□ 隋曉影

★2021年全球經(jīng)濟增速為6.1%，而2021年全球石油消費增速約為6%，基于今年全球經(jīng)濟增速約為3%的判斷，預(yù)計2022年全球石油消費增速會回落到2%以內(nèi)。

★在疫情持續(xù)反復(fù)及各國疫情防控下，全球出行需求大幅下降，到目前為止，大部分國家城市交通出行需求仍未回到疫情前的水平。

★從全球航空業(yè)來看，上半年由于歐美等地區(qū)旅行限制的放松，全球航空業(yè)恢復(fù)速度有所加快，但航空煤油消費整體仍未回到疫情前的水平。IEA預(yù)計2022年全球航空煤油消費預(yù)計增長95.1萬桶/日，達到614.3萬桶/日，較疫情前低23%，預(yù)計2023年將增長90.9萬桶/日，達到705.2萬桶/日，較疫情前低11%。

★今年二季度以來，歐美等主要消費地石油產(chǎn)品需求已經(jīng)開始走弱。

全球通脹的高企疊加主要經(jīng)濟體加息的不斷推進，全球經(jīng)濟下行壓力明顯加大，未來走向衰退的預(yù)期不斷增強，而經(jīng)濟的走弱會對石油消費帶來明顯的負(fù)面沖擊，近幾個月，歐美等主要石油消費區(qū)域需求已經(jīng)開始弱化，未來隨著全球經(jīng)濟的進一步下行，全球石油消費預(yù)計也將受到持續(xù)打擊。

全球經(jīng)濟與石油消費量具有強正相關(guān)性

從歷史數(shù)據(jù)來看，全球經(jīng)濟及石油消費的變化呈高度正相關(guān)，全球石油需求增速的變化會跟隨全球經(jīng)濟增速的變化而變化，當(dāng)全球經(jīng)濟增速上升時，全球石油消費也會增長，而當(dāng)全球經(jīng)濟增速下降，全球石油消費也會減少。2020年的新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟出現(xiàn)負(fù)增長，降幅達到10%，而在此期間，全球石油消費也下降了近5%。過去50年里，全球經(jīng)濟增速大部分時間維持在0～5%，而全球石油消費大部分時間維持在0～3%，全球石油消費增幅通常會低于全球經(jīng)濟增速。

圖1 全球經(jīng)濟增速與全球原油需求增速

圖2 全球經(jīng)濟增速與全球原油需求增速閃點圖

全球經(jīng)濟增長面臨顯著壓力

目前，全球大宗商品價格及通脹水平有所上升，同時全球主要經(jīng)濟體加息導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，全球經(jīng)濟增長面臨顯著壓力。今年上半年美國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）連續(xù)兩個季度下滑，同時7月中旬以來，美國長短期國債收益率出現(xiàn)倒掛，這意味著美國經(jīng)濟已經(jīng)進入技術(shù)性衰退。而近期公布的中、歐、美制造業(yè)數(shù)據(jù)集體走跌，美國7月制造業(yè)PMI降至52.8，為連續(xù)第二個月下滑，歐洲7月制造業(yè)PMI降至49.8，為近兩年多以來首次跌至榮枯線以下。而IMF（國際貨幣基金組織）最新的預(yù)測也大幅下調(diào)全球及主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長預(yù)期，IMF預(yù)計2022年全球經(jīng)濟將增長3.2%，較4月份預(yù)測值下調(diào)0.4個百分點，預(yù)計歐元區(qū)、美國今年經(jīng)濟增速分別達到2.5%和2.3%，世界銀行將2022年全球經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)至2.9%，遠低于今年1月預(yù)期的4.1%。

圖3 全球及主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增速

圖4 摩根大通全球制造業(yè)PMI與油價走勢

2021年全球經(jīng)濟增速為6.1%，而2021年全球石油消費增速在6%左右，基于今年全球經(jīng)濟增速在3%左右的判斷，預(yù)計2022年全球石油消費增速會回落到2%以內(nèi)。

全球石油消費轉(zhuǎn)弱將逐步兌現(xiàn)

全球經(jīng)濟下行對石油消費的沖擊將逐步兌現(xiàn)，在經(jīng)濟衰退預(yù)期下，近期多家機構(gòu)下調(diào)了對今年全球石油消費增長預(yù)期，EIA（美國能源信息署）、IEA（國際能源署）、OPEC（石油輸出國組織）認(rèn)為2022年全球石油消費增幅分別為208萬桶/日、211萬桶/日、310萬桶/日，年內(nèi)已多次下調(diào)該預(yù)期。從季度需求來看，根據(jù)IEA的統(tǒng)計及預(yù)測，今年二季度到明年一季度全球汽油、柴油、LPG（液化石油氣）等石油產(chǎn)品需求均將出現(xiàn)不同程度的下滑，今年四季度是石油產(chǎn)品需求下滑最嚴(yán)重的時期，而到明年二季度以后，石油產(chǎn)品需求有望回升。

目前，全球石油消費主要來自于交通領(lǐng)域，占比達到60%左右，2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，在疫情持續(xù)反復(fù)及各國疫情防控下，全球出行需求大幅下降，到目前為止，全球大部分國家交通出行需求仍未回到疫情前的水平。從交通擁堵數(shù)據(jù)來看，目前，亞洲主要城市的擁堵數(shù)據(jù)整體仍然低于2019年的平均水平，尤其是東京、大阪、雅加達等地的擁堵指數(shù)較2019年仍有一定差距，而在歐洲和美國，這種情況更加嚴(yán)重，尤其是歐洲80%的城市交通擁堵指數(shù)遠低于2019年平均水平。交通擁堵數(shù)據(jù)偏低意味著居民出行需求下降，在此背景下，燃油消費也受到抑制，IEA的數(shù)據(jù)顯示，OECD國家的道路燃料需求自7月以來開始加速下降，與更為負(fù)面的經(jīng)濟情況表現(xiàn)一致，7月份汽油和柴油需求顯著惡化。

從全球航空業(yè)來看，上半年由于歐美等地區(qū)旅行限制的放松，全球航空業(yè)恢復(fù)速度有所加快，但航空煤油消費整體仍未回到疫情前的水平。根據(jù)OAG（全球航空數(shù)據(jù)提供商）的數(shù)據(jù)，當(dāng)前歐美國際航班運力恢復(fù)明顯快于亞洲等地，截至今年8月上旬，北美航班運力較疫情前的水平低約10%，歐洲較疫情前水平低10%～20%，而亞洲地區(qū)國際航班運力恢復(fù)仍然緩慢，尤其是東亞地區(qū)國際航班運力較疫情前仍有較大差距。而在歐美航空業(yè)快速恢復(fù)帶動下，8月中旬全球航班運力已達到2019年的85%～90%；但從季節(jié)性角度來看，未來航班運力預(yù)計會走弱。從航空煤油消費來看，IEA預(yù)計2022年全球航空煤油消費將增長95.1萬桶/日，達到614.3萬桶/日，較疫情前低23%，預(yù)計2023年將增長90.9萬桶/日，達到705.2萬桶/日，較疫情前低11%。

圖5 全球石油產(chǎn)品消費同比變化

圖6 美國、英國、德國汽油及柴油需求同比變化

歐美石油需求開始下滑

由于經(jīng)濟轉(zhuǎn)弱疊加油價高漲，今年二季度以來，歐美等主要消費地石油產(chǎn)品需求已經(jīng)開始走弱。有數(shù)據(jù)顯示，今年5月美國汽油交付量同比下降2.7%，柴油交付量同比下降4.7%。在歐洲也有同樣的情況，加油站的抽樣數(shù)據(jù)顯示，4至5月英國汽油銷售同比下降2.7%，柴油銷售同比在4月轉(zhuǎn)負(fù)，5月同比下降3.1%，德國5月卡車通行量同比下降2.2%。

從美國的表觀需求數(shù)據(jù)來看，今年二季度以來，美國汽油表觀需求明顯弱化，表現(xiàn)出“旺季不旺”的特點，8月中旬，美國汽油表觀需求降至843萬桶/日，較去年同期低12%，較過去五年同期低13%。而汽油表觀需求疲軟也帶動整個美國油品總需求走弱，8月中旬，美國油品表觀總需求為1934萬桶/日，較去年同期低11%，較過去五年同期低6%。目前來看，美國餾分油表觀需求仍然相對穩(wěn)定，但預(yù)計隨著經(jīng)濟的走弱，餾分油表觀需求也將受到一定沖擊。

中國原油進口及加工需求均同步下降

2022年1至7月，國內(nèi)原油進口量達到2.9億噸，累計同比下降4%。2022年中國非國有原油進口配額總量為2.43億噸，與2021年持平，6月底商務(wù)部下發(fā)的第二批原油非國營貿(mào)易進口允許量達到5269萬噸，同比去年3524萬噸的數(shù)量增加1745萬噸，今年前兩批累計下發(fā)了16172萬噸，同比去年前兩批15783萬噸的額度增加了2.5%。

圖7 中國原油進口量

圖8 中國原油加工量累計值、累計同比

從煉廠需求來看，8月中旬國內(nèi)主營煉廠開工率在70%左右，較正常水平仍然低10%左右，而地方煉廠開工負(fù)荷在前期達到70%后在近期也有所下滑。2022年1至7月，國內(nèi)原油加工量累計達到3.8億噸，同比下降6.3%，當(dāng)前終端石油消費整體表現(xiàn)仍然低迷，并對煉油需求形成負(fù)反饋。在休漁期結(jié)束后，8、9月會出現(xiàn)一波柴油消費小高峰，但10月之后成品油消費預(yù)計會再度轉(zhuǎn)弱，疊加當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境相對較差及疫情的持續(xù)沖擊，下半年國內(nèi)成品油消費也不容樂觀。

總體來看，隨著未來全球經(jīng)濟逐步走弱，石油消費將受到明顯沖擊，由當(dāng)前的居民消費進一步傳導(dǎo)至工業(yè)部門。結(jié)合經(jīng)濟運行周期來看，未來幾個月全球汽油、柴油等石油產(chǎn)品同比均會出現(xiàn)不同程度的下滑，而航空煤油需求在季節(jié)性消費淡季下，環(huán)比也將走弱，2022年全年石油消費增幅預(yù)計將顯著下降。