有大量員工離職，其還存在數(shù)起勞動糾紛案件。據(jù)招股書披露，2022年8月19日，成都高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)人民法院作出（2021）川0191民初17907號《民事判決書》，就原告呂良峰與被告四方偉業(yè)之間勞動爭議一案作出判決，被告四方偉業(yè)向原告呂良峰支付工資差額、未休年假工資合計3.72萬元。值得一提的是，訴訟雙方已分別就該一審判決提請了上訴。

不僅如此，《紅周刊》在中國裁判文書網(wǎng)上查詢到，報告期內(nèi)，四方偉業(yè)還曾涉及其他勞動糾紛：一起是四方偉業(yè)與前員工楊星的勞動爭議糾紛，根據(jù)2020年3月31日的判決書，四方偉業(yè)需向楊星支付工資、經(jīng)濟補償金、未休年假工資共計73541.34元，并負擔案件受理費；另外一起是四方偉業(yè)北京分公司與賀芳勞動爭議糾紛一案，根據(jù)2021年7月26日的民事裁定書，因涉訴雙方均不服同一仲裁裁決向法院提起訴訟，兩案應并案審理，案件最終審理情況未能查到；還有一起是四方偉業(yè)北京分公司與姚福香勞動爭議一案，根據(jù)2021年9月17日的民事判決書結果來看，四方偉業(yè)敗訴，并承擔了案件受理費。

公司員工大量流失，與前員工勞務糾紛一起又一起，而這也從側面反映出，公司在管理方面似乎存在不小的問題，如此狀況之下，公司的穩(wěn)定性需要打個問號。

據(jù)招股書顯示，四方偉業(yè)的股權結構較為分散，其實際控制人為查文宇，直接持有公司662.50萬股，占公司總股本的比例為17.46%，系公司第一大股東。同時，查文宇通過擔任員工持股平臺的執(zhí)行事務合伙人，合計控制812.70萬股的表決權，占公司總股本的比例為21.42%，故其直接和間接控制公司38.89%表決權。如果公司成功上市發(fā)行，則其股權將進一步被稀釋。實控人持股比例偏低的風險在于，可能會出現(xiàn)控制權爭斗問題，一旦其他大股東通過股權收購等方式成為第一大股東，原控股股東則會喪失控制權，導致公司控制權變更。

南威軟件是四方偉業(yè)的第三大股東，其持有公司451.39萬股，占公司總股本的比例為11.90%。2022年8月3日，南威軟件發(fā)布了《關于控股股東、實際控制人擬發(fā)生變更的提示性公告》，其現(xiàn)實控人吳志雄以協(xié)議轉讓的方式向華潤數(shù)科轉讓其持有的部分公司股權，交易完成后，華潤數(shù)科將持有公司2.27億股股份，成為公司新任控股股東。可見，四方偉業(yè)其他大股東的控制權也在發(fā)生變化，后續(xù)其他大股東的實控人是否會對四方偉業(yè)的控制權產(chǎn)生興趣，進而影響到四方偉業(yè)的穩(wěn)定性也是個值得關注的問題。

在經(jīng)營方面，四方偉業(yè)也存在諸多隱憂，其目前收入主要來源于大數(shù)據(jù)處理軟件產(chǎn)品及服務。四方偉業(yè)大數(shù)據(jù)處理軟件更傾向于本地部署，其拳頭產(chǎn)品為大數(shù)據(jù)可視化軟件產(chǎn)品SDCUE、SDCME，根據(jù)賽迪顧問發(fā)布的《2021中國大數(shù)據(jù)可視化市場研究》，其在2020年度大數(shù)據(jù)可視化本地部署細分市場的市場占有率為17.2%，是其競爭力所在。

需要注意的是，云計算能夠較好地滿足大數(shù)據(jù)處理的計算分析需求，同時可以提供海量存儲資源及便捷的IT服務，云端部署成為大數(shù)據(jù)處理軟件的主流部署方式之一，且發(fā)展速度較快，阿里云是該領域的代表性龍頭，2020年其大數(shù)據(jù)云端部署領域市場份額高達34.7%。倘若大數(shù)據(jù)處理軟件未來通過云端部署比例不斷提高，四方偉業(yè)大數(shù)據(jù)處理軟件通過本地化部署的市場規(guī)模將會受沖擊，進而影響其日后的業(yè)績表現(xiàn)。

更關鍵的是，四方偉業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)與能否符合上市標準直接掛鉤，其選擇的標準為“預計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元，或者預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”。

在估值方面，2020年9月，四方偉業(yè)完成報告期內(nèi)最近一次外部機構融資（非員工持股計劃），增資價格為33.88元/股，對應的投后估值約為12.71億元。2022年5月，其完成報告期內(nèi)最近一次股份轉讓，轉讓價格為35.00元/股，對應的估值約為13.28億元，符合上市標準。

在業(yè)績方面，報告期內(nèi)，四方偉業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入金額分別為1.02億元、2.07億元、2.82億元、6575.60萬元，實現(xiàn)凈利潤金額分別為-8977.81萬元、1466.89萬元、4396.16萬元、-1897.91萬元，業(yè)績波動較為明顯。2022年上半年，其凈利潤錄得虧損，若下半年其未能扭虧，或者與2021年合計凈利潤不足5000萬元，那么其可能將不符合上述的上市標準。目前來看，2022年剩余時間已經(jīng)不多，因此其下半年業(yè)績情況如何，也是非常值得關注的問題。

值得一提的是，四方偉業(yè)還患上了“依賴癥”，報告期內(nèi)，其計入非經(jīng)常性損益的政府補助分別為714.37萬元、988.48萬元、1303.19萬元和627.42萬元，占當期利潤總額的比例分別為-7.96%、67.39%、29.64%和-33.06%。即使是凈利潤為正的年份，其政府補助占比也不低。然而政府補助不具備可持續(xù)性，若未來國家對大數(shù)據(jù)軟件行業(yè)的支持力度有所調(diào)整，或因其他原因政府補助規(guī)?？s減甚至取消，屆時四方偉業(yè)的盈利能力恐將大打折扣。

據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)，四方偉業(yè)軟件產(chǎn)品及服務收入來自政府領域的最終用戶占比較高，占主營業(yè)務收入比例分別為63.79%、57.33%、64.71%、64.73%。政府類客戶內(nèi)部財務流程較為嚴謹，采購付款周期相對較長，同時還存在驗收、付款時點集中及付款時點滯后等情況。此外，四方偉業(yè)的業(yè)務存在因數(shù)據(jù)環(huán)境準備不足，整體項目進展緩慢，驗收流程較長等原因導致項目驗收周期延長的情況，因此也會影響到其收入的確認時點。

受前述因素影響，四方偉業(yè)應收賬款規(guī)?？焖倥噬?，報告期內(nèi)的金額分別為2789.12萬元、7367.66萬元、1.52億元、1.48億元，占營業(yè)收入的比例分別為27.36%、35.51%、53.99%和225.12%。這意味著四方偉業(yè)營收的“含金量”在不斷縮水，大量貨款無法及時收回，增長的營收不過是“賬面富貴”。此外，大量應收賬款的存在也增加了企業(yè)的壞賬風險，而這也會吞噬公司的利潤。公司資金大量沉淀在下游客戶端，無疑會影響自身的周轉能力。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，四方偉業(yè)的應收賬款周轉率分別為4.60、3.85、2.32，呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的態(tài)勢，這表明其回款效率越來越低。

四方偉業(yè)大量的營業(yè)收入體現(xiàn)在了應收賬款上無法收到現(xiàn)金，導致其“造血”能力也越來越差，數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-6137.20萬元、7894.90萬元、-3191.44萬元、-6104.58萬元，不難看出，大多數(shù)年份其依靠經(jīng)營無法實現(xiàn)現(xiàn)金流正向流動，一旦其他融資渠道出了問題，很可能會引發(fā)資金鏈危機。