紅塔證券：往后看，在俄烏沖突、歐美經(jīng)濟下行壓力下，我國出口下行壓力仍存。從需求指標來看，據(jù)IMF預(yù)測，2023年多數(shù)經(jīng)濟體的經(jīng)濟增速會下滑，特別是以歐美為代表的發(fā)達經(jīng)濟體的下滑幅度更大。經(jīng)濟增速放緩后全球貿(mào)易需求減少。從庫存指標來看，美國大部分耐用品和非耐用的庫存銷售比都已經(jīng)回升至疫情前水平，低需求下企業(yè)被動累庫，補庫動力不強。從購買力指標看，海外通脹依舊高企，居民實際購買力萎縮，壓制消費需求。經(jīng)濟增長的三駕馬車是投資、消費和出口，目前來看，外需的下行速度大于內(nèi)需的修復(fù)速度，經(jīng)濟增長面臨壓力。明年外需大概率會繼續(xù)下行，同時也會對制造業(yè)投資造成一定拖累。信心受損以及局部沖擊下消費和地產(chǎn)的回暖還需要一定時間。基建投資可能會繼續(xù)發(fā)揮托底經(jīng)濟增長的作用。還需要更多增量政策出臺以推動經(jīng)濟修復(fù)。

招商證券：2023年一季度，全球經(jīng)濟體（尤其是發(fā)達國家）的制造業(yè)PMI可能繼續(xù)偏弱，對我國中間品和消費品的持續(xù)性需求減少，全球貿(mào)易收縮繼續(xù)限制我國出口增長。對于進口，今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟一直處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，導(dǎo)致進口增速持續(xù)維持較低水平。但隨著疫情防疫政策的優(yōu)化，國內(nèi)生產(chǎn)端和消費端面臨的阻力明顯變小，消費需求刺激（尤其是房地產(chǎn)需求）等一系列政策已出現(xiàn)邊際調(diào)整，經(jīng)濟復(fù)蘇空間較大，這會帶動進口需求增速上行。

中信證券：出口下跌一方面是外需已經(jīng)進入下行通道，另一方面國內(nèi)疫情擴散程度加大也對出口有一定的壓制。尤其當前國內(nèi)面臨冬季疫情感染快速上升的階段，確診人數(shù)逐步增加會導(dǎo)致內(nèi)需增長階段性放緩，同時供給端的產(chǎn)能部分受限，因此進出口增長預(yù)計短期內(nèi)承壓。但以年度的維度來看，疫情對經(jīng)濟節(jié)奏階段性的影響逐步消除后，出口增長中樞還將由海外需求和中國出口競爭力等因素決定，預(yù)計明年全年出口將有低個位數(shù)的跌幅。

太平洋證券：11月貿(mào)易數(shù)據(jù)走弱超市場預(yù)期，一方面是疫情限制下生產(chǎn)供應(yīng)有所受阻，另一方面也源于內(nèi)外需求的疲軟。出口而言，隨海外經(jīng)濟衰退預(yù)期的加重，外需回落趨勢較為明確，即使國內(nèi)供給的所受擾動解除，明年出口可能還是難有很好表現(xiàn)。進口方面，國內(nèi)需求此前受到疫情壓制持續(xù)不振，而目前已推出多項防控優(yōu)化舉措，長期來看，放開的大趨勢下需求有望逐步修復(fù)，相對出口表現(xiàn)而言，進口向下沖擊或更弱并帶動貿(mào)易順差持續(xù)收窄。但消費能力及預(yù)期的恢復(fù)無法一蹴而就，短期內(nèi)經(jīng)濟基本面的穩(wěn)定還需依賴基建等抓手，內(nèi)需的提振還有賴于政策的加碼保障。

數(shù)說

1.6%

國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年11月份，全國居民消費價格同比上漲1.6%。1～11月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲2.0%。11月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.3%，環(huán)比上漲0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降0.6%，環(huán)比持平。

13.66%

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，全國涉農(nóng)貸款余額共48.54萬億元，同比增長13.66%，超過各項貸款平均增速3.16個百分點。

15.8%

中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，11月，銷售各類挖掘機23680臺，同比增長15.8%。其中，國內(nèi)14398臺，同比增長2.74%；出口9282臺，同比增長44.4%。國內(nèi)挖掘機銷量自2021年4月以來，同比增速首次轉(zhuǎn)正。1～11月，共銷售挖掘機244477臺，同比下降23.3%。

31175億美元

國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月末，我國外匯儲備規(guī)模為31175億美元，較10月末上升651億美元，升幅為2.13%。

58.2%

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，11月新能源乘用車批發(fā)銷量達到72.8萬輛，同比增長70.2%。1～11月新能源乘用車批發(fā)574.2萬輛，同比增長104.6%。11月新能源乘用車零售銷量達到59.8萬輛，同比增長58.2%。1～11月新能源乘用車國內(nèi)零售503.0萬輛，同比增長100.1%。

48.7%

中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，11月全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.7%，較上月下降0.7個百分點，連續(xù)2個月低于50%。