郭彤丹

(貴州財經(jīng)大學(xué) 貴州貴陽 550025)

在宏觀經(jīng)濟增速放緩的情況下，中小微企業(yè)面臨的融資約束更加嚴重。國家為減輕中小微企業(yè)的生存壓力，出臺了實施定向降準、對普惠型小微企業(yè)貸款規(guī)模、增長速度等提出具體要求，對銀行函證業(yè)務(wù)收費標準提出倡議，要求金融機構(gòu)進一步減費讓利等一系列的優(yōu)惠財稅金融政策。2020 年初至今持續(xù)的新冠肺炎疫情擾亂了中小微企業(yè)的發(fā)展計劃，對其生產(chǎn)活動產(chǎn)生了消極影響，在身處運營成本增加，盈利水平下降的不利條件下，企業(yè)的內(nèi)部融資漸漸力不從心，提升外部融資可得性能夠幫助中小微企業(yè)規(guī)避資金鏈條斷裂的風(fēng)險，支持企業(yè)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新。隨著ABCD 等數(shù)字化技術(shù)不斷向金融領(lǐng)域滲透，無時無刻不在改變著企業(yè)的生存環(huán)境，“軟硬兼施”為企業(yè)提供更好的發(fā)展條件，硬層面借助手機通信、5G等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，與金融實體網(wǎng)點相輔相成，擴大了金融服務(wù)的范圍，軟層面通過促進數(shù)字技術(shù)的落地，如利用區(qū)塊鏈增加企業(yè)信任、建設(shè)AI 風(fēng)控體系，利用大數(shù)據(jù)為企業(yè)精準畫像來評估企業(yè)能力等解決企業(yè)融資過程中存在的信息交流不暢、成本超預(yù)期、數(shù)據(jù)運用效率低造成數(shù)據(jù)浪費等問題，為增加企業(yè)資金可得性貢獻了巨大力量。

1 中小微企業(yè)存在融資約束的主要原因

1.1 融資過程中多方信息不對稱

一是銀行貸款審批時與企業(yè)之間存在信息不對稱，中小微企業(yè)信息開放不夠，甚至存在部分企業(yè)為了自身利益提供虛假信息的情況，在企業(yè)內(nèi)部人才結(jié)構(gòu)配置、財務(wù)管理制度建設(shè)、信用水平培育等方面不健全，銀行難以掌握企業(yè)的真實支付意愿和支付能力，提供資金后難以衡量企業(yè)是否盡職獲得經(jīng)營利潤而使供給方至少不承擔(dān)損失，與信息開放程度高的大企業(yè)相比，銀行等金融機構(gòu)往往青睞于面向大型企業(yè)發(fā)放貸款。二是金融機構(gòu)為企業(yè)提供金融服務(wù)時存在信息不對稱，各家金融機構(gòu)根據(jù)國家政策紛紛創(chuàng)新融資產(chǎn)品和金融服務(wù)，但企業(yè)對于這些創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)的特點、申請條件等不了解甚至不知情，不能結(jié)合實際需要選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y產(chǎn)品或服務(wù)。三是政府監(jiān)管時與金融機構(gòu)之間存在信息不對稱，政府部門側(cè)重點在于對整體的融資環(huán)境做出改善，即對整個行業(yè)的貸款融資情況進行監(jiān)管，但金融機構(gòu)優(yōu)先考慮自身的利益，側(cè)重于衡量這筆交易是否對自身有利，是否會產(chǎn)生風(fēng)險，當(dāng)做出其不利于自身的判斷時，則該交易不會成功，中小微企業(yè)仍未得到資金支持。綜上所述，中小微企業(yè)的資金需求仍然龐大，但是匹配不到足夠的供給，制約了企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

1.2 融資渠道單一且成本高

中小微企業(yè)融資來源由內(nèi)部和外部共同構(gòu)成。內(nèi)部融資是企業(yè)從內(nèi)部籌集資金，一般來源于經(jīng)營活動中的積累，取得成本低，是重要的資金來源。近兩年新冠疫情的反復(fù)，為了防控疫情采取的停工停產(chǎn)等措施打亂了企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，對生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生了消極影響，內(nèi)部融資渠道受阻。外部融資包括直接和間接兩種方式，直接融資指的是通過上市、債券市場等沒有中間機構(gòu)參與的融資方式，初創(chuàng)時期和快速發(fā)展期的中小微企業(yè)很難達到上市條件，中小企業(yè)集合債券、中小企業(yè)私募債券等提出的要求也比較嚴格，通過債券融資的高成本超過企業(yè)可承受范圍，在直接融資這種方式上中小微企業(yè)處于劣勢，難以獲得資金支持。選擇銀行等金融機構(gòu)進行間接融資或轉(zhuǎn)向民間借貸機構(gòu)申請資助仍是常見方式。向銀行等金融機構(gòu)融資時因信息不對稱問題是客觀存在的，銀行面對中小微企業(yè)的貸款申請審批更加審慎，為盡可能避免出現(xiàn)違約風(fēng)險，通常要求企業(yè)通過抵押或擔(dān)保的方式取得資金，且整個交易流程從審批到最終得到資金需要的時間較長，企業(yè)抵押資產(chǎn)不足，又沒有可靠的擔(dān)保，最終未得到信貸支持。交易失敗后，企業(yè)求助于民間借貸，非正規(guī)金融不僅貸款成本遠高于正規(guī)金融，且借款企業(yè)在面對糾紛時難以使用法律來保護自己的利益。

1.3 不能根據(jù)企業(yè)融資特點提供定制化服務(wù)

根據(jù)企業(yè)經(jīng)營特點、規(guī)模、創(chuàng)立時間長短等可以把它們劃分成處于創(chuàng)業(yè)初期、快速發(fā)展期、穩(wěn)定發(fā)展期、成熟期的企業(yè)，企業(yè)位于不同的發(fā)展階段時，融資結(jié)構(gòu)和融資需求相異，不能一概而論，需要針對其特點提供定制化服務(wù)。初創(chuàng)時期的企業(yè)，以內(nèi)部融資為主，其信息不透明且規(guī)模小缺乏抵押品，外部融資比較困難，存在的融資約束較為嚴重，有很多企業(yè)過早“夭折”就是因為在這個階段難以度過融資困境，處于快速發(fā)展期的企業(yè)，已有了一定的資金積累，企業(yè)需要擴大規(guī)模和創(chuàng)新從而產(chǎn)生大量資金需求，其特點是對資金的使用期限短、資金需求頻率高、要求資金到位快，申請額度小。處于穩(wěn)定發(fā)展期和成熟期的企業(yè)，在當(dāng)?shù)赜幸欢ǖ闹?，在貸款條件上比較具有優(yōu)勢，在融資方式上也有更多的選擇，即除了間接融資外也可以通過在中小板、新三板上市等直接融資手段來獲得資金。處在初創(chuàng)時期和快速發(fā)展期的企業(yè)應(yīng)重點關(guān)注并加以支持，根據(jù)企業(yè)特點提供有針對性的金融服務(wù)。

2 數(shù)字金融的含義及產(chǎn)生的影響

2.1 數(shù)字金融的含義

數(shù)字金融是傳統(tǒng)金融運用ABCD等數(shù)字化技術(shù)提供新金融服務(wù)的一種新的金融模式，經(jīng)歷了科技金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技等漸變過程，根據(jù)主導(dǎo)者的不同，發(fā)揮作用不同。對比傳統(tǒng)金融可以發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融具備服務(wù)范圍更廣、服務(wù)流程更簡便、控制風(fēng)險更有效等優(yōu)點，其作為順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的重要創(chuàng)新，對促進金融資源科學(xué)配置、提升服務(wù)效率、推進金融機構(gòu)及中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有重要意義。

2.2 數(shù)字金融產(chǎn)生的影響

2.2.1 助力企業(yè)精準畫像

對中小微企業(yè)風(fēng)險評估越精確，對增加資金供給越有利，這需要建立在獲取到大量對中小微企業(yè)進行風(fēng)險評估的數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)之上，傳統(tǒng)金融機構(gòu)在評估企業(yè)時，對非結(jié)構(gòu)化的低價值密度信息利用效率低，中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營會涉及許多的利益相關(guān)者，每一個利益相關(guān)者都能從某一個側(cè)面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和信用水平，將這些數(shù)據(jù)充實到數(shù)據(jù)集中有利于提升對企業(yè)評估的精確性[1]?；ヂ?lián)網(wǎng)時代為搜尋更豐富的信息提供了便利條件，大幅度降低了搜尋信息的成本，能快速捕捉到企業(yè)更全面的信息，如企業(yè)的信用信息、企業(yè)主、利益相關(guān)者的社會信用信息（納稅信息、違法犯罪信息等）、企業(yè)家在社交網(wǎng)絡(luò)的信息等，將每個側(cè)面反饋的信息進行整合，進行數(shù)據(jù)分析時AI技術(shù)的加入能夠極大地提升數(shù)據(jù)處理效率，經(jīng)過深度學(xué)習(xí)，針對企業(yè)各個維度的信息進行訓(xùn)練[2]，從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)家才能、經(jīng)營狀況等多個角度，為企業(yè)描繪一個更生動更立體的形象，減少信息不對稱的程度，形成的企業(yè)畫像傳輸?shù)街悄茱L(fēng)控系統(tǒng)后，可以針對企業(yè)的特點設(shè)計個性化的信貸產(chǎn)品，從而進一步降低壞賬率，提升金融機構(gòu)供給意愿。

2.2.2 供應(yīng)鏈金融數(shù)字化進一步降低企業(yè)成本和風(fēng)險

供應(yīng)鏈金融是為中小企業(yè)提供的以大型企業(yè)為核心提供信用，鏈接上下游企業(yè)的資金流的一種融資模式，鏈上企業(yè)將鏈接前獨自面對的風(fēng)險轉(zhuǎn)化為整個鏈條上的風(fēng)險[3]。新興數(shù)字技術(shù)的發(fā)展使傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融煥發(fā)了新的生機和活力，2021年12月，在《“十四五”促進中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中強調(diào)應(yīng)提高供應(yīng)鏈金融數(shù)字化水平，標志著國家高度重視供應(yīng)鏈金融的數(shù)字化進程，以期進一步推動金融服務(wù)實體經(jīng)濟，盡快幫助中小微企業(yè)走出融資困境。ABCDI五大數(shù)字技術(shù)的紛紛落地將助力從供應(yīng)鏈金融的不同流程入手推進產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合，AI（A）技術(shù)輔助貸前身份認證、貸中風(fēng)險評價模型、貸后風(fēng)險監(jiān)測等，區(qū)塊鏈（B）增加資金提供方和參與企業(yè)、企業(yè)和企業(yè)之間信任度，分布式賬本可以加密信息，合約執(zhí)行采取智能合約。云計算（C）促進鏈內(nèi)協(xié)同與管理，賦能線上化業(yè)務(wù)，大數(shù)據(jù)（D）廣泛收集信息并分析判斷企業(yè)風(fēng)險，建立模型對風(fēng)險進行預(yù)測提出預(yù)警，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)（I）解決數(shù)據(jù)和實物關(guān)系。當(dāng)供應(yīng)鏈金融數(shù)字化進程逐漸向前推進，這種融資模式也將在緩解中小微企業(yè)融資約束方面貢獻出更大的力量。產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合能解決中小企業(yè)管理經(jīng)營中的資金流匱乏的問題，降低其融資運營成本，提升風(fēng)險監(jiān)測及風(fēng)險預(yù)警能力，幫助企業(yè)將日常生產(chǎn)經(jīng)營行為數(shù)據(jù)變成標準化、可量化、可使用的信用數(shù)據(jù)，使各環(huán)節(jié)企業(yè)產(chǎn)生更豐富的“數(shù)字痕跡”并在供應(yīng)鏈內(nèi)部傳播和共享，使供應(yīng)鏈上的所有環(huán)節(jié)能夠得到恰當(dāng)?shù)慕鹑诜?wù)。

2.2.3 拓展了線上融資渠道

信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加快，助力了數(shù)字技術(shù)加速發(fā)展，數(shù)字金融這種新的金融服務(wù)模式憑借技術(shù)優(yōu)勢為中小微企業(yè)探索了更多融資渠道。一是網(wǎng)貸平臺的大量涌現(xiàn)，作為信息中介為資金供給方和需求方建立交流平臺，需求方在平臺發(fā)布融資信息，平臺對企業(yè)進行資信評估，進行借貸撮合，縮減了交易時間，提升了供需雙方的匹配效率，但網(wǎng)貸平臺模式也是風(fēng)險很高的領(lǐng)域，政府對網(wǎng)貸平臺模式的監(jiān)管日趨嚴格。二是以阿里巴巴和騰訊為代表的金融科技公司利用自身吸引到的資金形成一個大型的資金池，向中小企業(yè)提供金融服務(wù)展現(xiàn)出了極強的優(yōu)勢，其以方便快捷和跳出地理限制等優(yōu)勢對傳統(tǒng)金融機構(gòu)形成了競爭壓力，多年的積累慢慢催化了互聯(lián)網(wǎng)中小銀行的成立，通常只開設(shè)線上貸款業(yè)務(wù)，因與互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的密切聯(lián)系，其數(shù)據(jù)天賦顯著，能夠接入互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)掌握的海量數(shù)據(jù)，如中小企業(yè)及企業(yè)主的社交網(wǎng)絡(luò)的個人動態(tài)、支付記錄、物流信息等，并且本身長期從事著數(shù)據(jù)的生產(chǎn)和傳遞。普通地方中小銀行開展關(guān)系型貸款依靠的是信貸員與當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的長期聯(lián)系，搜集企業(yè)軟信息[4]，而互聯(lián)網(wǎng)中小銀行依靠的是由社交網(wǎng)絡(luò)、支付、物流等匯聚的大數(shù)據(jù)，引用AI技術(shù)分析數(shù)據(jù)為貸款審批提供決策依據(jù)。三是面對金融科技公司強勁的競爭力，金融科技能力不斷增強的傳統(tǒng)金融機構(gòu)加快了自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型的腳步，一些股份制銀行積極嘗試通過旗下金融科技子公司積極對外輸出金融科技能力，把賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為協(xié)同母行戰(zhàn)略的重要方向。

3 關(guān)于改善中小微企業(yè)融資環(huán)境的建議

3.1 加強信息共建共享

在對位于不同發(fā)展階段的企業(yè)進行觀察時發(fā)現(xiàn)，處于初創(chuàng)期和快速發(fā)展期的中小微企業(yè)的生存壓力更大，面臨的融資難問題更加嚴重，應(yīng)給予關(guān)注和扶持。在以下3個方面提出了建議。一是財稅、保險、證監(jiān)等政府部門加強與金融機構(gòu)信息的互聯(lián)，將掌握的企業(yè)征信數(shù)據(jù)在保障企業(yè)核心信息安全的情況下合理地披露和共享，使數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)更加完善，形成的企業(yè)畫像更精準，以此應(yīng)對企業(yè)缺乏抵押品的問題，篩選出的綜合表現(xiàn)好的企業(yè)（發(fā)展前景好、企業(yè)人才、團隊經(jīng)驗豐富、支付意愿強等）將得到資金支持。二是完善中小企業(yè)征信系統(tǒng)，充分利用ABCD 等數(shù)字化技術(shù)挖掘企業(yè)信用信息，充實數(shù)據(jù)庫，加大對企業(yè)征信機構(gòu)的整合力度，并且逐步建立征信企業(yè)行業(yè)自律組織，強化信息安全保障機制，保障信息數(shù)據(jù)安全，防止企業(yè)核心信息泄露，使企業(yè)打消顧慮積極參與社會征信體系建設(shè)工作中。三是加強金融機構(gòu)面向中小微企業(yè)關(guān)于創(chuàng)新融資產(chǎn)品和金融服務(wù)的宣傳，憑借技術(shù)和流程的創(chuàng)新成果積極拓展客戶源，為更多企業(yè)提供定制的融資服務(wù)。

3.2 加快供應(yīng)鏈金融生態(tài)構(gòu)建

疫情的沖擊暴露了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈的脆弱性，實現(xiàn)全供應(yīng)鏈的信息化、數(shù)字化迫在眉睫。數(shù)字化供應(yīng)鏈能夠促進全鏈企業(yè)的協(xié)同合作，能夠有效降低供應(yīng)鏈脆弱性，助力中小微企業(yè)實現(xiàn)更低的成本，得到更多的資金支持。在政府方面應(yīng)繼續(xù)鼓勵培育供應(yīng)鏈金融新生態(tài)，降低有意愿上鏈企業(yè)的上鏈成本從而吸引更多的企業(yè)。龔強等人研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)上鏈企業(yè)達到一定數(shù)量、上鏈信息質(zhì)量達到一定水平時，區(qū)塊鏈的共識機制所揭示的企業(yè)相關(guān)信息將逼近于真實信息[5]，信息足夠真實就可以防范企業(yè)出現(xiàn)信息操縱、惡意欺詐等情況，幫助銀行掌控風(fēng)險從而為鏈上企業(yè)提供可靠、低成本的融資服務(wù)。作為數(shù)字化供應(yīng)鏈中核心技術(shù)之一的區(qū)塊鏈技術(shù)目前還缺乏統(tǒng)一標準，要盡快促進行業(yè)供應(yīng)鏈金融規(guī)范化框架的形成，解決存在安全隱患的問題。在企業(yè)方面，企業(yè)應(yīng)根據(jù)國家和地方的數(shù)字化政策，首先實現(xiàn)數(shù)據(jù)可視化，加強與銀行信息數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通，再根據(jù)自身情況有針對性、有策略性地逐漸開展供應(yīng)鏈數(shù)字化，積極參與供應(yīng)鏈金融生態(tài)構(gòu)建。

3.3 推進金融機構(gòu)和中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程

數(shù)字化轉(zhuǎn)型即新技術(shù)支撐的新商業(yè)模式，以數(shù)字化、智能化的方式提供金融服務(wù)是大勢所趨，實踐證明在解決中小微企業(yè)融資約束問題上，數(shù)字金融有巨大潛力，所以不僅要推動銀行等金融機構(gòu)加快數(shù)字化進程，更要鼓勵中小微企業(yè)主動加強信息化建設(shè)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在銀行方面，雖然近些年銀行加大了技術(shù)力量的投入，重點加快了自身的信息化建設(shè)，在數(shù)字新基建、科技治理等領(lǐng)域加速布局取得了一定的成績，并且加速了銀行系金融科技子公司的創(chuàng)新發(fā)展。但距離實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型還需要持續(xù)加大對數(shù)字化金融的研發(fā)力度，注重對具有計算機和金融等專業(yè)復(fù)合教育背景的人才的吸收與培養(yǎng)，同時利用數(shù)字化金融在風(fēng)險防控上的優(yōu)勢，提升數(shù)字化金融體系的穩(wěn)健性從而優(yōu)化金融服務(wù)。在推進銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中要結(jié)合地域、區(qū)域、客戶特點逐步開展轉(zhuǎn)型工作，“一刀切”式地鼓勵不同銀行同等地推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，很可能導(dǎo)致銀行的競爭優(yōu)勢不增反降，既造成技術(shù)資源浪費，也損害銀行的經(jīng)營效率[6]。在企業(yè)層面，對位于金融服務(wù)條件較差地區(qū)的企業(yè)，要提高當(dāng)?shù)亟鹑诨A(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平，改善其金融服務(wù)環(huán)境，為其補齊在發(fā)展環(huán)境上的劣勢。要培養(yǎng)中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型意識，引導(dǎo)其主動尋求轉(zhuǎn)型而不是被迫等待轉(zhuǎn)型。部分企業(yè)因為資金少、缺乏團隊等問題持觀望態(tài)度，不是不想轉(zhuǎn)型，而是不敢轉(zhuǎn)，針對這部分企業(yè)要予以扶持，包括提供人才支撐，建立專業(yè)的運營團隊，提供專項資金，助其主動迎接轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。億歐智庫發(fā)布的《2021數(shù)字化轉(zhuǎn)型下銀行發(fā)展供應(yīng)鏈金融研究報告》根據(jù)中國電子技術(shù)標準化研究院等機構(gòu)數(shù)據(jù)分析，中國中小微企業(yè)數(shù)字化水平仍然較低，一部分已進入信息化階段，但整體水平離智能化階段還需要較長時間沉淀。中小微企業(yè)要加強財務(wù)管理和信息管理的規(guī)范化建設(shè)，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的大量信息以數(shù)據(jù)的形式加以整合存儲，并提升非結(jié)構(gòu)化低價值密度信息的應(yīng)用和管理，形成更多的“數(shù)字痕跡”，為人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)實施提供良好基礎(chǔ)，從而更好推斷出企業(yè)的信用水平和經(jīng)營狀況，提高信息甄別和風(fēng)險控制的準確性。