李 陽

北京市盈科（南京）律師事務(wù)所，江蘇 南京 210019

公司正常的運轉(zhuǎn)不僅需要依靠大股東，同樣也離不開中小股東的支持，保障中小股東的合法權(quán)益是確保資本市場健康發(fā)展的要求和重要保障。與大股東相比，中小股東因為持股數(shù)量少、占比低、股權(quán)分散，導致他們在公司中的地位很容易被忽視。同時，在實踐中小股東合法權(quán)益被非法侵害的行為比比皆是。如果僅關(guān)注大股東的利益，忽視對中小股東合法權(quán)益的保護，那么對于企業(yè)未來長久、健康、穩(wěn)定的發(fā)展而言是非常不利的。這些投資者的投資熱情會降低，公司的資金注入量也會隨之減少。由于我國市場發(fā)展較晚，證券行業(yè)也才剛剛起步，很多問題比較突出。例如結(jié)構(gòu)不合理、在中小股東權(quán)益保護方面存在短板等問題，與成熟的西方國家相比存在較大差距。因此，本文就以中小股東權(quán)益保護為題，分析內(nèi)在的問題和原因，并提出相應(yīng)的解決對策。

一、中小股東的界定及特殊性分析

（一）中小股東的界定

在《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）中仍然采取比較傳統(tǒng)的劃分標準，就是以資本投入作為衡量股東規(guī)模的基礎(chǔ)，通常采用的是傳統(tǒng)的資本和股權(quán)標準。按照這種劃分，通常情況下，將股份企業(yè)的出資額占總比例相對較小或者持股比例相對較低的人群認定為中小股東［1］。

（二）中小股東的特殊性分析

相較于控股股東這些大股東而言，中小股東具有非常鮮明的特點，其中最明顯的就是中小股東的非控股性。由于中小股東的資金投入量比較少，他們在整個公司的生產(chǎn)經(jīng)營中話語權(quán)就相對較弱。甚至在一些公司中，這些中小企業(yè)幾乎沒有話語權(quán)。而且，由于資金的限制，他們在公司的一些權(quán)利也受到不同程度的限制。例如投票權(quán)、知情權(quán)等。雖然隨著我國《公司法》的不斷完善，很多上市公司越來越注重保護中小股東的合法權(quán)益，但是這并不是一蹴而就的，需要長期的不斷探索、完善［2］。

自上市公司成立以來發(fā)展至今，中小股東合法權(quán)益無法得到有效保障已經(jīng)成為普遍現(xiàn)狀。很多中小股東也意識到這一點，僅憑自己的力量很難與大股東對抗，只有公司內(nèi)部的大多數(shù)中小股東團結(jié)一致，才有可能實現(xiàn)和大股東分庭抗禮的局面。我國《公司法》中賦予了中小股東在企業(yè)管理中的參與權(quán)、表決權(quán)、投票權(quán)等相關(guān)權(quán)利。在實踐中這些權(quán)利很多都無法得到實現(xiàn)。對此筆者認為，為了更好地為中小股東提供保護，公司應(yīng)當在政策和福利上更多向中小股東傾斜，并采取積極的干預(yù)措施，實現(xiàn)對中小股東的權(quán)益保障［3］。

二、我國中小股東權(quán)益保護的原因

（一）時代因素的影響

我國之所以注重對中小股東權(quán)益的保護，是具有多方面的原因的。首先，從時代因素的角度來看，目前隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，國家與國家之間的界限已經(jīng)逐漸模糊，各國之間的發(fā)展壁壘已經(jīng)逐漸被打破。目前已經(jīng)形成了全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展趨勢，各個國家涉及公司管理的立法也在不斷地推陳出新，各國也都在不斷規(guī)范公司的運營和管理行為，我國也不例外。我國《公司法》在修訂過程中，出于對社會穩(wěn)定和公司良性發(fā)展的考慮，積極借鑒和吸收國外的立法經(jīng)驗，對中小股東的合法權(quán)益進行了有效保護［4］。

（二）制度因素的影響

一直以來，我國就注重實現(xiàn)社會公平正義，堅持人民當家作主。平等理念一直以來都是我國立法的重要價值，也是基本原則。平等并非有差別地實現(xiàn)平等，而是無論身份地位、經(jīng)濟收入、民族性別等一律平等。體現(xiàn)在《公司法》領(lǐng)域內(nèi)，無論是出資較多的大股東，還是出資較少的小股東，均需要保障他們的合法權(quán)益，避免大股東侵犯小股東的權(quán)益［5］。

（三）傳統(tǒng)文化因素的影響

一直以來，我國就以團結(jié)、和諧、互助為傳統(tǒng)美德，這也是我國傳統(tǒng)文化的重要體現(xiàn)。在公司的運營過程中，不僅需要控股股東的資金力量，更需要眾多中小股東的資金支持。只有各方資金力量團結(jié)起來才能夠為公司運營提供重要保障。因此，注重對中小股東權(quán)益的保護，也是團結(jié)互助的傳統(tǒng)文化在立法中的重要體現(xiàn)。保護中小股東權(quán)益，不僅符合法理，也符合人情。

（四）社會發(fā)展因素的影響

目前我國股份制企業(yè)中，普遍存在股權(quán)獨大或者幾人的控股權(quán)遠遠超出其他股東的情況。這種分配模式能夠?qū)?quán)利集中在少部分人手中，便于公司執(zhí)行決策。但是，這種資金控制模式也存在弊端，容易發(fā)生非法侵占、非法交易等不良情況。大股東侵害小股東利益的行為也屢見不鮮。這嚴重損害了企業(yè)的健康發(fā)展，嚴重影響了社會經(jīng)濟制度的穩(wěn)定運營。對此，為了社會發(fā)展，必須從立法層面限制大股東權(quán)益，保護中小股東權(quán)益［6］。

三、中小股東權(quán)益保護的現(xiàn)存問題

（一）未形成中小股東權(quán)益保護的立法體系

目前，我國雖然在立法層面愈發(fā)注重對中小股東的權(quán)益保護，但是市場經(jīng)濟的發(fā)展與法律規(guī)定之間仍然不能完全匹配，法律存在自身的滯后性。與我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀相匹配的法律制度體系仍然沒有完善，在立法中雖然體現(xiàn)了對中小股東保護的立法精神，但是缺少具體可操作方面的規(guī)定。面對公司治理方面存在的新問題，繼續(xù)完善中小股東法律保護機制是非常必要的。在司法實踐中，也存在一些問題需要解決。例如目前中小股東權(quán)益受損后訴訟成本過高，訴訟周期過長，導致很多股東怕麻煩而放棄通過訴訟的方式維權(quán)［7］。

（二）中小股東的知情權(quán)保護制度缺陷

雖然我國立法明確規(guī)定股東享有參與公司決策的權(quán)利，中小股東也應(yīng)當享有知情權(quán)。但是在實踐中，中小股東想要實現(xiàn)自身的知情權(quán)，卻困難重重。通過筆者的調(diào)查得知，很多中小股東并不了解公司的具體經(jīng)營情況，在日?；顒又幸膊⒉恢苯訁⑴c公司的管理，對公司經(jīng)營現(xiàn)狀和資產(chǎn)情況一概不知。中小股東和企業(yè)之間存在嚴重的信息不對稱的情況。造成上述問題的原因，一方面是因為中小股東自身不注重知情權(quán)的行使。很多中小股東更多的在意自己的投資企業(yè)能夠給自己多少分紅和回報，自己根本不關(guān)心具體的經(jīng)營情況。很多大股東利用這一點，出逃出資、關(guān)聯(lián)交易等情況屢次發(fā)生。

另一方面，中小股東想要獲得相關(guān)的數(shù)據(jù)信息難度很高。我國《公司法》明確規(guī)定了股東知情權(quán)的范圍，已經(jīng)擴展到會計賬簿。但是在實踐中很多公司的會計賬簿均由大股東掌控，小股東很少能夠查閱。而且，中小股東在行使此項權(quán)利時，由于受到很多條件限制，很難真正實現(xiàn)?；旧现行」蓶|提議查閱會計賬簿，已經(jīng)是和企業(yè)發(fā)生矛盾和糾紛，這時企業(yè)很難主動配合。立法中賦予企業(yè)拒絕權(quán)，但是對于具體的適用情形又沒有具體明確。這就給公司提供了較大便利。雖然有些股東通過訴訟的方式行使了自身的知情權(quán)，但是雖然有了勝訴判決，公司不執(zhí)行的情況也比比皆是。即使有些公司提供了會計賬簿供其查閱，但是真實性也無從考證［8］。

（三）欠缺有效制衡公司的治理機制

首先，目前在很多上市公司內(nèi)部，也缺少有效的治理機制，公司內(nèi)部的管理規(guī)章體系更多體現(xiàn)為保護大股東的利益。例如，很多公司內(nèi)部的管理章程中仍然沒有對大股東進行限制，控股股東濫用權(quán)利的情況屢次發(fā)生。在表決權(quán)方面，很多公司的章程規(guī)定，明顯是控股股東更占優(yōu)勢，沒有體現(xiàn)出公平性和平等性。

其次，并未發(fā)揮獨立董事制度的重要作用。雖然我國上市公司已經(jīng)基本建立了獨立董事制度，但是在實踐中卻存在較多漏洞。例如有些公司只是在形式上建立了該制度，并未發(fā)揮真正作用。而且，也沒有對獨立董事進行監(jiān)督和考核，難以體現(xiàn)董事會運作的有效性。

最后，很多上市公司并未完全發(fā)揮監(jiān)事會的重要作用。我國很多上市公司仍然由控股股東決定選取監(jiān)事會成員，因此監(jiān)事會實際上就成了控股股東的利益代言人，很難真正實現(xiàn)監(jiān)督工作，難以確保公司經(jīng)營活動、規(guī)章制度的公平公正。而且對監(jiān)事會也缺少有效監(jiān)督，沒有建立內(nèi)部糾錯機制。對一些沒有積極履行職責的監(jiān)事也沒有處罰的規(guī)定。

四、加強中小股東權(quán)益保護的對策建議

（一）完善中小股東法律保護的制度建設(shè)

要想加強對中小股東權(quán)益的保護，首先，應(yīng)當從制度層面進行完善。應(yīng)當針對如今的社會現(xiàn)存問題制定制度措施，設(shè)置一些普適性較高的法律。通過這些法律制度，直接或者間接地保障中小股東的權(quán)利。例如可以明確獨立董事制度、累計投票制度，讓中小股東的地位更高，在公司決策中發(fā)揮的作用更大。對于最高表決權(quán)進行規(guī)定，進一步限制控股股東的權(quán)利，擴大中小股東的決策權(quán)。其次，針對目前中小股東在司法實踐活動中存在的一些困境，應(yīng)當積極完善和調(diào)整。例如可以降低中小股東的訴訟成本，為中小股東設(shè)置專門的訴訟律師和代理人。訴訟費用的分擔方式也可以進行優(yōu)化，可以從公司內(nèi)部的專設(shè)賬戶中扣除，也可以由企業(yè)、中小股東按照一定的比例進行分擔。在處理這類問題的訴訟，可以采用特殊的訴訟程序，相應(yīng)地縮短訴訟周期。同時還可以引入調(diào)解機制，由法院、調(diào)解機關(guān)將中小股東和企業(yè)聚集起來，共同商議解決問題。在法院和調(diào)解機關(guān)的監(jiān)督下，幫助實現(xiàn)中小股東的合法權(quán)益。

（二）彌補股東知情權(quán)的立法缺陷

針對目前中小股東的知情權(quán)難以實現(xiàn)的問題，筆者認為應(yīng)當從以下兩點進行明確。

首先，應(yīng)當明確股東知情權(quán)的范圍。目前我國立法中將股東的查閱權(quán)擴大到會計賬簿，但是對于如何查閱、查閱哪些內(nèi)容、查閱需要的流程并沒有明確規(guī)定。對此，筆者認為應(yīng)當將查閱權(quán)擴大到會計原始材料，并且按照一定的查閱程序進行。當中小股東在查閱會計賬簿時發(fā)現(xiàn)問題，應(yīng)當允許他們進一步針對原始材料進行查閱，從而更好地保障他們的合法權(quán)益。減少對中小股東的條件限制，通過具體列舉的方式明確查閱的限制條件。

其次，鑒于中小股東和企業(yè)的特殊關(guān)系，在發(fā)生糾紛和矛盾時，應(yīng)當引入檢查人選任制度。當出現(xiàn)約定事由時，可能存在控股股東違法或者違章行為，公司累計持股達10%以上的股東聯(lián)名可以向法院提起申請。這樣既能夠防止二者之間的矛盾激化，還能夠提高效率，避免因漫長的訴訟周期影響中小股東權(quán)利的實現(xiàn)。能夠極大地節(jié)約人力、物力等資源成本。雖然我國《公司法》中也有此項規(guī)定，但是實踐中并未落實到位，各項規(guī)定也過于籠統(tǒng)，未來應(yīng)當將其進一步具體化、明確化。

（三）形成有效制衡的公司治理機制

要想形成有效制衡的公司治理機制，首先，應(yīng)當對控股股東的權(quán)利進行限制。一方面可以采用直接限制的方式，明確規(guī)定控股股東的表決權(quán)上限，或者按照持股的標準分為不同檔次，當持股超過一定比例后，超出部分的股權(quán)表決權(quán)應(yīng)予適當削弱。另一方面還可以采用間接限制的方式，對控股股東的表決權(quán)進行限制?？梢园凑展蓶|人數(shù)占比三分之二和股權(quán)占比過半的方式，確定是否通過議案。這樣既能夠體現(xiàn)公平公正，又能夠保障中小股東的參與。

其次，可以發(fā)揮獨立董事制度的作用。獨立董事在上市公司中代表了中小股東的合法權(quán)益，可以說與中小股東的命運息息相關(guān)。我國立法中明確了獨立董事的重要地位，但是在實踐操作方面難以具有針對性的指導作用。對此，筆者認為企業(yè)應(yīng)當根據(jù)自身的規(guī)模大小和經(jīng)營情況，按照立法的指導和要求對獨立董事兼職人數(shù)、時間、占比或者相關(guān)的條款進行完善和補充。增加普通員工董事的比例，確保中小股東的地位。建立自我評估體系，為維護董事會的健康、穩(wěn)定、長期發(fā)展提供保障，加強董事會運作的有效性。

最后，應(yīng)當完善監(jiān)事會制度。針對現(xiàn)狀來看，應(yīng)當進一步改善控股股東實際控制監(jiān)事會的現(xiàn)狀，真正發(fā)揮監(jiān)事會的重要作用?？梢酝ㄟ^嚴格控制控股股東在監(jiān)事會成員的人數(shù)比例、增加中小股東在監(jiān)事會中的人數(shù)比例進行實現(xiàn)。應(yīng)當進一步凸顯監(jiān)事會的獨立性，建立獨立的獎懲制度。通過物質(zhì)獎勵、精神激勵的方式，對監(jiān)事會運行制度進行優(yōu)化，鼓勵監(jiān)事會成員積極舉報公司營運過程中的違法、違規(guī)行為，對于怠于行使權(quán)力、濫用職權(quán)的監(jiān)事會成員應(yīng)當進行嚴肅處理。

綜上所述，在企業(yè)的發(fā)展過程中必須注重對中小股東的權(quán)益保護。在立法層面，利用法律條文的方式對其進行規(guī)范，嚴格限制控股股東的權(quán)利、保障中小股東的權(quán)益已經(jīng)成為實現(xiàn)公平、平等的重要發(fā)展途徑。在企業(yè)運營過程中，應(yīng)當形成和諧共助的氛圍，這樣才能確保公司內(nèi)部團結(jié)、促進公司的進一步發(fā)展。