郭曄蓉 宋媛媛 高小洲

（1.武漢工程大學(xué)管理學(xué)院，湖北 武漢 430200；2.山西財經(jīng)大學(xué)，山西 太原 030006）

一、引言

企業(yè)的社會責(zé)任不止體現(xiàn)在要對企業(yè)自身的發(fā)展負(fù)責(zé)，同時企業(yè)的社會責(zé)任也影響著社會中的其他主體和社會發(fā)展的其他方面。從對消費(fèi)者的影響來說，食品企業(yè)不觸碰衛(wèi)生安全的底線，積極地保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益；從對社會公益的影響來說，當(dāng)發(fā)生各種天災(zāi)人禍時，企業(yè)伸出援手為受災(zāi)民眾提供強(qiáng)力的物資與金錢保障；從對自然環(huán)境的影響來說，在國家雙碳政策的推動下，各企業(yè)積極響應(yīng)，處置高能耗的老舊設(shè)備，研發(fā)創(chuàng)新低碳生態(tài)的機(jī)器設(shè)備并投入使用等都是企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的表現(xiàn)。

食品行業(yè)作為我國的支柱型行業(yè)，具有受眾范圍廣、準(zhǔn)入門檻低以及后驗(yàn)性的特點(diǎn)。這些特點(diǎn)使得該行業(yè)的競爭較為激烈，存在打價格戰(zhàn)、以次充好的現(xiàn)象，而這些不良風(fēng)氣的存在是由于某些企業(yè)的社會責(zé)任意識較差。所以本文以該行業(yè)為例，收集了近五年的數(shù)據(jù)，希望通過研究企業(yè)履行社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響，促進(jìn)企業(yè)形成樹立良好社會責(zé)任的意識，維護(hù)行業(yè)良好的發(fā)展業(yè)態(tài)。

二、企業(yè)社會責(zé)任對財務(wù)績效影響的理論分析

企業(yè)社會責(zé)任，是指企業(yè)在追求利潤最大化的同時，還應(yīng)該肩負(fù)利益相關(guān)者的責(zé)任。而企業(yè)積極履行社會責(zé)任，本質(zhì)上是要求企業(yè)從單一的追求利潤的企業(yè)模式轉(zhuǎn)變?yōu)楸Ｕ献陨戆l(fā)展和社會發(fā)展雙贏的企業(yè)模式。這種轉(zhuǎn)變雖然會使企業(yè)的近期成本增加，但是從遠(yuǎn)期發(fā)展來看，可以提高企業(yè)的客戶粘度，有利于企業(yè)降低財務(wù)波動，提升長期價值。本文認(rèn)為企業(yè)履行以下責(zé)任有助于提升財務(wù)績效：

1.企業(yè)履行對政府的責(zé)任

企業(yè)積極履行對政府的責(zé)任對于自身的發(fā)展會產(chǎn)生有利影響。從消費(fèi)者的角度看，在商品的需求、質(zhì)量、性價比等因素接近的情況下，消費(fèi)者更樂于在遵守國家法律規(guī)定、按時繳納稅款的企業(yè)消費(fèi)。從企業(yè)自身發(fā)展角度看，如果未完成應(yīng)盡的納稅義務(wù)，企業(yè)不僅會受到納稅機(jī)關(guān)的警告，嚴(yán)重時還會面臨停業(yè)整頓的風(fēng)險。所以，積極履行對政府的責(zé)任不僅有助于企業(yè)吸引更多消費(fèi)者，還會在政府形成良好的征信記錄。

2.企業(yè)履行對股東的責(zé)任

當(dāng)企業(yè)不吝收益，從利潤總額中抽取一定的比例向股東分配股利，很好的履行對股東的責(zé)任時，股東會對企業(yè)前景充滿信心，加大投資力度，這就能很好的提高企業(yè)的融資便利性，降低財務(wù)波動性，企業(yè)籌集的資金也會相應(yīng)增多。而企業(yè)擁有充足的資金是企業(yè)不斷發(fā)展和擴(kuò)大的基礎(chǔ)，會給企業(yè)帶來長期的收益。

3.企業(yè)履行對債權(quán)人的責(zé)任

債權(quán)人通常重點(diǎn)關(guān)注自己的本金和利息能否收回，項(xiàng)目是否風(fēng)險過高，所以他們更關(guān)注企業(yè)的變現(xiàn)績效而非發(fā)展績效。如果企業(yè)能夠按時償還，就能夠提升自身信譽(yù)度可以有效的降低企業(yè)的交易成本，提高了合作意向達(dá)成的效率。另外，由于債權(quán)籌資是企業(yè)籌集資金的一種主要手段，所以企業(yè)能夠通過運(yùn)用債權(quán)籌資的杠桿效應(yīng)，選定并保持最佳資本結(jié)構(gòu)，有助于提升企業(yè)長期價值。

4.企業(yè)履行對員工的責(zé)任

企業(yè)不拖欠職工工資，為員工繳納相應(yīng)的保險，根據(jù)工作情況進(jìn)行一定的績效獎勵，挖掘員工的個人潛力，讓員工在個人技能提高，人崗匹配的同時，增強(qiáng)他們對于企業(yè)的文化認(rèn)同感和集體歸屬感。這樣做可以提高員工的工作熱情，能夠做到員工發(fā)力方向與企業(yè)發(fā)展方向一致，員工勁往一處使可以形成企業(yè)凝聚力。

5.企業(yè)履行對消費(fèi)者的責(zé)任

企業(yè)承擔(dān)好對消費(fèi)者的責(zé)任，這要求企業(yè)在追求營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上，盡可能的提供物美價廉的產(chǎn)品，不斷提升消費(fèi)者對于本企業(yè)產(chǎn)品的滿意度提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，保障消費(fèi)者權(quán)益，最終影響消費(fèi)者的購買行為與取向。獲得消費(fèi)者的支持為企業(yè)的盈利創(chuàng)造了更好的基礎(chǔ)，為企業(yè)財務(wù)績效的提高提供了保障。

6.企業(yè)履行對資源環(huán)境與公益的責(zé)任

實(shí)際上，這些積極投身環(huán)境保護(hù)和公益事業(yè)的企業(yè)，在社會和大眾的眼中，其品牌形象更加鮮亮，更能受到消費(fèi)者的喜愛與支持，把這種支持轉(zhuǎn)化成企業(yè)的核心競爭力，能夠吸引更多消費(fèi)者，為企業(yè)帶來潛在收益。

三、實(shí)證分析

1.研究假設(shè)

基于以上理論分析，考慮到企業(yè)對資源和公益的責(zé)任更多為提升企業(yè)社會形象的隱性因素而不納入分析范疇，本文提出以下假設(shè)：

H1：食品行業(yè)上市公司對政府履行社會責(zé)任有利于財務(wù)績效提升。

H2：食品行業(yè)上市公司對股東履行社會責(zé)任有利于財務(wù)績效提升。

H3：食品行業(yè)上市公司對債權(quán)人履行社會責(zé)任有利于財務(wù)績效提升。

H4：食品行業(yè)上市公司對員工履行社會責(zé)任有利于財務(wù)績效提升。

H5：食品行業(yè)上市公司對消費(fèi)者履行社會責(zé)任有利于財務(wù)績效提升。

2.樣本選取與變量選取

本文以A股上市的33家食品行業(yè)企業(yè)2017年～2021年近5年的財務(wù)數(shù)據(jù)為研究樣本。在樣本選取時，為保證所收集數(shù)據(jù)的有用性，減少極端因素的干擾，剔除了不具有代表性及變量缺失的企業(yè)。

表1 變量定義

（1）被解釋變量：用ROE和ROA來表示企業(yè)的財務(wù)績效。

（2）解釋變量：從五個維度來衡量企業(yè)的社會責(zé)任行為。

（3）控制變量：考慮到公司規(guī)模和企業(yè)成立年數(shù)可能對企業(yè)財務(wù)績效產(chǎn)生一定的影響，設(shè)置兩個控制變量。

3.相關(guān)性分析

從表2可知，ROE與ROA存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，分別對這兩個指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，能夠起到彼此檢驗(yàn)的作用。只有個別項(xiàng)目在5%的顯著性水平下相關(guān)關(guān)系顯著，所以本文選取的各變量都較為理想，不會對之后的回歸分析產(chǎn)生影響。

表2 各項(xiàng)目的相關(guān)性矩陣

四、回歸模型

1.模型設(shè)立

為了檢驗(yàn)以上假設(shè)，本文構(gòu)建以下回歸模型：

Y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5+β6*X6

其中，Y表示財務(wù)績效ROA；X1-X5分別表示解釋變量實(shí)際稅率、每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、工資福利率和營業(yè)成本率，X6表示控制變量總資產(chǎn)的自然對數(shù)，β表示各項(xiàng)的標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)。

2.回歸分析模型

由表3、表4可得近五年的調(diào)整后的擬合優(yōu)度R2均大于0.3，表明方程擬合效果較好。F統(tǒng)計檢驗(yàn)量的觀測值對應(yīng)的顯著性值均為0，即在0.01的顯著性水平下模型具有統(tǒng)計學(xué)意義。

H1：實(shí)際稅負(fù)率對財務(wù)績效的影響只有表3中2017年顯著，且影響為負(fù)向的?？赡苁怯捎谄髽I(yè)履行對政府的責(zé)任的形式是繳納所得稅，繳納所得稅會使企業(yè)當(dāng)期凈利潤減少，對當(dāng)期的財務(wù)績效具有消極影響。其次是由于企業(yè)繳納稅費(fèi)在前，相關(guān)的信息披露在后，而對于公司樹立良好形象的有利影響在信息披露之后，所以企業(yè)履行對政府的責(zé)任對于以后期間的影響可能更為積極。這表明食品行業(yè)上市公司承擔(dān)對政府的責(zé)任對財務(wù)績效的影響存在一定的滯后性。

H2：從表3、表4可知，2017年～2021年的每股收益對財務(wù)績效的影響都很顯著且影響都是正向的，所以假設(shè)2成立。股東追求長遠(yuǎn)利益，這種通過提高短期投入來提升企業(yè)的品牌形象，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的行為是股東所支持的。

表3 ROE回歸分析模型

H3：兩個表產(chǎn)生了不同的結(jié)果，假設(shè)3不成立。產(chǎn)生矛盾的原因：一是債權(quán)人最關(guān)心的是自己的資金是否能夠收回，也就是企業(yè)資金的安全性，而對于企業(yè)通過履行社會責(zé)任提升財務(wù)績效這種風(fēng)險較高的舉措具有排斥性。當(dāng)企業(yè)積極履行社會責(zé)任時，債權(quán)人為保護(hù)自有資金而提升借款利息率、縮短還款期限等使得企業(yè)籌資成本增加。二是如果企業(yè)的債權(quán)額占資金總額的比例不高，通過減少籌資成本進(jìn)而影響財務(wù)績效的影響可能比較微弱。

H4：表3、表4中2017年～2020年的影響都顯著且為正向，假設(shè)4成立。食品行業(yè)上市公司履行對員工的責(zé)任能夠促進(jìn)企業(yè)財務(wù)績效的提升。

H5：兩個表中2017年～2021年的營業(yè)成本率對財務(wù)績效的影響都顯著，且為正向作用，所以假設(shè)5成立。企業(yè)擁有大量高粘度的客戶是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)的食品符合安全衛(wèi)生規(guī)定，滿足消費(fèi)者的需求時，能夠提升消費(fèi)者會對該企業(yè)的信心，從而獲得更好的口碑，吸引更多消費(fèi)者，增加企業(yè)的收入。

本文的結(jié)果未證實(shí)食品類企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和成立年數(shù)對于“企業(yè)履行社會責(zé)任有利于提升企業(yè)財務(wù)績效”具有調(diào)節(jié)作用。由表3、表4可知，食品類上市公司不論規(guī)模大小、成立的早晚，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任都會影響企業(yè)的財務(wù)績效。

表4 ROA回歸分析模型

五、結(jié)論及建議

1.研究結(jié)論

本文以食品行業(yè)上市公司履行社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響進(jìn)行理論和實(shí)證分析。以七個層面來代表企業(yè)社會責(zé)任，并引入企業(yè)規(guī)模和公司成立年數(shù)兩個控制變量，用ROE和ROA反映企業(yè)的財務(wù)績效，證實(shí)了食品行業(yè)上市公司履行社會責(zé)任對提升財務(wù)績效具有積極影響。

通過回歸分析，證實(shí)了假設(shè)2、4、5，企業(yè)履行對股東、員工和消費(fèi)者的責(zé)任有助于提升財務(wù)績效。對股東負(fù)責(zé)，股東才能對企業(yè)發(fā)展充滿信心，企業(yè)才能有足夠的資金作保障；對員工負(fù)責(zé)，可以讓員工在提升自身技能，實(shí)現(xiàn)人生價值的同時加強(qiáng)對企業(yè)的歸屬感，激發(fā)工作熱情，為企業(yè)創(chuàng)造更多價值；對消費(fèi)者負(fù)責(zé)，提升客戶滿意度，會為企業(yè)吸引一批忠實(shí)顧客，帶來潛在收益。這些條件有利于企業(yè)提升競爭力，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

本文并未證實(shí)假設(shè)1、4和控制變量。一是，根據(jù)理論分析認(rèn)為企業(yè)履行對政府的責(zé)任會提升企業(yè)財務(wù)績效，但實(shí)證分析時卻得到了相反的結(jié)果。分析其原因，可能是這種影響具有滯后性，履行當(dāng)期對企業(yè)的影響更多體現(xiàn)在稅收成本增加，對財務(wù)績效的積極影響作用于以后期間。二是，對債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任的影響是復(fù)雜的。一方面，積極履行會使得企業(yè)成本增加，但是也會吸引債權(quán)人的青睞，降低籌資成本；另一方面，由于債權(quán)人對于風(fēng)險的排斥性，一旦超出債權(quán)人的風(fēng)險承受范圍，就會受到他們的制約，阻礙了企業(yè)發(fā)展。三是，本文并未證實(shí)企業(yè)規(guī)模和成立年數(shù)對于企業(yè)財務(wù)績效具有顯著影響。所以生產(chǎn)規(guī)模小的新型食品企業(yè)，在履行好對其他利益相關(guān)者責(zé)任的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持創(chuàng)新，研發(fā)符合大眾口味的食品，其發(fā)展能力不一定弱于規(guī)模大的老牌企業(yè)。

通過理論分析，本文證實(shí)了企業(yè)保護(hù)環(huán)境和參與公益活動有益于企業(yè)財務(wù)績效的提升。隨著科技的不斷發(fā)展，管理理念的不斷進(jìn)步，人民素質(zhì)的不斷提高，企業(yè)履行社會責(zé)任對于企業(yè)樹立良好形象的影響日趨顯著。在全球環(huán)境惡化以及經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的趨勢下，企業(yè)致力于環(huán)境生態(tài)建設(shè)，積極發(fā)展創(chuàng)新低能耗的高新技術(shù)設(shè)備，不僅有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，而且有助于企業(yè)品牌形象的建立；在社會輿論監(jiān)督體系的不斷健全的今天，企業(yè)投身公益事業(yè)能夠更及時的為企業(yè)建立良好的口碑，帶來品牌效應(yīng)。這些品牌形象會在競爭中轉(zhuǎn)化為“軟實(shí)力”，增加企業(yè)銷售額，擴(kuò)大企業(yè)的市場占有率，節(jié)約企業(yè)成本，使企業(yè)脫穎而出。

通過本文的研究，企業(yè)管理人員應(yīng)該意識到企業(yè)履行社會責(zé)任的重要性，雖然當(dāng)期會因?yàn)槁男胸?zé)任付出較多資金，使企業(yè)的短期成本增加，但是從長遠(yuǎn)的發(fā)展的角度來看，能保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，提升企業(yè)的長期價值；以及為管理者的決策提供了支撐，他們可以在綜合考慮企業(yè)擁有的資源的前提下，統(tǒng)籌安排資金，制定出最優(yōu)的企業(yè)資源配置的決策，使企業(yè)的價值最大化。

2.發(fā)展建議

我國食品行業(yè)上市公司履行責(zé)任的現(xiàn)狀堪憂，還存在社會責(zé)任意識淡薄的問題。基于本文的研究結(jié)論提出下列建議：

（1）企業(yè)層面

企業(yè)應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)經(jīng)營的全過程中秉持對利益相關(guān)者負(fù)責(zé)的理念，堅(jiān)持環(huán)境保護(hù)。一是，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動要符合政府法律的規(guī)定，按時繳納法律規(guī)定的稅款，不偷稅漏稅逃稅等；同時，企業(yè)應(yīng)服從政府的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)與管理，完成好政府安排的各項(xiàng)任務(wù)，履行好社會公民應(yīng)有的責(zé)任，并接受政府的監(jiān)督。二是，應(yīng)當(dāng)尊重并保護(hù)股東的合法權(quán)益，及時向股東提供真實(shí)的經(jīng)營和投資信息，保障股東資金的收益性。三是，按時發(fā)放職工工資和福利，根據(jù)工作情況進(jìn)行一定的績效獎勵，定期的員工培訓(xùn)，讓員工更好的了解企業(yè)文化。四是，企業(yè)對消費(fèi)者負(fù)責(zé)其實(shí)就是保證自己生產(chǎn)的食品符合國家食品安全規(guī)定，購買新鮮食材，保證生產(chǎn)環(huán)境衛(wèi)生，加強(qiáng)對生產(chǎn)員工衛(wèi)生習(xí)慣的培養(yǎng)與監(jiān)督，不銷售過期產(chǎn)品。

（2）政府層面

政府應(yīng)完善立法，作保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益的堅(jiān)實(shí)后盾。規(guī)定食品企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的最低標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范并約束生產(chǎn)企業(yè)，同時加大對于違法違規(guī)，生產(chǎn)不衛(wèi)生食品的企業(yè)的懲處力度，讓這些企業(yè)不敢觸碰法律的底線。此外，國家還應(yīng)當(dāng)采取一定的政策性傾斜，給予積極履行社會責(zé)任的企業(yè)一些政策性優(yōu)惠，促進(jìn)其平穩(wěn)發(fā)展。當(dāng)然，政府也應(yīng)當(dāng)完善企業(yè)社會責(zé)任的披露制度，減少信息不對稱，讓投資者、債權(quán)人、消費(fèi)者和社會大眾能夠更好地了解企業(yè)，理性選擇是否投資企業(yè)以及是否購買產(chǎn)品。

（3）社會層面

社會應(yīng)當(dāng)大量宣揚(yáng)社會責(zé)任意識，以及履行社會責(zé)任對于企業(yè)財務(wù)績效的積極影響。提升消費(fèi)者的鑒別績效，規(guī)范合法消費(fèi)行為，幫助其利用法律武器來保護(hù)消費(fèi)者自身權(quán)益。同時，重視媒體推動作用。對于食品安全與衛(wèi)生存在問題的企業(yè)，應(yīng)大力披露，警示消費(fèi)者等利益相關(guān)者，對于那些恪守食品安全底線的企業(yè)，也要大力弘揚(yáng)，鼓勵消費(fèi)。促使各企業(yè)守住底線，共同維護(hù)食品安全。