阮蘊(yùn)明

（運(yùn)城學(xué)院 山西運(yùn)城 043300）

1 金融資產(chǎn)內(nèi)涵

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，金融資產(chǎn)體系組合復(fù)雜。傳統(tǒng)模式下的金融資產(chǎn)主要分為兩大類：第一類，貨幣市場中的金融資產(chǎn)。這種金融資產(chǎn)是短期債務(wù)憑證，如存款單據(jù)、商業(yè)票據(jù)和承競匯票等；第二類，資本市場中的金融資產(chǎn)。這種資產(chǎn)泛指債務(wù)和權(quán)益的憑證，如公司債務(wù)、股票和市政債等。進(jìn)入21世紀(jì)后，金融在不斷發(fā)展和創(chuàng)新，隨之產(chǎn)生了各種虛擬化金融衍生工具，如期權(quán)、期貨、互換等。

金融資產(chǎn)為經(jīng)濟(jì)主體所擁有，其存在形式為價(jià)值形態(tài)，對(duì)于金融資產(chǎn)持有者來說，金融資產(chǎn)可為其帶來貨幣收益，所持有的金融資產(chǎn)具有購買力和財(cái)務(wù)貯存能力，具備索取實(shí)物資產(chǎn)的權(quán)利。發(fā)行于金融市場上的所有金融工具均屬金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)價(jià)值等同于經(jīng)濟(jì)價(jià)值，這種價(jià)值主要表現(xiàn)為一項(xiàng)資產(chǎn)的交換，或者對(duì)使用該資產(chǎn)獲取的未來收益權(quán)利所支付的貨幣進(jìn)行交換。

2 金融資產(chǎn)的基本特征

2.1 虛擬性

金融資產(chǎn)屬于一種虛擬資產(chǎn)，它不同于固定資產(chǎn)，具備獲取實(shí)物資產(chǎn)的權(quán)利，也是一種貯存價(jià)值的手段。然而，虛擬的金融資產(chǎn)并不具備社會(huì)生產(chǎn)能力，因此無法直接生產(chǎn)物質(zhì)產(chǎn)品，只能轉(zhuǎn)移社會(huì)資本，金融資產(chǎn)自身沒有剩余價(jià)值。金融資產(chǎn)在交易活動(dòng)中時(shí)常只需登記賬簿，無須采取具體物質(zhì)形式，如股票投資者在購買股票的過程中無須一定要拿到股票，僅需在其賬戶下記錄所購買的股票。

2.2 價(jià)值性

金融資產(chǎn)雖然自身不具有價(jià)值，卻能夠帶來合法的預(yù)期收益，同時(shí)，對(duì)未來收益擁有法定的索取權(quán)，因而可以獲取有規(guī)則的貨幣收入流量。金融資產(chǎn)所“獲得”的貨幣收入是依法運(yùn)用索取權(quán)對(duì)“實(shí)物資產(chǎn)生產(chǎn)的剩余價(jià)值”進(jìn)行依法分割。出售者在得到貨幣之后，就能夠依法購買有形資產(chǎn)，并以此促進(jìn)金融資產(chǎn)增值，金融資產(chǎn)購買者能在生產(chǎn)性投資活動(dòng)中以間接方式獲得貨幣收入流量。

2.3 適銷性

適銷性的特征主要是指金融資產(chǎn)在金融市場的暢銷程度。在交易過程中，金融資產(chǎn)供需雙方見面后，會(huì)為了獲取價(jià)值性的目標(biāo)而進(jìn)行交易。金融資產(chǎn)種類與金融市場交易規(guī)模決定著金融資產(chǎn)的適銷性，與此同時(shí)，金融市場的復(fù)雜性和其他結(jié)構(gòu)特征也會(huì)影響金融資產(chǎn)交易。舉例而言，如果某證券的暢銷程度很高，交易市場很活躍，就更容易出售。又如某種金融資產(chǎn)每天的成交量非常大，所有投資者都可以買入或售出，這種金融資產(chǎn)的市場價(jià)格也不會(huì)因?yàn)樗馁I賣活動(dòng)而受到影響，或出現(xiàn)較大的波動(dòng)，就說明這種金融資產(chǎn)具備良好的適銷性。如果某種金融資產(chǎn)每天的成交量很小，投資者很難買到，出售者也很難賣出，在交易過程中經(jīng)常出現(xiàn)價(jià)格突然上漲或下跌問題，就說明這種金融資產(chǎn)的適銷性很差。此外，金融資產(chǎn)種類、期限和可分性也決定著其適銷性。

3 金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估職能

第一，評(píng)值功能。該職能主要是指準(zhǔn)確評(píng)價(jià)和估算金融資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)格，為金融交易活動(dòng)提供完善的根據(jù)。在21世紀(jì)的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，金融資產(chǎn)價(jià)格不是固定的，而是處于不斷變化的狀態(tài)，其賬面價(jià)值難以對(duì)金融資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確反饋，對(duì)此，需要科學(xué)開展金融資產(chǎn)評(píng)估工作，從而對(duì)金融資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)格進(jìn)行準(zhǔn)確估算。

第二，評(píng)價(jià)功能。該項(xiàng)職能是指對(duì)不同種類的金融資產(chǎn)所組合的經(jīng)濟(jì)效益實(shí)施客觀評(píng)估，準(zhǔn)確反饋不同條件下的金融資產(chǎn)價(jià)值和營運(yùn)績效的差異，同時(shí)，對(duì)金融資產(chǎn)管理效果進(jìn)行考核與客觀評(píng)價(jià)。

第三，公證功能。這種職能特指金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估結(jié)果具有公平性、公正性、真實(shí)性與合法性，可依法開展評(píng)估工作，確保法律上的公證效力，從而確保金融交易活動(dòng)順利開展。

4 金融資產(chǎn)評(píng)估方法

4.1 成本法

成本法全稱重置成本法，該方法主要是以被評(píng)估的金融資產(chǎn)及其重置成本相比較的結(jié)果為基礎(chǔ)，實(shí)施資產(chǎn)評(píng)估。成本法的應(yīng)用本質(zhì)是將資產(chǎn)負(fù)債表作為金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估與判斷依據(jù)，通常不會(huì)考慮金融資產(chǎn)市場上的價(jià)值波動(dòng)問題及資產(chǎn)收益狀況，具有靜態(tài)評(píng)估特征。在具體評(píng)估中，一種是賬面價(jià)值法，另一種是調(diào)整價(jià)值法。前者的評(píng)估準(zhǔn)確度由金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值和市場價(jià)值的差異性決定，通常，適用于政府公共設(shè)施經(jīng)營企業(yè)所投資的金融資產(chǎn)。在具體應(yīng)用中，賬面價(jià)值和市場價(jià)值通常存在較大差異，其原因主要有兩種：第一，隨著科技的進(jìn)步與發(fā)展，有部分金融資產(chǎn)在其壽命終結(jié)之前就已經(jīng)出現(xiàn)了貶值現(xiàn)象；第二，組織資本會(huì)對(duì)多種不同類型的金融資產(chǎn)進(jìn)行整合與重組使部分單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值低于組合資產(chǎn)的價(jià)值。因此，在評(píng)估過程中，要全面分析市場環(huán)境因素，結(jié)合現(xiàn)狀判斷資產(chǎn)是否存在貶值問題。調(diào)整價(jià)值法是對(duì)賬面價(jià)值予以科學(xué)調(diào)整，具體調(diào)整方法有兩種：第一，對(duì)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，然后用重置成本代替資產(chǎn)的賬面價(jià)值；第二，假設(shè)金融資產(chǎn)在直接變賣后所獲取的資產(chǎn)價(jià)值能夠代替資產(chǎn)的賬面凈值，這種方法屬于清算價(jià)值法。

4.2 現(xiàn)值法

現(xiàn)值法的全稱是收益現(xiàn)值法，這種評(píng)估方法是運(yùn)用科學(xué)的折現(xiàn)率對(duì)被評(píng)估金融資產(chǎn)的預(yù)期收益予以折現(xiàn)，然后，將折現(xiàn)值視作被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值，可以說該方法認(rèn)為金融資產(chǎn)價(jià)值就是金融資產(chǎn)收益，在評(píng)價(jià)與估算過程中，評(píng)估工作人員會(huì)精確計(jì)算金融資產(chǎn)在未來所產(chǎn)生的收益。同時(shí)，基于資產(chǎn)購買者的角度對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行分析與估算。評(píng)估工作人員會(huì)將被評(píng)估的金融資產(chǎn)售價(jià)視作買主的一種投資，這種投資必須獲取相應(yīng)的回報(bào)，才能盡快收回投資成本。和其他評(píng)估方法相比，現(xiàn)值法有明顯的優(yōu)點(diǎn)，能夠結(jié)合投資決策方案，準(zhǔn)確反映企業(yè)本金化的真實(shí)價(jià)格和預(yù)期收益，最終所估算出的價(jià)格也更容易被金融資產(chǎn)交易雙方所接受。

4.3 市價(jià)法

市價(jià)法全稱現(xiàn)行市價(jià)法，在金融資產(chǎn)評(píng)估工作中，市價(jià)法的應(yīng)用基礎(chǔ)是當(dāng)今市場上同類資產(chǎn)交易的市場價(jià)格，評(píng)估工作人員會(huì)結(jié)合同類資產(chǎn)價(jià)格對(duì)金融資產(chǎn)的價(jià)值予以客觀評(píng)估，運(yùn)用該方法得出的資產(chǎn)評(píng)估值屬于一種客觀的市場判斷，評(píng)估工作人員通常會(huì)基于交易視角對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)值予以估算。在具體評(píng)估工作中，通常需要將被評(píng)估的金融資產(chǎn)置入到市場中。從應(yīng)用原理來看，運(yùn)用市價(jià)法開展金融資產(chǎn)評(píng)估工作，工作人員會(huì)對(duì)比分析被評(píng)估資產(chǎn)的某些權(quán)利、價(jià)值和市場上最近售出的同類資產(chǎn)的共同點(diǎn)和差異性，同時(shí)，會(huì)結(jié)合實(shí)際情況科學(xué)調(diào)整同類資產(chǎn)的市場價(jià)格。

與其他評(píng)估方法相比，市價(jià)法應(yīng)用流程最為簡單，評(píng)估工作效率更高，和市場聯(lián)系非常緊密。需要注意的是，發(fā)揮市價(jià)法的作用，理應(yīng)滿足兩個(gè)基本條件：第一，資產(chǎn)市場必須發(fā)育完整，而且活躍。市場上所交易的商品種類非常多，金融資產(chǎn)屬于一種商品，市場發(fā)育完整，非?；钴S，金融資產(chǎn)類型較多，品種齊全，這有助于對(duì)比分析類似資產(chǎn)，做好資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作。第二，確保完整搜集類似資產(chǎn)和被評(píng)估資產(chǎn)的對(duì)比技術(shù)參數(shù)與可比性指標(biāo)，進(jìn)而更為準(zhǔn)確地評(píng)估金融資產(chǎn)價(jià)值。在具體評(píng)估過程中，可以對(duì)資產(chǎn)的參照物予以科學(xué)調(diào)整，確保指標(biāo)與技術(shù)參數(shù)具有可替代性。

4.4 層次分析法

為了全面做好金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作，確保資產(chǎn)價(jià)格評(píng)估的準(zhǔn)確性，需引入層次分析法(Analytieal Hierarehy Proeess，AHP)，構(gòu)建層次分析模型，對(duì)多種評(píng)估值予以科學(xué)分析，將不同評(píng)估方法所得出的評(píng)估值統(tǒng)一納入到一個(gè)模型中，通過層次分析確定各種評(píng)估方法的權(quán)重，然后運(yùn)用加權(quán)平均法做好評(píng)估結(jié)果的綜合性處理工作。從發(fā)展視角來看，層次分析法誕生于20世紀(jì)70年代的美國，是皮茲堡大學(xué)L.saaty教授所提出的一種評(píng)估分析法，運(yùn)用該方法能夠?qū)?fù)雜的問題進(jìn)行分解，整理相關(guān)因素，然后按照支配關(guān)系對(duì)所有因素實(shí)施分組，使之形成有序的層次結(jié)構(gòu)，從而建立層次分析模型。在金融資產(chǎn)評(píng)估工作中，可以運(yùn)用層次分析法構(gòu)建金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型，其層次分析模型大致可分為三級(jí)，第一級(jí)為目標(biāo)層，用于表示金融資產(chǎn)評(píng)估工作的決策目標(biāo)；第二級(jí)為準(zhǔn)則層，用于表示衡量金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作能否實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的判斷準(zhǔn)則。第三級(jí)為方案層，是金融資產(chǎn)評(píng)估工作中可供選擇的應(yīng)用方案。各層次之間用連線來表示上下級(jí)之間的關(guān)系及各元素的關(guān)聯(lián)性。在金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作中，目標(biāo)層為被評(píng)估資產(chǎn)估值，準(zhǔn)則層分為四大準(zhǔn)則，方法層有三種可供選擇的方法，各層次之間和組成元素之間有著密切的關(guān)聯(lián)性。

5 金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

5.1 以市場價(jià)值為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

如果將市場價(jià)值假定為被估價(jià)資產(chǎn)的價(jià)值，就可持續(xù)保持資產(chǎn)價(jià)值的一般形態(tài)。簡而言之，市場價(jià)值在一定程度上代表著金融資產(chǎn)的本身價(jià)值，將其作為標(biāo)準(zhǔn)，無須考慮特殊購買者可能會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估采取的調(diào)整與改進(jìn)方案。

5.2 以賬面價(jià)值為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

賬面價(jià)值可以被解釋為賬簿上所記載的價(jià)值，從宏觀層次來講，賬面價(jià)值和會(huì)計(jì)、納稅的概念相似，并不是經(jīng)濟(jì)概念和金融資產(chǎn)評(píng)估概念。對(duì)于某一項(xiàng)特定資產(chǎn)來說(包括某一項(xiàng)設(shè)備)，賬面價(jià)值特指這一資產(chǎn)在扣除累計(jì)折舊后的歷史成本。

6 如何優(yōu)化金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法

6.1 做好金融資產(chǎn)信息化管理工作

在信息時(shí)代，傳統(tǒng)資產(chǎn)管理模式已經(jīng)無法適應(yīng)當(dāng)代金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作需求，因而，要重視創(chuàng)新金融資產(chǎn)管理模式，借助信息技術(shù)平臺(tái)，大力加強(qiáng)金融資產(chǎn)管理信息化建設(shè)。通過啟用金融資產(chǎn)信息化管理模式對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行清查與準(zhǔn)確估算，全面理清市場上各種類型的金融資產(chǎn)，構(gòu)建金融資產(chǎn)管理數(shù)據(jù)庫，針對(duì)資產(chǎn)賬簿和持有用戶展開不定期核對(duì)，做好資產(chǎn)清算工作，避免在資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中出現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移流失問題。

要加強(qiáng)金融資產(chǎn)交易管理機(jī)制，借助資產(chǎn)信息化管理平臺(tái)落實(shí)金融資產(chǎn)交易動(dòng)向，準(zhǔn)確報(bào)送資產(chǎn)交易數(shù)據(jù)，做好資產(chǎn)交易記錄工作。此外，要注意及時(shí)披露金融資產(chǎn)信息，確保信息披露的實(shí)效性和準(zhǔn)確性。資產(chǎn)評(píng)估工作必須對(duì)所有資產(chǎn)信息進(jìn)行及時(shí)披露，所披露的信息不得有刪改，不能帶有任何偏見，這樣的信息才具有客觀性與實(shí)效性。評(píng)估工作人員應(yīng)迅速將金融資產(chǎn)評(píng)估信息傳遞給投資者，幫助投資者及時(shí)制定正確的決策方案，避免因?yàn)樾畔⒀诱`引起金融風(fēng)險(xiǎn)問題。

6.2 健全金融資產(chǎn)市場管理體系

健全金融資產(chǎn)市場管理體系，首先要重視完善金融資產(chǎn)市場監(jiān)督機(jī)制和金融資產(chǎn)評(píng)估理論，健全金融資產(chǎn)市場信息公開制度，謹(jǐn)遵國家公開標(biāo)準(zhǔn)要求，對(duì)主要指標(biāo)實(shí)施及時(shí)披露。對(duì)當(dāng)代金融資產(chǎn)來說，主要指標(biāo)大致可分為兩大類：第一，機(jī)構(gòu)投資者常用指標(biāo)；第二，個(gè)人投資者常用指標(biāo)。另外，需要公開的金融資產(chǎn)市場信息主要分為四種：第一，金融歷史信息；第二，前瞻性信息；第三，財(cái)務(wù)信息；第四，非財(cái)務(wù)信息。

7 結(jié)語

綜上所述，做好金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作，必須全面優(yōu)化資產(chǎn)評(píng)估方法。在信息時(shí)代，傳統(tǒng)資產(chǎn)管理模式已經(jīng)無法適應(yīng)當(dāng)代金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作需求，因而，要重視創(chuàng)新金融資產(chǎn)管理模式，借助信息技術(shù)平臺(tái)，大力加強(qiáng)金融資產(chǎn)管理信息化建設(shè)，完善金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估理論，引進(jìn)各種先進(jìn)的評(píng)估方法。此外，做好金融資產(chǎn)評(píng)估工作，優(yōu)化金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法，還要對(duì)國內(nèi)金融資產(chǎn)評(píng)估理論予以完善。