劉昌安（總會(huì)計(jì)師/高級(jí)會(huì)計(jì)師）

（福州左海控股集團(tuán) 福建福州 350007）

交通基礎(chǔ)項(xiàng)目具有投資規(guī)模大、回收期限長、投資收益低、涉及利益主體眾多等特性，不斷優(yōu)化其融資模式和融資策略，有利于減輕政府財(cái)政壓力、降低隱性負(fù)債，有利于提升項(xiàng)目資金利用效率、保證項(xiàng)目質(zhì)量，有利于吸引多方資金投入、形成良性循環(huán)，進(jìn)而促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

一、交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目傳統(tǒng)融資模式的主要缺陷

（一）融資主體單一，籌資渠道狹窄。交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，尤其在近幾年，為消化過剩產(chǎn)能、推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，國家對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提出了新的要求。在傳統(tǒng)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式中，國有企業(yè)作為規(guī)劃、建設(shè)、維護(hù)運(yùn)營的主體，既是建設(shè)者又是運(yùn)營者，其資金來源主要為財(cái)政撥款和部分間接融資，直接融資比重偏低，籌資渠道狹窄且審批程序相對復(fù)雜，資金到位慢，民間資金或其他資金參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍面臨阻力。傳統(tǒng)融資模式和融資方式很難滿足當(dāng)前形勢對交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資提出的新要求、新挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，監(jiān)管力度日趨收緊，融資形勢也趨緊。

（二）融資成本高，投資回報(bào)期過長。一般而言，交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資金需求體量大，在傳統(tǒng)融資模式下多依靠政府融資平臺(tái)及國有銀行貸款，融資成本普遍較高。目前有些國有建設(shè)投資企業(yè)已開始融資模式優(yōu)化的探索，但受制于復(fù)雜的國際國內(nèi)融資環(huán)境及企業(yè)專業(yè)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)，在探索融資模式優(yōu)化方面仍困難重重。我國交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目較為特殊，多數(shù)項(xiàng)目施工環(huán)境差、條件苦、周期長，而國家未明確規(guī)定交通基建項(xiàng)目投資回報(bào)率，項(xiàng)目回購資金多源于運(yùn)營收費(fèi)，一些項(xiàng)目位置偏遠(yuǎn)且還需負(fù)擔(dān)運(yùn)營養(yǎng)護(hù)成本，在項(xiàng)目建成后的實(shí)際運(yùn)營過程中，由于交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的經(jīng)營狀況或服務(wù)提供過程中受各種因素的影響，項(xiàng)目盈利能力往往達(dá)不到預(yù)期水平而造成較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有些項(xiàng)目在建設(shè)過程中養(yǎng)護(hù)材料、管理人員工資等運(yùn)營成本上升需要提高價(jià)格時(shí)，一般很難調(diào)整建設(shè)項(xiàng)目預(yù)算，往往造成項(xiàng)目投資回報(bào)率低，回收周期長，與項(xiàng)目高投入、高成本并不匹配。

（三）資金利用效率低，管理有待規(guī)范。企業(yè)運(yùn)營的主要目標(biāo)是效益最大化，而在傳統(tǒng)投融資模式下，地方政府是項(xiàng)目規(guī)劃的主體，側(cè)重考慮項(xiàng)目所產(chǎn)生的社會(huì)效益，很難將所有優(yōu)勢資源集中于一個(gè)項(xiàng)目建設(shè)中，對項(xiàng)目融資造成一定的阻礙。另外，國有交通建設(shè)投資企業(yè)資金挪用、資產(chǎn)閑置等不良現(xiàn)象嚴(yán)重，有違其既要經(jīng)濟(jì)效益又要社會(huì)效益的職能定位。

二、優(yōu)化交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資模式的對策建議

（一）引入多方參與，拓寬融資渠道。傳統(tǒng)的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資模式限制了社會(huì)資本，尤其是民營基建企業(yè)資金的參與度。而國有企業(yè)更多依賴國有銀行貸款和發(fā)行債券來籌集項(xiàng)目所需資金，這將對國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及償債能力造成一定的負(fù)面影響；加之項(xiàng)目建設(shè)期長、規(guī)模大，往往會(huì)造成國有企業(yè)因多個(gè)項(xiàng)目同時(shí)建設(shè)而導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，進(jìn)而引發(fā)一系列不良反應(yīng)。國有企業(yè)資本強(qiáng)、資信能力高，具備債券發(fā)行優(yōu)勢；民營企業(yè)管理靈活，股權(quán)結(jié)構(gòu)融資靈活，在證券市場中具備股權(quán)融資優(yōu)勢。為避免以上問題，可通過成立項(xiàng)目公司來多元化融資，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。國有交通基礎(chǔ)建設(shè)投資企業(yè)可引入社會(huì)資本，特別是專業(yè)能力強(qiáng)、資信高的民營建筑企業(yè)一同參與建設(shè)運(yùn)營，創(chuàng)新基建項(xiàng)目融資模式，為項(xiàng)目融資市場化運(yùn)作搭建融資平臺(tái)。

（二）分擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)，健全回報(bào)機(jī)制。通過與政府、民營企業(yè)共同成立項(xiàng)目公司，依據(jù)成立時(shí)項(xiàng)目公司的章程和規(guī)定行使各方權(quán)利，履行各方義務(wù)，能有效分擔(dān)融資壓力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，地方政府可以鼓勵(lì)地方銀行對交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在審批、信貸、定價(jià)、利息等方面給予一定優(yōu)惠和扶持。另外，還可發(fā)揮民營企業(yè)優(yōu)勢，利用民營企業(yè)資本靈活的優(yōu)勢，探索基金、信托等新型融資方式，充分利用資產(chǎn)證券化手段，發(fā)揮多方參與的協(xié)同效應(yīng)。對項(xiàng)目建成后的價(jià)格管理進(jìn)行規(guī)范，理順經(jīng)營性項(xiàng)目如過路費(fèi)、廣告費(fèi)的價(jià)格水平及經(jīng)營周期，對后期項(xiàng)目運(yùn)營成本的分擔(dān)如公路養(yǎng)護(hù)、人員工資等，可設(shè)立補(bǔ)償機(jī)制來吸引社會(huì)投資。另外，對合約制定的價(jià)格需嚴(yán)格執(zhí)行、加強(qiáng)監(jiān)管，以此防止不當(dāng)?shù)美⒁?guī)范政府定價(jià)的科學(xué)性和透明度。同時(shí)，為保證各方資本回報(bào)率，應(yīng)在確立合作、成立項(xiàng)目公司前訂立條約，健全回報(bào)機(jī)制。

（三）提高資金利用效率，完善監(jiān)督管理機(jī)制。優(yōu)化融資模式，既要“開源”，也要“節(jié)流”，對于交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的地方財(cái)政撥款，應(yīng)按照專項(xiàng)資金的要求，做好前期項(xiàng)目調(diào)研與評(píng)估，在建設(shè)時(shí)將財(cái)政資金用到刀刃上，充分發(fā)揮財(cái)政資金的撬動(dòng)作用。另外，對于社會(huì)資本，項(xiàng)目應(yīng)充分運(yùn)用基金、擔(dān)保等創(chuàng)新融資方式，擴(kuò)充項(xiàng)目資金儲(chǔ)備。對于項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營，可針對性地制訂建設(shè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，對交通項(xiàng)目建設(shè)的全過程開展內(nèi)部控制，實(shí)施多方監(jiān)督的監(jiān)管體系，對工程建設(shè)、資金使用及項(xiàng)目安全提供保障。另外及時(shí)公開財(cái)政資金使用情況，引入第三方及社會(huì)監(jiān)督力量，綜合評(píng)價(jià)資金利用效率和效果。

三、案例分析

（一）A集團(tuán)簡介。A集團(tuán)為某市市屬國有企業(yè)，是從事交通基礎(chǔ)設(shè)施、城市公共交通以及交通置業(yè)、交通實(shí)業(yè)和交通科技金融等產(chǎn)業(yè)綜合發(fā)展于一體的企業(yè)集團(tuán)；主要定位于交通投資與資本運(yùn)作主平臺(tái)、交通資源綜合開發(fā)與產(chǎn)業(yè)運(yùn)營主載體作用，企業(yè)投資產(chǎn)業(yè)涉及交通建設(shè)、交通運(yùn)輸、機(jī)場、港口、鐵路、鋁加工、物聯(lián)網(wǎng)及新能源充電樁等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與高新技術(shù)行業(yè)，截至2020年底累計(jì)完成交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總里程近1 000公里，運(yùn)營公交營運(yùn)線路225條、總長約4 000公里，擁有公共汽車3 600輛、出租車1 400輛。

（二）A集團(tuán)優(yōu)化融資模式的具體策略。

1.科學(xué)評(píng)估多元化融資風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目前期可行性研究階段，A集團(tuán)注重加強(qiáng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控并成立多元化融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估小組，由來自采購、施工、財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)等部門人員組成風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估團(tuán)隊(duì)，采用定量和定性相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)分析方法來確定每一項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、在既定置信度下所需的費(fèi)用預(yù)算、影響及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施。同時(shí)，項(xiàng)目經(jīng)理決定如何進(jìn)行項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，確定每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)者和參與者并明確其職責(zé)，最大程度規(guī)避多元融資的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

2.開展多元化融資。A集團(tuán)積極拓展融資渠道、創(chuàng)新融資方式，擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)，著力降低融資成本、保障資金安全，化解融資風(fēng)險(xiǎn)。通過多元化的融資模式，A集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了直接融資穩(wěn)步開展，融資效率不斷提高，財(cái)務(wù)指標(biāo)不斷優(yōu)化，經(jīng)營業(yè)績不斷提升。近年來A集團(tuán)陸續(xù)發(fā)行了公司債、私募債、中票、超短融等多種融資品種，通過融資租賃、資產(chǎn)證券（ABS）、結(jié)構(gòu)化融資等融資工具和手段，創(chuàng)新拓展融資渠道，擴(kuò)大和提高直接融資規(guī)模和比例，降低融資成本，優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)。

3.謹(jǐn)慎選擇合作公司。對于融資合作伙伴，A集團(tuán)從專業(yè)資質(zhì)、技術(shù)能力、管理經(jīng)驗(yàn)、財(cái)務(wù)實(shí)力等多個(gè)因素綜合考慮，通過市場的充分調(diào)研、合理設(shè)計(jì)招標(biāo)條件等方式，盡可能選擇資質(zhì)好、專業(yè)強(qiáng)的合作伙伴，并按照平等協(xié)商原則明確政府與項(xiàng)目公司之間的權(quán)利與義務(wù)，按照“適者承擔(dān)”原則，項(xiàng)目的商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)由社會(huì)資本承擔(dān)，政策風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)。

4.建立多方協(xié)調(diào)互動(dòng)機(jī)制。在項(xiàng)目融資及建設(shè)運(yùn)營中，A集團(tuán)積極推進(jìn)與參與方構(gòu)建協(xié)調(diào)機(jī)制，對項(xiàng)目前期規(guī)劃與投資、項(xiàng)目建設(shè)成本與價(jià)格以及運(yùn)營回收與養(yǎng)護(hù)進(jìn)行詳細(xì)商談與密切合作，在保障政企多方合作中起到關(guān)鍵作用。同時(shí)，為保障資金安全，提高建設(shè)運(yùn)營效率，A集團(tuán)提出建立多方參與的項(xiàng)目聯(lián)審機(jī)制，負(fù)責(zé)對項(xiàng)目建設(shè)中的資金投入、物資購買以及后續(xù)運(yùn)營模式進(jìn)行科學(xué)評(píng)估和審計(jì)監(jiān)督管理。

（三）A集團(tuán)融資模式優(yōu)化的具體應(yīng)用。

1.BT融資模式的應(yīng)用。

（1）104國道改線項(xiàng)目。該項(xiàng)目全長約29公里，采用一級(jí)公路兼具城市道路標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)。項(xiàng)目總投資為46億元，其中工程建設(shè)費(fèi)用35億元、其他費(fèi)用11億元，項(xiàng)目建設(shè)資金來源由市財(cái)政統(tǒng)籌解決。項(xiàng)目建設(shè)工期較長，分為：第一段需24個(gè)月；第二段需18個(gè)月；第三段需36個(gè)月。項(xiàng)目投融資模式具體內(nèi)容（BT融資模式）：A集團(tuán)受市政府委托作為項(xiàng)目業(yè)主，通過公開招標(biāo)確定ZJ公司為項(xiàng)目投資人及施工總承包單位，ZJ公司出資設(shè)立項(xiàng)目公司（HJ公司）負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資、建設(shè)、施工，并籌集項(xiàng)目建設(shè)資金，A集團(tuán)作為項(xiàng)目業(yè)主參與項(xiàng)目監(jiān)督管理，并與項(xiàng)目公司（HJ公司）簽訂《項(xiàng)目BT建設(shè)協(xié)議》，項(xiàng)目公司對項(xiàng)目的資金籌措、建設(shè)實(shí)施實(shí)行全過程負(fù)責(zé)，建設(shè)交工并驗(yàn)收合格后，將本項(xiàng)目及其全部設(shè)施以招標(biāo)文件規(guī)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)移交給項(xiàng)目業(yè)主，回購人（當(dāng)?shù)厥胸?cái)政）向投資人回購項(xiàng)目。項(xiàng)目分段建成分段回購，回購期共3年，以交工驗(yàn)收合格次日起計(jì)算回購期。合同規(guī)定，項(xiàng)目公司籌資總額約33億元，其中35%（約11.5億元）為BT投資人自有資金，由投資人按其中標(biāo)方案注入，但項(xiàng)目公司設(shè)立時(shí)的首期注冊資金應(yīng)不低于項(xiàng)目自有資金的20%，剩余自有資金應(yīng)根據(jù)工程進(jìn)度分期到位。投資人不得以任何方式通過項(xiàng)目公司籌措應(yīng)由投資人出資的項(xiàng)目資本金，項(xiàng)目負(fù)債性資金為項(xiàng)目公司籌資總額的65%，約21.5億元。

（2）普通國省干線縱一線公路工程項(xiàng)目（BT融資模式）。該項(xiàng)目概算總投資約7.97億元，A集團(tuán)作為項(xiàng)目乙方，與甲方市人民政府簽訂BT協(xié)議。項(xiàng)目合作期包含建設(shè)期和服務(wù)購買期。建設(shè)期自開工令下達(dá)之日起，至本項(xiàng)目通過交工驗(yàn)收之日止，建設(shè)期為30個(gè)月，開工期推遲則工期相應(yīng)順延。服務(wù)購買期自本項(xiàng)目通過交工驗(yàn)收次日起，至甲方付清全部服務(wù)費(fèi)之日止，服務(wù)購買期為3年。項(xiàng)目投資采用BT融資模式：由A集團(tuán)承擔(dān)的融資范圍包括三部分：工程建筑安裝費(fèi)用，設(shè)備、工具、器具及家具購置費(fèi)以及工程建設(shè)其他費(fèi)用。甲方則提供若干地塊作為服務(wù)購買的質(zhì)押擔(dān)保（覆蓋率達(dá)120%,即：指定地塊的土地出讓純收益經(jīng)第三方評(píng)估后其價(jià)值能夠覆蓋服務(wù)購買總價(jià)達(dá)120%）,并簽訂質(zhì)押擔(dān)保協(xié)議。當(dāng)財(cái)政資金不能足額支付服務(wù)費(fèi)時(shí),上述地塊收儲(chǔ)后公開出讓土地使用權(quán)的純收益優(yōu)先足額用于支付項(xiàng)目服務(wù)費(fèi)，并向乙方提供用于收益權(quán)擔(dān)保的土地利用規(guī)劃、土地藍(lán)線圖、土地平衡方案及征收補(bǔ)償支付憑證。在項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi),同步由當(dāng)?shù)赝恋厥諆?chǔ)機(jī)構(gòu)具體實(shí)施辦妥土地收儲(chǔ)工作,確保上述地塊具備招標(biāo)條件,并向乙方辦理土地收益權(quán)質(zhì)押手續(xù),在土地收儲(chǔ)過程中,如所收儲(chǔ)地塊已滿足出讓條件,經(jīng)乙方同意后當(dāng)?shù)卣上刃谐鲎?并提供異地等值土地進(jìn)行置換。

2.PPP融資模式。城區(qū)北向通道項(xiàng)目全長約13公里，按雙向六車道二級(jí)公路兼具城市主干路功能標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，設(shè)計(jì)速度60公里/小時(shí)，項(xiàng)目總投資為36億元。項(xiàng)目投融資模式具體內(nèi)容（PPP融資模式）：市政府授權(quán)的市交通運(yùn)輸委員會(huì)作為甲方項(xiàng)目實(shí)施人、中標(biāo)的ZT公司作為乙方參與項(xiàng)目的社會(huì)資本方，F(xiàn)Z集團(tuán)作為丙方政府出資方，三方共同簽訂PPP合同。其中，市政府授權(quán)丙方作為本項(xiàng)目市級(jí)出資人代表和項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營管理主體，丙方和乙方共同組建PPP項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)本項(xiàng)目投融資、建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)、移交，并承擔(dān)相應(yīng)的費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目總投資約36.46億元，期限共計(jì)15年，包括建設(shè)期4年和運(yùn)營期11年，乙方持有PPP項(xiàng)目公司70%股權(quán)，丙方持有項(xiàng)目公司30%股權(quán)。對于資金需求，項(xiàng)目公司應(yīng)依據(jù)合同逐年編制項(xiàng)目資金需求計(jì)劃，經(jīng)甲方會(huì)丙方初審后由市財(cái)政局審批。項(xiàng)目公司根據(jù)經(jīng)審批的項(xiàng)目資金需求計(jì)劃，按照股東的出資比例分別向股東申請到位項(xiàng)目資本金，資金申請應(yīng)在資金使用前2個(gè)月提出。乙方、丙方承諾其承擔(dān)的注冊資本均按照批準(zhǔn)的建設(shè)資金需求計(jì)劃足額到位，其中，丙方注冊資本在乙方資金到位后撥付。

3.收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（ABS）。為解決公交設(shè)施建設(shè)和車輛購置資金，A集團(tuán)權(quán)屬公交集團(tuán)以穩(wěn)定的票款收入進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資，成立公交經(jīng)營收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃。項(xiàng)目投融資模式具體內(nèi)容（ABS融資模式）：公交集團(tuán)作為原始權(quán)益人，專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)為公交經(jīng)營收費(fèi)收益權(quán)，公交經(jīng)營收費(fèi)收益的范圍為自專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日（含該日）起未來108個(gè)月內(nèi)原始權(quán)益人基于公交經(jīng)營收費(fèi)權(quán)在特定收款期間內(nèi)收取的所有公交票款收入等款項(xiàng)，其中，公交票款收入包括現(xiàn)金票款收入、IC卡月票票款收入、IC卡錢包票款收入。專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券分為優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券和次級(jí)資產(chǎn)支持證券，總規(guī)模為人民幣7.375億元,期限為9年（3+3+3)，本專項(xiàng)計(jì)劃安排了優(yōu)先級(jí)、次級(jí)結(jié)構(gòu)化分層，超額現(xiàn)金流覆蓋，差額補(bǔ)足，保證擔(dān)保，基礎(chǔ)資產(chǎn)回購和公交經(jīng)營收費(fèi)權(quán)質(zhì)押等信用增級(jí)方式，由A集團(tuán)增信提供擔(dān)保。專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日后第3年末，計(jì)劃管理人享有上調(diào)票面利率選擇權(quán)、投資者享有回售選擇權(quán)、原始權(quán)益人在約定情形下負(fù)有強(qiáng)制贖回義務(wù)。

（四）啟示。上述項(xiàng)目通過引進(jìn)社會(huì)資本方和利用國有企業(yè)融資平臺(tái)，采用PPP和BT等方式對政府出資建設(shè)的項(xiàng)目進(jìn)行了融資創(chuàng)新，有效緩解了政府財(cái)政資金壓力，在地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮了良好作用。通過A集團(tuán)融資模式優(yōu)化的具體應(yīng)用可以得到如下啟示：

1.堅(jiān)持市場化路線。優(yōu)化項(xiàng)目融資模式，應(yīng)走市場化路線，遵循市場化運(yùn)作，在科學(xué)、高效建設(shè)交通基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)，還要充分考慮各方利益與風(fēng)險(xiǎn)，做到出資人利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，方可建立起長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，維持各方資本穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)長效安全運(yùn)營。

2.積極創(chuàng)新融資模式。在探索項(xiàng)目融資模式優(yōu)化路徑中，公司應(yīng)從項(xiàng)目資金需求、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)等方面多方考慮融資方式選擇，盡量避免增加政府隱性負(fù)債，拓展多元化融資如發(fā)行債券、借助社會(huì)資本實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化等，確保交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目持續(xù)穩(wěn)步的投入。

3.開展績效評(píng)價(jià)。可建立政府、消費(fèi)者共同參與的綜合評(píng)價(jià)體系，通過對項(xiàng)目績效目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度、公共服務(wù)質(zhì)量、公眾滿意程度等進(jìn)行評(píng)價(jià)，依據(jù)合同約定對價(jià)格或補(bǔ)貼等進(jìn)行調(diào)整。

四、總結(jié)

相對于傳統(tǒng)的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資模式，A集團(tuán)與多方合作，通過融資模式的不斷優(yōu)化切實(shí)解決了項(xiàng)目融資難、回報(bào)周期長的難題，降低了項(xiàng)目融資、建設(shè)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，并制定了多方協(xié)調(diào)、資金聯(lián)審機(jī)制，有效提高了項(xiàng)目資金使用效率，最終取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。