文 王瑩

2022年9月3日，北京證券交易所（簡稱“北交所”）注冊成立滿一周年。這個在去年北京服貿(mào)會期間正式推出的北方唯一證券交易所、中國第一家公司制證券交易所，揭開了我國多層次資本市場的全新篇章。經(jīng)過一年的發(fā)展，北交所成功開市并平穩(wěn)運行，基礎制度“四梁八柱”搭建基本完成，各項制度安排有效運轉，融資交易功能不斷完善，培育了一批優(yōu)質(zhì)上市公司，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地取得了初步成效。

01“中季報”成績亮眼

2021年11月15日，隨著一聲響亮鐘聲響起，北交所首批81只股票正式開市交易，其中71只精選層個股平移至北交所，另有10只為開市首日集中上市的新股。從宣布設立到開市僅74天，北交所成為中國資本市場乃至全球資本市場從提出設立到正式開市推進最快的證券交易所之一。

開市十個月，2022年9月2日，隨著天銘科技、聯(lián)迪信息正式登陸北交所上市交易，北交所上市公司整體規(guī)模達到110家。自開市以來，北交所成交量顯著放大，累計成交近2000億元，日均成交約13億元。森萱醫(yī)藥、貝特瑞、吉林碳谷三只個股累計成交規(guī)模在100億元以上。

截至9月2日盤后，北交所總市值接近2000億元，三家公司市值超100億元，分別為貝特瑞、連城數(shù)控、吉林碳谷。由于北交所主要服務于中小企業(yè)，因此市值5億～10億元的公司數(shù)量最多，合計達59家，占比超過一半。

從北交所上市公司披露的2022年上半年“中季報”來看，北交所上市企業(yè)上半年成績亮眼，在北交所上市的110家企業(yè)中，近九成企業(yè)實現(xiàn)盈利，近四成企業(yè)凈利潤同比正增長，明顯跑贏A股大盤。

2022年上半年，北交所上市企業(yè)克服多重不利因素影響，累計實現(xiàn)營收446.68億元、凈利潤43.52億元，同比增速分別為32%、19%，增速與科創(chuàng)板基本持平，較創(chuàng)業(yè)板分別高出14.1個和22.19個百分點。從營業(yè)收入來看，營收超10億元的企業(yè)有9家，其中貝特瑞上半年實現(xiàn)營收達102.01億元，是北交所上半年唯一一家營收超過百億的上市公司，穩(wěn)坐北交所營收第一把交椅。穎泰生物、海泰新能、同力股份分別以42.78億元、29.02億元、25.31億元的營收位居其后，前四位營收均超過20億元。

受上市公司規(guī)模和市場定位影響，雖然當前北交所上市公司整體營收規(guī)模與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板仍有一定距離，但北交所上市公司整體的盈利能力相對穩(wěn)定。從歸母凈利潤來看，上半年北交所上市的110家企業(yè)中，99家企業(yè)實現(xiàn)盈利，占比達90%，歸母凈利潤超過1億元的公司有6家。其中，貝特瑞以9.18億元的歸母凈利潤位居榜首，穎泰生物以6.97億元的歸母凈利潤排第二位，其次為吉林碳谷，其上半年歸母凈利潤為3.35億元。歸母凈利潤超1億元的公司還有同力股份、連城數(shù)控和長虹能源。2022年上半年歸母凈利潤前十位企業(yè)合計共實現(xiàn)盈利27.42億元，板塊平均歸母凈利潤為3956.6萬元，平均增速為41.29%，盈利規(guī)?？梢娨话摺?/p>

不過，營收和歸母凈利潤增幅最高的企業(yè)并不是“雙冠王”貝特瑞。2022年上半年，在110家北交所上市企業(yè)中，63家營業(yè)收入同比上漲，47家營業(yè)收入同比下降，其中吉林碳谷實現(xiàn)營收10.88億元，同比增長144.03%，成為北交所上市公司中營收增幅最高的公司。營業(yè)收入增長率前五名還有貝特瑞、惠豐鉆石、海泰新能、同享科技，分別上漲142.5%、93.8%、82.7%、75.6%。上半年的“利潤增速王”則非科潤智控莫屬。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，科潤智控歸母凈利潤躍升至1440萬元，漲幅8427.09%。

上半年，在國內(nèi)疫情多點反復、原材料價格上漲等多重壓力下，以創(chuàng)新型中小企業(yè)為主的北交所公司整體保持了穩(wěn)健經(jīng)營，北交所展現(xiàn)出了較強的生命力，服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的優(yōu)勢凸顯。

02資本市場精準賦能中小企業(yè)

2021年9月2日，習近平總書記在2021年中國國際服務貿(mào)易交易會全球服務貿(mào)易峰會上宣布，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。一年來，北交所堅守市場定位，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，成為中小企業(yè)發(fā)展的搖籃。

中小企業(yè)、民營企業(yè)是科技創(chuàng)新的主力軍，也是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生的重要力量。作為服務創(chuàng)新型企業(yè)的主陣地，經(jīng)過一年的發(fā)展，北交所已經(jīng)初步聚集起一批技術先進、創(chuàng)新成果顯著的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，已成為“專精特新”企業(yè)的聚集地。在100多家北交所上市公司中，中小企業(yè)占比77%，民營企業(yè)占比90%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)等領域企業(yè)占比超過八成，覆蓋工業(yè)材料、信息技術、醫(yī)藥健康、“雙碳”和消費等多元細分創(chuàng)新領域。其中，有65家屬于“專精特新”企業(yè)，占比超6成，有23家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。從近期各地工信部公示的第四批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)來看，其中包括佳先股份、秉揚科技、同惠電子等13家在北交所上市的企業(yè)，正式公示后，北交所已上市公司中專精特新“小巨人”企業(yè)或將達到36家，占比達三成。

2022年中季報數(shù)據(jù)顯示，“專精特新”企業(yè)上半年業(yè)績普遍表現(xiàn)良好。65家“專精特新”企業(yè)合計營收124億元，平均營收1.91億元；歸母凈利潤合計32億元，平均凈利潤2161.7萬元。這其中，有34家實現(xiàn)營收增長，占比52.5%；有23家實現(xiàn)歸母凈利潤增長，占比35.4%。國家級專精特新“小巨人”企業(yè)業(yè)績更勝一籌，23家“小巨人”企業(yè)營收合計達55.27億元，平均營收2.4億元；歸母凈利潤合計為5.6億元，平均凈利潤2442.07萬元。這其中，有14家實現(xiàn)營收增長，占比61%；有9家實現(xiàn)歸母凈利潤增長，占比39%。

亮眼成績的背后，是北交所通過包容性、差異化、精準化的制度設計，以打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的重要平臺為己任的努力實踐，北交所正逐步探索出一條具有中國特色的服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的資本市場新道路。

整體來看，北交所以試點注冊制為牽引，在遵循交易所建設基本規(guī)律的基礎上，尊重中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段的特點，構建了一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的制度安排，包括服務對象精準包容、發(fā)行上市便捷順暢、融資機制按需靈活及交易制度便捷高效。一方面，北交所設置四套并行的發(fā)行上市標準，從尚未盈利到凈利潤超10億元的企業(yè)均能兼顧，從制度建設方面充分體現(xiàn)北交所對上市企業(yè)的精準包容。另一方面，北交所堅持與新三板一體發(fā)展和協(xié)調(diào)聯(lián)動，企業(yè)掛牌新三板后就可以“邊融資、邊規(guī)范、邊發(fā)展、邊上市”，上市路徑更豐富、成本更可控、預期更明確、過程更順暢。

開市以來，北交所秉持“開門辦市場”的理念，積極暢通咨詢溝通渠道，加強政策解讀和培訓交流，強化審核標準公開，提升全流程信息公開水平，不斷完善各項機制安排，已初步形成公開、透明、可預期的發(fā)行上市審核生態(tài)。

“北交所市場生態(tài)逐步優(yōu)化，呈現(xiàn)出結構性向好態(tài)勢，特色、亮點逐步顯現(xiàn)?！?月25日，在金融街論壇系列活動上，北交所市場發(fā)展部副總監(jiān)鄭偉平指出，北交所構建了一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的制度安排，與新三板層層遞進的市場結構，豐富了科技型企業(yè)融資發(fā)展的成長路徑，使資本市場服務科技型企業(yè)發(fā)展的功能更完善、服務更全面。

一年來，北交所在支持中小微企業(yè)直接融資方面發(fā)揮著關鍵作用。截至9月2日，北交所上市公司公開發(fā)行累計融資超235億元，平均每家融資2.1億元，單次融資從0.4億元至17億元不等，既能滿足優(yōu)質(zhì)公司的大額融資需要，又能保持小額融資的靈活便捷，有效匹配了中小企業(yè)不同階段的發(fā)展需求。

北交所融資機制按需靈活，除公開發(fā)行外，上市公司在新三板掛牌階段平均進行兩次定向發(fā)行融資，單次融資5000萬元左右。上市后，北交所還為他們提供靈活的再融資機制，形成按需、小額、多次的接續(xù)融資機制，截至9月2日，已有5家企業(yè)上市后啟動再融資。北交所還契合中小市值股票特點需求，提供競價交易、大宗交易、協(xié)議轉讓等多種交易方式，持續(xù)監(jiān)管寬嚴適度，貼合中小企業(yè)實際，平衡企業(yè)融資需求和規(guī)范成本。

與此同時，北交所開市后，各類市場主體積極參與。數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，全市場合格投資者數(shù)量超過513萬戶，是北交所宣布設立前的近3倍；500余只公募基金入市布局，VC/PE（風險投資/私募股權投資）加大投入，社?；?、保險資金、QFII/RQFII（合格的境外機構投資者/人民幣境外機構投資者）均已入市投資。112家證券公司深度展業(yè)，初步形成一批深耕中小企業(yè)資本市場服務的特色中介。同時，21家商業(yè)銀行積極對接，共同探索支持中小企業(yè)、發(fā)展普惠金融的新路徑，助力中小企業(yè)全鏈條的金融服務體系加快形成。

研發(fā)是創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的核心內(nèi)驅力。隨著資金活水源源不斷地涌入，北交所上市企業(yè)在研發(fā)方面“底氣”更足。從研發(fā)來看，目前已登陸北交所上市企業(yè)中絕大多數(shù)研發(fā)強度較高。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年北交所持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)支出共計19.67億元，平均研發(fā)費用達1726萬元。其中，專精特新“小巨人”企業(yè)2022年上半年研發(fā)投入合計2.95億元，占合計營業(yè)收入比例的5.34%。吉林碳谷、貝特瑞、建邦科技、五新隧裝、科達自控位列北交所上市公司研發(fā)費用增長率前五名，體現(xiàn)出較強的創(chuàng)新能力。

一年來，北交所的快速起步和高質(zhì)量發(fā)展對新三板創(chuàng)新層、基礎層產(chǎn)生的“反哺”作用明顯，新增掛牌數(shù)量和新三板融資金額均得到大幅提升。今年3月，新三板分層制度改革，創(chuàng)新層進層機會由一年1次增至一年6次，創(chuàng)新層企業(yè)作為北交所“后備軍”，基數(shù)規(guī)模的擴大、質(zhì)量的提升都將助力北交所擴大規(guī)模。目前北交所127家在審企業(yè)主要集中在軟件信息技術和設備制造行業(yè)，其中專精特新“小巨人”企業(yè)22家，占比17.32%；288家在輔企業(yè)中118家公司屬于高端設備制造業(yè)或高技術服務業(yè)，81家為專精特新“小巨人”企業(yè)。

北交所開設一周年，實現(xiàn)了穩(wěn)起步，支持了一批優(yōu)質(zhì)行業(yè)和上市公司高質(zhì)量發(fā)展，成為“專精特新”的代表和行業(yè)翹楚，為創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的建設提供了更多底氣，一個準入制度多元、融資制度靈活、交易制度高效、持續(xù)監(jiān)管寬嚴適度的新的資本市場格局已然形成。

03高質(zhì)量擴容開新局

對于北交所來說，宣布設立一周年不僅代表著一路走來的成績，更代表著加強市場建設、邁向高質(zhì)量發(fā)展的又一個新的開始?；乜幢苯凰倪@一年，已經(jīng)有一部分公司業(yè)績保持持續(xù)增長，一部分公司初顯龍頭特征。但北交所仍然是一個年輕的市場，在復雜的外部形勢下，北交所市場規(guī)模有待進一步擴大，流動性水平仍有提升空間。

9月2日，在宣布設立一周年之際，北交所正式發(fā)布《北京證券交易所證券指數(shù)管理細則》，標志著北交所進入指數(shù)化投資時代。同時，為反映北交所上市證券的整體價格表現(xiàn)，北交所和中證指數(shù)有限公司制定了《北證50成份指數(shù)編制方案》《北證指數(shù)計算與維護細則》。

值得關注的是，北證50成份指數(shù)是北交所市場的首只指數(shù)，反映了北交所市場最具代表性的50只證券的整體表現(xiàn)，兼顧表征性和投資性，為市場提供投資基準及指數(shù)產(chǎn)品標的?！氨苯凰笖?shù)的推出能夠及時反映市場整體走勢情況，又有助于集中反映核心上市公司股價表現(xiàn)，在客觀、準確評價市場的同時為指數(shù)型投資產(chǎn)品提供跟蹤標的?！笔袌鋈耸勘硎荆顿Y者及各類專業(yè)機構可通過北證50成份指數(shù)進行市場分析與業(yè)績基準比較。

同時，為完善北京證券交易所市場功能，規(guī)范融資融券交易行為，滿足投資者多元交易的需求，保護投資者合法權益，促進北交所市場雙向價格發(fā)現(xiàn)和提升市場流動性。在廣泛調(diào)研和深入研究的基礎上，北交所制定了《北京證券交易所融資融券交易細則》，自2022年9月2日起向市場公開征求意見。

就此，業(yè)內(nèi)人士表示，作為證券市場重要的基礎性制度，推出融資融券制度符合當前市場的需要，對完善北交所交易機制、提升二級市場定價功能具有積極意義，也是北交所持續(xù)推進市場制度建設的重要舉措?！氨苯凰_市時構建了連續(xù)競價的基礎交易制度，目前成立已近一年，市場整體運行平穩(wěn)，合格投資者群體迅速壯大，流動性水平明顯提升，具備推出融資融券業(yè)務的制度基礎?！睂Ρ苯凰裕谫Y融券具有放大成交量的杠桿效應，能夠進一步提升市場流動性水平，北交所正在不斷提升自身對創(chuàng)新型中小企業(yè)的服務能力。

9月4日，在2022年服貿(mào)會“資本市場助力國際科創(chuàng)中心建設”論壇上，北交所現(xiàn)任董事長周貴華表示，接下來，北交所將進一步用好用足新三板的規(guī)范和培育功能，推進分類監(jiān)管、精準監(jiān)管，完善制度安排，加強培訓引導，形成“邊規(guī)范、邊融資、邊發(fā)展”的特色服務模式，著力提高掛牌公司質(zhì)量，發(fā)揮創(chuàng)新層、基礎層作為北交所“腹地”的作用，向北交所源源不斷地輸送優(yōu)質(zhì)上市資源。發(fā)揮北交所和新三板一體發(fā)展、協(xié)同監(jiān)管的優(yōu)勢，為中小企業(yè)打造高效、透明、可預期的發(fā)行上市路徑，支持更多的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)盡快駛入資本市場發(fā)展“快車道”。

證監(jiān)會副主席王建軍也表示，經(jīng)過近一年的建設，北交所已經(jīng)取得了良好的開局。下一步，證監(jiān)會將堅守市場定位，尊重市場規(guī)律，夯實市場基礎，抓好推進北交所高質(zhì)量擴容、拓展北交所的市場功能、樹立從嚴監(jiān)管導向、做好投資者保護等四個重點，努力推動北交所高質(zhì)量發(fā)展。

如今，北交所邁入第二個年頭，新起點與新氣象，各界期待北交所繼續(xù)深化改革創(chuàng)新，推動市場盡快實現(xiàn)高質(zhì)量規(guī)模積累，完善市場融資交易功能，為支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展貢獻更大力量，持續(xù)做好“十四五”時期我國培育“專精特新”企業(yè)的搖籃。

（基于股票市場的變化，本文數(shù)據(jù)統(tǒng)計皆以9月2日之前為準；數(shù)據(jù)來自于wind、《證券時報》等，相關資料來源于北交所官網(wǎng)、2022年中國國際服務貿(mào)易交易會上北交所董事長周貴華的發(fā)言）