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        聶夫之道

        2022-10-28 13:27:49
        證券市場周刊 2022年37期
        關鍵詞:基金

        注:財務數(shù)據(jù)截至2021年年報,行情數(shù)據(jù)截至2022年10月26日

        約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經(jīng)理,并一直擔任至1995年退休。在此期間,他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經(jīng)營成當時最大的共同基金。

        在聶夫執(zhí)掌的31年間,溫莎基金的總投資回報率為55.46倍,累計平均年復合回報率達13.7%,這個紀錄在基金史上尚無人能與其媲美。

        在退休前,聶夫還一直兼任威靈頓管理公司的副總裁和經(jīng)營合伙人。聶夫的成功之道,并不在于使用了高深的投資技巧及數(shù)學模型,而是廣為人知的低市盈率投資法。

        對于A股市場的投資者,聶夫的投資之道完全可以復制,因為低市盈率投資法很容易做到量化選股,而且回溯檢驗的結果相當不錯。

        我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進行了回溯檢驗,結果表明聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復合收益率,而同期滬深300指數(shù)的年化復合收益率只有13.86%,聶夫之道投資法的年化超額收益達到30.26個百分點。

        在24個分季度檢驗區(qū)間中,“聶夫之道”跑贏滬深300指數(shù)的次數(shù)達到16個,占比為66.67%,單季最高超額收益達到56.77個百分點;在8個超額收益為負的檢驗區(qū)間中,單季最高超額負收益只有10.69個百分點。

        此外,我們還將“聶夫之道”與公募基金進行了對比。在全部公募基金中,排名第一的是華夏大盤精選,有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執(zhí)掌該基金,直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1149.07%,即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金,在2012年12月底基金凈值將達到12.49元。

        作為比較,“聶夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底期間收益率達到1549%,即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金,在2012年12月底基金凈值就達到16.49元。

        也就是說,如果“聶夫之道”是一只基金,那么其收益率戰(zhàn)勝了以王亞偉所領銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金;此外,與包括開放式和封閉式在內的全部公募基金相比,“聶夫之道”還有一個非常明顯的優(yōu)點,即投資者可以根據(jù)自己的決定在任何期間買入和賣出。

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